Показники компаній, що входять до ланцюга золотої промисловості, можуть ще більше розходитися

Сіньцзинь Жибао, репортер Лі Цзінь

Останнім часом котирувані компанії золотого сектору одна за одною публікують показники за 2025 рік. На тлі того, що в 2025 році ціни на золото продовжували пробивати ключові рівні та триматися на високому рівні, відповідні котирувані компанії загалом демонстрували зростання прибутковості, але водночас є й окремі компанії, в яких прибутковість знизилася. На думку представників галузі, зі зростанням волатильності цін на золото, відмінності в результатах котируваних компаній уздовж ланцюга постачання можуть посилитися.

Якщо розглянути детальніше, підприємства з видобутку золота, що перебувають у верхній частині ланцюга, стали найбільшими бенефіціарами зростання цін на золото. У повідомленні про результати за 2025 рік компанії Qingjin Mining Group Co., Ltd. (紫金矿业集团股份有限公司) показано: за весь рік компанія отримала виручку 3490.79 млрд юанів, що на 14.96% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 517.77 млрд юанів, що на 61.55% більше.

Позитивні результати також у Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. (赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司): у 2025 році виручка становила 126.39 млрд юанів, що на 40.03% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 30.82 млрд юанів, що на 74.70% більше.

Shandong Gold Mining Co., Ltd. (山东黄金矿业股份有限公司) прогнозує, що у 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становитиме від 46 млрд до 49 млрд юанів, що відповідає зростанню на 56%–66%; а скоригований чистий прибуток без урахування разових статей — від 48 млрд до 51 млрд юанів, що відповідає зростанню на 60%–71%.

Ваньлянь Securities Investment Advisor (万联证券投资顾问) Цюй Фан (屈放), відповідаючи на інтерв’ю репортеру «Сіньцзинь Жибао» (《证券日报》), зазначив: підприємства з видобутку золота у верхній частині ланцюга мають типові ресурсні характеристики; їхні витрати на видобуток є відносно жорсткими, тож зростання цін на золото на високому рівні безпосередньо перетворюється на значне поліпшення маржі та чистого прибутку; додатково, провідні компанії тривають із розширенням потужностей і нарощуванням запасів, формуючи високі темпи зростання в моделі «зростання обсягу й ціни разом». Концентрація в галузі ще більше підвищується; лідерські компанії з перевагами в ресурсних запасах і собівартості суттєво випереджають за прибутковою еластичністю та здатністю протистояти ризикам.

На противагу підприємствам у верхній частині ланцюга, у нижній частині — золоті ювелірні роздрібні бізнеси — відмінності в результатах є особливо очевидними. Традиційна компанія-лідер з виробництва ювелірних виробів з золота Laofengxiang Co., Ltd. (老凤祥股份有限公司) у своєму звіті про оперативні результати показала: у 2025 році компанія досягла виручки 528.23 млрд юанів, що на 6.99% менше рік до року; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 17.55 млрд юанів, що на 9.99% менше. Крім того, Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewelry Co., Ltd. (沈阳萃华金银珠宝股份有限公司) та Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd. (浙江明牌珠宝股份有限公司) прогнозують, що у 2025 році їхні результати знизяться рік до року або ж вони матимуть збитки.

Втім, у частини компаній, які роблять акцент на брендовій премії та диференціації продуктів, прибутковість загалом зростає. Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. (广东潮宏基实业股份有限公司) прогнозує, що у 2025 році чистий прибуток становитиме від 4.36 млрд до 5.33 млрд юанів, що на 125%–175% більше. Laopu Gold Co., Ltd. (老铺黄金股份有限公司) прогнозує, що у 2025 році обсяг продажів становитиме приблизно від 310 млрд до 320 млрд юанів, що на близько 216%–227% більше; скоригований чистий прибуток — приблизно від 50 млрд до 51 млрд юанів, що на 233%–240% більше.

Цюй Фан також проаналізував: роздрібний сектор у нижній частині ланцюга зазнав чіткої диференціації під впливом високих цін на золото; традиційні компанії з виробництва ювелірних виробів з золота відчувають тиск на результати, тоді як компанії з брендовими та диференційованими стратегіями «прориваються» всупереч несприятливому тренду, а галузь дедалі швидше переходить до формату «преміальна продукція» та «брендинг».

Звертає на себе увагу те, що нещодавно ціни на золото на міжнародному ринку зазнали різких коливань. Головний економіст фонду Qianhai Open-yuan Fund (前海开源基金) Ян Дегун (杨德龙), в інтерв’ю репортеру «Сіньцзинь Жибао», зазначив: геополітичний конфлікт у цьому раунді спричинив ланцюгову реакцію на ринку; зростаючі очікування щодо інфляції змушують Федеральну резервну систему відкласти зниження ставок; у поєднанні з фіксацією прибутків, накопичених після суттєвого зростання цін на золото напередодні, це призвело до короткострокового коригування ціни вниз.

У перспективі на майбутнє установи зберігають оптимістичний погляд на довгострокову траєкторію золота. Shenyin & Wanguo Futures (申银万国期货) вважає, що занепокоєння ринку щодо довгострокової стійкості державних фінансів США все ще посилюється; додатково до цього, на тлі перебудови глобального політико-економічного порядку та диверсифікації резервних активів глобальними центральними банками, золото має всі підстави зберігати тенденцію до довгострокового висхідного руху.