Який секрет приховує список новинок «відмінника» за перший квартал 2026 року щодо різниці температур на ринку акцій США?

Оригінальний автор: DaiDai、Frank

Q1 — швидкоплинний момент: ви заробили на ринку, який постійно бовтається між різними варіантами?

2026, очевидно, перемикається на інший режим у торгівлі на американському фондовому ринку. За минулі 3 місяці «сімка сестер» з рівною вагою загалом зазнала відкатів у двозначних відсотках, індекси також хиталися й виглядали слабко на рівні загальної динаміки, але ефект прибутковості не зник: від енергетики до оптичного зв’язку, від оборонно-космічної сфери до AI-пристроїв (hardware) — у Q1 кілька провідних сюжетів розгорталися паралельно та швидко відбувалося ротаційне перемикання, і ці зміни безпосередньо відбивалися на торговому попиті з боку пропозиції, що отримало підтвердження на рівні даних у найновішому Q1-розборі від 麦通 MSX.

Спираючись на це, 麦通 MSX зібрав список нових токенів, запущених упродовж кварталу, та внутрішні дані, сподіваючись, що це стане перерізним зразком для спостереження за реальними «гарячими/холодними» температурними різницями торгових напрямів на американському ринку в 2026 році, і допоможе інвесторам Web3 та американського фондового ринку чіткіше побачити, як саме цього року виглядає реальна різниця в попиті.

I. Із середнім зростанням 37% — огляд основних сюжетів торгівлі в США у Q1

У першому кварталі 2026 року на платформі MSX було запущено 39 нових токенізованих об’єктів на американські акції, часовий діапазон — від 2 січня до 13 березня. Вони охоплюють окремі акції в США, галузеві ETF та макроінструменти, і розподілені за п’ятьма провідними сюжетами: оборонно-космічна сфера, енергетичні ресурси, AI-пристрої (hardware), оптичний зв’язок і регіональна компоновка.

З результатів видно, що ця група об’єктів загалом показала яскраві результати. Станом на час публікації лише 1 із 39 об’єктів зафіксував від’ємну дохідність (CRDO.M，-7.81%), усі інші мали додатну дохідність.

Серед них об’єктів із зростанням понад 100% за рік — 4: AXTI.M（+318.59%）、AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）і LWLG.M（+108.95%）。 Усі вони зосереджені в двох сюжетах — AI-пристрої та оптичний зв’язок. Крім того, є ще 7 об’єктів із приростом понад 50% — це майже п’ята частина.

Якщо подивитися на загальний розподіл, то просте середнє зростання для 39 об’єктів становить +37.6% (20-й об’єкт, HII.M), медіанне зростання — +20.3%. При цьому середнє значно вище за медіану, що означає: розподіл дохідності цих активів має виразно правосторонні (правохвостові) характеристики, тобто більшість об’єктів забезпечують стабільну й відчутну додатну дохідність, а небагато високоволатильних об’єктів «витягнули» дуже сильний верхній хвіст дохідності.

Якщо розглядати детальніше, то 14 об’єктів (35.9%) мали зростання за рік у діапазоні від 10% до 30% — це найскупченіший інтервал розподілу. Він формує «стрижневий» шар у всьому пулі активів і дає стабільну, прогнозовану ринкову Beta — це можна назвати «баластним каменем» нової зв’язки (composite) активів.

Розширюючи вгору, у діапазоні 30%–50% є 6 об’єктів (15.4%), у 50%–100% — 4 (10.3%), і понад 100% теж 4 (10.3%). Сума трьох висхідних зон дохідності означає, що понад третина об’єктів має зростання за рік понад 30%, і саме цей результат якраз походить від завчасного влучного розміщення у двох правильних промислових основних сюжетах — AI-пристроях і оптичному зв’язку (детальніше — у наступному розділі).

Окремо варто пояснити дані на «кінцях» — і по хвості, і по голові.

З одного боку, від’ємна дохідність є лише в 1 об’єкта (CRDO.M，-7.81%), частка 2.6% — практично нульова, особливо в Q1, коли відбувається швидке перемикання стилів і часто ротаціонно перемикаються сектори. Такий високий рівень покриття додатної дохідності сам по собі свідчить, що напрям відбору акцій загалом був доволі точним.

З іншого боку, такі об’єкти, як AXTI.M（+318.59%）、AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）і LWLG.M（+108.95%）— це 4 «акції, що подвоїлися», — усі вони зосереджені в двох сюжетах AI-пристроїв і оптичного зв’язку. Це аж ніяк не випадковість і додатково показує, що насправді різницю в прибутках розсувають не “розкидом по всьому”, а тим, що спершу правильно визначають напрям, а вже потім у кожному підсегменті знаходять найбільш пружний (еластичний) спосіб вираження.

