Зі збільшенням кількості працівників на 1500 осіб, загальні витрати на оплату праці у малій городині знизилися.

Запитайте в ШІ · Чи є зменшення витрат і підвищення ефективності у компанії «Сяоцайюань» (小菜园) платою за рахунок доходів працівників?

25 березня провідна компанія в сегменті китайських ресторанів швидкого обслуговування «Сяоцайюань» (00999.HK) оприлюднила фінансовий звіт за 2025 рік.

У 2025 році «Сяоцайюань» досягла виручки 5,345 млрд юанів, що на 2,6% більше, ніж торік; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 715 млн юанів, зріс на 23,2%, а темпи зростання прибутку обігнали темпи зростання виручки.

Щодо розширення мережі магазинів: у 2025 році «Сяоцайюань» за весь рік чисто додала 146 магазинів; станом на кінець року загальна кількість магазинів досягла 819, і всі вони працюють у форматі прямого управління, з яких «Сяоцайюань» як бренд — 807. Компанія також планує до кінця 2026 року розширити мережу до 1000 магазинів.

Однак темпи розширення «Сяоцайюань» протягом року демонструють виразну різницю: у першому півріччі компанія чисто додала лише 5 магазинів — майже зупинила розширення; натомість у другому півріччі темпи прискорилися — чисто додано 141 магазин. Аналітичний звіт інвестбанку Dongwu Securities зазначив, що уповільнення відкриття магазинів у першому півріччі 2025 року пов’язане з переговорами щодо «битви за торговельну площу» та орендною платою в ТЦ.

Також, згідно з планом у проспекті компанії, «Сяоцайюань» має відкрити у 2025 році близько 160 нових магазинів, однак прогрес розширення наразі дещо відстає.

Лів Ю / фото

Сила інтенсивності розширення мережі й контраст зі зростанням виручки особливо помітні: за минулий рік «Сяоцайюань» чисто додала 146 магазинів, тобто розширення перевищило 20%; втім доходи сегмента залів (dine-in) зросли лише на 2,2% у річному вимірі — до 3,261 млрд юанів.

Це означає, що збут на рівні магазинів «Сяоцайюань» досі стикається з відчутним тиском, і цей тиск також відображається в довгостроковій траєкторії зростання виручки.

Якщо подовжити часовий горизонт, темпи зростання виручки «Сяоцайюань» мають тенденцію до «поетапного уповільнення»: у 2022 році виручка в річному вимірі зросла на 21,45% — до 3,213 млрд юанів; у 2023 році зростання становило 41,58% — до 4,549 млрд юанів; у 2024 темпи зростання сповільнилися до 14,52%, виручка склала 5,21 млрд юанів; у 2025 темпи зростання ще знизилися до 2,6%, що є найнижчим за останні майже чотири роки. Модель, за якою компанія тривалий час покладалася на розширення мережі магазинів для стимулювання зростання, можливо, вже важко буде продовжувати.

Тиск на операції на рівні одного магазину стає ще наочнішим завдяки конкретним даним: показник продажів у «тих самих магазинах» знизився на 12,1% у річному вимірі після 2024 року, а в 2025 році ще раз знизився на 9,4%; хоча показник частково звузився, це не змогло зупинити загальну млявість. Зокрема, найбільш істотне падіння продажів у «тих самих магазинах» спостерігалося в містах першої черги — зниження становило 12%.

Безперервне падіння середнього чека також стало ще одним великим викликом.

Згідно з фінансовим звітом, середні витрати одного клієнта в «Сяоцайюань» зросли/знижувалися: з 65,2 юаня у 2023 році до 56,1 юаня у 2025 році. За два роки сумарне зниження становить приблизно 14%, а безперервне зниження цін створює випробування для здатності бренду до націнки.

Сегмент доставки є іншою важливою складовою виручки «Сяоцайюань».

У 2025 році виручка компанії від доставки становила 2,065 млрд юанів, що на 3% більше, ніж торік; темпи зростання були вищими, ніж у сегмента залів. Питома вага доставки в загальній виручці зросла незначно — до 38,6%.

Втім, ця частка не є оптимальним станом для компанії. Голова «Сяоцайюань» Ван Шуго (汪书高) неодноразово публічно заявляв, що в майбутньому компанія хоче контролювати співвідношення виручки між залами та доставкою на рівні 6,5:3,5 (тобто зал — 65%, доставка — 35%), а ідеальний стан — «сім до трьох» («три-сімна»/«san-qi kai», тобто 70/30). На сьогодні видно, що проблема дисбалансу частки доставки залишається. Як стало відомо, компанія у четвертому кварталі 2025 року з власної ініціативи розпочала двостороннє коригування: «зменшення частки доставки та підвищення якості доставки + вигода для залів», намагаючись повернути частку виручки від доставки в прийнятний діапазон.

Варто зазначити, що за тим, що темпи зростання прибутку «Сяоцайюань» випереджають темпи зростання виручки, стоїть зменшення витрат і підвищення ефективності як ключова опора. Однак цей ефект, можливо, супроводжується стисненням доходів працівників.

У 2025 році, зі збільшенням кількості магазинів, чисельність працівників на повну зайнятість у «Сяоцайюань» зросла з 12034 осіб на кінець 2024 року до 13540 осіб у 2025 році: додано 1506 людей, що відповідає приросту 12,5%. При цьому загальна сума витрат на персонал протягом усього року компанії (включно із зарплатами, окладами, надбавками та пільгами) не зросла, а навпаки зменшилася: з 14,21 млрд юанів у 2024 році до 13,73 млрд юанів у 2025 році. Відповідно середні витрати на одного працівника знизилися з 118,1 тис. юанів на рік до 101,4 тис. юанів — зниження становило 14%.

Репортер Лів Ю

Текстовий редактор Сун Ваньцю