Якщо ви думаєте, що президент Дональд Трамп і Федеральна резервна система зараз у конфлікті, почекайте, поки вплив війни з Іраном не відобразиться у звіті про інфляцію

З об’єктивної точки зору, фондовий ринок досяг успіху під час перебування президента Дональда Трампа в Білому домі. Протягом його першого, непослідовного терміну (20 січня 2017 – 20 січня 2021), Dow Jones Industrial Average (^DJI 1.73%), S&P 500 (^GSPC 1.67%) та Nasdaq Composite (^IXIC 2.15%) зросли на 57%, 70% і 142% відповідно. На річній основі прибутки від акцій під час президентства Трампа були кращими, ніж у більшості президентів, починаючи з кінця 1890-х.

Але це не означає, що акції зростали у прямій лінії під час президентства Трампа, або що Уолл-стріт не зіштовхувалася з чималим обсягом невизначеності.

Хоча війна в Ірані домінує в заголовках сьогодні, саме тривала суперечка президента Трампа з Федеральною резервною системою — точніше, з відходящим головою ФРС Джеромом Пауеллом — викликала хвилювання на Уолл-стріт протягом минулого року. Замість того, щоб бачити, як це голосне незгоди щодо майбутнього процентних ставок затихає, ми, ймовірно, побачимо, як воно загостриться в великий спосіб, як тільки повні наслідки конфлікту на Близькому Сході відобразяться в економічних даних США.

Голова ФРС Джером Пауелл спілкується з президентом Дональдом Трампом. Джерело зображення: Офіційне фото Білого дому Деніела Торака.

Президент Трамп та голова ФРС Джером Пауелл змагаються щодо процентних ставок

Хоча Дональд Трамп призначив Пауелла на посаду голови ФРС під час свого першого терміну, з початку його другого терміну 20 січня 2025 року вони з Пауеллом не змогли знайти спільну мову.

На кількох випадках Трамп закликав Пауелла та Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) — 12-осібний орган, відповідальний за встановлення монетарної політики країни — значно знизити процентні ставки. Він конкретно виступав за цільову ставку федеральних фондів на рівні 1% (або нижче), яка є ставкою позики на ніч між банками. Для контексту, поточна цільова ставка федеральних фондів коливається від 3.50% до 3.75%.

Бажання президента бачити зниження процентних ставок, ймовірно, має дві цілі. По-перше, зниження процентних ставок, як очікується, заохотить підприємства до запозичень, що призведе до збільшення найму, активності злиттів і поглинань, а також витрат на інновації. Нижчі витрати на запозичення можуть стимулювати економічне зростання і потенційно знизити рівень безробіття.

СТАНОМ НА ХВИЛИНУ: 🇺🇸 Державний борг США досяг нового рекорду в 39 трильйонів доларів. pic.twitter.com/85EQDetyd4

– Watcher.Guru (@WatcherGuru) 17 березня 2026

По-друге, Трамп може домагатися зниження ставок як способу полегшити тягар витрат на обслуговування боргу США. Минулого тижня державний борг США перевищив 39 трильйонів доларів. Нижчі процентні ставки значно полегшили б США покриття відсоткових платежів за своїми зобов’язаннями.

Незважаючи на різкі критики президента на адресу Джерома Пауелла щодо його роботи на посаді голови ФРС, ФРС дотримується свого подвійного мандату щодо максимізації зайнятості та стабілізації цін. Пауелл неодноразово заявляв, що FOMC використовуватиме економічні дані для орієнтації у своїй політиці.

Рівень інфляції, який вже майже п’ять років постійно перевищує довгострокову ціль ФРС у 2%, знищив будь-яку надію на агресивні зниження ставок. До того ж, Пауелл зазначив, що інфляційні ефекти тарифів президента Трампа все ще впливають на економіку США.

Президент Трамп контролює операцію Epic Fury. Джерело зображення: Офіційне фото Білого дому Деніела Торака.

