Скасування повернення податку на експорт сонячних панелей залишилось за два дні! Які компанії зможуть скористатися перевагами переділу галузі?

З 1 квітня буде офіційно скасовано експортне бюджетне відшкодування ПДВ для сонячних продуктів із надбавкою 9%, що покладе край багаторічній епосі субсидій.

Напередодні набрання чинності політикою у галузі не спостерігалося очікуваного “сплеску поспішного експорту”: показники експорту всієї ланцюжка 1–2 місяців залишалися стабільними. Водночас ціна на сировину — кремній — опустилася до нового мінімуму 40 тис. юанів/т. Ціни на пластини й батареї також продовжили падіння, що відображає тривало пригнічений ринковий настрій і те, що попит кінцевих споживачів ще не відновився.

Коли політика набере чинності, сонячна галузь також перейде від “субсидійного стимулу” до змагання за реальну ринкову конкурентоспроможність. Інсайдери, які дали інтерв’ю China Financial News (第一财经), вважають, що у короткостроковій перспективі через сукупність факторів — скасування політики, падіння цін у ланцюжку постачання, слабкий попит тощо — можливо, у другому кварталі у підприємств з фотовольтаїки буде посилюватися тиск на фінансові результати; у середньостроковій перспективі прискорення очищення потужностей може сприяти покращенню співвідношення попиту і пропозиції. На історичному етапі перебудови галузевої структури саме технології, витрати та переваги каналів визначать, які компанії зможуть пережити цикл, а очікування відновлення прибутковості провідних підприємств стали фокусом уваги ринку.

Скасування відшкодування прискорює очищення потужностей і галузеве “перемішування”

Скасування експортного відшкодування ПДВ за своєю суттю означає, що держава навмисно перекриває канал “дешевої конкуренції через субсидії”, з метою прискорити очищення галузі. У минулому державні субсидії на експорт дозволяли виживати частині низькоякісних і малоефективних виробничих потужностей. Після скасування політики підприємства мають покладатися на реальні витрати, технології та канали, щоб змагатися, а не на політичні пільги.

Після набрання чинності політикою “субсидійний” простір для виживання виробників сонячних продуктів буде повністю витягнуто. Для малих і середніх компаній, чия маржинальність валового прибутку роками коливається на межі 3%~5%, скасування відшкодування означає збільшення витрат на кілька відсоткових пунктів із боку витрат: як адаптуватися до повної ринкової конкуренції — це головний виклик, з яким стикаються ці підприємства. А для провідних компаній, які мають повний інтегрований виробничий цикл із кремнієм, пластинами, батареями та модулями, додаткові витрати можна частково поглинати в межах ланцюжка постачання або передавати вниз по ланцюгу.

Виробники сонячної техніки вже завчасно відреагували. Згідно з відкритими даними, станом на 26 березня компанії типу Trina Solar (688599.SH), JinkoSolar (688223.SH), LONGi Green Energy (601012.SH) — провідні виробники модулів — у масовому порядку підвищують експортні котирування, намагаючись передати кінцевим споживачам тиск на витрати, який виникне через скасування відшкодування.

Після того як політика скасування субсидій офіційно набере чинності, як зміниться обсяг експорту сонячної продукції — наразі невідомо. Але з боку внутрішнього попиту видно, що в останній період ціни в ланцюжку постачання продовжують падати, що відображає фактичний стан слабкості попиту.

Асоціація кольорових металів Китаю, спеціалізована на силіцієвій галузі (далі — “силіцієва асоціація”), цього тижня розкрила: у той тиждень ціна на кремній (сировину для сонячних батарей) впала до рівня близько 40 тис. юанів/т. Одночасно падали ціни на пластини та батареї: зокрема ціна на батарейні пластини зросла? — ні, падає. Водночас основна ціна на батарейні осередки в перерахунку “до попереднього тижня” знизилася на 2,44%, а ціни на модулі “до попереднього тижня” залишилися на рівні без змін.

Силіцієва асоціація вказує, що основною причиною продовження спадного тренду цін у ланцюжку є те, що компанії вгору й униз по ланцюгу постачання оцінюють перспективи майбутнього відносно песимістично: попит з боку нижньої частини ланцюга слабкий, намір закуповувати низький, а тиск на цінові знижки надзвичайно великий. Настрій “купувати, коли ціни ростуть, а не коли падають” стає все більш очевидним, що ще більше знижує намір закуповувати понад нагальну необхідність, через що ринковий попит стає ще слабшим.

Падіння цін створює подвійний тиск на галузь. З одного боку, простір для виживання “прикордонних” компаній стискається: після скасування відшкодувань із субсидіями вони більше не можуть перекласти витрати, підвищуючи ціни, а отже, випробовується їхня стійкість в операційній діяльності. З іншого боку, слабкість попиту змушує сповільнитися темпи очищення потужностей на стороні пропозиції. За даними галузевих опитувань, цього тижня коефіцієнти завантаження виробників пластин у більшості випадків знижуються; частина компаній планує зменшити обсяги та знизити навантаження. Коефіцієнт завантаження з 50%~70% опустився до нижчих рівнів. Високі запаси в поєднанні з падінням цін на сировину підкреслюють тиск на стороні пропозиції через звуження.

