Новий законопроект Coinbase CLARITY щодо стабільної монети призупиняє процес ухвалення правил для всього криптовалютного ринку США

Боротьба за дохідність стейблкоїнів знову поглинула дебати щодо закону CLARITY на Капітолійському пагорбі, і тепер вартість цього поглинання стала вимірюваною.

Проєкт закону завис у січні, коли Coinbase заперечила проти його умов, зустріч у Білому домі в лютому не змогла зламати глухий кут, а до березня сам календар став переконливою загрозою для ухвалення.

Останній звіт Punchbowl припускав, що представники Coinbase заявили Сенату, що вони й досі не можуть підтримати найновіший компроміс щодо дохідності стейблкоїнів. Але сигнал менш однозначний, ніж прорив, який стався в січні: Brian Armstrong не повторив публічно своє заперечення проти нового тексту, а крипторадник Білого дому Patrick Witt відкинув твердження, що Coinbase знову блокує законопроєкт, як «uninformed FUD».

Це звужує актуальне питання трохи менше, ніж повний відхід всієї індустрії: чи є остання мова про винагороди все ще надто обмежувальною, щоб втримати коаліцію разом у законопроєкті, ставки якого виходять далеко за межі дохідності.

Related Reading

У Конгресу лишилися лише тижні, щоб переконати банки щодо CLARITY Act у сфері крипто або ризикувати втратити його на проміжних виборах

Конгрес має розв’язати глухий кут щодо дохідності стейблкоїнів або залишити це на розсуд регуляторів на тлі сильного тиску з боку банків.

Mar 16, 2026 · Oluwapelumi Adejumo

Банки хочуть, щоб CLARITY закрив те, що вони вважають лазівкою в законі про стейблкоїни минулого року, яка дозволяє біржам виплачувати пасивні винагороди за бездіяльні залишки. Криптокомпанії стверджують, що заборона винагород є антиконкурентною та послаблює залучення користувачів.

Circle впав приблизно на 20%, а Coinbase — близько на 10%, коли з’явився проєкт формулювань, який би заборонив пасивні винагороди у вигляді стейблкоїнів, що вказує: ринки оцінюють цю боротьбу надзвичайно агресивно.

Ця боротьба стосується лише однієї функції продукту в одному класі балансів. Охоплення CLARITY виходить за межі цієї функції та поширюється на весь операційний криптосередовище в США.

Хронологія показує чотири «пункти гальмування» CLARITY Act від січня до кінця березня 2026 року: Circle знизує на 20%, а Coinbase — на 10% на тлі проєктної мови.

Джурисдикційний приз

У січні повідомляли, що сенатський законопроєкт визначатиме, коли токени є цінними паперами, товарами або іншим чином, і надаватиме CFTC повноваження щодо спотових крипторинків.

Республіканці в Сенаті у Комітеті з банківських питань описують це як проведення «чіткої межі» між юрисдикцією SEC та CFTC, завершуючи режим правозастосування через судові процеси (enforcement-by-litigation), який керував класифікацією токенів роками.

Рамка, ухвалена Палатою представників, надає CFTC базові повноваження щодо зареєстрованих бірж цифрових товарів, брокерів і дилерів, а також щодо спотових контрактів купівлі-продажу.

Це узгодження юрисдикції лежить в основі біржових лістингів, розподілу токенів, рішень щодо інституційного зберігання та правової позиції кожної криптокомпанії, що працює в США сьогодні.

Розділ 202 тексту, ухваленого Палатою, створює виняток від традиційної реєстрації цінних паперів для відповідних пропозицій цифрових товарів за умови, що емітенти виконують вимоги до розкриття інформації.

Розділи 203–205 визначають режим для вторинного ринку, продажі інсайдерів і афілійованих осіб, а також момент, коли блокчейн-мережа вважається достатньо «дозрілою», щоб вийти з класифікації як цінні папери.

Республіканці в Сенаті у Комітеті з банківських питань формулюють це як спеціально створений режим розкриття інформації, який дозволяє відповідальним проєктам залучати капітал, водночас захищаючи інвесторів.

Related Reading

Конгрес рухається далі в регулюванні цифрових активів із GENIUS, CLARITY Acts

Закон Clarity буде розглянуто в Сенаті як наступний крок, тоді як закон GENIUS було направлено Президенту Дональду Трампу, який планує підписати його в закон 18 липня.

Jul 17, 2025 · Gino Matos

Для наступного покоління будівельників наявність законного шляху для збору коштів у США має більше довгострокової ваги, ніж будь-яка ставка винагороди за баланс стейблкоїна.

Розробники, інтерфейси та межа «код проти контролю»

Розділи 309 і 409 законопроєкту, ухваленого Палатою, виключають певні види діяльності, пов’язані з DeFi, з-під регулювання SEC та CFTC, зберігаючи повноваження проти шахрайства та маніпулювання.

