Tonghe Technology опублікувала річний звіт, два акціонери послідовно зменшують свої частки

25 березня ввечері Tonghe Technology опублікувала річний звіт за 2025 рік. У 2025 році виручка компанії становила 1,557 млрд юанів, що на 28,78% більше, ніж за минулий рік; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 40,1533 млн юанів, що на 67,72% більше.

Згідно зі списком 10 найбільших акціонерів у вільному обігу на кінець 2025 року, який компанія розкрила, у порівнянні з кінцем 3-го кварталу 2025 року кількість акцій, що належали фізичним особам Рень Сяньвей і Ян Сюнвень, зменшилася; вони скоротили свої пакети на 1,0422 млн акцій та 0,9962 млн акцій відповідно, а після зменшення кількість їхніх володінь становила 6,3028 млн акцій і 1,7345 млн акцій відповідно.

Варто зазначити, що кількість акцій цих двох акціонерів на кінець 3-го кварталу 2025 року також була нижчою, ніж станом на 30 червня 2025 року.

За даними Wind, 26 березня акції Tonghe Technology закрилися на рівні 23,43 юаня за акцію, знизившись на 5,18%; її поточна ринкова капіталізація становить 4,1 млрд юанів. Нещодавно ціна акцій цієї компанії постійно знижувалася: з 11 березня кумулятивне падіння становить 21,32%.

Галузеві показники валової маржі компанії знижуються

З річного звіту видно, що Tonghe Technology в основному займається розробкою, виробництвом, продажем і сервісом продукції в сегменті електроніки для електроенергетики. Ключова функція основної продукції — перетворення потужності; вона широко застосовується в обладнанні для заряджання/заміни батарей, в електромережевому обладнанні, у спеціалізованих авіакосмічних комплексах, у нових енергетичних важких вантажівках (new energy heavy trucks), у накопичувачах енергії тощо. Основні напрями включають три бізнес-напрями: нову енергетику, інтелектуальні електромережі та авіакосмічну сферу.

За галузями: у 2025 році валова маржа в сегменті нової енергетики становила 17,21%, що на 5,17 відсоткового пункту менше, ніж за відповідний період минулого року (22,38%); валова маржа в таких сферах, як авіакосмічна (зокрема), — 45,4%, що на 5,66 відсоткового пункту менше, ніж за відповідний період минулого року (51,06%).

Щодо зниження валової маржі в дочірніх сегментах компанія зазначає: з одного боку, за умови активної підтримки з боку державної політики перспективи розвитку індустрії нових енергетичних транспортних засобів широкі, але в таких секторах, як зарядні/обмінні станції та зарядні джерела живлення, що є комплектувальними для таких транспортних засобів, конкуренція є надзвичайно жорсткою. З іншого боку, середній рівень валової маржі в авіакосмічній сфері є відносно високим, і валова маржа авіакосмічних спеціальних джерел живлення компанії також перебуває на високому рівні. Однак із входом у цю сферу більшої кількості конкурентів компанія наражатиметься на ризик подальшого зниження валової маржі її продукції — спеціальних авіакосмічних джерел живлення.

Водночас у кожній із галузей, де застосовуються продукти компанії, довгостроковий тренд падіння цін на продукцію через конкуренцію залишатиметься. Протягом останніх років під впливом глобальної економіки та складної міжнародної ситуації ціни на матеріали, пов’язані з кольоровими металами, такі як магнітні компоненти (магнітні елементи) та друковані плати, тривалий час перебували на високому рівні. У 2025 році компанія, зберігаючи довгострокові стратегічні партнерські відносини з основними постачальниками, знизила вплив з боку ланцюга постачання, але невизначеність ринкових чинників створює певний тиск на компанію, щоб утримувати рівень валової маржі.

Щодо заходів реагування у річному звіті компанія зазначає, що вона докладатиме значних зусиль для розробки та інновацій у сфері ключових технологій, постійно впроваджуватиме оптимізацію управління та підвищення ефективності операцій, а також безперервно запускатиме нові продукти з високою доданою вартістю, що відповідають потребам ринку, щоб підтримувати відносну стабільність валової маржі. Крім того, компанія активно розширює канали постачання, застосовує низку заходів для покращення моделей управління ланцюгом постачання, а також посилює стратегічне партнерство з якісними постачальниками, щоб протидіяти та зменшити вплив на валову маржу зі сторони висхідної частини виробничо-постачального ланцюга.

Дебіторська заборгованість істотно зросла

З річного звіту видно, що на кінець 2025 року балансова вартість дебіторської заборгованості Tonghe Technology становила приблизно 952 млн юанів, що на 30,40% більше, ніж на початок року.

Компанія зазначає: з одного боку, основними клієнтами в сегментах нової енергетики та інтелектуальних електромереж здебільшого є відомі в галузі компанії з хорошою репутацією, але якщо в майбутньому на основних клієнтів вплинуть зміни в галузевій політиці або суттєво зміниться їх фінансовий стан, усе ще існуватиме ризик того, що дебіторська заборгованість не буде своєчасно стягнута відповідно до умов договору або виникне прострочена/безнадійна заборгованість (bad debt). З іншого боку, хоча кредитоспроможність клієнтів у авіакосмічній сфері є доброю, промислова ланка та цикли розрахунків за рахунками у цій сфері загалом є тривалими, тому для цього бізнесу все ще існує ризик подальшого зростання дебіторської заборгованості та несвоєчасного повернення коштів.

На кінець 2025 року балансова вартість запасів Tonghe Technology становила приблизно 328 млн юанів, що на 24,2% більше, ніж на початок року.

Компанія пояснює, що основною причиною є зростання обсягів продажу, розширення виробничих потужностей і збільшення попередніх закупівель запасів (запасів на складі). Із розширенням масштабу продажів, зростанням рівня безпечних (страхових) запасів, залишки запасів і надалі збільшуватимуться, що висуває більш високі вимоги до рівня управління запасами компанії. У майбутньому, якщо рівень управління запасами не буде поступово підвищуватися разом із розвитком бізнесу, зростання запасів займатиме значні обсяги оборотного капіталу, що призведе до ризику нестачі ліквідності для компанії. Компанія продовжує впроваджувати політику «виробництво відповідно до продажів» і «безпечні запаси», застосовує суворі правила управління складом, процедури закупівель та механізми управління постачальниками, щоб забезпечити своєчасне й стабільне постачання сировини, швидкий, швидкоорганізований і впорядкований обіг, а також раціональне та ефективне використання складських запасів; компанія прагне максимально зменшити ризик ліквідності, спричинений утриманням запасів.

У 2025 році чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності компанії зменшився на 45,85% порівняно з попереднім роком. Компанія зазначає, що це головним чином зумовлено збільшенням інвестицій у проєкт індустріалізації модулів заряджання великої потужності та в проєкт розробки і виробництва систем електропостачання/розподілу електроенергії та модулів для дата-центрів.

Великий обсяг новин і точний аналіз — усе в додатку Sina Finance (新浪财经APP)