Розкриття успіху Rongchang Biotech у виході з збитків: високий рівень «визначеності» у «чистокровній» інноваційній фармацевтичній компанії

Запитайте AI · Як Rongchang Biotech досягає визначеності прибутковості через місцеву комерціалізацію?

Китайська інноваційна фармацевтична галузь прощається з необґрунтованим зростанням і цілком переходить до нової стадії глибокого розвитку високої якості. Лише ті “чистокровні” інноваційні фармацевтичні компанії, які зосереджуються на початкових інноваціях, зміцнюють власні комерційні бар’єри та завершують глобальну стратегію, можуть подолати цикли галузі, закріпити визначеність зростання та стати на довгострокову хвилю.

Rongchang Biotech є еталонною компанією в цій тенденції. У 2025 році її результати зміцнять базу завдяки комерціалізації основних продуктів на місцевому рівні, глобальній співпраці в BD для відкриття простору для зростання та ефективній системі самостійних досліджень, прокладаючи шлях до стабільного прибутку, визначеного зростання та очікуваного розвитку високої якості.

1. Постійна оптимізація фінансової структури. Комерційні можливості накопичуються.

2025 рік стане роком BD для інноваційних ліків у Китаї, доходи від BD принесуть компанії цінний грошовий потік, але BD залежить від “вдалого моменту”, тому має певний елемент випадковості, а тривале прибуткове становище компанії залежить від її комерційної спроможності. Вражаючі результати фінансового звіту Rongchang Biotech за 2025 рік підтверджують цю базову логіку — позбутися залежності від одноразових великих повернень BD, спиратися на самостійно досліджені продукти, глибоко працюючи на місцевому ринку та завершивши глибоку комерціалізацію, є єдиним шляхом для “чистокровних” інноваційних фармацевтичних компаній подолати цикли галузі та встановити високу визначеність зростання.

Як еталон місцевих початкових інновацій, Rongchang Biotech у 2025 році досягне доходу в 32,51 млрд юанів, що на 89,36% більше в річному обчисленні, з загальним прибутком у 7,10 млрд юанів, завершуючи знакову трансформацію прибутковості.

Цей звіт символізує, що Rongchang Biotech остаточно прощається з короткостроковою моделлю, яка покладалася на 200 млн доларів США початкового внеску за BD від Відісітон та підвищувала прибуток у 2021 році, логіка зростання зазнала якісних змін. Тоді Тайтасіп і Відісітон щойно вийшли на ринок, перебуваючи на етапі впровадження, ринкове охоплення було обмеженим, а власна комерційна здатність була слабкою.

У 2025 році структура прибутку Rongchang Biotech буде повністю реконструйована, основна база результатів буде підтримана зростанням основних продуктів Тайтасіп і Відісітон на внутрішньому ринку. Протягом року дохід основного біофармацевтичного сегмента досягне 23,07 млрд юанів, що становить 70,97% від загального доходу, з поступовим зростанням на 35,80% у річному обчисленні, ставши основним стовпом прибутковості.

Зображення отримано з: річного звіту Rongchang Biotech за 2025 рік

А з точки зору довгострокової траєкторії зростання, з 2021 по 2025 рік доходи від внутрішньої комерційної реалізації Rongchang Biotech постійно зростають, з 1,31 млрд юанів у 2021 році до 22,71 млрд юанів у 2025 році, збільшення на 1633,59%, це стрімке зростання ще раз підтверджує успішну комерціалізацію основних продуктів.

Водночас якість управління Rongchang Biotech також зазнала стрибкоподібної оптимізації. З одного боку, технології виробництва продовжують вдосконалюватися в поєднанні зі збільшенням масштабів виробничих потужностей і вдосконаленням системи постачання, результати контролю витрат вражають. У 2025 році загальний валовий прибуток Rongchang Biotech становитиме 87,3%, що на 6,9 процентних пунктів більше в річному обчисленні; валовий прибуток комерційних продуктів становитиме 84,3%, що на 3,7 процентних пунктів більше в річному обчисленні; валовий прибуток біофармацевтичних продуктів становитиме 83,41%, що на 2,79 процентних пунктів більше, високий бар’єр валового прибутку закріплений; з іншого боку, професійна команда з продажу стає дедалі зрілішою, охоплення лікарень продовжує розширюватися, академічне просування стає більш детальним, а рівень витрат на продажі стабільно знижується, у 2025 році він становитиме 48,9% (частка у доходах від продажу комерційних продуктів в країні), що на 6,9 процентних пунктів менше в річному обчисленні.

Спираючись на тройну оптимізацію структури доходів, контролю витрат та ефективності продажів, Rongchang Biotech тепер має найвищу зрілість комерціалізації серед аналогічних інноваційних фармацевтичних компаній у країні.