Захищений перелік включає валідацію, роботу ноди та оракула, публікацію й оновлення програмного забезпечення, розробку гаманців, надання користувацьких інтерфейсів і публікацію систем блокчейну.

Республіканці в Сенаті у Комітеті з банківських питань узагальнюють цю філософію як регулювання контролю. Це формулювання має безпосередню вагу для розробників, які зараз працюють в умовах справжньої кримінальної неоднозначності.

Журі засудило Roman Storm у серпні 2025 року за одним пунктом змови з метою здійснення незліченого бізнесу з переказу грошей, пов’язаного з Tornado Cash. Воно зайшло в безвихідь (deadlocked) за пунктами щодо відмивання грошей і санкцій.

Прокурори прагнули повторного суду щодо решти обвинувачень.

Обвинувачення проти Storm триває за правовим маршрутом, який повністю визначається чинним законодавством і передбачуваними діями, що передували будь-якому законодавчому реформуванню.

Статут, який трактує публікацію програмного забезпечення та роботу інтерфейсів як захищену діяльність, проведе іншу межу, ніж ту, яку використали прокурори в тому судовому залі, формуючи правову підсвідомість наступного розробника, який зіткнеться з подібним питанням.

Звіт Палати зазначає, що громадянин США зберігає право підтримувати апаратний або програмний гаманець для законного самостійного зберігання та здійснювати прямі peer-to-peer транзакції з цифровими активами для законних цілей, з урахуванням санкцій і лімітів на незаконне фінансування.

Республіканці в Сенаті у Комітеті з банківських питань окремо підтверджують, що законопроєкт зберігає самостійне зберігання. Цей пункт вирішує фундаментальне питання щодо власності на американську крипту, яке може врегулювати лише статут із довговічністю впродовж адміністрацій.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Ринкові заголовки та контекст доставляються щ щоранку в одному стислому огляді.

5-minute digest 100k+ readers

Email address

Get the brief

Free. No spam. Unsubscribe any time.

Хтоops, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Те «ринкове підведення», яке насправді потрібне інституціям

Зареєстровані біржі цифрових товарів за CLARITY мали б відповідати стандартам лістингу, обов’язкам щодо нагляду за торгівлею, правилам щодо конфлікту інтересів і гарантіям захисту систем. Вони могли б лістити лише активи з публічними розкриттями, що охоплюють вихідний код, історію транзакцій і економіку активу.

Брокери та дилери реєструвалися б, відповідали стандартам щодо капіталу й управління ризиками, відокремлювали кошти клієнтів і зберігали цифрові активи клієнтів у кваліфікованих кастодіанів.

Це той шар ринкової інфраструктури, який потрібен великим керуючим активами перед розширенням своєї присутності в крипто США за межі вже схвалених структур ETF.

Citi знизив свій 12-місячний цільовий показник BTC до $112,000 з $143,000, а цільовий показник ETH — до $3,175 з $4,304 у березні, посилаючись на гальмування законодавства щодо структури ринку в США та звуження вікна для регуляторних каталізаторів, необхідних для інституційного ухвалення.

Бычий сценарій Citi тримав BTC на $165,000 і ETH на $4,488, а сценарій рецесії — BTC на $58,000 і ETH на $1,198.

Цей розрив між сценаріями відображає саме те, що CLARITY мав скоротити: премію невизначеності, вбудовану в класифікацію токенів у США, нагляд за біржами та інституційний доступ.

Без довговічного статуту індустрія продовжує працювати за інструкціями відомств, які змінюються разом із адміністраціями.

Три сценарії Citi розміщують Bitcoin між $58,000 і $165,000, а Ether — між $1,198 і $4,488, при цьому «регуляторна визначеність» називається ключовою змінною.

Чого очікувати

Бичий підсумок передбачає, що боротьба за дохідність знайде працездатний компроміс до того, як час для обговорення в залі Сенату (Senate floor time) повністю зникне. Після розчищення цього вето-пункту достатня кількість демократів приєднається до коаліції, і CLARITY отримає остаточне голосування у 2026 році.

Наслідок для ринку проходить безпосередньо через математику бичого сценарію Citi: статутні лінії SEC/CFTC відновлюють наратив регуляторного каталізатора, даючи інституційним розподілювачам юридичну визначеність для розширення позицій.

Проєкти запускатимуть пропозиції токенів у США за Розділом 202, відповідальність розробників звужуватиметься до дій, а не до самого факту розробки, і захист самостійного зберігання вбудовуватиметься в федеральне право.

З іншого боку, пасивні винагороди та винагороди, прив’язані до активності, можуть залишитися нез’єднуваними. Тоді час у залі Сенату витікатиме в дискусії щодо етики, конфлікти з примиренням між комітетами та календар проміжних виборів.

Після цього Конгрес підходитиме до виборів без остаточного пакета, а крипто й надалі працюватиме за історією правозастосування, частково за інструкціями відомств і сигналами, що залежать від адміністрації.

