Національний інвестиційний інвестор Лінь Жунсюнь: Чи буде штучний інтелект 2026 року тим самим, чим у 2021 році були нові енергетичні ресурси?

Торгівля акціями — це аналіз звітів аналітиків Jin Qilin, авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно, допоможе вам виявити потенційні теми можливостей!

Ця стаття взята з: Лінь Жун Сюнь Стратегічна кімната

Аналізуючи ситуацію, Лінь Жун Сюнь з Guotou Securities вважає, що на даний момент загальна позиція в A-акціях у сфері технологій перевищила 50%, AI технології TMT дуже схожі на “Нінь-комбінацію” 2021 року — капітальні витрати не досягли піку, ціноутворення переходить у бік дефіциту пропозиції. Якщо макроекономічне середовище буде м’яким, в 2026 році AI повторить ринок нової енергетики 2021 року, основні вигідні напрямки будуть на етапах дефіциту пропозиції вгору й униз; але якщо ситуація зі стагфляцією закріпиться, це може призвести до повторення загального ведення ведення ринку 2022 року.

На даний момент ринок A-акцій стикається з двома важливими змінами в основних логіках: 1. Структурний дисбаланс внутрішніх позицій; 2. Значні зміни в макроекономічному середовищі. Перше означає, що станом на четвертий квартал минулого року, загальна позиція в сфері технологій перевищила 50%, що викликало високу чутливість до негативних новин і зменшила чутливість до позитивних; друге — це зміна курсу долара з слабкого на сильний під впливом високих цін на нафту, що неминуче призводить до підвищення бази цін на нафту та скорочення ліквідності. У контексті одночасного існування двох важливих змін, ми вважаємо, що найважливішим питанням після цього падіння є: чи є це подібним до початку 2021 року, чи до початку 2022 року.

Оглядаючи історичні дані про ціноутворення, беручи до уваги березень 2021 року та лютий 2022 року, ми бачимо, що ці два періоди є найспірнішими етапами для порівняння. Поглиблюючи аналіз та порівняння, ми чітко розуміємо, що між цими двома падіннями існують суттєві відмінності.

1. Березень 2021 року: основна суть падіння полягала в коригуванні структури, а не у початку системного падіння. Ми виявили, що це падіння було викликане швидким зростанням процентних ставок у США після китайського нового року та погіршенням мікроскопічної торгової структури. Основні активи, що раніше були в “індексі Мао”, зазнали безроздільного коригування, при цьому індекс Шанхаю знизився на 8,1%, а індекс стартапів — майже на 21,6%. Однак після падіння ринок не увійшов у загальний ведений ринок, а навпаки, завершив чіткий перехід до нової основної лінії — “Нінь-комбінація” замінила “індекс Мао” як основний торговий актив ринку, циклічні сектори продовжили зміцнюватися на фоні економічного відновлення та оновлення промисловості, протягом року демонструючи чіткий характер “циркуляції процвітання”, а позиції інституцій також завершили перехід від високої щільності білих коней до нової енергетики і напівпровідників з більшою щільністю і нижчою конкурентоспроможністю.

2. Лютий 2022 року: основна суть падіння полягала в зменшенні позицій для захисту, а не в простому балансуванні стилю, а в повному захисті на фоні одночасного послаблення ризикового ставлення, нових інвестицій і очікувань прибутків. Ми виявили, що це падіння було безпосередньо спровоковане очікуваннями стагфляції через конфлікт між Росією та Україною, в січні 2022 року загальний індекс всіх A-акцій знизився на 9,46%, а основні широкі індекси зазнали значних корекцій. Після падіння на ринку постійно бракувало сильних основних ліній, які б мали тривалий прибутковий ефект і резонували з промисловими тенденціями, існували лише тимчасові торгові можливості на стабільне зростання, цифрову економіку тощо, загальний ефект прибутку інституцій зник, нові інвестиції постійно зменшувалися, а позиції зазнавали крайового зниження, ринок переходив від акцій з високою оцінкою зростання до акцій з низькою оцінкою для захисту, що в кінцевому рахунку призвело до гри на існуючі можливості.

На основі глибокого порівняння вищезазначених історичних сценаріїв, ми проводимо аналіз двох основних сценаріїв для поточного ринку: якщо в подальшому макроекономічне середовище продемонструє м’яку інфляцію та стійкість глобальної економіки, поточний ринок буде більше схожим на березень 2021 року, а рух індексу Шанхаю також більше відповідає цій ситуації. Основна логіка підтримки полягає в спостереженні за поточним сектором AI технологій TMT, який має високу схожість з логікою ціноутворення “Нінь-комбінації” 2021 року, капітальні витрати в сфері AI ще не показують ознак уповільнення зростання, ціноутворення сектора переходить від “капітальних витрат до оцінки” до “ціноутворення на основі дефіциту пропозиції”, з жовтня 2025 року ціни на мідь і чіпи для зберігання постійно зростають, а нещодавнє підвищення цін на хмарні обчислення ще більше підтвердило цю тенденцію, основні напрямки, такі як обладнання для електропостачання та зберігання, а також нижчі етапи, такі як PCB, стають основними вигідними напрямками, що абсолютно збігається з логікою переходу ціноутворення в ланцюгу нової енергетики 2021 року від провідних компаній до етапів дефіциту пропозиції вгору й униз. Якщо в подальшому з’являться чіткі ознаки стагфляції та призупинення циклу глобального зниження ставок, поточний ринок буде більше схожим на початок 2022 року, тоді ринок повинен буде знизити позиції загалом і перейти до захисної стратегії, лише деякі захисні активи матимуть відносний дохід.

Поточна AI технологія TMT, якщо вона порівнюється з логікою підтримки “Нінь-комбінації” 2021 року: капітальні витрати на нові енергетичні автомобілі в 2021 році перебували на етапі виконання, ціноутворення переходило до етапів дефіциту пропозиції, основними напрямками були дефіцит пропозиції вгору (літій) та дефіцит пропозиції униз (автомобільні компоненти).

Поточна AI технологія TMT, якщо вона порівнюється з “Нінь-комбінацією” 2021 року: схожості полягають у тому, що на даний момент капітальні витрати в сфері AI не показують ознак уповільнення зростання, ціноутворення переходить до етапів дефіциту пропозиції, основними напрямками є дефіцит пропозиції вгору (обладнання для електропостачання та зберігання) та униз (PCB).

Якщо порівнювати з лютим 2022 року, то необхідно знизити позиції, тоді макроекономічний фон був: 1. Інфляція перевищила очікування. 2. Підвищення ставок за кордоном. 3. Внутрішні епідемії + значне падіння цін на нерухомість. Якщо розглядати з точки зору позицій, поточна AI технологія TMT, якщо вона порівнюється з “індексом Мао”: схожість полягає в тому, що рівень позицій є досить високим.

Заява Сіньхуа: ця інформація є перехідною з партнерських медіа Сіньхуа, публікація цієї статті на сайті Сіньхуа має на меті передати більше інформації і не означає підтвердження її поглядів або підтвердження її опису. Зміст статті слугує лише для інформації і не є інвестиційною порадою. Інвестори виконують операції на основі цього на свій ризик.

Величезна кількість інформації, точні роз’яснення — все це в додатку Сіньхуа Фінанси

Редактор: Лін Чен