Активність IPO на Гонконгській біржі продовжує зростати, технологічний сектор стає "улюбленцем" капіталу

● Кореспондент цього видання: Цзань Сюлі

30 березня нові акції, зокрема Huayan Robot, Jishijiao, Hantiancheng, DeShi-B та інші, у той самий день вийшли на біржу Гонконгу, і жвавість ринку IPO на біржі Гонконгу продовжує активно розкриватися. За даними Wind, станом на 29 березня цього року 34 компанії вийшли на біржу в Гонконгу, обсяг фінансування становив 1044,92 млрд гонконгських доларів; і кількість, і сума фінансування значно зросли порівняно з відповідним періодом минулого року.

На думку учасників ринку, у 2026 році ринок IPO на біржі Гонконгу, імовірно, продовжить активність 2025 року; це, зокрема, проявлятиметься в одночасному заході великої кількості компаній у сфері «твердих» технологій та в тому, що зростатиме гарячість моделі лістингу в двох юрисдикціях «A+H». У майбутньому, у міру того як під час удосконалення відбуватиметься запровадження низки制度 для підвищення конкурентоспроможності механізму лістингу в Гонконзі, більше якісних компаній із новою економікою виходитимуть на ринок у Гонконзі. Ключове положення міжнародного фінансового центру Гонконгу буде й надалі зміцнюватися, перетворюючись на важливий шлях, завдяки якому китайські компанії виходять за кордон, а глобальні інвестори діляться перевагами високоякісного розвитку китайської економіки.

** Частка «ко» помітно зростає**

За даними Wind, станом на 29 березня цього року 34 компанії вийшли на біржу в Гонконгу, що на 126,67% більше, ніж за відповідний період минулого року; обсяг фінансування становив 1044,92 млрд гонконгських доларів, що на 463,75% більше, ніж за відповідний період минулого року.

Гаосин Азія (крім Японії) — співкерівник капітальних ринків акцій Ван Яцзюнь має оптимістичні очікування щодо ринку IPO на біржі Гонконгу та вважає, що «гарячість» IPO на біржі Гонконгу в 2026 році все ще продовжуватиме тенденцію 2025 року.

Партнер юридичної фірми Guohuan 蒋靖 вважає, що «якість — перш за все» буде ключовим орієнтиром, який проходить через весь 2026 рік на первинному ринку IPO біржі Гонконгу. Багато компаній отримали надмірну передплату та залучили активну участь відомих у світі довгострокових фондів.

З точки зору структури за галузями, технології, біомедична фармація тощо стали провідними секторами для виходу на лістинг у Гонконзі, і «фонова» нова економіка біржі Гонконгу стає дедалі виразнішою.

На прикладі кількох компаній, які були консолідовано розміщені 30 березня: вони охоплюють популярні напрямки, зокрема штучний інтелект, матеріали для напівпровідників, робототехніку тощо. Є і лідери галузі, і «приховані чемпіони» в окремих нішах.

З погляду пулу компаній, які мають намір вийти на лістинг як «задній резерв» на біржі Гонконгу, частка «ко» помітно зростає. Найновіше оприлюднення від Китайської регуляторної комісії з цінних паперів (China Securities Regulatory Commission) щодо ситуації з реєстрацією випуску та лістингу закордонних цінних паперів для компаній материкового Китаю (перший публічний випуск та повний лістинг) свідчить, що нещодавно багато компаній, які працюють у сферах медицини, напівпровідників, нового споживання тощо, отримали прийняття пакета документів для реєстрації IPO в Гонконзі.

Головний стратег-аналітик відділу досліджень招商证券 (Гонконг) Нін Бо зазначив, що в довгостроковій перспективі ринок біржі Гонконгу переживає структурну перебудову.

Підприємства в сегментах інформаційних технологій і охорони здоров’я стають основною силою для IPO. Галузі нової економіки, зокрема штучний інтелект, напівпровідники та інноваційні ліки, поступово формують нову пропозицію активів. Одночасно посилення нагляду регуляторів за якістю лістингу та відповідальністю спонсорів сприятиме тому, щоб ринок IPO на біржі Гонконгу перейшов від «розширення кількості» до «пріоритету якості». Якісні компанії, які й надалі виходять на лістинг у Гонконзі, не лише розширюють пропозицію капіталу, а й можуть залучити більше глобального капіталу для розміщення в активах Китаю, тим самим у середньо- та довгостроковій перспективі покращуючи структуру ринку IPO біржі Гонконгу та рівень оцінок.

** Часті кейси «A+H»**

На тлі загальної ринкової динаміки IPO на біржі Гонконгу зростає популярність моделі лістингу «A+H» у двох місцях. Станом на 29 березня цього року вже 15 компаній зі Шанхайської біржі A-акцій (A股) вийшли на лістинг на біржі Гонконгу.

Як видно за окремими паперами, серед них — провідні компанії в галузі, зокрема Muyuan股份, Dongpeng 飲料, Zhaoji Innovations тощо. З точки зору галузей, компанії «A+H» займають важливе місце в сферах технологій, медицини та споживання.

