Банківський річний звітний сезон: роздрібний бізнес Ping An Bank отримує новий поштовх, Citic Bank має дивідендний коефіцієнт 31.75%

Питай АІ · Непроцентний чистий дохід загалом падає — чому «Сі Сінь Банк» зростає всупереч тенденції?

Автор丨У Хайша

Редактор丨Лін Вейпін

2025 року стартувала чергова хвиля річних звітів банків, що вийшли на біржу. «Піньань Банк» (000001.SZ), «Сі Сінь Банк» (601998.SH), «Чунцін Банк» та «Юй Нуншань Банк» першими оприлюднили щорічні звіти про результати. Усі чотири банки мають власні особливості у звітності, а ключові «родзинки» — яскраві.

У «Піньань» проблемний період у роздрібному кредитуванні минув пік, частка дивідендів у «Сі Сінь» зросла до 31,75%, у «Чунцін Банку» багато показників демонструють темпи приросту понад 20%, а у «Юй Нуншань Банку» фундаментальні показники стабільні. Але водночас загальною рисою для багатьох банків стало те, що непроцентний чистий дохід загалом знижується.

Це зображення може бути згенеровано АІ

«Піньань Банк»: роздрібний бізнес помітно відновлюється

«Піньань Банк» і надалі залишається одним із перших банків A-акцій, що оприлюднили річний звіт.

21 березня «Піньань Банк» оприлюднив фінзвіт за 2025 рік. Згідно зі звітом, станом на кінець 2025 року сукупні активи «Піньань Банку» становили 59257,77 млрд юанів, що на 2,7% більше, ніж на кінець попереднього року; у 2025 році операційний дохід становив 1314,42 млрд юанів, у річному вимірі зниження на 10,4%, а чистий прибуток — 426,33 млрд юанів, у річному вимірі зниження на 4,2%.

Втім цього разу ринок звернув увагу саме на зміни у його роздрібному бізнесі. «Піньань Банк» — один із еталонних гравців на роздрібному ринку серед банків A-акцій. Його стратегічна мета — стати «найбільш видатним у Китаї та провідним у світі інтелектуалізованим роздрібним банком», однак упродовж останніх кількох років роздрібний сегмент зазнавав тиску.

Але згідно з фінзвітністю за 2025 рік, роздрібний бізнес «Піньань Банку» може отримати поворот. Згідно зі звітом, у 2025 році роздрібний бізнес «Піньань Банку» забезпечив операційний дохід 616,26 млрд юанів, частка у загальній виручці становила 46,9%, що нижче за 48,6% у 2024 році. Проте частка чистого прибутку роздрібного сегмента у загально-банківському чистому прибутку суттєво зросла порівняно з 2024 роком. У 2024 році роздрібний бізнес забезпечив лише 0,6% чистого прибутку, а у 2025 році цей показник підвищився до 6,3%.

Одночасно у звіті зазначено, що рівень проблемної заборгованості за індивідуальними кредитами «Піньань Банку» знизився з 1,39% у 2024 році до 1,23% у 2025 році, тобто на 0,16%. У банку пояснили, що головним чином це сталося через постійне вдосконалення стратегії управління структурою роздрібних активів, підвищення частки якісних клієнтів і сприяння балансу «обсяг, ціна, страхування». Згідно зі звітом, роздрібні кредити «Піньань Банку» у 2025 році становили 17272,94 млрд юанів, у річному вимірі зниження на 2,3%.

Аналітик «Сі Сінь Цзяньтоу» Ма Куньпень вважає, що період пікового розкриття проблемної заборгованості у роздрібному сегменті «Піньань Банку» вже минув, структура кредитів продовжує оптимізуватися, а падіння процентної маржі додатково звузилося. За умов низької бази темпи зростання прибутку у 2026 році можуть відновитися й повернутися до «плюса».

