Інтерпретація звіту Wuxi New Clean Energy за 2025 рік: чистий прибуток за винятком несподіваних статей зменшився на 14.12%, інвестиції в R&D зросли на 13.69%

Огляд ключових показників прибутковості

Дохід від операційної діяльності: незначне зростання на 2,66%, внесок у потужні компоненти понад 90%

У 2025 році компанія отримала дохід від операційної діяльності 1,877 млрд юанів, що на 2,66% більше ніж у попередньому році; темпи зростання дещо сповільнилися порівняно з 2024 роком. За продуктами: дохід від потужних компонентів становив 1,795 млрд юанів, збільшившись на 3,24%, і формував 95,6% від загального доходу, є ключовою опорою для зростання виручки; дохід від чіпів — 49,66 млн юанів, зменшився на 14,24%, частка знизилася до 2,64%. За регіонами: дохід у країні — 1,818 млрд юанів, зростання 2,15%, частка у загальній виручці 96,9%; дохід за кордоном — 51,17 млн юанів, значне зростання на 25,94%. Розширення зарубіжного ринку вже дало перші результати, але частка все ще відносно низька.

Чистий прибуток: зниження в річному вимірі на 9,42%, тиск на прибутковість

Чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 394 млн юанів, зменшившись на 9,42% рік до року; скоригований прибуток без урахування одноразових статей — 348 млн юанів, зменшився на 14,12%. Зниження було більшим, ніж у чистого прибутку, що свідчить: одноразові прибутки/збитки забезпечили певну підтримку прибутковості. Одноразові прибутки/збитки переважно включають: державні субсидії 14,8158 млн юанів, прибуток/збиток від інвестування або управління активами, дорученого іншим, 17,6581 млн юанів, відшкодування резервів під дебіторську заборгованість після окремих тестів на знецінення 1,6837 млн юанів тощо; разом одноразові прибутки/збитки становили 45,8529 млн юанів, що на 16,2547 млн юанів більше, ніж торік (зростання на 1625,47%).

Прибуток на акцію: паралельне зниження

Базовий прибуток на акцію 0,95 юаня/акцію, зниження на 9,52% рік до року; скоригований прибуток на акцію без урахування одноразових статей — 0,84 юаня/акцію, зниження на 14,29% рік до року; зміни відповідають динаміці чистого прибутку та скоригованого прибутку без урахування одноразових статей.

Аналіз структури витрат

Загальні витрати: зростання на 13,78% у річному вимірі, ерозія простору для прибутку

У 2025 році загальні витрати компанії (включно з витратами на збут, управління, НДДКР та фінансовими витратами) становили 2,037 млрд юанів, що на 242 млн юанів більше, ніж торік, приріст 13,78%; темпи зростання вищі за темпи зростання виручки — одна з ключових причин падіння прибутковості.

Витрати на збут: зростання на 16,16%, збутові комісійні та оплата акціями — дві взаємодіючі рушійні сили

Витрати на збут 28,7594 млн юанів, зростання на 16,16%, головним чином через те, що підвищення доходу від реалізації призвело до зростання збутових комісійних, а також через оплату акціями у сумі 4,524 млн юанів, пов’язану з мотивацією співробітників збуту.

Витрати на управління: зростання на 21,74%, амортизація та оплата акціями підвищують витрати

Витрати на управління 67,3421 млн юанів, зростання на 21,74%, головним чином через зростання амортизації відповідних активів (з 4,6295 млн юанів до 9,3388 млн юанів), а також оплату акціями у сумі 1,3463 млн юанів, пов’язану з мотивацією управлінського персоналу.

Витрати на НДДКР: зростання на 13,69%, подальше збільшення технологічних інвестицій

Витрати на НДДКР 118 млн юанів, зростання на 13,69%, частка у доході від виручки підвищилась з 5,67% до 6,28%. Інвестиції в НДДКР переважно спрямовані на витрати на матеріали та форми (34,5359 млн юанів), оплату праці (58,0795 млн юанів), витрати на аутсорсинг пакування та тестування тощо (7,8826 млн юанів), а також витрати на оплату акціями 1,1436 млн юанів. З точки зору результатів НДДКР: компанія й надалі впроваджує технологічні ітерації в таких сферах, як IGBT, MOSFET, третє покоління напівпровідників тощо: сьоме покоління мікроканавкового високощільного IGBT масово виробляється на багатьох заводах із виробництва пластин; вихід придатної продукції понад 97%; четверте покоління продуктів SJ MOS на 600~650V повністю вийшло на масове виробництво; 800V/900V глибококанавкові SJ MOS на платформі 12-дюймової технології перейшли в стадію масового виробництва; повністю вийшли на масове виробництво MOSFET SiC другого покоління та покоління 2,5, додано понад 40 нових типів продукції та пройдено оцінювання за AEC-Q101 для автомобільної промисловості.

Фінансові витрати: зменшення збитків за рік, падіння відсоткового доходу

Фінансові витрати становили -10,3084 млн юанів, що є зменшенням збитків на 20,3206 млн юанів порівняно з попереднім роком. Головним чином через те, що відсотковий дохід у цьому періоді знизився з 30,1229 млн юанів до 12,7220 млн юанів, падіння склало 57,77%.