Головний економіст Китаю форум (China Chief Economist Forum) радник Чень Лі зазначив, що компанії «A+H», які виходять на лістинг у Гонконгу цього року, мають риси великого масштабу та високої якості. Спираючись на політичні стимули поглиблення взаємозв’язку та взаємного доступу між двома місцями капіталу, а також на вдосконалення узгодження правил лістингу й регуляторної координації, компанії можуть інтегрувати капітальні та промислові ресурси в обох юрисдикціях, сприяючи глобальному розгортанню та підвищенню міжнародного голосу. Водночас суб’єкти лістингу «A+H» здійснюють перехід від традиційного виробництва до стратегічних галузей, що стрімко розвиваються, таких як високотехнологічне виробництво, напівпровідники, нова енергетика тощо, що точно відповідає тенденціям трансформації та модернізації економіки в країні.

Підготовлений резервний «другий ешелон» для «A+H» продовжує розширюватися. Компанії Kofu Medical, Wolong Electric Drive, Luxi Precision тощо вже подали заявки на лістинг у Гонконзі.

Цзян Цзин (蒋靖) вважає, що зростання популярності моделі «A+H» є неминучим вибором для глобалізації розвитку лідерів з материкового Китаю. Оптимізація механізмів взаємозв’язку та взаємного доступу знижує витрати на лістинг у двох місцях, а сприятливі умови фінансування на біржі Гонконгу додатково приваблюють якісні компанії з A-акцій для руху до Hong Kong Exchanges and Clearing. Дефіцитні лідери у вузьких нішах мають змогу й надалі залучати міжнародний капітал, формуючи позитивний ринковий цикл. У майбутньому частка для великих компаній, провідних компаній у ланцюгах постачання, а також компаній із нового споживання та «твердих» технологій у IPO в Гонконзі зростатиме стабільно.

** Реформи, ймовірно, й надалі поглиблюватимуться**

Щоб підвищити конкурентоспроможність ринку біржі Гонконгу й залучити більше якісних компаній, низка реформ, імовірно, продовжить поглиблюватися та краще відповідатиме потребам інвесторів і емітентів.

Нещодавно біржа Гонконгу (HKEX) опублікувала консультаційний документ і проводить консультації з ринком щодо низки пропозицій, спрямованих на підвищення конкурентоспроможності механізму лістингу в Гонконзі. Основні заходи включають пропозиції щодо оптимізації положень про лістинг із різними режимами голосування, а також щодо спрощення того, щоб емітенти, які вже лістингуються за кордоном, могли приходити до Гонконгу для лістингу тощо.

Заступник керівника з лістингу біржі Гонконгу У Цзєсень (伍洁镟) зазначила, що біржа Гонконгу прагне забезпечити стійкість та водночас конкурентоспроможність механізму лістингу, зміцнюючи позицію Гонконгу як провідного міжнародного фінансового центру. У 2018 році HKEX успішно провела низку реформ лістингу — по суті, перебудувала структуру ринку акцій у Гонконзі та привабила багато інноваційних компаній для виходу на лістинг у Гонконзі. Ці рекомендації підготовлені саме на основі результатів цих реформ.

Оскільки структура пропозиції на ринку Гонконгу продовжує розширюватися, деякі учасники ринку також турбуються, що часті випуски IPO можуть спричинити «ефект відкачування крові». У галузі вважають, що в подальшому можуть бути запроваджені заходи для підвищення ринкової довіри та залучення додаткових коштів, формуючи позитивне замкнене коло «надходження коштів — активні торги — підвищення оцінок».

Голова ради директорів Guotai Junan International Holdings Limited Янь Фен (阎峰) пропонує своєчасно поетапно знижувати поріг допуску кваліфікованих інвесторів у Stock Connect для Гонконгу, і за умови забезпечення безперервної роботи замкненого грошового контуру та дотримання вимог валютного менеджменту розширити механізми QDII (кваліфіковані інституційні інвестори з материкового Китаю) та RQDII (інституційні інвестори з материкового Китаю, кваліфіковані в юанях) на клієнтів-індивідів. Це підвищить ринкові оцінки, стимулює перетворення заощаджень резидентів на інвестиції, збільшить приріст доходів домогосподарств від власного майна, і таким чином вивільнить потенціал внутрішнього попиту.

Сигнали політики щодо поглиблення співпраці двох ринків капіталу продовжують вивільнятися. 19 березня голова Китайської регуляторної комісії з цінних паперів У Цин зустрівся з делегацією на чолі з фінансовим секретарем уряду Спеціального адміністративного району Гонконг Чень Маобо. Сторони обмінялися думками щодо поточної ситуації в економіці та фінансах всередині країни та за кордоном, щодо подальшого поглиблення практичної співпраці між двома ринками капіталу в період «плану 15-15», а також щодо підтримки того, щоб Гонконг і надалі послідовно зміцнював і підвищував статус міжнародного фінансового центру тощо.

Масштабні новини та точне роз’яснення — усе в додатку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Ши Сюезень SF183