Бізнес у готельній галузі стає все важчим, Huazhu та Atour тримають прибутки завдяки цим методам

Запит до AI · Як Huazhu реагує на надмірну пропозицію в галузі в рамках трансформації з легкого активу?

Журналіст інтерфейсних новин | Чен Ісюань

Редактор інтерфейсних новин | Лі Шень

Нещодавно два провідні готельні групи Huazhu (NASDAQ: HTHT) та Atour (NASDAQ: ATAT) опублікували результати за четвертий квартал 2025 року та рік в цілому. На фоні загального накопичення будівництв готелів у галузі та надмірної пропозиції, чистий прибуток обох компаній все ще демонструє швидке зростання.

Фінансові дані показують, що група Atour отримала дохід близько 97,9 мільярдів юанів у 2025 році, що на 35,1% більше в річному обчисленні, а чистий прибуток групи склав близько 16,21 мільярдів юанів, що на 27,4% більше в річному обчисленні. Група Huazhu отримала дохід близько 253,1 мільярдів юанів у 2025 році, що на 5,9% більше в річному обчисленні, а чистий прибуток досяг 51,15 мільярдів юанів, що на 66,7% більше в річному обчисленні.

Згідно зі статистичними даними STR (Smith Travel Research), у першій половині 2025 року загальний дохід готельної галузі в Китаї (дохід на доступну кімнату) впав приблизно на 5% в річному обчисленні. Як основний показник ефективності управління одиничним готелем, зниження RevPAR вказує на те, що загальна здатність отримання доходу від номерів в готелях Китаю під тиском. Згідно з показниками обох компаній, провідні готельні групи працюють краще за загальний ринок, але все ж важко повністю компенсувати тиск на управління окремими готелями.

Huazhu та Atour демонструють узгодженість у трендах основних показників управління окремими готелями. Протягом 2025 року група Huazhu зазнала зниження рівня заповнюваності приблизно на 1,2 процентних пункти, а RevPAR знизився на приблизно 1,3%. Група Atour також зазнала зниження рівня заповнюваності приблизно на 1,5 процентних пункти, а RevPAR знизився на приблизно 3,3%.

Проте в четвертому кварталі показники обох компаній почали покращуватися. У четвертому кварталі RevPAR Huazhu зріс на 1,8%, а ADR (середня добова ставка) зросла на 4% в річному обчисленні. Зниження RevPAR у Atour звузилося до 0,4%, а ADR зросла на 1,5% в річному обчисленні.

Основні показники управління Huazhu та Atour за четвертий квартал 2025 року та рік в цілому, Legacy Huazhu вказує на Huazhu (Китай). Дані оброблені та графіка: Чен Ісюань

Генеральний директор групи Huazhu Цзинь Хуей на прес-конференції з приводу фінансових результатів зазначив, що за останні три місяці вдалося відчути поступове покращення тенденцій в китайській готельній індустрії, попит на культурний та туристичний відпочинок, а також на ринок в’їзду стабільно зростає, а бізнес-ринок починає відчувати відновлення, особливо в основних містах першої та другої лінії, тому Huazhu з обережним оптимізмом оцінює тенденції RevPAR у 2026 році.

На цьому фоні, крім основних показників управління, Huazhu та Atour активно використовують різноманітну бізнес-структуру для стабілізації прибутків.

Прибуток групи Huazhu в основному походить з франчайзингових та управлінських бізнесів, цей сегмент у 2025 році зріс приблизно на 23,1% в річному обчисленні, його частка продовжує зростати. Atour, натомість, зростає завдяки доходам від роздрібної торгівлі, у 2025 році роздрібний дохід досяг 36,7 мільярдів юанів, що на 67% більше в річному обчисленні, і його частка в загальному доході наближається до 40%.

Мета - 20 тисяч готелів, Huazhu заробляє на “управлінні готелями”

З моменту чіткого формулювання стратегії трансформації з легкого активу приблизно з 2019 року, група Huazhu продовжує зменшувати частку власних готелів, натомість розширюючи свою діяльність через франчайзинг та управлінські послуги. У 2025 році дохід від франчайзингу та управлінських послуг вперше став домінуючою частиною в структурі доходів групи Huazhu.

У річному звіті Huazhu зазначається, що дохід від франчайзингу та управлінських (M&F) послуг досяг 117 мільярдів юанів, а дохід від власних (орендованих та управлінських) готелів становив 129 мільярдів юанів, що на 6,5% менше в річному обчисленні. У основних сегментах бізнесу, частка доходу від франчайзингу та управління зросла з 49,3% у 2024 році до 56,2%.

Станом на кінець 2025 року в експлуатації у групи Huazhu було 12,229 готелів з франчайзингом та управлінням, що складає більше 95%, тоді як власних готелів залишилося лише 511, що становить менше 5%, що є зниженням з приблизно 8% за даними піврічного звіту. Інтерфейсні новини повідомляли, що серед міжнародних готельних груп, частка самостійно управляється майна Marriott становить лише 0,6%, а Hyatt зменшила цю частку до 2,1%.

Група Huazhu також чітко зазначила в річному звіті, що підвищення прибутковості в основному обумовлено зростанням частки доходів від франчайзингу та управлінських послуг. Оскільки розширення готельної мережі практично повністю залежить від франчайзингової моделі, прибутковість Huazhu швидко змінюється на “платформену управлінську модель”.