«Сі Сінь Банк»: підвищення коефіцієнта грошових дивідендів

«Сі Сінь Банк» опублікував фінзвіт за 2025 рік у той самий день, що й «Піньань Банк». Найбільш привертає увагу в його звіті за 2025 рік — підвищення дивідендної частки.

У плані дивідендів «Сі Сінь Банку» вказано, що передбачається виплатити акціонерам А-акцій та H-акцій грошовий дивіденд 1,93 юаня за кожні 10 акцій (з податком). Загальна сума грошових дивідендів за звичайними акціями становить 107,40 млрд юанів. Разом із уже виплаченими проміжними грошовими дивідендами 104,61 млрд юанів (грошовий дивіденд 1,88 юаня за кожні 10 акцій) загалом за рік планується виплатити грошові дивіденди в сумі 212,01 млрд юанів (грошовий дивіденд 3,81 юаня за кожні 10 акцій), що становить 31,75% від чистого прибутку, що належить звичайним акціонерам після консолідації за відповідний рік.

Якщо подивитися на довший період, у 2024 році коефіцієнт грошових дивідендів «Сі Сінь Банку» становив 30,5%. Насправді «Сі Сінь Банк» уже у 2024 році значно підвищив частку грошових дивідендів. У 2021—2023 роках коефіцієнт грошових дивідендів «Сі Сінь Банку» був приблизно 28%.

Паралельно фундаментальні показники «Сі Сінь Банку» теж демонструють виразний висхідний тренд. У 2025 році сукупні активи «Сі Сінь Банку» вперше перевищили позначку 100 трлн юанів і досягли 101310,28 млрд юанів — на 6,28% більше, ніж на кінець попереднього року. Операційний дохід становив 2124,75 млрд юанів, на 0,55% менше, ніж роком раніше. Водночас чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 706,18 млрд юанів — на 2,98% більше, ніж попереднього року.

Ще більшою увагою користуються дані щодо фундаментальних показників у четвертому кварталі. У дослідницькій записці аналітика «Хуа Чуань Сек’юритіз» Лін Ваньхуей зазначено, що у «Сі Сінь Банку» виручка за один квартал у річному вимірі зросла на 8,6%, а квартальний темп приросту (кв/кв) прискорився на 13,1 відсоткового пункту. Основна причина — посилення здатності генерувати ключову виручку продовжує робити внесок. Також темп приросту чистого процентного доходу за квартал у річному вимірі вперше став позитивним — 0,16%; інший непроцентний дохід за квартал у річному вимірі зріс більш ніж на 50%. За підсумками 2025 року «Сі Сінь Банк» отримав чистий процентний дохід 1444,69 млрд юанів, що на 1,51% менше, ніж роком раніше; непроцентний чистий дохід — 680,06 млрд юанів, що на 1,55% більше.

Лін Ваньхуей зазначає, що покращення фундаментальних показників «Сі Сінь Банку» та підвищення рівня дивідендних виплат привернуть додаткові довгострокові кошти до докупівлі акцій, сприяючи відновленню оцінки PB.

Довгостроковий капітал віддає перевагу акціям банків

У річних звітах «Піньань Банку» та «Сі Сінь Банку» за 2025 рік також можна побачити, що такі довгострокові інвестори, як страхові фонди, неодноразово з’являються в переліках топ-10 акціонерів.

У переліку топ-10 акціонерів «Піньань Банку» «піньаньська» екосистема займає три місця: відповідно «Піньань Страхування», власні кошти «Піньань Лайф» та традиційні звичайні страхові продукти «Піньань Лайф». Окрім цього, ще чотири місця займають фонди індексу CSI 300: відповідно фонд біржових відкритих індексних цінних паперів CSI 300 на базі «Чайна Індастріал і Коммершл Бенк» і «Хуайтай Бойрі»; фонд біржових відкритих індексних цінних паперів CSI 300 на базі «Чайна Констракшн Бенк» і «Іфанґда»; фонд біржових відкритих індексних цінних паперів CSI 300 на базі «Чайна Індастріал і Коммершл Бенк» і «Сяшу»; та фонд біржових відкритих індексних цінних паперів CSI 300 на базі «Банк оф Чайна» і «Джясі». Вони розміщені на 6-му, 7-му, 8-му та 10-му місцях серед найбільших акціонерів «Піньань Банку», а частки становлять 0,83%, 0,59%, 0,45% і 0,39% відповідно.