Війна в Ірані може призвести до феєрверків між Трампом і Федеральною резервною системою

Хоча термін Джерома Пауелла на посаді голови ФРС закінчується 15 травня, його відхід малоймовірно припинить те, що стало дуже відкритою суперечкою між Трампом і провідною фінансовою установою Америки. Навіть якщо номінований Трампом наступник Пауелла, Кевін Уорш, буде затверджений Сенатським комітетом з банківських справ, а потім Сенатом США, ми, ймовірно, побачимо збільшення, а не зменшення цього тривалого конфлікту.

28 лютого сили США та Ізраїлю розпочали військові операції проти Ірану. Хоча за війною стоїть незліченна і трагічна людська втрата, є також додаткові наслідки, які можуть виходити далеко за межі того, де відбувається боротьба.

Незабаром після початку цієї війни Іран практично закрив протоку Ормуз для експорту нафти. Приблизно 20% світового рідкого нафти проходить через протоку Ормуз щодня, згідно з Управлінням енергетичної інформації. Найбільше порушення постачання енергії в історії призвело до стрімкого зростання цін на сиру нафту.

Споживачі переживають найбільше за тридцять років одне місячне зростання цін на паливо. Але вищі витрати на енергію також впливають на галузі вантажоперевезень, авіаперевезень та залізниць.

Клівлендська ФРС тепер прогнозує рівень інфляції CPI на рівні 3% у березні, зростаючи з 2.4% у лютому.

Тепер ймовірність підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів (8%) у квітні вища, ніж ймовірність зниження ставки (0%). pic.twitter.com/yoWBJBbDDN

– Чарлі Білео (@charliebilello) 19 березня 2026

Відповідно до останньої оцінки інструмента прогнозування інфляції ФРС Клівленда, попередній річний рівень інфляції, ймовірно, зросте з приблизно 2.4% у лютому до приблизно 3.02% у березні, при цьому енергетичні товари, ймовірно, відіграватимуть велику роль у цьому зростанні.

Крім того, трекер ймовірностей ринку Федерального резервного банку Атланти вказує лише на 18.3% ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів на засіданні FOMC у квітні та 40.2% ймовірності підвищення ставки на 25 базисних пунктів!

Війна в Ірані, ймовірно, суттєво збільшить існуючий рівень інфляції і може повністю зупинити поточний цикл зниження ставок ФРС. Якщо рівень інфляції перевищить 3%, це може навіть спонукати членів FOMC підвищити процентні ставки, що, безумовно, викличе обурення президента Трампа.

Також варто зазначити, що номінований Трампом Кевін Уорш під час свого перебування в FOMC (24 лютого 2006 – 31 березня 2011) був названий “яструбом”. Уорш часто надавав пріоритет проблемам інфляції над зростанням безробіття під час фінансової кризи. Якщо рівень інфляції значно зросте, досвід Уорша свідчить про те, що він виступатиме за підвищення ставок для стабілізації цін.

“Якщо Трамп хоче когось, хто буде м’яким щодо інфляції, він обрав не того чоловіка в Кевіні Уорші.”@AnnaEconomist pic.twitter.com/FGMfeSqHpU

– Daily Chartbook (@dailychartbook) 31 січня 2026

Мабуть, більшою проблемою є те, як динаміка війни в Ірані вплине на фондовий ринок. Згідно з співвідношенням цін до прибутку Шиллера S&P 500, фондовий ринок увійшов у 2026 рік з другим найбільшим значенням в історії, починаючи з січня 1871 року. Це преміальне оцінювання частково підтримувалося уявленням про те, що ФРС проведе кілька знижень ставок протягом року, спонукаючи корпоративні запозичення. Якщо ці зниження ставок виявляться під загрозою, історично дорогий фондовий ринок раптово виявляється вкрай вразливим.

Коли березневий звіт про інфляцію з’явиться в новинах 10 квітня, це може означати зміну монетарної політики Федеральної резервної системи — і це буде погана новина для Уолл-стріт.