Інакше кажучи, найважливіше, на що варто звернути увагу в цьому переліку нових запусків Q1, — це не тільки те, що загальний ефект заробітку хороший, а й те, що він демонструє дуже типову структуру: стрижневі (core) об’єкти дають відносно стабільну Beta, а кілька високоволатильних об’єктів формують надлишкову дохідність; ці два типи активів співіснують — і саме тому в сукупності складають звіт «відмінника» в справжньому сенсі слова.

II. AI-пристрої та оптичний зв’язок — чому це найсильніші дві головні лінії Q1?

Якщо подивитися на середню дохідність п’яти головних сюжетів, то безсумнівно, що AI-пристрої та оптичний зв’язок формують дві найсильніші наступальні (offensive) лінії для американського ринку в Q1.

Зокрема, в напрямі AI-пристроїв — 9 об’єктів, середнє зростання за рік сягає 68.4%. Навіть якщо прибрати екстремальний приріст AXTI.M（+318.59%）, середнє все одно становить 37.1%, що означає: ця лінія не вибудувала надлишкову дохідність на основі одного-єдиного «чорного лебедя», а натомість у Q1 спостерігається системне виконання (兑现) на всьому ланцюгу відповідної підгалузевої промисловості.

Це, власне, критично важливо. Це означає, що ринок у торгівлі AI вже не обмежується найповерхневішими наративами про великі моделі чи кількома суперлідируючими компаніями (super龙头), а продовжує поширюватися на більш «нижчий» рівень: напівпровідникове обладнання, тестове обладнання, виробничі етапи та супровідні елементи в ланцюгу постачань. Тобто кошти почали переходити з «покупки уяви» («buy imagination») на «покупку маршруту реалізації» («buy path to execution»). І саме це є причиною, чому ланцюг AI-пристроїв у Q1 отримав вищий шанс успіху та сильнішу еластичність.

Далі за ними йде оптичний зв’язок: 8 об’єктів мають середній приріст 64.6%. І сила цього сектора не повністю залежить від підняття за рахунок одного-єдиного екстремального значення — тут спостерігається «цвітіння в кількох точках», розподіл більш рівномірний: AAOI.M（+174.70%）、LITE.M（+117.58%）、LWLG.M（+108.95%）、CIEN.M（+74.81%）та інші об’єкти послідовно демонстрували силу.

По суті, це відображає те, що в міру нарощування швидкості будівництва AI дата-центрів відбувається зосереджене вивільнення попиту на оптичні міжз’єднання (光互连), оптичні модулі (光模块), мережеві з’єднання та суміжну інфраструктуру. Це підтверджує повномасштабний вибух попиту з боку AI дата-центрів на оптичні міжз’єднання.

Якщо з’єднати все разом: якщо AI-пристрої уособлюють «реалізацію обчислювальної потужності» (算力兑现), то оптичний зв’язок більше схожий на «те, як дані реально доставляються після розширення обчислювальної потужності». І в 2026 році, коли AI-інфраструктура переходить від концепцій до інженерної реалізації, важливість другого очевидно швидко зростає.

Натомість напрям енергетичних ресурсів: 8 об’єктів мають середнє зростання 26.7%. Хоча це не так яскраво, як у перших двох, але все одно доволі стабільно; при цьому різні підсегменти — нафта й газ, уран, рідкоземельні метали, дорогоцінні метали — мають власні незалежні драйвери.

Вони не є такими собі «вибухами в одній точці» як провідна лінія, але натомість це найрозподеленіша за тематикою лінія в усьому пулі активів і водночас з найбільшою стійкістю (韧性). Її «підживлює» тривале розгортання кількох макрологік: інфляція, геополітика, перебудова ланцюгів постачання, безпека ресурсів тощо.

Що стосується двох ліній — оборонно-космічної та інструментів компоновки — то середні прирости становлять відповідно 9.6% і 8.2%. На поверхні вони відстають від перших трьох, але це не означає, що вони «не дотягують у результаті» (run输). Адже в портфелі вони виконують зовсім різні ролі:

• Оборонно-космічний напрям — це подієво-орієнтовані (event-driven) об’єкти: реалізація прибутку залежить від ритму геополітичних конфліктів, змін бюджетів чи політичних каталізаторів; сам по собі він не має властивості лінійного зростання;
• Натомість напрям інструментів компоновки охоплює регіональні ETF на кшталт В’єтнаму, Японії, Південної Кореї, Бразилії, а також валютні та інструменти американських держоблігацій (долар США, US Treasuries), і їх основна цінність не в тому, щоб прагнути до максимального приросту, а в тому, щоб давати ширше вираження ринку та інструменти для балансування позицій;**

У певному сенсі, лінія інструментів компоновки має найбільше об’єктів і найнижчі середні значення, і саме це навпаки ще краще показує: коли MSX будує каркас активів, він не просто ставить ставку лише на найагресивніший (найгарячіший) сегмент, щоб «накачати» еластичність, а, крім наступальності, завжди залишає достатню еластичність для компоновки та простір для хеджування.