У топ-10 акціонерів «Сі Сінь Банку» 5-те, 9-те та 10-те місця також посідають довгострокові кошти. Це відповідно традиційні звичайні страхові продукти «China Life Insurance Company Limited», дивідендні персональні дивідендні продукти «China Life Insurance Company Limited» та змішаний інвестфонд «China Construction Bank» і «Yinhe Fu Yu Theme» (株式投資信託). Частки становлять 1,63%, 0,2% і 0,16% відповідно, а ці частки загалом є доданими у 2025 році.

«Чунцін Банк»:

Обсяг, приріст і темпи приросту — усі встановили історичні максимуми

25 березня «Чунцін Банк» оприлюднив фінзвіт. Фінзвіт описують як такий, що перебуває в «високій кон’юнктурі»: за кількома показниками приріст становив близько 20%.

Станом на 2025 рік сукупні активи «Чунцін Банку» становили 10337,26 млрд юанів, що на 20,67% більше, ніж на кінець попереднього року; загальний обсяг кредитів — 5312,85 млрд юанів, що на 20,58% більше; загальний обсяг депозитів — 5657,04 млрд юанів, що на 19,32% більше. Зокрема, кредити для корпоративного сегмента збільшилися на 968,64 млрд юанів з початку року та на 30,95% порівняно з кінцем попереднього року — обсяг, приріст і темпи приросту всі встановили історичні максимуми.

Водночас операційний дохід і чистий прибуток також зросли двозначними темпами. У 2025 році «Чунцін Банк» досяг операційного доходу 151,13 млрд юанів, що на 10,48% більше, ніж за той самий період попереднього року; чистий прибуток, що належить акціонерам, — 56,54 млрд юанів, що на 10,49% більше.

Найбільший внесок у зростання операційного доходу й чистого прибутку «Чунцін Банку» зробив чистий процентний дохід. Чистий процентний дохід «Чунцін Банку» у 2025 році становив 124,59 млрд юанів, що на 22,44% більше.

У 2025 році середній залишок прибуткових активів «Чунцін Банку» становив 8949,96 млрд юанів, що на 18,39% більше; середня дохідність прибуткових активів знизилася на 27 базисних пунктів до 3,53%. Водночас середній залишок платних (за якими нараховують відсотки) зобов’язань становив 8770,56 млрд юанів, що на 22,02% більше, а середня вартість платних зобов’язань знизилася на 40 базисних пунктів до 2,18%. Через це чиста процентна маржа «Чунцін Банку» всупереч тенденції зросла на 4 базисних пункти до 1,39%.

У «Чунцін Банку» якість активів показала «три зниження й одне підвищення». Станом на кінець 2025 року рівень проблемної заборгованості становив 1,14%, що на 0,11 відсоткового пункту менше, ніж на кінець попереднього року; частка кредитів під спостереження — 1,94%, що на 0,70 відсоткового пункту менше; частка прострочених кредитів — 1,36%, що на 0,37 відсоткового пункту менше; покриття резервами (провізіями) — 245,58%, що на 0,50 відсоткового пункту більше, ніж на кінець попереднього року.

Паралельно з публікацією результатів «Чунцін Банк» оприлюднив план виплат на кінець 2025 року. Банк має намір виплатити грошовий дивіденд 2,918 юаня за кожні 10 акцій (з податком), а загальна сума грошових дивідендів становитиме 10,14 млрд юанів (з податком). Сумарний обсяг грошових дивідендів за 2025 рік (включно з попередньо розподіленою сумою за ІІІ квартал 2025 року) — 15,99 млрд юанів (з податком), коефіцієнт грошових дивідендів — 30%. Згідно з розрахунком аналітика «Хуайтай Сек’юритіз» Шень Цзюань, дивідендна дохідність А-акцій «Чунцін Банку» становить 4,21% (дані станом на 24 березня).