Ситуація з дослідницьким персоналом: команда стабільна, частка високої освіти зростає

Станом на кінець 2025 року чисельність дослідницького персоналу становила 31,87% від загальної чисельності. За структурою освіти: 4 доктори філософії та 34 магістри, разом 22,5% від дослідницького персоналу, що більше, ніж торік; за віковою структурою переважають 30–40 років (80 осіб, частка 55,2%). Дослідницька команда в цілому стає молодшою та при цьому є досвідченою. У звітному періоді компанія розширювала дослідницьку команду через зовнішнє залучення та власне навчання, посилювала зусилля зі розробок у сферах AI та дата-центру, нової енергетики для сонячно-акумуляторних систем, автомобільної електроніки тощо; водночас вона через інвестиції в компанії ланцюга постачання просувала скоординовану взаємодію технічних фахівців.

Аналіз грошових потоків

Грошові потоки від операційної діяльності: зростання на 31,04%, покращення надходжень від збуту

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 386 млн юанів, зростання 31,04%. Головним чином через те, що грошові кошти, отримані від продажу товарів і надання послуг, зросли з 1,853 млрд юанів до 2,058 млрд юанів, приріст 11,1%, а надходження від збуту були кращими, ніж темпи зростання виручки.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності: чистий відтік зріс, структурні депозити збільшилися

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -758 млн юанів, що є більшим відтоком на 139 млн юанів у річному вимірі. Головним чином через збільшення придбаних структурних депозитів у цьому періоді: інвестиційні платежі грошовими коштами зросли з 6,640 млрд юанів до 10,270 млрд юанів, приріст 54,7%.

Грошові потоки від фінансової діяльності: чистий відтік звузився, дивіденди та викуп акцій скорочено

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив -27 млн юанів, що є меншим відтоком на 132 млн юанів у річному вимірі. Головним чином через те, що грошові кошти, спрямовані на розподіл дивідендів, прибутків або сплату процентів за зобов’язаннями, у цьому періоді знизилися з 867 млн юанів до 270 млн юанів, а також у попередньому періоді були значні витрати на викуп акцій (380 млн юанів), тоді як у цьому періоді викупу акцій не було.

Ризики, з якими стикається компанія

Ризик посилення конкуренції на ринку

Міжнародні провідні виробники пришвидшують локалізацію ключових технологій; через “опускання” продуктів на нижчі сегменти та глибоке опрацювання внутрішнього ринку шляхом локальних партнерств. Вітчизняні колеги в сегментах середнього та нижчого рівня використовують стратегію цінової конкуренції, що призводить до того, що в окремих сферах галузі пропозиція перевищує попит, стискаючи простір для прибутковості.

Ризик зростання витрат на контрактне виробництво

Зростання завантаження у верхній частині ланцюга контрактних виробників спричиняє підвищення витрат на контрактне виробництво. Собівартість компанії зросла на 8,42% рік до року; валова маржа знизилася з 36,42% до 32,86%, прибутковість під тиском.

Ризик технологічної ітерації

У галузі силових напівпровідників темпи технологічних ітерацій є швидкими. Якщо компанія не зможе постійно випускати нові продукти, що відповідають потребам ринку, це може призвести до зниження конкурентоспроможності продукції та вплинути на частку ринку й рівень прибутковості.

Ризик розширення зарубіжних ринків

Хоча частка зарубіжного ринку зросла, компанія все ще стикається з ризиками геополітики, торговельних бар’єрів, культурних відмінностей тощо; невизначеність щодо розширення міжнародного бізнесу є відносно високою.

Інформація щодо зарплат і винагород керівництва та наглядових органів

• Голова правління Чжу Юаньчжэн: сума винагороди до податків, отриманої від компанії в звітному періоді, становила 266,97 млн юанів; у порівнянні з минулим роком зросла. До складу переважно входять зарплата, премії та винагороди у вигляді акцій.
• Генеральний директор Є Пен: сума винагороди до податків — 223,18 млн юанів; за рівнем серед топ-менеджерів вона є відносно високою.
• Заступники генерального директора: Гу Пенпень — 212,41 млн юанів, Цзун Чжень — 203,43 млн юанів, Лі Цзунцін — 195,69 млн юанів, Ван Ченхун — 195,33 млн юанів, Ван Юнгань — 124,85 млн юанів. Рівень винагороди прив’язаний до внеску посади та оцінювання результатів.
• Фінансовий директор Лу Хун: сума винагороди до податків — 118,42 млн юанів, узгоджується із винагородою секретаря ради директорів Сяо Дунгэ.
• Незалежні директори: сума винагороди до податків становить 6 млн юанів/рік; стандарт компенсації за виконання обов’язків стабільний.

У цілому, на тлі незначного зростання виручки в 2025 році “Сіньцзеенен” зазнала падіння прибутковості під впливом зростання витрат, збільшення витрат тощо, однак компанія продовжує нарощувати інвестиції в НДДКР. У сегменті високоякісної продукції технологічні резерви є глибокими, а розширення на зарубіжні ринки має перші відчутні результати. У майбутньому слід звернути увагу на зміни конкурентної кон’юнктури в галузі, прогрес технологічних ітерацій та здатність контролювати витрати — саме ці чинники визначатимуть темп і масштаб відновлення прибутковості компанії.

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення>>

Заява: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Цей матеріал є автоматично опублікованим AI-моделлю на основі сторонньої бази даних і не відображає позиції Sina Finance. Будь-яка інформація, наведена в цьому матеріалі, надається лише для довідки та не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей — орієнтуйтеся на фактичне оголошення. За наявності запитань звертайтеся: biz@staff.sina.com.cn.

Потік великого обсягу інформації та точне тлумачення — у додатку Sina Finance

Відповідальний: Сяо Лан швидкі новини