Що ще важливіше, глибока робота з каналами та їх розширення ще більше зміцнили базу зростання Rongchang Biotech. У 2021 році основний продукт у сфері імунітету Тайтасіп отримав доступ до 495 лікарень, а до 2025 року їх кількість перевищила 1200, а також завершено продовження медичної страховки для системного червоного вовчака (SLE) та нових показань до важкого міастенії (MG), доступність пацієнтів для вже зареєстрованих показань може суттєво покращитися. Крім того, після затвердження двох потенційних показань — синдрому Шегрена (SjD) та хвороби ІГА (IgAN) — очікується, що вони продовжать відкривати простір для зростання у сфері імунітету.

У онкологічній сфері Відісітон (перше вітчизняне оригінальне ADC), кількість лікарень, що отримали доступ зросла з 274 у 2021 році до 1050 у 2025 році, що забезпечує надійну підтримку для зростання вже зареєстрованих показань. З урахуванням продовження розширення показань, у 2025 році було отримано показання для лікування HER2-позитивного метастатичного раку молочної залози, а в березні 2026 року отримано новий дозвіл на показання для лікування HER2-низькосприйнятливого раку молочної залози. Ще одна заявка на ліки на основі комбінованої терапії для лікування HER2-позитивного уротеліального карциноми вже подана в 2025 році, і після отримання дозволу в майбутньому це змінить стандарт лікування метастатичного уротеліального карциноми у країні.

Сьогодні Rongchang Biotech завершила якісну трансформацію від BD до основного бізнесу. Основні продукти, медична страхування та нові показання, постійна оптимізація операційної ефективності забезпечують достатній простір для зростання обсягу продукції та підвищення ефективності на душу населення. А надійна та зріла місцева комерційна сила є твердою основою стабільності прибутку та визначеності зростання Rongchang Biotech.

2. Часті важливі угоди BD прискорюють міжнародний процес. Визначеність результатів продовжує підтверджуватися.

Якщо у 2021 році угоди BD Rongchang Biotech були “одиничним випадком”, то тепер, коли компанія уклала угоди на 4 препарати, це в певній мірі свідчить про те, що це “необхідність”, що базується на переході від “надання одиничного активу” до “надання стратегічної цінності”, і якість угод BD Rongchang Biotech та здатність реалізації глобальної вартості займають провідні позиції серед китайських інноваційних фармацевтичних компаній.

На сьогоднішній день Rongchang Biotech уклала угоди на глобальну ліцензію для чотирьох основних препаратів: Відісітон, Тайтасіп, RC28, RC148, загальна сума угод перевищує 12,6 млрд доларів США, з яких початковий внесок перевищує 1 млрд доларів США (включаючи RC28 за поточним курсом юаня), що не лише забезпечило короткострокове поповнення грошового потоку, а також заздалегідь зафіксувало довгострокові глобальні доходи.

Найбільш репрезентативним є “новий туз” RC148, новий тип антитіла з подвійною специфічністю PD-1/VEGF, який вразив на конференції JPM 2026 року, попередні дані клінічних досліджень показали, що його комбіноване лікування з платиновими препаратами для лікування не дрібноклітинного раку легень (NSCLC) має найкращий потенціал серед аналогів, а безпечність є хорошою.

Завдяки низці вражаючих клінічних даних, у січні 2026 року Rongchang Biotech передала ексклюзивні права на розробку, виробництво та комерціалізацію RC148 за межами Великого Китаю провідній глобальній фармацевтичній компанії AbbVie, загальна сума угоди склала 5,6 млрд доларів США, з яких 650 млн доларів США — початковий внесок, до 4,95 млрд доларів США — у вигляді платежів на основі досягнення етапів та двозначна роялті від чистих продажів в регіонах за межами Великого Китаю. Вступ AbbVie підтверджує глобальну конкурентоспроможність RC148 і закладає міцну основу для подальших угод BD Rongchang Biotech.

Крім того, що стосується важливих угод, Відісітон, Тайтасіп та RC28 також завершили кілька угод з глобальної ліцензії в кількох регіонах, охоплюючи всі сегменти онкології, автоімунних захворювань та офтальмології, конкретні деталі основних угод такі:

Постійні успіхи в BD підтримуються потужною інноваційною силою в pipeline. Багато продуктів у pipeline Rongchang Biotech мають унікальні, першокласні властивості та значну клінічну та комерційну цінність. Потенційні молекули, такі як RC278, RC118, продовжують вражати на найвищих академічних конференціях світу. Клінічні дані RC278 (цільове CDCP1 ADC), представлені на конференції JPM 2026 року, показали, що у моделях PDX колоректального раку, одноразове введення призводить до глибокого та тривалого зникнення пухлин, навіть до повного зникнення, і безпечність є хорошою; RC118 (цільове CLDN18.2 ADC) на конференції ESMO 2025 року продемонструвала значну об’єктивну частку зникнення у пацієнтів з позитивним Claudin18.2, які пройшли багато ліній лікування.

