Майрей Медікал у 2025 році зменшила дохід на 9.4% у порівнянні з попереднім роком, чистий прибуток знизився на 30.3%, нові бізнес-напрямки зросли на 30% | Фінансові звіти та новини

Фінансові результати компанії Mindray за 2025 рік зазнали рідкісного з часу лістингу значного падіння: звуження закупівель медичного обладнання в країні та накладання регуляторного тиску на індустрію in vitro-діагностики призвели до різкого зниження як виручки, так і чистого прибутку компанії. Попри це міжнародний бізнес зберігає темп зростання, а нові напрями швидко розширюються; керівництво має оптимістичні очікування щодо відновлення позитивного зростання вітчизняного бізнесу в 2026 році.

Згідно з опублікованим компанією річним звітом за 2025 рік, за весь рік компанія отримала виторг у розмірі 33,282 млрд юанів, що на 9,38% менше, ніж за попередній рік; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 8,136 млрд юанів, зниження на 30,28% у річному вимірі. Компанія планує виплатити всім акціонерам грошові дивіденди у розмірі 3,10 юаня на кожні 10 акцій (з податком).

Ключовий тиск, що спричинив падіння результатів, походить від внутрішнього ринку. Вітчизняний бізнес компанії за весь рік приніс 15,632 млрд юанів, що на 22,97% різко менше, ніж роком раніше. In vitro-діагностичні реагенти зазнали одночасного удару з боку низки політик, зокрема реформ DRG/DIP, централізованих закупівель партіями, взаємного визнання результатів лабораторних досліджень тощо: як обсяги використання реагентів, так і ціни знизилися, а масштаб ринку суттєво звузився.

Водночас виторг міжнародного бізнесу становив 17,650 млрд юанів, зростання на 7,40%, а частка міжнародного виторгу в загальній виручці групи підвищилася до 53%; ринок Європи також забезпечив зростання на 17%. Компанія очікує, що у 2026 році вітчизняний бізнес зможе вийти на позитивне зростання, а у 2027 році та в наступні періоди перейде до більш стабільної моделі послідовного швидкого зростання.

Внутрішній бізнес: регуляторний тиск усе ще триває, зберігається сценарій слабкого відновлення

Суттєве падіння на внутрішньому ринку є найголовнішим фактором, що тягнув результати цього періоду. Компанія зазначає, що хоча галузь медичного обладнання вже пройшла найскладніший момент кількарічних глибоких коригувань, зараз лікарні загалом усе ще стикаються з операційним тиском, через що відбувається скорочення загальних бюджетів на закупівлі; загалом галузь обладнання перебуває на етапі слабкого відновлення.

In vitro-діагностичний бізнес — перший, хто відчув це. За весь рік цей напрям досяг виторгу 12,241 млрд юанів, що на 9,41% менше, ніж роком раніше; частка в загальному виторзі групи перевищує 36%, і другий рік поспіль він посідає перше місце серед усіх виробничих ліній. Частка вітчизняного виторгу in vitro-діагностики у виторзі внутрішнього бізнесу становить близько 48%; на нього одночасно тиснуть численні політики, зокрема реформи DRG/DIP, централізовані закупівлі реагентів, взаємне визнання результатів досліджень, а також врегулювання цін на медичні послуги тощо.

Компанія вважає, що вищезазначені політики короткостроково спричиняють коливання в галузі, але в середньостроковій перспективі вони ефективно впорядковують поведінку під час надання медичної допомоги та підвищують ефективність бюджетних виплат за програмами медичного страхування, створюючи вікно можливостей для компаній із інноваційними можливостями для завоювання частки ринку.

Ринкова частка біохімічного бізнесу компанії вже підвищилася до понад 18%. У тендерах із 25 провінцій щодо онкомаркерів і тестів на гормони (甲功) у рамках централізованих закупівель, частка намірів щодо постачання реагентів Mindray становить 14% і 13%, а за рейтингом компанія поступається лише Roche. Компанія також ставить ціль протягом 3 років підвищити внутрішню частку для ключових напрямів, таких як хемілюмінесценція, біохімія та коагулологія, приблизно з 10% до 20%.

Бізнес з інформації про життєві показники та підтримки за весь рік приніс 9,837 млрд юанів, зниження на 19,80% у річному вимірі; бізнес з медичної візуалізації — виторг 5,717 млрд юанів, зниження на 18,02%. Обидва напрями зазнали прямого тиску через скорочення капітальних витрат лікарень у країні.

Міжнародний бізнес: Європа лідирує, прорив до преміальних клієнтів прискорюється

Міжнародний ринок став важливою опорою результатів цього періоду. Виторг міжнародного бізнесу компанії становив 17,650 млрд юанів, зростання на 7,40%; частка міжнародного виторгу ще підвищилася порівняно з попереднім роком до 53%. На європейському ринку, який у 2024 році мав високі темпи зростання, у 2025 році знову досягнуто зростання на 17%; міжнародні нові напрями показали зростання майже на 30% у річному вимірі.

Прорив до преміальних клієнтів — ключове світле місце міжнародної експансії в цьому періоді. У звітному періоді компанія досягла нових домовленостей майже з 90 міжнародними ключовими стратегічними клієнтами, серед яких 17 із глобальних топ-100 лікарень; ще 5 — це лікарні, що займають перше місце у своїх країнах. 160 наявних стратегічних клієнтів забезпечили прорив у горизонтальні продукти.

У сфері інформації про життєві показники та підтримки компанія досягла нових домовленостей більш ніж із 210 абсолютно новими преміальними клієнтами, зокрема:

Французька дитяча профільна лікарня Hospital Necker-Enfants Malades (світовий рейтинг дитячих профільних лікарень — сьоме місце у світі), британська London Chest Hospital (належить найбільшому в Британії об’єднанню NHS Barts Health Trust) та публічна науково-освітня лікарня Hospital Clinico, що посідає перше місце в Чилі.