Це також логіка MSX у доборі нових об’єктів та інвестуванні, яка діє послідовно: не класти всі картки на одну найгарячішу головну лінію, натомість свідомо робити розшарування між високоеластичними об’єктами та інструментами компоновки, щоб одночасно існували три функції: атака (підвищення), компоновка (balancing) і оборона (defense).

III. Яка справжня логіка інвестування при відборі активів?

Якщо судити лише за результатом, то звісно, що цей список нових запусків за Q1 можна просто звести до того, що «вибір був точним».

Але ще важливіша не відповідь як результат, а методологія під капотом: чи може актив бути включений на платформу — це визначається не тільки тим, чи буде він рости в короткостроковій перспективі, а тим, чи може він відображати позицію (тезу), яку можна тривало торгувати, використовувати в комбінаціях і перемикати разом із ротацією ринкових сюжетів.

Власне, навіть розподіл часу запусків нових об’єктів натякає на це. просування в Q1 не було «виставлено разом одразу», а чітко мало ознаки динамічного слідування ринковим фазам:

• Запуски в січні: фокус на оборонно-космічній сфері, енергетичних ресурсах, регіональних ETF, обладнанні для електроенергії та напівпровідниковому обладнанні — це спочатку формувало базовий каркас, пов’язаний із макроекономікою, геополітикою, машинобудуванням/виробництвом та безпекою ресурсів;
• У лютому відбувається помітне заглиблення в підгалузеві ланцюги AI-інфраструктури: акцент зміщується на оптичний зв’язок, інтерконекти (互连), мережеву безпеку та більш еластичні позиції в напівпровідниках;
• А в березні додається ще більше ETF з аграрної та матеріалознавчої тематики, що продовжує доповнювати карту оптичного зв’язку та напівпровідників, і водночас додаються інструменти на основі долара та американських держоблігацій — так весь каркас активів поступово розширюється від «пулу для атаки» до набору інструментів, що мають здатність до перемикання;

Такий часовий темп сам по собі показує: добір нових активів у 麦通 MSX — це не статичний список, а каркас активів, який оновлюється динамічно відповідно до того, як змінюються головні сюжети ринку.

А якщо дивитися на конкретні об’єкти, то намір відобразити цю логіку стає ще більш очевидним.

Наприклад, COP.M і SLB.M представляють не лише традиційні енергетичні акції, а комбінацію вираження через ціну нафти, капітальні витрати (capital expenditures) і геополітичні ризики; CCJ.M і USAR.M — це теж не тільки коливання цін на ресурси, а радше довгострокові теми безпеки стратегічних ресурсів і перебудови ланцюгів постачання; LITE.M, CIEN.M, FN.M, AAOI.M відповідають промисловій логіці «інтерконекти перші» на фоні оновлення AI дата-центрів; а макроінструменти на кшталт UUP.M і IEF.M додатково доповнюють потребу в керуванні позиціями в макросередовищі, де домінує сильний долар та оборонна логіка через процентні ставки.

З цього ракурсу, справжній відбір нових активів — це не лише самі по собі акціонерні токени або ETF-токени, а певна система ринкових оцінок, які можна торгувати, комбінувати та перемикати.

Наостанок

Якщо розглядати Q1 2026 у довшому періоді, то стає очевидно: ринок більше не задовольняється логікою «гнатися за гарячим» під один-єдиний наратив.

Будь то оборонно-космічна сфера, стратегічні ресурси, AI-інфраструктура, або регіональна компоновка, інструменти на основі долара та американських держоблігацій — насправді коштам потрібна система відображення активів, яка може вільно перемикатися між різними ринковими середовищами.

У цьому сенсі точні дії MSX у запуску нових активів у Q1 — це не просто чергове стандартне розширення лінійки (розширення асортименту). Це, натомість, побудова каркасу активів навколо еволюції поточних ринкових сюжетів: поступове формування набору, який охоплює теми, стилі та цикли. І це також створює для всіх спостережний зразок, максимально наближений до реальної ринкової структури:

Які напрями варто закладати заздалегідь? Які підсегменти мають вищу еластичність? Які інструменти зможуть під час настання волатильності взяти на себе функції компоновки та оборони?

Сподіваюся, це надасть вам перспективу, на яку варто звернути увагу.