Використовуйте можливості корекції ринку: деякі нові фонди демонструють "прискорення нарощування позицій"

Нещодавня корекція ринку, випуск нових фондів дещо сповільнився, проте чимало керуючих компаній усе ще всупереч тенденції запускають нові продукти на нижчих рівнях. Паралельно багато фондів, створених нещодавно, швидко формують портфелі. Представники інституцій зазначають, що короткострокові зовнішні збурення не змінюють довгострокову інвестиційну цінність на A股; швидке формування портфелів новими фондами під час ринкової корекції обумовлене позитивним баченням довгострокових інвестиційних можливостей на A股 — вони прагнуть активно скористатися можливостями, які дає корекція. Водночас деякі нові фонди формують портфель обережно: після створення залишаються бездіяльними.

Випуск нових фондів дещо сповільнився

Нещодавні коливання на ринку A股 спричинили корекційне тремтіння; кількість нових фондів, що запускаються, порівняно з попереднім гарячим періодом дещо знизилася. Дані Wind показують, що в перший тиждень березня (2 березня—6 березня) і в другий тиждень (9 березня—13 березня) відповідно 45 нових фондів (за статистикою дат початку передплати) та 40 нових фондів почали випуск; у третій тиждень березня (16 березня—20 березня) кількість нових фондів зменшилася до 25. Станом на 26 березня в цьому тижні 22 нові фонди почали випуск.

Коливання ринку певною мірою впливають на ентузіазм інвесторів щодо передплати нових фондів, проте в останні дні все ще є частина фондів, які завершують збирання коштів за відносно короткий час. Так, фонди 鑫元周期睿选 і 东方红周期研选 та інші завершили збирання коштів за один день; фонд 富国中证港股通信息技术综合ETF (i його) та 安信均衡致远 (змішаний фонд) мали лише 5 днів на збір. Варто зазначити, що обсяг збору 安信均衡致远混合 досяг 20,15 млрд часток.

Деякі керуючі компанії вирішили випускати нові продукти всупереч корекції ринку. Дані Wind показують, що з 27 березня до 4 квітня ще 27 нових фондів почали випуск.

Варто згадати, що Комісія з регулювання цінних паперів (证监会) нещодавно схвалила нову серію продуктів фондів на теми хардверних/“твердих” технологій (硬科技), усього 15 продуктів. Сюди входять пасивні фонди, які відстежують індекс штучного інтелекту “подвійного створення” (“双创”), а також активні фонди, що базуються на індексі стратегічних нових галузей Китаю (中国战略新兴产业成份指数) — вони орієнтовані на напрями росту ключових технологій та стратегічних нових галузей. Фонд 中银中证科创创业人工智能指数 уже розпочав випуск 23 березня; фонди 兴银中证科创创业人工智能指数 та 富国中证科创创业人工智能ETF відповідно почали випуск 27 березня та 30 березня. Інші схвалені продукти, як очікується, незабаром розпочнуть збір коштів.

Різний темп формування портфелів новими фондами

Нещодавня корекція ринку спонукала багато щойно створених фондових фондів акційної категорії активно скористатися можливостями, які дає відкат, і швидко формувати портфелі. Фонд 上银医药精选 акційного типу з механізмом ініціювання (股票发起式) був створений 4 березня, і 6 березня чиста вартість A-частки фонду вже стала 0,9999 юаня, що свідчить про те, що фонд, можливо, вже почав формування портфеля.

Фонд 易方达研究智选股票 був створений 17 березня; 20 березня чиста вартість A-частки фонду вже становила 0,9988 юаня. Того ж дня створений змішаний фонд 交银远见精选 також швидко показав зміни: 20 березня чиста вартість A-частки фонду стала 0,9990 юаня. Чисту вартість A-частки змішаного фонду 汇添富消费新机遇混合发起式, створеного 10 березня, 13 березня було зафіксовано на рівні 1,0014 юаня, а 20 березня вона знизилася до 0,9924 юаня. Зміни чистої вартості вказують на те, що ці нові фонди, імовірно, вже швидко формували портфелі незабаром після створення.

