Публічні компанії починають проявляти чотири основні характеристики дивідендів

Оскільки оприлюднення річних звітів за 2025 рік триває, картина дивідендних виплат компаній, що котируються на A-акціях, стає дедалі чіткішою. За даними Wind Information, станом на момент виходу матеріалу в друк, уже 728 компаній з A-акцій оприлюднили річні звіти за 2025 рік, з них 581 компанія одночасно оприлюднила плани дивідендних виплат за 2025 рік, частка становить 79,81%. Водночас дедалі більш очевидними стають тенденції: часті появи великих дивідендів, зростання частоти дивідендних виплат, подальше вдосконалення структури дивідендів та постійне підвищення рівня нормативності. У результаті поступово розгортається картина якісної віддачі для акціонерів.

Експерти, які дали інтерв’ю кореспондентові «证券日报», зазначають, що сприятлива тенденція до дивідендів на A-акціях є результатом спільної дії кількох чинників: політичного спрямування, покращення прибутковості компаній і зміни ринкових уявлень. На рівні політики регуляторні органи, удосконалюючи інститути, знижуючи вартість дивідендів тощо, спонукають компанії приділяти увагу віддачі акціонерам; зі сторони компаній — стабільна прибутковість і достатній грошовий потік дають міцну основу для дивідендів; з ринкової площини — інституційні інвестори стимулюють та поглиблюють концепцію ціннісного інвестування, що додатково спонукає компанії більш активно віддячувати акціонерам. Ця тенденція також приносить позитивні ефекти в багатьох вимірах. Для публічних компаній стабільні дивіденди залучають довгостроковий капітал, оптимізують корпоративне управління та сприяють сталому розвитку; для інвесторів грошові дивіденди підвищують відчуття вигоди від інвестування та забезпечують якісні об’єкти для довгострокових грошей; для ринку капіталу ж оптимізація дивідендної екосистеми може сприяти переходу A-акцій до моделі «баланс інвестування та фінансування», забезпечуючи спільний виграш компаній і інвесторів.

Дивідендна екосистема A-акцій продовжує поліпшуватися

З огляду на дивідендні плани, оприлюднені нещодавно, «товщина» дивідендів на A-акціях помітно зросла: приклади великих дивідендів множаться. При цьому абсолютним лідером виступають компанії з галузевих «драконів», які демонструють упевненість у прибутках і рішучість щодо винагороди грошима. За даними Wind Information, починаючи з березня, такі 11 компаній, як China Mobile Co., Ltd., Industrial and Commercial Bank of China Ltd. і China Ping An Insurance (Group) Company of China, Ltd., також оприлюднили плани грошових дивідендних виплат понад 100 млрд юанів.

Спецдослідник Інституту досліджень Шанхайського банку (SuShang Bank) І Фу (付一夫) у коментарі кореспонденту «证券日报» зазначив: поява дивідендів рівня в понад 100 млрд юанів свідчить про те, що A-акції прискорено переходять від «ринку фінансування» до «ринку інвестування» в глибшому сенсі. Компанії більше не просто спрямовують прибуток на подальше розширення, а ставлять грошову винагороду акціонерів на більш пріоритетне місце. Це відображає підвищення якості прибутків і зрілість підходів корпоративного управління.

Крім того, поруч із частими великими дивідендами суттєво зростає і частота дивідендних виплат: дивіденди кілька разів на рік дедалі швидше перетворюються на ринкову норму. Дані показують, що серед зазначених 581 компанії 226 компаній у 2025 році запускали плани проміжних дивідендних виплат; дивідендні механізми стають гнучкішими, а ознаки постійності — дедалі помітніші.

Наприклад, Shenzhen Huqiang Industrial Co., Ltd. у серпні 2025 року та в листопаді послідовно оприлюднила і виконала плани грошових дивідендів за півріччя та за третій квартал. У підсумку дві виплати разом становили 4,18 млрд юанів. Компанія також 25 березня цього року оприлюднила проєкт дивідендних виплат за 2025 рік: планується виплатити всім акціонерам грошовий дивіденд у розмірі 1 юань на кожні 10 акцій. Якщо цей проєкт буде реалізовано успішно, загальна сума дивідендів за 2025 рік становитиме 112,96% від частки чистого прибутку, що належить акціонерам компанії (за відповідний період).

Оптимізація структури дивідендів також заслуговує на увагу: спостерігається ознака концентрації у верхній частині та розширення в різні «сектори/трасси» (напрямки). Раніше висока частка дивідендів була зосереджена у фінансовому секторі та в нафтогазо-нафтопереробних галузях тощо; нині цей розподіл змінюється. Зокрема, намір технологічних публічних компаній продовжує посилюватися, і вони стають новою силою. Дані показують, що серед зазначених 581 компанії дивідендні результати, які вирізняються, демонструють компанії з таких сфер: обладнання (64 компанії), машинобудування (45), медико-біологічна сфера (42), хімічна промисловість (39), електротехнічне обладнання (36). У сумі їхня частка досягає 38,90%.

