Коли продавати основну позицію

9 березня в епізоді The Morning Filter_ Девід Секера_ та Сьюзен Дзюбінскі_ обговорюють, коли інвесторам слід продавати базові акції (core stocks). Ось уривок із програми.

Як дізнатися, коли настав час продавати?

**Susan Dziubinski: **Отже, час для нашого запитання тижня. Це запитання надійшло від давнього глядача Денні, і я трохи перефразую його. Його цікавить, чи варто купувати базову позицію, коли вона справді недооцінена, а потім, коли вона швидко виходить на справедливу вартість — це 3 зірки — чи було б мудро зафіксувати якусь частину прибутку на 3 зірках, чи зберігати цю позицію та чекати, поки стане 2 зірки, перш ніж зменшувати обсяг? І знову ж таки, це була б базова позиція.

**David Sekera: **Так, і я маю на увазі: це чудове запитання, хоча, певною мірою, на нього трохи неможливо відповісти однозначно. Усе зводиться до оцінки (valuation), але також вам треба певною мірою зрозуміти, який у вас власний рівень ризику, і як побудований ваш портфель. Тож навіть якщо це базова позиція, якщо вона заходить занадто далеко в територію переоцінки, особливо якщо тепер це стає дедалі більшою часткою вашого загального портфеля, і ви вже маєте надмірну вагу в цій назві (акції), так — завжди гарний момент трохи зняти прибуток із цього столу (off the table). Знову ж, як мені подобається нашаровувати позиції (layer into positions), мені також подобається поступово виходити з позиції, щоб вам не потрібно було продавати всю позицію: можна взяти частину прибутку, а частину зберегти. Таким чином, якщо у вас більше інерції (momentum) — знову ж, ви завжди хочете дати своїм переможцям пробігти певною мірою — але водночас у вас з’являється можливість мати «сухий порох» (dry powder) і мати змогу викупити назад, якщо ця акція піде вниз.

Тепер, коли я думаю про цю систему зірок, знову ж, це наш діапазон справедливої вартості з урахуванням ризику, тож для акції з рейтингом 3 зірки це означає, що вона перебуває в межах, які ми вважаємо справедливо оціненими. Для довгострокових інвесторів ви маєте очікувати заробіток — виходячи з наших припущень — приблизно на рівні доходності такого типу, як вартість власного капіталу (cost of equity). Абсолютно нічого поганого в цьому, особливо для базової позиції. Типово, вартість власного капіталу для таких компаній — 8%-9%. Тож зазвичай я б сказав: коли щось доходить до 2 зірок — це зазвичай те місце, де я вважаю за доцільне почати потроху скорочувати. А звісно, коли це переходить у 1 зірку, це добре місце, щоб продати ще частину. І що далі воно заходить у територію 1 зірки, ви хочете продовжувати скорочувати свою експозицію до цієї акції.

Я думаю, найскладніша частина — знати, коли різати збитки в бік падіння: коли акція починає просідати, — де, за браком кращого способу це сказати, — коли ми помиляємося у своїх оцінках (valuations). Я маю на увазі: загалом, я думаю, що наш послужний список (track record) досить хороший у довгостроковій перспективі, і він досить хороший, якщо подивитися на загальне охоплення (overall coverage). Але ми завжди матимемо випадки, коли будемо помилятися. І тоді інколи, навіть коли ми праві, ми можемо бути неправими певний час. Це залежить від того, наскільки в окремих цих акціях може бути ринкова інерція (market momentum). Тож, знову ж, я думаю, вам потрібно мати власний обізнаний погляд, спираючись на ваш власний аналіз. Але завжди стежте за тими випадками, коли фундаментальні показники компанії слабшають, а акція продається (йде вниз), особливо якщо ми знижуємо наші справедливі оцінки (fair values) у бік зниження. Ось це ті моменти, де я намагаюся почати різати наші збитки до того, як акція отримає занадто сильніший низхідний імпульс.

Що таке базові акції (Core Stocks) і чому кожному портфелю вони потрібні

Ось як інвестори можуть знайти свої інвестиції «надійно-понадусе» (ride-or-die), які допоможуть стабілізувати портфелі навіть тоді, коли ринок коливається.

Що мають знати молоді інвестори в акції

У тому числі як продавати акцію.

Підпишіться на The Morning Filter в Apple Podcasts__, або там, де ви слухаєте подкасти, і тримайтеся в курсі найновіших досліджень від ведучих Susan Dziubinski та David Sekera на Morningstar.com._

		3 акції, які варто продати, і 3 акції, які замість них купити

		Плюс, як сьогодні позиціонувати ваш портфель акцій.
	





			41m 22s
		 Mar 9, 2026

Watch