Сайвей Електронікс: Аналіз звіту за 2025 рік — чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 966.77%, операційний грошовий потік став від’ємним

Основні показники фінансової звітності: тлумачення

Дохід від реалізації

У 2025 році компанія отримала дохід від реалізації 82,410.59 млн юанів, що на 31.59% менше порівняно з попереднім роком. За видами діяльності: дохід від напрямку MEMS становив 68,409.97 млн юанів, що на 31.46% менше; основна причина — шведський Silex більше не включається до консолідованої звітності. Дохід від послуг проєктування ІС становив 6,973.06 млн юанів, що на 100% більше; це зумовлено придбанням Chengcheng Technology і додаванням нових бізнесів. Дохід від напівпровідникового обладнання становив 2,362.52 млн юанів, що на 82.69% менше; через брак замовлень від великих клієнтів та посилення конкурентної боротьби на ринку.

Чистий прибуток і чистий прибуток без урахування одноразових доходів/витрат (扣非)

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 147,345.41 млн юанів, що на 966.77% істотно більше порівняно з попереднім роком; головним чином це пов’язано з разовими (неопераційними) прибутками від продажу контрольного пакета акцій шведського Silex. Водночас чистий прибуток без урахування одноразових доходів/витрат дорівнював -34,195.01 млн юанів, що на 79.30% менше порівняно з попереднім роком; основний бізнес і надалі перебуває в стані збитків. На додачу: нарощування потужностей лінії MEMS у Пекіні Yizhuang не виправдало очікувань; коливання замовлень окремих клієнтів спричинили зниження виручки; у поєднанні з високими витратами на НДДКР і жорсткими операційними видатками збитки збільшилися порівняно з минулим роком.

Прибуток на акцію

Базовий прибуток на акцію становив 2.0123 юаня/акцію, що на 966.62% більше; чистий прибуток на акцію без урахування одноразових доходів/витрат — -0.4670 юаня/акцію, що на 79.30% менше. Істотне зростання прибутку на акцію повністю зумовлене одноразовими (неопераційними) прибутками/витратами; показники прибутковості основного бізнесу залишаються слабкими.

Аналіз структури витрат

У 2025 році витрати компанії за звітний період у сумі становили 1,025,311,327.87 тис. юанів, що на 56.22% більше порівняно з попереднім роком; зміни в структурі витрат є значними:

• Витрати на збут: 20,617,804.22 тис. юанів, що на 29.64% менше; головним чином через те, що шведський Silex більше не включається до консолідованого периметра, через що зменшилися відповідні витрати, пов’язані зі збутом за кордоном.
• Адміністративні витрати: 544,849,986.96 тис. юанів, що на 267.44% більше; ключова причина — визнання значних витрат на акціонерне стимулювання (stock-based incentive) для шведського Silex, що були спричинені передачею контролю; без урахування цього чинника адміністративні витрати зросли лише незначно.
• Фінансові витрати: 67,113,883.48 тис. юанів, що на 458.88% більше; головним чином через коливання валютного курсу іноземних валют на кшталт долара США впродовж звітного періоду, що збільшило курсові різниці від збитків; а також через розширення обсягів позик, що спричинило зростання процентних витрат.
• Витрати на НДДКР: 392,729,653.21 тис. юанів, що на 13.65% менше; однак вони й надалі залишаються на високому рівні та становлять 47.66% від доходу від реалізації. Компанія постійно інвестує у розробку технологічних процесів для таких продуктів, як MEMS-мікрофони, мікрогіроскопи (мікро-вібраційні дзеркала), BAW-фільтри тощо. У звітному періоді компанія просувала розробку MEMS-кварцових генераторів (silicon crystal oscillators) та OCS — від процесної розробки до дрібносерійного пробного виробництва — закладаючи підґрунтя для довгострокового технологічного накопичення.

Стан справ із дослідницьким персоналом

Станом на кінець 2025 року чисельність працівників, задіяних у НДДКР, становила 391 особу, що на 3.99% більше, ніж у попередньому році; частка в загальній чисельності — 37.78%. Структура освіти дослідницького персоналу зазнала помітних змін: кількість осіб із дипломом бакалавра зросла з 85 до 146, тобто на 71.76%; кількість магістрів зменшилася з 169 до 80, тобто на 52.66%; докторів наук і вище — з 63 до 48, тобто на 23.81%. Основні причини змін: продаж шведського Silex призвів до переведення висококваліфікованих дослідників за кордоном; водночас придбання Chengcheng Technology поповнило чисельність місцевих працівників, задіяних у НДДКР. Ключова технічна команда є стабільною: такі ключові фахівці, як головний науковець, мають стаж роботи понад 10 років, що забезпечує підтримку для технологічних інновацій.