Однак є й фонди, які обирають не поспішати. Змішаний фонд 百嘉百裕成长混合发起式 був створений 19 березня; наразі його чиста вартість усе ще дорівнює 1 юаню. 人保睿逸智选混合, 华安创新动能混合, 景顺长城衡瑞精选混合, 安信均衡致远混合 та інші нещодавно створені фонди також мають чисту вартість 1 юань, тобто, ймовірно, ще не почали формування портфелів.

Довгостроковий напрям на A股 не змінюється

Представники галузі заявляють, що швидке формування портфелів новими фондами під час ринкової корекції зумовлене позитивним поглядом на довгострокові інвестиційні можливості на A股. У перспективі 景顺长城基金 вважає, що короткостроково ринок уже вивільнив чимало ризиків, але все ще перебуває під впливом збурень геополітичної ситуації; у середньостроковій перспективі ситуація відносно оптимістична. Тенденції розвитку індустрії AI спричиняють прогрес у продуктивності та підштовхують зростання багатьох галузей. З позиції розміщення, з огляду на невизначеність поточної зовнішньої ситуації, варто приділяти увагу оборонним напрямам і підсегментам, на які менше впливають геополітичні удари: по-перше, верхній рівень енергетики й сектор сировини, особливо напрями, де скорочення надлишкових потужностей триває вже кілька років і вигода приходить там, де пропозиція зазнає удару; по-друге, оборонні сектори — зокрема активи з якісним грошовим потоком та сильними можливостями до виплати дивідендів, з високою часткою дивідендів; по-третє, основна лінія попиту з-за кордону, якій фундаментальні показники не завдають шкоди; по-четверте, у сегменті темпів зростання — поєднувати товари з трендом сприятливості (кон’юнктури) та визначеністю реалізації прибутку.

Керівний економіст компанії 创金合信基金 魏凤春 зазначає: за умов технічної революції та модернізації індустрії, які веде AI, геополітична ситуація лише змінить інвестиційний ритм і посилить структурну диференціацію, але не змінить довгострокового напряму. Наразі ринок перебуває в етапі нестабільності, невизначеність усе ще зберігається. Інвесторам слід дотримуватися стратегії “спершу зафіксувати стабільність”, зосереджуючись на визначених активах; “HALO-стратегія” (високовкладені активи, низький рівень вибракування) та стратегія твердих активів (hard assets) залишаються дієвими. Зараз необхідно твердо формувати позиції в енергетику, вугілля та інші “тверді” активи, що мають атрибути безпеки й жорстку прив’язку до попиту та пропозиції — це допоможе створити “запас безпеки” для портфеля. Напрям на технологічне зростання не слід поспішно залишати: потрібно зосередитися на справжніх продуктах з реальними технічними бар’єрами та здатністю підтверджувати результати; зокрема будувати позиції навколо напрямів AI-інфраструктури, передових обчислювальних потужностей, ланцюга індустрії роботів та біовиробництва.

Фонд 民生加银表示: геополітичні конфлікти спричинили перенесення ринку на ключову суперечність — безпеку постачання та стратегічні ресурси; логіка з “втечі від ризику” перемкнулася на занепокоєння щодо повторної інфляції (再通胀). Зростання цін на нафту підсилює інфляційні очікування та тисне на перспективи зниження ставки Федеральною резервною системою (美联储降息), що створює удар по більшості активів. У короткостроковій перспективі постійне зростання цін на нафту, яке веде до угод на “повторну інфляцію” та відтермінування очікувань щодо зниження ставки ФРС, певною мірою вплине на ризикові апетити ринку; у найближчий час A股, імовірно, переважно залишатиметься в режимі коливань, а ринкова структура чітко розділятиметься. Якщо геополітична напруга послабне, ризикові апетити та ліквідність, як очікується, відновляться. Загалом, за умов шоку ліквідності, у короткостроковій перспективі ринок, імовірно, більше відзначатиметься “структурним” сюжетом; рекомендовано стежити за можливостями в галузях AI, ресурсних товарах тощо.

(Редактор: 许楠楠)

Ключові слова：