У короткостроковій перспективі — удар по фінрезультатах у другому кварталі, у середньостроковій — є потенціал перебудови галузевої структури

Кінець епохи субсидій — це не точка завершення розвитку сонячної індустрії, а момент переходу від політично стимульованого режиму до ринкової конкуренції. Вплив повної ринкової конкуренції на просування очищення потужностей із боку пропозиції перебуває в центрі уваги ринку.

З того моменту, як ця хвиля розвитку сонячної галузі увійшла в “дно”, процес очищення потужностей є складнішим, ніж очікувалося. У 2025 році провідні компанії за рахунок підписання угод про самодисципліну, спільного створення платформ інтеграції потужностей тощо здійснили перші спроби регулювати пропозицію ринковими методами. Хоча їм вдалося певною мірою досягти очищення потужностей, цього ще недостатньо, щоб повністю змінити співвідношення попиту й пропозиції.

Один із аналітиків у секторі нових енергетиків для репортера China Financial News заявив: “Впровадження політики скасування експортного відшкодування означає, що модель участі в міжнародній конкуренції, яка спиралася на бюджетні субсидії, офіційно завершилася. В умовах дедалі складнішого міжнародного торговельного середовища провідні компанії прискорюють просування стратегії ‘глобальної локалізації’, створюючи закордонні виробничі бази на ключових ринках на кшталт Південно-Східної Азії та Близького Сходу, щоб забезпечити ‘інтегрованість’ експорту з боку виробництва, операцій, бренду та сервісу. Тому вплив від скасування субсидій є лише етапним”.

У короткостроковій же перспективі сукупність факторів — миттєвий ефект від скасування відшкодування, млявість цін на продукцію та сильні настрої очікування з боку кінцевих споживачів — накладаються один на одного, і фінансові звіти підприємств з фотовольтаїки в другому кварталі, ймовірно, не можна буде назвати оптимістичними. Нещодавнє швидке падіння цін у ланцюжку сонячної індустрії не тільки не стимулювало попит, а й посилило настрої очікування, що свідчить: щоб очищення ринку відбулося, потрібно виконання двох ключових умов — зниження невизначеності щодо запасів і реальне відновлення попиту з боку кінцевих споживачів. Але наразі чітких сигналів не з’явилося.

Зазначений аналітик також сказав, що у другій половині 2025 року відновлення цін на кремній привело до того, що частина компаній знову почала працювати без збитків. У 2026 році галузь увійде в ключову фазу очищення потужностей; “період болю” після скасування субсидій прискорить відсів застарілих виробничих потужностей, і вплив цього процесу на очищення з боку пропозиції варто уважно відстежувати.

“У короткостроковій перспективі удар прискорить конкурентне ‘перемішування’ в галузі та водночас принесе можливості розвитку в середньостроковому періоді. На тлі глобального енергетичного переходу стратегічна цінність сонячної енергії не послаблюється, а навпаки — через кардинальні зміни в міжнародному енергетичному ландшафті та появу нових сценаріїв застосування вона стає ще більш виразною. Які підприємства у сфері фотовольтаїки зможуть краще адаптуватися до ринкової конкуренції, а також можливість відновлення оцінок, зумовлених очікуваннями повороту в операційних показниках, — це фокус уваги ринку”, — сказав аналітик.

Нещодавно міжнародні ціни на нафту пробили поріг у 100 доларів за барель, а на тлі тривалої напруженості на Близькому Сході стратегічне значення чистої енергії знову було підвищено. Паралельно в країні політичний рівень подає позитивні сигнали: у тексті Звіту про роботу уряду вперше було закладено “узгодження обчислень і електроенергії” (算电协同), а роль сонячної та накопичувальної енергії в постачанні електроенергії для AI-центрів даних стає дедалі ключовішою. У міру вибухового зростання потреб у обчислювальних потужностях для AI обсяг електроспоживання центрів даних стрімко зростає в експоненційному темпі, і зелені енергетичні рішення “сонячна + накопичувач” розраховані на нову хвилю можливостей розвитку.

Зазначений аналітик вважає, що після цього “перемішування” галузі провідні компанії, спираючись на кілька ровів оборони, зможуть першими скористатися вигодами від покращення структури ринку.

З точки зору витрат провідні підприємства з повним інтегрованим плануванням і фінансовою спроможністю мають узгоджені виробничі потужності на всіх етапах — від кремнію, пластин і батарей до компонентів (модулів) — і можуть через внутрішню координацію пом’якшувати удари від коливань цін. З технічного погляду нові ефективні технологічні маршрути на кшталт BC-батарей, HJT та ін. формують поколінні відмінності: ефективність переходу до серійного виробництва на 1,5~2 відсоткові пункти вища, ніж у традиційних батарей PERC. Це означає, що за однакових умов вироблення електроенергії суттєво зростає; цінова премія за технології може ефективно компенсувати тиск на витрати. З погляду каналів і бренду компанії, які створили торговельні мережі та сформували впізнаваність бренду на всіх провідних у світі топ-10 ринках сонячної енергії, мають набагато вищу переговорну спроможність, ніж учасники, які просто працюють на умовах підрядного виробництва або присутні лише на одному ринку; також у них кращі умови для розширення в напрямі високододаткових сегментів, зокрема системних рішень, інтелектуального сервісу та інтеграції накопичувачів енергії.

(Джерело: China Financial News)