Цзинь Хуей на прес-конференції також зазначив, що 2025 рік став найуспішнішим у історії Huazhu з точки зору відкриття нових готелів, їх кількість перевищила 2400, і в наступні роки очікується збереження високих темпів зростання, “група зберігає незмінною мету - 20 тисяч готелів до 2030 року”.

Huazhu зазвичай стягує одноразовий франчайзинговий внесок, постійну плату за управління та витрати, пов’язані з центральною системою бронювання (CRS), де плата за управління часто стягується у відсотковому співвідношенні до доходу готелю. В галузі загалом оцінюють, що інвестиційний період для середніх готелів Huazhu в умовах стабільної експлуатації складає приблизно 3-5 років.

Інтерфейсні новини дізналися, що “зниження вартості на одну кімнату”, “скорочення терміна будівництва”, “модульний дизайн продукту” та інші заходи щодо підвищення ефективності стали основними стратегіями Huazhu для залучення інвесторів до франчайзингу в останні роки. Вартість інвестицій на одну кімнату в економічних готелях у містах третього та четвертого рівня зазвичай коливається в межах 60,000 - 80,000 юанів, а в середніх готелях - зазвичай від 100,000 до 120,000 юанів.

Huazhu випустила версію Hanting 4.0 у липні 2025 року, контролюючи вартість на одну кімнату на рівні приблизно 69,900 юанів та скорочуючи термін будівництва до 30 днів через модульне будівництво. Для ринку реконструкції існуючих об’єктів “Hanting Quick” вартість часткової реконструкції однієї кімнати може знизитися до приблизно 35,000 юанів, знову знижуючи інвестиційний бар’єр.

Не лише продаж подушок, Atour перетворює готелі на “нову роздрібну торгівлю”

Щодо масштабів готелів, Atour все ще на етапі зростання. Але не можна ігнорувати, що Atour наближається до “повної легковажної” моделі. Станом на кінець 2025 року Atour має 2015 готелів, з яких 1996 - франчайзингові, а 19 - власні (орендовані) готелі, частка франчайзингових готелів становить майже 99%.

Щодо структури доходів, готельний бізнес все ще є основою Atour. У 2025 році дохід від франчайзингових готелів досяг 53,1 мільярдів юанів, зростання на 28%, що залишається найбільшим джерелом доходу. Але справжні зміни в структурі прибутків компанії відбулися завдяки постійному зростанню роздрібного бізнесу Atour в останні роки.

У річному звіті Atour зазначається, що темпи зростання доходу роздрібного бізнесу значно перевищують показники готельного сегмента, а його витратна частка знизилася з 49,3% до 47,4%, а прибутковість продовжує зростати.

Засновник і генеральний директор Atour Ван Хайцзюнь також неодноразово підкреслював стратегічне значення роздрібного бізнесу, він вказав, що у 2025 році роздрібний сегмент продовжить демонструвати сильне зростання, а Atour Planet за допомогою постійних інновацій продукту ще більше зміцнив свої позиції на “ринку сну”.

Ван Хайцзюнь також публічно заявив, що на початку підприємництва він хотів створити Atour як бренд способу життя, а роздрібний бізнес став природним результатом дослідження бренду. Ще в 2018 році під час внутрішнього обговорення компанії було висловлено бажання підвищити частку роздрібного доходу до 40%-50%.

Цей шлях відрізняється від традиційних мереж готелів. На відміну від Huazhu, яка зосереджує увагу на розширенні через управлінський франчайзинг, Atour намагається перетворити постояльців на роздрібних споживачів через готелі як високочастотні споживчі сцени, створюючи нову модель “продажу товарів через готелі”.

Роздрібний бізнес Atour глибоко зосереджений на сценах сну, формуючи продуктову матрицю з подушок та ковдр. Продукти для глибокого сну тривалий час займають центральне місце в роздрібному доході, поступово розширюючись до компонентів сну (кліматичні ковдри, покривала, матраци) і продовжуючи на очки для сну, піжами та інші супутні товари для сну.

У цьому контексті Ван Хайцзюнь ставить цілі на чотири категорії продуктів, “як бренд Apple, що постійно вдосконалюється”. Наразі Atour оновив продукт для глибокого сну до серії Pro3 і продовжує здійснювати вдосконалення продуктів.

Згідно з даними інтерфейсних новин, з моменту виходу на біржу доходи від роздрібного бізнесу Atour швидко зросли з 2,54 мільярдів юанів у 2022 році до 36,7 мільярдів юанів у 2025 році. Частка доходу в загальному доході також зросла з 11,22% до 37,5%.

Дані оброблені та графіка: Чен Ісюань

Окрім роздрібної торгівлі, “Читальний простір” Atour “Zhujia” також став стандартом для готелів. “У Atour є більше 2000 готелів, отже, є і більше 2000 книжкових магазинів”, - сказав Ван Хайцзюнь.

Однак ця модель також стикається з викликами. Один з представників готельної індустрії повідомив інтерфейсним новинам, що роздрібний бізнес сильно залежить від інновацій продукту та сили бренду, “продовження популярних товарів” залишається під питанням. З іншого боку, потік від готельної сцени має натуральну межу, і простір для перетворення роздрібної торгівлі обмежений, що також означає, що їхні продукти все ще зосереджені на таких категоріях, як сон, які мають високу адаптацію.