Два роки збитків понад 19 мільярдів, лідер у галузі сонячної енергетики шукає порятунок через зміну керівництва?

雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅

Компанія TCL Zhonghuan, яка має ринкову капіталізацію понад 37 мільярдів юанів, переживає “велику заміну” в управлінні.

24 березня TCL Zhonghuan оприлюднила оголошення про кадрові зміни, в якому кілька не незалежних директорів, включно з ветераном компанії Шен Хаопіном, подали у відставку.

Одночасно генеральний директор компанії Ван Яньцзюнь також подав письмову заяву про відставку, після якої він залишиться на посаді заступника голови правління і зосередиться на управлінні бізнесом з напівпровідникових матеріалів компанії.

У той же час, коли в управлінні компанії відбулися значні зміни, TCL Zhonghuan представила результати за 2025 рік. За звітний період компанія отримала доходи в розмірі 290,5 мільярдів юанів, що на 2,22% більше в порівнянні з попереднім роком, але в той же час зафіксувала чистий збиток для акціонерів у розмірі 92,64 мільярдів юанів.

Хоча минулого року TCL Zhonghuan скоротила збитки на 5,56% в порівнянні з попереднім роком, разом з збитками в 98,18 мільярдів юанів у 2024 році, за два роки TCL Zhonghuan накопила збитки, що перевищують 190 мільярдів юанів.

Конкретніше, як основний напрямок доходів компанії, бізнес з відновлювальної енергії та сонячної енергії минулого року скоротився на 0,28% до 227,25 мільярдів юанів, з валовим збитком у 29,32 мільярдів юанів.

В той же час, доходи від бізнесу з напівпровідникових матеріалів зросли на 21,75% до 57,07 мільярдів юанів, валовий прибуток досяг 10,81 мільярдів юанів, але не зміг повністю компенсувати “дірки” в результатах бізнесу з сонячної енергії.

雷达财经 зауважує, що незадовго до оголошення про результати та кадрові зміни, у дочірній компанії TCL Zhonghuan, Zhonghuan Lijian, відбулося кілька важливих змін у реєстраційній інформації.

Лі Дуншень і Ван Яньцзюнь відповідно замінили Шен Хаопіна на посадах голови правління та законного представника Zhonghuan Lijian. Одночасно зареєстрований капітал Zhonghuan Lijian було збільшено з 50 мільярдів до 53,94 мільярдів юанів.

Станом на закриття 27 березня, акції TCL Zhonghuan коштували 9,36 юанів за акцію, що на понад 20% нижче від максимального значення в році, а остання ринкова капіталізація становила приблизно 378 мільярдів юанів.

TCL Zhonghuan зазнала кадрових змін: “ветеран” подав у відставку, CEO змінився

24 березня TCL Zhonghuan опублікувала оголошення, в якому зазначила, що рада директорів нещодавно отримала заяви про відставку від не незалежних директорів Шен Хаопіна, Ляо Цянь та Чжан Чансюя.

З особистих причин перший просив про відставку з посади директора компанії та відповідних посад у комітетах ради директорів, при цьому Чжан Чансюй продовжить виконувати обов’язки старшого віце-президента (SVP) компанії.

TCL Zhonghuan підкреслила, що відставка зазначених директорів не призведе до зменшення кількості членів ради директорів нижче законодавчо встановленого мінімуму, не вплине на законність діяльності компанії і не зашкодить її нормальному розвитку.

Особливої уваги заслуговує відставка директора Шен Хаопіна. Як ветеран TCL Zhonghuan, Шен Хаопін після закінчення фізичного факультету Ланьчжоуського університету в 1983 році почав працювати в Zhonghuan, і пропрацював там понад 40 років.

Протягом цього часу Шен Хаопін займав посади начальника цеху, заступника директора (головного інженера), директора заводу, генерального директора, голови правління та інші, його кар’єра охопила “епоху державних підприємств” і “епоху TCL” в Zhonghuan.

У 2020 році група TCL Technology завершила придбання Tianjin Zhonghuan Group. Через чотири роки Шен Хаопін пішов на другорядну роль, подавши у відставку з посади CEO компанії, але зберігши посаду заступника голови правління.

З настанням “епохи Шен Хаопіна” TCL Zhonghuan короткий час очолював засновник групи TCL Technology Лі Дуншень.

У вересні 2024 року Лі Дуншень передав повноваження Ван Яньцзюню, який став першим CEO компанії, народженим у 80-х.