Інший банк у регіоні Сичуань-Чунцин — «Юй Нуншань Банк» — також 26 березня опублікував фінзвіт за 2025 рік. У 2025 році обсяг активів «Юй Нуншань Банку» становив 16657 млрд юанів, залишок депозитів — 10287 млрд юанів, залишок кредитів — 7973 млрд юанів; темпи приросту відповідно — 9,95%, 9,21% і 11,62%. За рік операційний дохід становив 286,5 млрд юанів, чистий прибуток — 124,2 млрд юанів, що відповідно на 1,37% і 5,35% більше в річному вимірі. Як і «Чунцін Банк», «Юй Нуншань Банк» також показав ріст чистого процентного доходу в річному вимірі. У 2025 році банк отримав чистий процентний дохід 242,61 млрд юанів, що на 7,85% більше.

У плані виплат «Юй Нуншань Банку» зазначено, що у 2025 році банк уже виплатив усім акціонерам проміжні грошові дивіденди в розмірі 2,0336 юаня за кожні 10 акцій (з податком), сумарно 23,10 млрд юанів (з податком). На кінець періоду планується виплата всім акціонерам грошових дивідендів у розмірі 1,1755 юаня за кожні 10 акцій (з податком), сумарно 13,35 млрд юанів (з податком). За весь рік банк планує накопичено виплатити грошові дивіденди в розмірі 3,2091 юаня за кожні 10 акцій (з податком), сумарно 36,45 млрд юанів (з податком). Це становить 30,05% від чистого прибутку, що належить акціонерам публічної компанії за 2025 рік.

Непроцентний чистий дохід — найбільший чинник гальмування результатів

У фінзвітності «Піньань Банку» видно, що у 2025 році непроцентний чистий дохід «Піньань Банку» становив 434,21 млрд юанів, що на 18,5% менше в річному вимірі. Зокрема, чистий комісійний і гонорарний дохід — 238,94 млрд юанів, що на 0,9% менше; тоді як інші непроцентні надходження знизилися на 33%. Ма Куньпень зазначає, що у 2025 році тиск на виручку та прибуток «Піньань Банку» переважно спричинений тим, що інші непроцентні доходи тягнуть показники вниз.

Фактор, який гальмує виручку і чистий прибуток «Чунцін Банку», також пов’язаний із непроцентним чистим доходом. У 2025 році непроцентний чистий дохід «Чунцін Банку» становив 26,54 млрд юанів, що на 24,24% менше в річному вимірі. Зокрема, чистий комісійний і гонорарний дохід — 5,98 млрд юанів, що на 32,66% менше; прибутки/збитки від переоцінки за справедливою вартістю та інвестиційні доходи — 19,28 млрд юанів, що на 21,95% менше.

А непроцентний чистий дохід «Юй Нуншань Банку» становив 43,87 млрд юанів, що на 23,92% менше. Зокрема, комісійні доходи знизилися на 19,17% до 12,94 млрд юанів, інші непроцентні доходи знизилися на 25,55% до 30,93 млрд юанів.

Серед чотирьох банків найкраще з непроцентним чистим доходом виглядає «Сі Сінь Банк». У 2025 році «Сі Сінь Банк» досяг непроцентного чистого доходу 680,06 млрд юанів, що на 1,55% більше в річному вимірі. Зокрема, чистий комісійний і гонорарний дохід — 327,72 млрд юанів, що на 5,58% більше. Інші непроцентні доходи, включаючи інвестиційні доходи, — 352,34 млрд юанів, що на 1,93% менше в річному вимірі.

(Цю статтю опубліковано у випуску «Securities Market Weekly» від 28 березня. У статті згадка окремих цінних паперів наводиться лише для ілюстративного аналізу і не є інвестиційною порадою.)