Огляд ринків: ключові звіти про прибутки цього тижня, «руйнівні» загрози тарифів та спостереження за ознаками ротації акцій

Тарифні тактики Трампа

Після довгих вихідних для інвесторів США увага знову зосередилася на тарифах, оскільки президент США Дональд Трамп погрожує європейським союзникам 10% митами через їх відмову підтримати його бажання захопити Гренландію.

Погрози Трампа та можливість того, що європейські країни повинні будуть відреагувати, потрясли ринки на іншій стороні Атлантики в понеділок. “Вищі тарифи з боку США та Європи — руйнівний шлях уперед,” — каже Роберт Бергквіст, старший економіст SEB.

Спір щодо Гренландії додає до геополітичного шуму, з яким інвесторам потрібно справлятися на початку 2026 року. У той же час інвестори все ще чекають рішення Верховного Суду щодо того, чи є використання Трампом тарифів згідно з Законом про міжнародні економічні надзвичайні повноваження законним.

“Нові тарифи, ймовірно, будуть залежати від повноважень IEEPA, які наразі розглядає Верховний Суд,” — каже Престон Калдвелл, старший економіст Morningstar США. “Якщо Верховний Суд скасує тарифи IEEPA, адміністрації Трампа доведеться покладатися на статутні повноваження, що історично передбачає тривалий процес і бюрократію. Отже, ймовірно, стане набагато важче накладати та знімати загальнонаціональні тарифи без об’єктивних причин.”

Говорячи про Верховний Суд, у середу відбудеться усна аргументація щодо того, чи може Трамп усунути губернатора Федеральної резервної системи Лісу Кук з центрального банку. Це в той час, коли інвестори стають все більш обережними щодо зусиль Трампа вплинути на монетарну політику та підірвати незалежність ФРС.

Великі банки

Сезон прибутків за четвертий квартал вже в розпалі, і поки інвестори чекають прибутків від великих технологічних компаній у найближчі тижні, великі банки опинилися в центрі уваги. Це був нестабільний початок, оскільки акції JPMorgan JPM і BankAmerica BAC зазнали удару, тоді як акції Citigroup C коливалися.

Але не обов’язково новини про прибутки рухали ринок. Знову ж таки, це були новини з Білого дому, оскільки Трамп запропонував 10% обмеження на відсоткові ставки за кредитними картками. Як ми писали минулого тижня, керівники банків та аналітики розкритикували цю ідею, кажучи, що вона обмежить доступність кредитів для боржників нижчої якості та зашкодить прибуткам. Що стосується ключових висновків з фактичних звітів про прибутки, то, згідно з Шоном Дунлопом, директором Morningstar, який стежить за великими банками, прогноз виглядає досить непогано.

Ось що говорить Дунлоп:

• 2026 рік має стати ще одним стабільним роком для банків, якщо поточний фон збережеться. Ціни на активи залишаються високими. Процентні ставки, ймовірно, знизяться помірно, при цьому старший економіст Morningstar США Престон Калдвелл прогнозує два зниження ставки у своєму грудневому прогнозі, відповідно до оцінок CME. І ми очікуємо ще 4,4% номінального зростання валового внутрішнього продукту… що у поєднанні з ринком праці, який є слабшим (але не драматично), створює хорошу основу для банків.
• Стан споживачів виглядає стабільним. Витрати за кредитними та дебетовими картками зросли на 6%-7% у номінальному вираженні практично по всіх банках, а стан споживачів, оцінюваний за простроченнями, був дуже сильним. Якщо не буде суттєвого погіршення на ринку праці, ми очікуємо середовища, де настрої та витрати продовжують різко розходитися.
• Можливо, у Citi справи йдуть краще. Банк повідомив про значне покращення результатів у всіх сегментах, з особливим прогресом у сфері управління активами та роздрібного банкінгу, але кожен сегмент показав покращення прибутковості більш ніж на 2,5 процентних пункти.

Ключові прибутки цього тижня

Для багатьох інвесторів великі новини про прибутки ще попереду, коли звітуватимуть такі компанії, як Microsoft MSFT, Tesla TSLA та Apple AAPL. Тим часом увага буде зосереджена на регіональних банках та інших ключових гравцях.

Регіональні банки: Протягом тижня регіональні банки звітуватимуть. Це Zions ZION та US Bancorp USB у вівторок, а Truist TFC — у середу. Аналітик акцій Morningstar Маоюань Чен має що сказати про те, на що вона буде звертати увагу:

• Стан споживачів виглядає стабільним. Банки, які вже звітували, показали, що витрати за кредитними та дебетовими картками зросли на 6%-7% у номінальному вираженні по всіх сегментах. Витрати на кредит були в основному стабільними.
• Чистий процентний дохід регіональних банків у 2026 році зіткнеться з деякими труднощами через два або три зниження ставки з боку ФРС. Яке зростання регіональні банки зможуть досягти, залежатиме від зростання активів. Наразі ми прогнозуємо приблизно 3%-4% зростання, але можемо побачити, що кредитування банків зростає швидше завдяки більшому зростанню кредитів у сфері комерційної нерухомості (сила-слабкість у минулі три роки) або більшому зростанню комерційного кредитування внаслідок активізації угод у середньому сегменті.
• 2025 рік був насиченим роком для придбань банків, включаючи оголошення угод від PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence та Huntington-Veritex. Ми будемо стежити за оновленнями виконання цих угод та апетитом інших регіональних банків до неорганічних можливостей.

Авіакомпанії: United Airlines UAL звітує в середу. “Оскільки Delta вже звітувала і показала певну слабкість на ринку відпочинку в четвертому кварталі, я стежитиму за тим, як це вплинуло на інші авіакомпанії, і, безумовно, слухатиму, як їх бронювання виглядають до цього року,” — каже Ніколас Оуенс, аналітик акцій Morningstar. “Індустрія повернулася до режиму низького однозначного зростання після кількох великих років відновлення після пандемії.”

GE Aerospace: Четвер принесе результати за четвертий квартал від GE Aerospace GE, яка зросла приблизно на 77% за минулий рік завдяки ралі, яке почалося навесні 2025 року. Для Оуенса “найбільше питання — це те, як їхній ланцюг постачання тримається, оскільки вони мають так багато попиту на нові двигуни від Airbus і від існуючих операторів двигунів на деталі.”

Що відбувається на ринках цього тижня

Ротація фондового ринку чи ще один обман?

Як ми зазначали раніше цього місяця, стратегії фондового ринку передбачили 10 з останніх двох ротацій з акцій технологій. Чи будуть ці прогнози знову неправильними? Поки що 2026 рік розпочався в режимі ротації для акцій. Це видно на рівні секторів, де технологічні акції показують найгірші результати, тоді як базові матеріали — попереду. Ротацію також можна побачити за капіталізацією ринку, оскільки малі капітали випереджають великі. Це навіть видно за стилем, де цінність перевищує зростання.

Чи триватиме ця рання ротація? Ми дізнаємося більше, коли сезон прибутків продовжиться. Поки що ознайомтеся з нашою статтею про те, як виглядає рання ротація 2026 року.