Відкриті дані свідчать, що Ван Яньцзюнь народився в 1983 році, має вищу освіту та є старшим інженером. Після приєднання до TCL Zhonghuan Ван Яньцзюнь також починав з фронту.

Під керівництвом таких наставників, як Шен Хаопін, Ван Яньцзюнь поступово продемонстрував видатні управлінські здібності та займав кілька важливих посад у компанії, включаючи SVP, CEO, заступника голови правління.

Проте в рамках цих кадрових змін Ван Яньцзюнь також подав письмову заяву про відставку: щоб зосередитися на управлінні бізнесом з напівпровідникових матеріалів компанії, він просив звільнити його з посади CEO та законного представника.

TCL Zhonghuan зазначила, що після відставки Ван Яньцзюнь зосередиться на бізнесі з напівпровідникових матеріалів компанії та продовжить підтримувати довгострокову стратегію та розвиток бізнесу в якості заступника голови правління.

Одночасно, на основі потреб компанії в управлінні бізнесом, після перевірки номінаційним комітетом ради директорів, рада директорів погодила призначення Оуянь Хунпіня новим CEO та законним представником компанії, який виконуватиме обов’язки COO (головного операційного директора).

Крім того, TCL Zhonghuan призначила Чжан Хайпена новим SVP компанії, який зосередиться на управлінні та розвитку бізнесу з нових сонячних матеріалів.

Збитки за рік перевищують 90 мільярдів, напівпровідники не можуть компенсувати “дірку” в сонячній енергетиці

Під час інтенсивних кадрових змін TCL Zhonghuan стикається з певним тиском на результати, компанія нещодавно представила звіт про збитки, що перевищують 90 мільярдів юанів.

Фінансовий звіт показує, що у 2025 році TCL Zhonghuan досягла доходів у 290,5 мільярдів юанів, хоча і змогла подолати падіння доходів за попередні два роки, але темп зростання в порівнянні з попереднім роком становив лише 2,22%.

Щодо прибутків, чистий збиток TCL Zhonghuan за рік, хоча і скоротився на 5,56% в порівнянні з попереднім роком, все ще досяг 92,64 мільярдів юанів. У четвертому кварталі компанія зазнала збитків понад 34 мільярдів юанів.

TCL Zhonghuan у фінансовому звіті зазначила, що у 2025 році дисбаланс попиту та пропозиції в сонячній енергетиці триває, а активізація ринку споживання призвела до етапних збурень попиту, в той час як внутрішня конкуренція сприяла зростанню цін на кремній та кремнієві пластини в третьому кварталі, але низький попит і недостатня передача цін, нові сценарії та нові застосування ще не покращили відносини між попитом і пропозицією, що призвело до збільшення тиску на бізнес в четвертому кварталі.

Стикаючись з цими викликами, TCL Zhonghuan зосередилася на нових сонячних та напівпровідникових матеріалах, дотримуючись стратегічної стійкості, заповнюючи бізнес-прогалини, продовжуючи організаційні зміни, підвищуючи операційну ефективність і відновлюючи конкурентоспроможність.

За даними TCL Zhonghuan, у 2025 році частка ринку бізнесу з сонячних кремнієвих пластин компанії зберігає перше місце в галузі; доходи та обсяги продажів бізнесу з напівпровідникових матеріалів також продовжують залишатися в лідерах галузі в Китаї.

Проте, з точки зору річних результатів, бізнес з напівпровідникових матеріалів TCL Zhonghuan не зміг “врятувати ситуацію”.

За звітний період частка доходів, отриманих від бізнесу в галузі нових сонячних технологій, становила 78,23%, але загальний обсяг доходів зменшився на 0,28% до 227,25 мільярдів юанів, з валовим збитком майже 30 мільярдів юанів, валова рентабельність становила -12,9%.

В той же час, бізнес у галузі напівпровідникових матеріалів приніс доходи в розмірі 57,07 мільярдів юанів, що на 21,75% більше в порівнянні з попереднім роком, валовий прибуток досяг 10,81 мільярдів юанів, валова рентабельність становила 18,94%. Однак, частка доходів від цього бізнесу становила лише 19,64%, що не змогло компенсувати “дірку” в результатах бізнесу в галузі нових сонячних технологій.

Крім того, на фінансовому рівні TCL Zhonghuan також демонструє невтішні результати. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності компанії становив 11,44 мільярдів юанів, що на 59,72% менше в порівнянні з попереднім роком.

TCL Zhonghuan пояснила це тим, що основною причиною є збільшення обсягів продажу сонячних продуктів, збільшення обігових коштів та зменшення надходжень від продажу.

