Рейтинги фінансових компаній під великим випробуванням: лідери зменшують масштаби, а аутсайдери додають активів

Лі Цзінь China Securities Journal

Наразі у сфері управління фінансами відбувається вкрай контрастна сцена: з одного боку провідні установи навмисно «знижують темп», оптимізують структуру продуктів і переходять до моделі, орієнтованої на якість; з іншого — окремі середні та малі компанії з управління фінансами потрапляють у тривогу щодо масштабів, покладаючись на канали материнського банку, щоб наполегливо «наганяти обсяги».

Ця розбіжність значною мірою пов’язана з нещодавно виданими «Тимчасовими правилами щодо регуляторного рейтингу компаній з управління фінансами». Документ розглядають як переломний пункт для галузі: від «перегонів за обсягами» до «перегонів за якістю». Однак для частини компаній з управління фінансами з невеликими обсягами розширення масштабів усе ще є формою «захисної поведінки». «Обсяг — це “базові бали” для рейтингу». Так характеризує це один із представників компанії з управління фінансами міського комерційного банку. Підвищення спроможності в управлінні активами, ризик-менеджменту, інформаційно-комунікаційних технологій та ін. потребує підтримки певним обсягом.

Різні траєкторії розвитку

Хоча деталі рейтингових правил іще не набули остаточного впровадження, провідні інституції вже переходять до орієнтації на якість. Кореспондент China Securities Journal у ході дослідження кількох компаній з управління фінансами акціонерних банків виявив, що кілька з них уже внесли коригування в структуру продуктів. Один із представників провідної компанії з управління фінансами повідомив, що після того як обсяг активів компанії тимчасово перетнув новий рівень, вона добровільно здійснила скорочення; наразі в межах компанії чітко визначили оптимізацію структури продуктів як важливе завдання. Конкретні заходи включають: скорочення масштабів продуктів категорії cash management, збільшення випуску продуктів з довшими строками в управлінні фінансами, а також посилення компонування продуктів «fixed income +».

На різку відмінність із навмисним «зниженням темпу» провідних інституцій вказує інша картина в деяких середніх та малих компаніях з управління фінансами. Як з’ясував журналіст, окремі компанії з управління фінансами й далі розглядають зростання обсягів як ключовий показник оцінювання. З початку цього року підтримка з боку частини міських комерційних банків щодо власних компаній з управління фінансами помітно посилилася: зокрема, на перших сторінках банківської App-сторінки продуктів показуються лише продукти власної компанії з управління фінансами, тоді як умови для допуску до посередницького продажу продуктів інших компаній з управління фінансами — ужорсточуються.

Згідно з правилами, максимальна оцінка рейтингу — 100 балів; частки у балах за кожним елементом рейтингу такі: корпоративне управління (10%), спроможність у сфері управління активами (25%), ризик-менеджмент (25%), розкриття інформації (15%), захист прав інвесторів (15%), інформаційні технології (10%). У галузі це вважають переломним моментом для переходу сфери управління фінансами від «перегонів за обсягами» до «перегонів за якістю».

«Обсяг — це “базові бали” для рейтингу»

З одного боку провідні інституції активно оптимізують структуру, «роблять мінус», з іншого — частина середніх та малих компаній з управління фінансами й далі розглядає зростання обсягів як ключовий індикатор. Шляхи виглядають протилежними, але мета зберігається спільною — отримати кращий результат у рейтингу.

«Обсяг — це “базові бали” для рейтингу». Так характеризує це один із представників компанії з управління фінансами міського комерційного банку. Він зазначає, що в оцінці за такими вимірами, як спроможність у сфері управління активами, ризик-менеджмент, інформаційні технології тощо, обсяг дуже тісно пов’язаний. Спроможність у сфері управління активами оцінюють за дослідницько-інвестиційною системою, широтою лінійки продуктів та стабільністю інвестиційних результатів — цим спроможностям потрібно достатньо обсягу, щоб розподілити фіксовані витрати. Компанії з розміром управління 500 млрд юанів складно утримувати інвестиційно-дослідницьку команду з рівнем розподілу, еквівалентним команді компанії з розміром управління на рівні тисяч мільярдів юанів; тому в сфері управління активами вона зазнає природного відставання. Те саме стосується ризик-менеджменту: системи контролю ризиків, команда з комплаєнсу, побудова систем — це фіксовані витрати. Чим менший масштаб, тим вищі витрати на одиницю, тим складніше забезпечити належну побудову спроможностей.

Він також уточнив: «Для таких компаній, як наша, з невеликими обсягами, розширення масштабів — це форма “захисної поведінки”. Справа не в тому, що воно напряму підвищує оцінку, а в тому, щоб не допустити ситуації, коли через надто малі обсяги, дефіцит ліквідності, обмеженість продуктової лінійки тощо комплексна оцінка “провалюється до дна”».

Йде апгрейд інвесторської освіти

Правила включають захист прав інвесторів у пріоритетні елементи оцінювання; його частка — 15%. На тлі цьогорічного повномасштабного переходу продуктів управління фінансами на повну оцінку за чистою вартістю багато установ повідомляють, що тиск на програми інвесторської освіти помітно зріс.

Один із представників компанії з управління фінансами акціонерного банку повідомив, що торік у межах системи вже проводилися базові тренінги з інвесторської освіти, а цього року згідно з вимогами компанії навчання з інвесторської освіти має охопити всіх менеджерів з управління фінансами в материнському банку. Далі ця установа також проводитиме тренінги з інвесторської освіти для середніх міських комерційних банків та посередницьких установ. Паралельно інвестиційна спроможність компанії переходить у напрямку до моделі, заснованої на чистій вартості, і, дотримуючись орієнтиру правил, поступово вдосконалює показ у продуктах, стабільність інвестиційних результатів продуктів тощо.

Мінь Мінь, головний економіст Citic Securities, зазначив, що правила сприяють посиленню регуляторного спрямування, реалізації ролі рейтингу як «вказівника для керівництва» та спонукають компанії з управління фінансами формувати обережну, стабільну концепцію ведення бізнесу.

(Редактор: Цянь Сяо Жуй)

Ключові слова: