#市场重新计价加息预期 Трейдери роблять ставки на екстрене підвищення ставок ФРС протягом двох тижнів, ринок різко переорієнтувався

За повідомленням Bloomberg, на ринку опціонів, що слідкує за політикою ФРС, з’явилися ставки, пов’язані з забезпеченими позиками на ніч (SOFR). Логіка цих угод вказує на ймовірність підвищення ставки ФРС вже протягом двох тижнів, і якщо ринок облігацій значно збільшить ставки перед засіданням 29 квітня, ці позиції принесуть високий дохід. Ця хеджова операція щодо екстреного підвищення ставок ознаменовує різкий поворот у ринкових очікуваннях.
Лише місяць тому ринок очікував, що до кінця року ФРС зробить до трьох знижень ставок по 25 базисних пунктів кожне. Однак з початку конфлікту 28 лютого, трейдери на ринку свопів оцінили ймовірність підвищення ставок до грудня приблизно в 50%.

Зі зростанням цін на нафту, що викликало побоювання щодо відновлення інфляції, трейдери почали закривати великі довгі позиції у ф’ючерсах на американські облігації. Керівник відділу ставок у Constitution Capital Jeff Schuh зазначив, що продажі ф’ючерсів SOFR і зростання кривої доходності державних облігацій поставили великі фонди в незручне становище. Він підкреслив, що хоча останні ставки не відображають базовий сценарій ринку, вони дійсно свідчать про зростаючу тривогу щодо швидкого зростання інфляції, що може поставити під ризик інвесторів, які довго тримали позиції у державних облігаціях. Schuh описав цю хеджову операцію як дешевий інструмент управління ризиками, який “у 90% випадків допомагає зробити ризик лопання позиції більш контрольованим і є недорогим засобом швидкого реагування на ризики ставок”.
Зараз ринок ставок свопів оцінює ймовірність підвищення ставки на 3 базисних пункти 29 квітня лише в 12%. Однак різкі зміни на ринку опціонів підкреслюють високий рівень обережності інвесторів щодо ризиків «хвостових» подій.
В умовах високої невизначеності геополітичної ситуації трейдери стикаються з безпрецедентними труднощами у прогнозуванні курсу політики ФРС. Ринок повинен оцінити не лише вплив конфлікту на інфляцію, а й одночасно враховувати політичні зміни, що очікують керівництво ФРС.
Кевін Ворш (Kevin Warsh) має замінити Джерома Пауелла на посаді голови ФРС вже цього літа, тоді як Трамп продовжує тиснути на зниження ставок. Однак у контексті зростання ризиків інфляції, швидке зниження ставок новим головою залишається під великим питанням. Schuh зазначив: “Навіть якщо Ворш незабаром займе посаду голови ФРС, невизначеність щодо курсу ставок і час, необхідний для досягнення консенсусу або більшості за зниження ставок, залишаються невирішеними питаннями.”