У швейцарській Lindenhof gruppe AG компанія ввела в експлуатацію сумарно 300 комплектів систем моніторингу та систем інфузії; у Франції, у Hospital Necker-Enfants Malades, компанія ввела в експлуатацію майже 300 комплектів преміального обладнання для моніторингу стану, а також ІТ-рішення для всього госпіталю, охопивши 31 клінічний підрозділ.

У сфері in vitro-діагностики компанія у звітному періоді досягла прориву майже з 300 новими преміальними клієнтами, а в Таїландi на базі кількох лікарень завершила встановлення повних лабораторних інтелектуальних потокових ліній MT8000. За звітний період у світі було встановлено понад 20 комплектів MT8000; компанія очікує, що кількість встановлень у 2026 році значно зросте в річному вимірі.

У Північній Америці Mindray охопила близько 80% IDN-медичних систем США та понад 2 100 IDN-лікарень. У січні 2026 року Mindray у США та Medtronic досягли стратегічної співпраці, поширивши співробітництво у напрямі моніторингу пацієнтів на центри амбулаторних хірургічних процедур.

Нові напрями: високі темпи зростання — найбільш яскравий сегмент

Нові напрями (зокрема малоінвазивна хірургія, малоінвазивні інтервенції та ветеринарія для тварин) стали найшвидше зростаючим сегментом цього періоду: за весь рік виторг становив 5,378 млрд юанів, зростання на 38,85%; частка у загальному виторзі компанії — близько 16%. При цьому частка виторгу нових внутрішніх напрямів у загальному виторзі внутрішнього бізнесу перевищує 20%.

У напрямі малоінвазивної хірургії компанія вже сформувала повний продуктовий портфель, який включає лапароскопічні системи, енергетичні платформи та високовартісні витратні матеріали. У 2025 році ультразвуковий ніж (сонячний ніж) був відібраний на тендерах у 14 провінціях у 272 лікарнях; частка лікарень рівня третинних (т.зв. “три-степеневі”) та вище становила понад 70%. З’єднувальні (анастомозні) степлери були включені в повний відбір у рамках союзного централізованого закупівель у 7 провінціях, а також увійшли до сотень топових лікарень.

Компанія також розкрила, що в майбутньому вона інтегрує технологічні напрацювання у трьох сферах — лапароскопія, енергетичні платформи та хірургічні інструменти — і представить продукти хірургічних роботів.

У сегменті малоінвазивних інтервенцій компанія спирається на прискорене розгортання стратегії через контрольовану дочірню компанію HuiTai Medical. У звітному періоді системи та супутні витратні матеріали для тривимірної абляції при миготінні передсердь PFA (пульсова електрична абляція) та RFA (радіочастотна абляція) отримали схвалення NMPA та успішно увійшли в клінічне застосування для проведення операцій. У вересні 2025 року компанія збільшила свою частку в HuiTai Medical шляхом великої угоди з придбанням додаткових акцій до сукупно 26,54%.

У ветеринарному бізнесі частка міжнародного виторгу вже досягла приблизно 80%, і компанія зазначає, що міжнародний ринок усе ще має великий потенціал.

Цифрова й інтелектуальна трансформація: AI-моделі великого масштабу переходять з лабораторії в клініку

Компанія продовжує впроваджувати побудову екосистеми інтелектуального медичного сервісу “обладнання + IT + AI”, і в звітному періоді досягла клінічного впровадження кількох AI-моделей великого масштабу, ставши таким чином ключовим шляхом, завдяки якому вона вибудовує довгострокову прив’язку з клієнтами.

Серія моделей великого масштабу “Qiyuan” у цьому періоді розширилася у багатьох сферах: модель “Qiyuan” для інтенсивної/критичної медицини вже встановлена у 30 лікарнях, включно з Першою афілійованою лікарнею медичного факультету Чжецзянського університету, Ренцзи-лікарнею афілійованою з Медичним інститутом Шанхайського університету Цзяотун та іншими провідними медичними установами. Вона може за 5 секунд систематизувати стан пацієнта за 24 години та згенерувати цифровий профіль, допомагаючи виконати приблизно 70% написання медичних історій.

Модель “Qiyuan” для періопераційної медицини впроваджена у 2 лікарнях; модель “Qiyuan” для лабораторної діагностики розгорнуто в Південному медичному університеті Шеньчженьська лікарня, що дозволило підвищити середній час перевірки зразків приблизно у 30 разів, а точність звітів/перевірок перевищила 90%.

Рішення “RuiJian Eco” станом на кінець 2025 року накопичило майже 1 100 інсталяцій у лікарнях, з яких близько 80% — це лікарні третього рівня. У 2025 році додатково встановлено понад 500. “RuiZhi Eco” в країні накопичила понад тисячу інсталяцій у лікарнях; міжнародні підписані проєкти накопичили понад 880 контрактів; у 2025 році додатково — 230. “RuiYing Eco” накопичила понад 20 100 комплектів інсталяцій, охопивши 31 провінцію, місто центрального підпорядкування та автономний район.

Компанія за весь рік інвестувала в R&D 3,929 млрд юанів, що становить 11,80% від обсягу операційного виторгу; станом на кінець 2025 року подано загалом 12 983 заявки на патенти.

Попередження про ризики та умови відмови від відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан або потреби окремих користувачів. Користувачі повинні оцінити, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті їхнім конкретним обставинам. Інвестування здійснюється на власний ризик, відповідальність несе інвестор.