Jin Hui Jiu минулого року вперше з моменту виходу на біржу зафіксувала одночасне зниження доходів та чистого прибутку в порівнянні з попереднім роком, не досягнувши річної мети | Аналіз фінансової звітності

Щодня переглядають тисячі біржових оголошень публічних компаній — які саме слід читати? У разі значущих подій повідомлення часто займають десятки, а то й сотні сторінок — що є ключовим? У новинах купа професійних термінів, і незрозуміло, це позитив чи негатив. Дивіться рубрику «Швидке читання оголошень» від відділу новин Caixin (Цайляньшe). Наші репортери, направлені по всій країні, увечері того ж дня нададуть вам точне, швидке й професійне тлумачення.

Caixin 20 березня, повідомлення (репортер Чжу Ваньпін) Глибока корекція в індустрії білого алкоголю, посилення конкуренції, а також накладання змін у політиках. «Лідер із Лун’я» — компанія Цзіньхуейцзю (603919.SH) у 2025 році вперше з моменту лістингу показала одночасне зниження і виручки, і чистого прибутку, не досягнувши цілей, визначених раніше на рік.

Увечері сьогодні Цзіньхуейцзю оприлюднила оголошення: у 2025 році компанія отримала операційний дохід 29,18 млрд юанів, що на 3,40% менше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 3,54 млрд юанів, зниження на 8,70% у річному обчисленні; чистий прибуток без урахування разових (неповторюваних) доходів/витрат — 3,48 млрд юанів, що на 10,36% менше в річному обчисленні; чистий грошовий потік від операційної діяльності — 4,80 млрд юанів, зниження на 13,95% у річному обчисленні.

Щодо зниження показників Цзіньхуейцзю пояснює це насамперед галузевим контролем і посиленням конкуренції, що призвело до падіння обсягів продажів, а також збільшенням інвестицій у просування бренду, яке підштовхнуло зростання витрат на продажі. Водночас компанія, застосувавши контроль витрат, забезпечила зниження собівартості реалізації на 8,95% рік-до-ріку, певною мірою компенсувавши тиск на результати.

Раніше Цзіньхуейцзю в річному звіті за 2024 рік зазначала, що у 2025 році компанія планує «докласти зусиль для досягнення операційного доходу 32,80 млрд юанів (зростання на 8,57% у річному обчисленні); чистого прибутку 4,08 млрд юанів (зростання на 7,37% у річному обчисленні)». А торік Цзіньхуейцзю показала одночасне зниження виручки й чистого прибутку, не виконавши річні цілі.

У підсумку: чистий прибуток Цзіньхуейцзю минулого року не відповів очікуванням більшості брокерів. За даними Choice, починаючи з жовтня минулого року, 24 брокерські компанії формували прогноз для результатів компанії за 2025 рік; діапазон прогнозованого чистого прибутку, що належить материнській компанії, становив 3,61–3,9 млрд юанів. Зараз видно, що чистий прибуток Цзіньхуейцзю за минулий рік нижчий за очікування брокерів.

Втім, оптимізація продуктової структури стала одним із головних акцентів у Цзіньхуейцзю за минулий рік: простежується структура зростання в преміум-сегменті, стабільності в середньому та скорочення в нижньому сегменті. Детальніше: торік преміум-продукція Цзіньхуейцзю понад 300 юанів забезпечила виручку 7,09 млрд юанів, що на 25,21% більше в річному обчисленні, а обсяг продажів зріс на 37,52% рік-до-ріку; середній сегмент 100–300 юанів дав виручку 15,32 млрд юанів, зростання на 3,09% і забезпечив базовий «фундамент» прибутковості; нижній сегмент до 100 юанів знизив виручку на 36,88% рік-до-ріку, а спад обсягів продажів досяг 33,56%. Компанія зазначає, що це було добровільне скорочення з фокусом на категорії з вищою маржинальністю.

Скляні бочки/глечики для зберігання зернового спирту Цзіньхуейцзю Зображення: репортер Цайляньшe Чжу Ваньпін/фото

Щодо каналів і регіонального розміщення: торік канал через дилерів/дистриб’юторів забезпечив виручку 25,83 млрд юанів, частка — близько 93%. При цьому інтернет-канал з’явився як «нове джерело» зростання: торік його виручка становила 1,18 млрд юанів, зростання на 40,26% рік-до-ріку. У провінції Ганьсу як ключовому ринку торік було отримано 21,12 млрд юанів виручки, зниження на 5,34% рік-до-ріку; тоді як ринок поза межами Ганьсу дав 6,65 млрд юанів, з незначним падінням на 0,81%.

Стосовно операційного плану на 2026 рік Цзіньхуейцзю не надала конкретних орієнтирів, лише повідомила про розбудову «екологічного Цзіньхуейцзю», «культурного Цзіньхуейцзю» та «розумного Цзіньхуейцзю», спрямовуючи курс на топ-10 китайського білого алкоголю. Компанія має намір активізувати стрімінг-електронну комерцію та маркетинг через спільноти (кола), а в ринковому розміщенні дотримуватись принципу «розміщуватися по всій країні, глибоко працювати на північному заході, зосереджено прориватися», вирощуючи Східний Китай і Північ як другу лінію зростання.

Варто звернути увагу, що сьогодні ввечері Цзіньхуейцзю також оприлюднила оголошення про запуск другої програми працівницьких акцій (employee stock ownership plan). Програма охоплює не більше ніж 800 ключових працівників; частка керівників середньої ланки та ключових стрижневих працівників становить 82,74%. Ціна передачі — 10,05 юаня/акція — передбачає дисконт приблизно 44,5% від поточної ціни акцій. Також встановлено 60-місячний строк існування програми та механізм розблокування у три етапи, з оцінкою, що охоплює 2026–2028 роки. Очікується, що ця програма спричинить витрати на виплату часткою у сумі 84,05 млн юанів, які розподілятимуться по періодах; у 2026 році списання становитимуть 32,68 млн юанів, а вплив на фінансові результати є контрольованим.

Масивна кількість інформації та точні тлумачення — усе в застосунку Sina Finance (新浪财经APP)