Ще важливіше те, що рівень нормативності дивідендних виплат на A-акціях також постійно зростає: від «пасивних дивідендів» до «активного планування та інституційного забезпечення». Стабільність і передбачуваність дивідендної політики значно посилилися. Все більше компаній «інституціоналізують» свою дивідендну політику: розробляють і публікують середньо- та довгострокові плани дивідендних виплат, чітко визначаючи частку, частоту та умови виплат. Наприклад, у плані «Future Three Years Shareholder Return Plan (2025-2027)» (майбутній план повернення для акціонерів на три роки (2025–2027)) компанія Midea Group Co., Ltd. чітко визначила, що кожного року здійснюватимуться дві грошові дивідендні виплати, а сума грошового розподілу прибутку не буде меншою за 30% від середнього за останні три роки доступного до розподілу чистого прибутку.

Керівник Інституту досліджень дальньої впливовості, Гао Чен’юань, у коментарі кореспонденту «证券日报» зазначив: паралельно з посиленням дивідендної «сили» дедалі поглиблюється рівень нормативності — це ключовий індикатор стрибка зрілості ринку A-акцій. Для довгострокового капіталу передбачувана грошова віддача від дивідендів важить більше з точки зору розміщення ресурсів, ніж коливання ціни акцій. Це безпосередньо корисно для страхових фондів і пенсій (так званих «довгих грошей») та стимулює їх вихід на ринок, формуючи позитивний цикл «високі дивіденди — стабільна оцінка — тривале інвестування».

Сумісна дія багатьох чинників

Насправді, дивідендна екосистема A-акцій нині демонструє стійке поліпшення завдяки спільній дії низки факторів, зокрема політичного спрямування, покращення фундаментальних показників компаній і зміни ринкових уявлень. Ця тенденція впливає не лише на публічні компанії та інвесторів, а й сприяє подальшій оптимізації екосистеми ринку капіталу.

Якщо конкретизувати, з одного боку, політичне спрямування триває й посилюється, закладаючи міцну інституційну основу для оптимізації дивідендної екосистеми. Наприклад, цього року: у січні Комісія з регулювання цінних паперів (证监会) провела системну робочу нараду 2026 року, де в межах щорічного завдання прямо визначила «удосконалення інституційних домовленостей, пов’язаних із викупом для виплати дивідендів, стимулюванням опціонами на акції та володінням працівниками акціями тощо»; у березні голова Комісії Ву Цін (吴清) на прес-конференції на тему економіки Четвертої сесії 14-го Всекитайського з’їзду народних представників заявив: «удосконалити механізми стимулювання та стримування, сприяти підвищенню рівня корпоративного управління публічними компаніями, посилити дивідендні викупи та постійно підвищувати інвестиційну цінність і віддачу інвесторам, активізувати ринок злиттів і поглинань та реорганізацій, сприяти ефективному розподілу ресурсів і допомагати культивувати більше компаній світового рівня».

З іншого боку, стабільне покращення прибутковості підприємств забезпечує міцну матеріальну основу для зростання дивідендів. За даними Асоціації китайських публічних компаній (中国上市公司协会), за перші три квартали 2025 року сумарний дохід від основної діяльності публічних компаній становив 53,46 трлн юанів, а чистий прибуток — 4,70 трлн юанів; порівняно з аналогічним періодом минулого року відповідно зростання становило 1,36% і 5,50%, що підкреслює стійкість прибутків.

Водночас оптимізація корпоративного управління та зміна ринкових уявлень додатково поглиблюють дивідендну тенденцію. На думку Фу І Фу (付一夫), із підвищенням рівня корпоративного управління публічних компаній концепція винагороди акціонерів переходить від «пасивної відповідності» до «активної віддачі». Компанії усвідомлюють, що стабільні дивіденди підвищують імідж, залучають довгостроковий капітал і знижують вартість фінансування, формуючи позитивний цикл. Одночасно зростання частки інституційних інвесторів у володінні акціями змушує компанії приділяти більше уваги запитам акціонерів і вдосконалювати дивідендні політики. Крім того, інвестори з короткострокових спекуляцій переходять до довгострокового ціннісного інвестування: страхові фонди, пенсійні накопичення та інший довгостроковий капітал прискорено заходять на ринок, віддаючи перевагу активам із високими дивідендами.

А прискорене вдосконалення дивідендної екосистеми переcтворить базову логіку інвестування в A-акції. Гао Чен’юань вважає, що у короткостроковій перспективі стратегія з високими дивідендами може стати «притулком» для ринку під час коливань; у середньостроковій — примусові обмеження щодо дивідендів прискорять зникнення «цінності оболонки» (shell value), просуваючи типову практику делістингу та очищаючи екосистему ринку; у довгостроковій — щойно культура стабільної віддачі акціонерам сформується, A-акції зможуть по-справжньому перейти від ринку змагань до ринку розміщення капіталу. Лише тоді шлях, через який добробут домогосподарств зможе зберігатися та зростати через ринок акцій, стане безперешкодним. Більш глибокий зміст полягає в тому, що коли компанії почнуть доводити цінність дивідендами, а не «вичерпувати» очікування історіями, функція розподілу ресурсів на ринку капіталу зможе повернутися до своєї першопричини — винагороджувати справді ті компанії, які створюють грошові потоки, а не емоційні «жетони» для спекуляцій концепціями.