Стан грошових потоків

У 2025 році грошові потоки компанії характеризуються структурним розділенням:

• Грошові потоки від операційної діяльності: чистий результат -13,906,760.08 юанів, що на 103.91% менше порівняно з попереднім роком, тобто від прибутку до збитку. Основна причина — те, що шведський Silex більше не включається в консолідацію, внаслідок чого істотно зменшилися грошові надходження від продажу товарів. Паралельно на етапі нарощування потужностей лінії в Пекіні Yizhuang витрати на закупівлі, витрати на персонал тощо продовжували залишатися на високому рівні, що створило тиск на операційний грошовий потік.
• Грошові потоки від інвестиційної діяльності: чистий результат 1,020,880,888.69 юанів, що на 271.82% більше. Ключовим драйвером є грошові кошти в чистому вигляді, отримані від продажу шведського Silex. Також компанія здійснювала зовнішні придбання часток у Chengcheng Technology, XinDongLai тощо; у зв’язку з цим витік коштів за інвестиційним грошовим потоком у порівнянні з минулим роком дещо збільшився.
• Грошові потоки від фінансової діяльності: чистий результат 618,907,114.07 юанів, що на 939.58% більше. Основна причина — компанія активніше нарощувала позикове фінансування: грошові кошти, отримані від позик, у річному порівнянні суттєво зросли на 275.7%. Крім того, інвестиції міноритарних акціонерів, поглинені дочірніми компаніями, збільшили приплив коштів; чистий грошовий потік від фінансової діяльності суттєво покращився та надав компанії фінансову підтримку для розширення бізнесу.

Ризики, з якими, ймовірно, може зіткнутися компанія

2. Ризик падіння доходу за напрямком MEMS: частка шведського Silex у доході компанії за напрямком MEMS у 2023-2025 роках становила відповідно 85.56%、82.69%、77.72%. Після виходу з консолідації нарощування потужностей лінії MEMS у Пекіні Yizhuang не відповідало очікуванням, тож у короткостроковій перспективі не вдасться закрити дефіцит доходу; за статичного сценарію обсяг доходу бізнесу MEMS суттєво зменшиться.
3. Ризик невиправданої бізнес-синергії: після придбання Chengcheng Technology, якщо компанії не вдасться ефективно інтегрувати корпоративну культуру та технологічні системи двох компаній, послуги з проєктування ІС і бізнес з контрактного виробництва MEMS не зможуть створити синергійний ефект, що вплине на формування екосистеми напівпровідникових сервісів.
4. Ризик нестабільності міжнародної ситуації та коливань валютних курсів: частка доходів з-за кордону компанії у 2025 році досягла 60.88%. Хоча шведський Silex було продано, компанія й надалі володіє валютними активами. Частина закупівель сировини та обладнання здійснюється із валютними розрахунками; напружена міжнародна обстановка та суттєві коливання валютних курсів вплинуть на результати діяльності компанії.
5. Ризик інновацій у нових галузях: для галузі MEMS характерні швидкі технологічні зміни. Витрати на НДДКР як частка виручки постійно перевищують 40%. Якщо напрями НДДКР відхиляться від трендів галузі або очікуваний ефект від інвестицій не буде досягнуто, це послабить ключову конкурентоспроможність і вплине на прибутковість.
6. Ризик посилення конкуренції в галузі: у сфері контрактного виробництва MEMS конкуренцію становлять міжнародні гіганти на кшталт Bosch та TSMC, а також компанії на кшталт ChinLink Integrated Circuit (芯联集成). У напрямі послуг з проєктування ІС необхідно протистояти конкурентам, зокрема Creative Electronics та Синьюань (芯原股份). Якщо компанія не зможе постійно здійснювати технологічні інновації, її ринкові позиції можуть погіршитися.
7. Ризик управління, спричинений бізнес-трансформацією: компанія здійснює масштабну стратегічну трансформацію; після придбання Chengcheng Technology складність бізнесу зростає. Якщо наявна система управління та команда не зможуть адаптуватися до змін, це може призвести до недостатньо належних внутрішніх контролів та вплинути на ефективність операцій.
8. Ризик державних субсидій: частка державних субсидій, відображених у прибутках/збитках звітного періоду, у 2023-2025 роках становила відповідно 335.69%、8.27%、0.46%. Сума державних субсидій та їхня безперервність є невизначеними, тому вплив на результати діяльності компанії може суттєво коливатися.

Відомості щодо винагороди董監高 (директорів, наглядовців та керівництва вищої ланки)

• Голова (董事长) Ян Юньчун：у звітному періоді загальна сума винагороди до сплати податків, отриманої від компанії, становила 116.32 млн юанів; порівняно з 2024 роком (108.56 млн юанів) — незначне зростання, що головним чином зумовлено коригуванням річної преміальної (за результатами).
• Генеральний директор (总经理) Чжан Абін：у звітному періоді загальна сума винагороди до сплати податків — 114.81 млн юанів; він у квітні 2025 року заступив на посаду генерального директора. Винагорода включає оклад і компенсації, пов’язані з посадами колишнього заступника генерального директора та генерального директора.
• Заступники генерального директора：Yuan Lu — винагорода до сплати податків 104.07 млн юанів; Чжоу Цзяю 98.28 млн юанів; Лю Бо 92.29 млн юанів. Рівень винагороди загалом відповідає рівню ключових керівних посад у компаніях-аналогах у галузі.
• Фінансовий директор (财务总监) Сюй Цзи：у звітному періоді загальна сума винагороди до сплати податків — 73.81 млн юанів; він у квітні 2025 року заступив на посаду. Винагорода відповідає стандартам винагороди для ключових фінансових посад у системі винагород компанії.

Натисніть, щоб переглянути первинний текст повідомлення>>

Застереження: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Ця стаття є автоматично згенерованою AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, надається лише для довідки й не є особистою інвестиційною порадою. У разі розбіжностей вважайте за основу фактичне повідомлення. У разі запитань звертайтеся на biz@staff.sina.com.cn.