Станом на кінець 2025 року загальні активи TCL Zhonghuan становили 1179,97 мільярдів юанів, зменшившись на 6,05% у порівнянні з кінцем попереднього року.

Зокрема, грошові кошти зменшилися на 7,24% до 118,89 мільярдів юанів, а обсяги фінансових активів різко знизилися на 50,55% до 12,15 мільярдів юанів.

В той же час загальна заборгованість TCL Zhonghuan становила 787,38 мільярдів юанів, а співвідношення заборгованості до активів досягло 66,73%, що на 3,73 процентних пункти більше, ніж наприкінці 2024 року, і на 14,9 процентних пунктів більше, ніж наприкінці 2023 року.

Лідер сонячної енергетики посилює позиції в сегменті напівпровідникових матеріалів

雷达财经 звертає увагу на те, що під тиском значних збитків TCL Zhonghuan продовжує посилювати свої позиції в сегменті напівпровідникових матеріалів.

Згідно з інформацією з Tianyancha, 19 березня у дочірній компанії TCL Zhonghuan, Zhonghuan Lijian Semiconductor Technology Co., Ltd. (далі - “Zhonghuan Lijian”), відбулося кілька важливих змін у реєстраційній інформації.

Статутний капітал компанії було збільшено з 50 мільярдів до приблизно 53,94 мільярдів юанів, а колишній голова правління та законний представник Шен Хаопін пішов у відставку, його місце зайняв Лі Дуншень, а Ван Яньцзюнь став законним представником.

Ці зміни в реєстраційній інформації також підтверджують, що Ван Яньцзюнь буде “зосереджений на управлінні бізнесом з напівпровідникових матеріалів компанії”, як зазначено в оголошенні про кадрові зміни TCL Zhonghuan.

Варто зазначити, що TCL Zhonghuan спочатку почала свою діяльність з бізнесу з напівпровідникових матеріалів, її попередником був Тяньцзіньський завод напівпровідникових матеріалів, заснований у 1958 році. З 1969 року компанія почала розробляти монокристалічний кремній, який отримав прізвисько “король напівпровідникових матеріалів”.

У 1981 році Zhonghuan увійшла в індустрію сонячної енергії. У 1984 році під керівництвом Шен Хаопіна компанія подолала численні труднощі, самостійно інновуючи технологію зростання монокристалів кремнію, і успішно виготовила перший великий монокристал кремнію методом зонного плавлення.

Після виходу на біржу в 2007 році компанія Zhonghuan значно розширила виробництво, вступивши в етап швидкого розвитку.

Згадана вище Zhonghuan Lijian, капітал якої було збільшено, була заснована в грудні 2017 року і є основним інструментом стратегії “нові енергії + напівпровідники” компанії TCL Zhonghuan.

Згідно з даними Tianyancha, бізнес Zhonghuan Lijian охоплює дослідження, розробку, виробництво та продаж напівпровідникових матеріалів, спеціальних електронних матеріалів, напівпровідникових пристроїв та спеціального обладнання для них.

Згідно з інформацією з Yixing Daily, Zhonghuan Lijian є найбільшим виробником напівпровідникових кремнієвих пластин в Китаї з найширшим асортиментом продукції.

У 2024 році Zhonghuan Lijian наблизилася до доходів у 48 мільярдів юанів, що становить понад 40% від загального виробництва кремнієвих пластин у Китаї, а частка на світовому ринку досягла 7%, обсяги продажів та масштаб доходів займають перше місце в Китаї та шосте у світі.

У 2025 році Zhonghuan Lijian продовжить розширювати виробничі потужності, плануючи інвестувати 11,34 мільярдів юанів, зосередившись на розширенні проекту великих кремнієвих пластин, додавши лінії шліфування для 8-дюймових і 12-дюймових пластин, прагнучи досягти місячної потужності виробництва 900 тисяч 8-дюймових пластин і 700 тисяч 12-дюймових пластин, і після досягнення повної потужності додатково продати приблизно 2,7 мільярдів юанів на рік.

Згідно з фінансовим звітом TCL Zhonghuan, у 2025 році бізнес з напівпровідникових матеріалів Zhonghuan Lijian досягнув 21,75% зростання доходів, суттєво підвищивши операційну ефективність і розширивши можливості покриття продуктів, продовжуючи утримувати провідні позиції на ринку в Китаї.

Після “великої заміни” в управлінні TCL Zhonghuan чи зможе компанія успішно вийти з кризи результатів? 雷达财经 продовжить стежити за ситуацією.