Як наслідок, питання відповідальності розробника залишається відкритим, межа між SEC/CFTC залишається предметом суперечки, проєкти продовжують спрямовувати збори коштів за кордон, а права на самостійне зберігання не будуть захищені статутом.

Боротьба за дохідність, споживаючи законодавче «вікно» CLARITY, блокує правову архітектуру, яка визначала б, хто регулює токени, як розробники залучають гроші, чи наражаються розробники на кримінальну відповідальність за публікацію коду, і чи зможуть американці тримати власні активи без федеральної неоднозначності.

Дохідність усе ще є найочевиднішою «вузькою горловиною» на операційному рівні, але тепер це вже не єдина перешкода законопроєкту. Демократи, залучені до перемовин, також просували занепокоєння щодо конфлікту інтересів і особистої вигоди, пов’язані з криптоактивністю, інфраструктурно пов’язаною з Трампом, додаючи ще одне джерело затримки, коли законодавче вікно дедалі стискається.

У цій статті згадано

Bitcoin Ethereum Citigroup Coinbase Circle

Опубліковано в

Featured US Regulation Stablecoins Politics

Контекст

Пов’язане висвітлення

Змінюйте категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

US Local News      Regulation Top Category      Press Releases Newswire  

Macro

Bitcoin стикається з назріваючим тригером для продажу на $45,000 через Пауелла та звіт про робочі місця

Інвестори в Bitcoin придивляються до Федеральної резервної системи та економічних даних у пошуках підказок, адже ринковий стрес і можливості сходяться.

1 hour ago

Taxes

Конгрес пропонує прибрати широко використовувану податкову лазівку для Bitcoin і віддати її регульованим стейблкоїнам

Проєкт нового закону Digital Asset PARITY Act розширив би правила wash-sale на цифрові активи, водночас захищаючи певні регульовані платіжні стейблкоїни від регулярного визнання прибутку або збитку.

17 hours ago

Bitcoin падає, оскільки Рубіо приватно сигналізує, що війна з Іраном може тривати тижнями, що закріплює високі ціни на нафту

Macro · 20 hours ago

Оскільки Bitcoin слабшає навіть «безпечні» інвестиції, як 2-річні казначейські зобов’язання, починають тріщати

Analysis · 24 hours ago

Наступний шок для Bitcoin може настати в той момент, коли Уолл-стріт нарешті втратить віру і почне продавати

Analysis · 1 day ago

Ті ставки, які зробили крипто прогнозні ринки популярними, тепер під загрозою бану

Analysis · 2 days ago

Politics

Чому крипто тепер занадто вбудована в ринки США, щоб регулятори могли й надалі «вигадувати» її на ходу

Нова Innovation Task Force від CFTC — це меншою мірою просто перестановка в межах одного відомства, а більшою — великіша реальність: крипто тепер надто політично чутлива та фінансово вбудована в США, щоб регулятори й надалі імпровізували.

5 days ago

Culture

Tether прагне першого повного аудиту, коли нові фінансові «рейки» ризикують залишити частину стейблкоїнів позаду

Поки Уолл-стріт рухається до довших торгових годин, токенізовані активи та settlement «завжди ввімкнено», стара неоднозначність Tether стає важче підтримувати.

5 days ago

Кентуккі може змусити розробників крипто-гаманців створити способи розблокувати кошти користувачів

Wallets · 6 days ago

SEC щойно дало крипто найбразливішу перемогу за роки, але багато з цього все ще можна скасувати

Regulation · 1 week ago

Крипто нарешті отримало ясність від SEC. Чому ринок не перейнявся?

Analysis · 1 week ago

CLARITY Act отримав прорив у глухому куті, який також відкриває двері до додаткового попиту на Bitcoin

Analysis · 1 week ago

T-REX Network and Zama Launch Institutional-Grade Confidentiality Infrastructure for RWA Tokenization

Протокол Zama FHE дає змогу ledger T-REX Network, забезпечуючи захищені операції в ончейн для інституційної токенізації.

4 days ago

BYDFi Expands European Reach with Next Block Expo 2026 Sponsorship in Warsaw

BYDFi взаємодіє з лідерами індустрії та ентузіастами через нетворкінг, воркшопи та захопливий загадковий розіграш на одній із найбільших крипто подій Європи.

5 days ago

BNB Chain Kicks Off University Dev Roadshow at NYU Today

PR · 6 days ago

RIV Coin Launches on Solana to Bridge Institutional Capital with DeFi Infrastructure

PR · 6 days ago

Playnance Unveils the First Democratic Social Gaming Protocol, Surpassing 1M GCOIN Holders

PR · 7 days ago

$METAWIN Presale Raises $350,000 in Hours

PR · 1 week ago

Disclaimer

Мнения наших авторів є суто їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який є посилання в цій статті. Купівлю та торгівлю криптовалютами слід вважати діяльністю з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку, перш ніж вчиняти будь-які дії, пов’язані зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації див. наші корпоративні дисклеймери.