Затримка у затвердженні лімітів на реєстрацію депозитних сертифікатів у галузі: можливо, пов’язана з узгодженим управлінням лімітами на банківські фінансові облігації

Журналіст Jiemian News | Ян Чжіцзінь

Редактор Jiemian News | Ван Шу

Станом на 24 березня, обсяги реєстрації одноразових депозитних сертифікатів комерційних банків цього року ще не були оприлюднені, тоді як зазвичай у січні-лютому кожен банк публікує план випуску одноразових депозитних сертифікатів на рік і оголошує обсяги їх реєстрації.

Щодо цієї аномалії, аналітики, з якими спілкувалися журналісти Jiemian News, вважають, що спосіб реєстрації обсягів одноразових депозитних сертифікатів може бути змінено, або це може бути пов’язано з узгодженим управлінням вторинними капітальними облігаціями, вічними облігаціями та іншими фінансовими облігаціями, оскільки обидва мають схожі аспекти управління залишками. У першому кварталі цього року чисте фінансування одноразових депозитних сертифікатів комерційних банків і фінансових облігацій обидва були нижчими за нормальний рівень, що також вказує на те, що цього року обидва обсяги не були затверджені.

Зазвичай в січні-лютому публікується

Одноразові депозитні сертифікати складають зобов’язання комерційних банків. Але на відміну від “пасивного залучення” традиційних депозитів, одноразові депозитні сертифікати надають банкам активну роль у випуску на стороні зобов’язань, тому одноразові депозитні сертифікати є інструментом активних зобов’язань банків.

Згідно з “Тимчасовими правилами управління одноразовими депозитними сертифікатами”, розробленими Народним банком, обсяги реєстрації випуску одноразових депозитних сертифікатів підлягають управлінню залишками, і залишок одноразових депозитних сертифікатів емітента в будь-який момент року не може перевищувати затверджений обсяг на цей рік.

Вищезазначені правила також зазначають, що банки повинні щорічно до випуску першого одноразового депозитного сертифіката розкривати на ринку план випуску на цей рік. Якщо протягом року відбуваються суттєві або істотні зміни, емітент повинен своєчасно оновити розкритий план випуску.

Згідно з останніми практиками, комерційні банки зазвичай формулюють план випуску одноразових депозитних сертифікатів (тобто завершують реєстрацію) наприкінці попереднього року або на початку цього року, а потім у січні або лютому цього року публікують обсяги випуску одноразових депозитних сертифікатів.

Наприклад, план випуску одноразових депозитних сертифікатів банку “Індустріальний та комерційний банк Китаю” на 2023 рік був оприлюднений 3 лютого 2023 року, загальний обсяг випуску становив 784,8 мільярда юанів, а дата підписання - 27 грудня 2022 року, що свідчить про те, що банк завершив формування та реєстрацію обсягу наприкінці 2022 року.

Ще один приклад - план випуску одноразових депозитних сертифікатів банку “Чжоушан” на 2025 рік, який був оприлюднений 28 лютого 2025 року, вказує, що загальний обсяг випуску становитиме 6000 мільярдів юанів. Дата підписання цього плану - 26 лютого, що означає, що план випуску одноразових депозитних сертифікатів банку “Чжоушан” на 2025 рік був сформований та завершений реєстрацію за два дні до цього.

Журналісти Jiemian News на основі даних з підприємств

Журналісти Jiemian News на основі даних з підприємств виявили, що обсяг реєстрації одноразових депозитних сертифікатів комерційних банків на 2025 рік становить 33 трильйони юанів, а реальний залишок одноразових депозитних сертифікатів на кінець року - 19,7 трильйона юанів, що відповідає коефіцієнту використання одноразових депозитних сертифікатів (залишок сертифікатів / обсяг реєстрації сертифікатів) у 60%, що на 10 процентних пунктів нижче, ніж минулого року. Особливо значне зниження коефіцієнта використання спостерігається у державних банків, які раніше, наприкінці 2024 року, через нестачу обсягів рідко підвищували обсяги реєстрації.

Щодо причин зниження коефіцієнта використання одноразових депозитних сертифікатів у 2025 році, директор дослідницького відділу компанії Zhongjin, аналітик банківського сектора Лінь Інци, вважає, що, по-перше, це зумовлено збільшенням обсягу ліквідності через інструменти, такі як MLF та викупні зворотні покупки, що призводить до достатності грошового потоку; по-друге, завдяки політиці погашення боргів підприємств та відновленню економіки, покращуються грошові потоки підприємств і домогосподарств, що знижує тиск на зобов’язання банків; по-третє, активність на фінансових ринках, капітал переходить на фондовий ринок, формуючи небанківські депозити великих банків.