Ці клінічні прориви дозволяють Rongchang Biotech перейти від “одиничного успіху” до “постійного підтвердження”, а також доводять, що її можливості BD не є випадковістю, а є результатом потужних початкових інновацій та світового рівня клінічних даних. З просуванням більшої кількості потенційних продуктів, глобальна цінність Rongchang Biotech продовжуватиме вивільнятися, що ще більше зміцнить її позиції у глобальному інноваційному фармацевтичному секторі.

3. Підвищення ефективності досліджень та результатів. Зміцнення життєво важливої “лінії життя”.

Дослідницький pipeline є “лінією життя” інноваційних фармацевтичних компаній.

Поряд із постійним підтвердженням BD та стабільним прибутком від комерціалізації, витрати Rongchang Biotech на дослідження також демонструють прогрес у підвищенні якості та ефективності. У 2025 році витрати на дослідження Rongchang Biotech становитимуть 1,219 млрд юанів, зменшившись на 20,85% у річному обчисленні, але ця зміна не є скороченням витрат на дослідження чи послабленням інноваційних можливостей, а є раціональною корекцією оптимізації структури досліджень, оскільки витрати на закордонні клінічні дослідження покриваються партнерами, а pipeline точно фокусується.

З одного боку, після завершення ліцензування BD для таких продуктів, як Тайтасіп та RC148, витрати на клінічні дослідження за кордоном покриваються партнерами, а Rongchang Biotech зосереджується на розвитку національного дослідження; з іншого боку, Rongchang Biotech скорочує неефективні ранні проекти, зосереджуючи ресурси на глибоких дослідженнях платформ антитіл і рекомбінантних білків, платформі антитіл-ліків (ADC), платформі антитіл з подвійною специфічністю, платформі подвійних антитіл ADC та платформі відновлення навантаження PR-ADC, в той час як в 2025 році частка ключових клінічних досліджень III фази зросла, що суттєво покращило ефективність витрат на дослідження.

Що стосується витрат на дослідження, витрати Rongchang Biotech на національні дослідження залишаються приблизно на тому ж рівні, як і в попередні роки, без значних коливань, але точність витрат та цінність результатів значно зросли, особливо в вересні-жовтні 2025 року, результати досліджень Rongchang Biotech були вражаюче представлені на провідних академічних конференціях у Європі та США та в основних академічних журналах, демонструючи потужні інноваційні можливості.

Результати III фази дослідження Відісітону для лікування уротеліального карциному були представлені на президентському форумі конференції ESMO 2025 року у формі усного доповіді, одночасно публікуючи в “New England Journal of Medicine”, медіана PFS досягла 13,1 місяця, медіана OS досягла 31,5 місяця, ORR досягла 76,1%, DCR досягла 91,4%. А на щорічній конференції ASN 2025 року результати III фази дослідження Тайтасіпу для лікування IgA нефропатії були визнані “проривним звітом”, досягнувши значного зниження відношення білка до креатиніну (UPCR) на 55%, що пропонує нову модель лікування для глобальних автоімунних захворювань. RC148 на конференції ESMO-IO 2025 року представила дані I/II фази дослідження для одноразового та комбінованого лікування не дрібноклітинного раку легень, досягнувши ORR 61,9% та DCR 100%, а також ORR 66,7% в комбінації з доксорубіцином (20 мг/кг) з DCR 95,2%.

Як “чистокровна” інноваційна фармацевтична компанія, Rongchang Biotech завжди вважає дослідження своєю основною конкурентною перевагою. У 2025 році витрати на дослідження становитимуть 37,49% від доходу, що значно перевищує середній рівень у галузі; кількість дослідників становить 864, з яких понад 44% мають докторські та магістерські ступені, основна команда стабільна.

Rongchang Biotech зосереджується на початкових інноваціях та підтверджує визначеність зростання “чистокровних” інноваційних фармацевтичних компаній реальними результатами. Станом на 2025 рік доходи від внутрішньої комерції стали основним джерелом доходу Rongchang Biotech, навіть виключаючи доходи, пов’язані з BD, лише завдяки зростанню основних продуктів, таких як Тайтасіп і Відісітон, Rongchang Biotech у 2026 році вже зможе досягти збалансованого доходу та підтримувати стабільний прибуток, основа внутрішнього зростання вже повністю закріплена, з високою стійкістю до зростання.

З продовженням стабільного розширення показань для внутрішніх продуктів, постійним вивільненням комерційних можливостей, реалізацією цінності BD та новими результатами досліджень, визначеність зростання Rongchang Biotech ще більше зміцниться, встановлюючи зразок, який можна взяти за основу для китайської інноваційної фармацевтичної галузі.

Авторська заява: особиста думка, лише для довідки.