“З точки зору зобов’язань, минулого року структура зобов’язань великих банків помітно покращилася, що проявляється у зростанні низьковартісних поточних депозитів та зниженні зростання високовартісних термінових депозитів, загальна вартість зобов’язань знизилася”, - зазначив Лінь Інци журналістам Jiemian News.

Можливо, узгоджене управління з фінансовими облігаціями

Оскільки обсяги випуску одноразових депозитних сертифікатів є значними та істотно впливають на ринкову ліквідність, обсяги реєстрації одноразових депозитних сертифікатів також викликають значну увагу на ринку. За даними Tonghuashun iFinD, обсяги випуску одноразових депозитних сертифікатів у 2025 році досягають 33,8 трильйона юанів, що становить 38% від загального обсягу випуску різних облігацій на ринку облігацій.

Але станом на 24 березня комерційні банки, включаючи державні та акціонерні банки, ще не розкрили плани випуску одноразових депозитних сертифікатів на 2026 рік, і обсяги на цей рік також ще не були оголошені. Багато ринкових учасників, з якими спілкувалися журналісти Jiemian News, вважають, що причиною цього може бути те, що спосіб реєстрації обсягів одноразових депозитних сертифікатів може бути змінений, або це може бути пов’язано з узгодженим управлінням фінансовими облігаціями.

У звіті Tianfeng Securities йдеться, що не виключено, що цього року механізм реєстрації обсягів одноразових депозитних сертифікатів буде помірно реформований, зокрема, шляхом об’єднання обсягів реєстрації одноразових депозитних сертифікатів з обсягами випуску облігацій та розподілу інструментів капітального поповнення та окремих обсягів одноразових депозитних сертифікатів.

“З одного боку, минулого року коефіцієнт використання обсягів одноразових депозитних сертифікатів був низьким, з іншого боку, цього року темпи випуску одноразових депозитних сертифікатів і фінансових облігацій банків були повільними, чисте фінансування обох мало негативне значення, що свідчить про те, що вони можуть підпадати під вплив тих самих факторів, і обсяги одноразових депозитних сертифікатів та обсяги випуску фінансових облігацій, ймовірно, будуть управлятися разом, перевірятися одночасно”, - зазначив головний аналітик банківського сектора одного з провідних брокерів журналістам Jiemian News.

За даними Tonghuashun iFinD, з 2021 року по перший квартал 2025 року чисте фінансування комерційних банків одноразовими депозитними сертифікатами та фінансовими облігаціями в основному було позитивним, але в першому кварталі цього року (станом на 24 березня) обидва мали негативне значення, відповідно -12970 мільярдів юанів та -1363 мільярди юанів. Це пов’язано з тим, що нові обсяги випуску одноразових депозитних сертифікатів і фінансових облігацій були дуже малими, але терміни погашення були значні.

Журналісти Jiemian News на основі даних Tonghuashun iFinD

“Основною причиною є те, що регуляторні органи не затвердили нові обсяги фінансових облігацій банків, що призвело до того, що обсяги випуску фінансових облігацій банків значно нижчі, ніж зазвичай”, - зазначив головний аналітик з фіксованого доходу одного з великих брокерів у Шанхаї журналістам Jiemian News.

Фінансові облігації комерційних банків включають спеціальні фінансові облігації (такі як “зелені” фінансові облігації, фінансові облігації для інновацій), інструменти TLAC, вторинні капітальні облігації, вічні облігації та інші види, з яких переважно використовуються останні два.

Згідно з даними журналістів Jiemian News, обсяги випуску вторинних капітальних облігацій та вічних облігацій затверджуються Народним банком та Комісією з фінансового нагляду, але немає фіксованого часу затвердження та оголошення обсягів. Як правило, термін дії затверджених обсягів вторинних капітальних облігацій та вічних облігацій становить 24 місяці, протягом яких банки можуть самостійно визначати час, партії та обсяги випуску.

“Досвід попередніх випусків показує, що комерційні банки, отримавши дозвіл на випуск вторинних капітальних облігацій та вічних облігацій, зазвичай вичерпують обсяги протягом року, і не чекають, поки термін дії закінчиться через два роки, фактично термін дії обсягів також становить рік, як і у випадку з одноразовими депозитними сертифікатами, тому об’єднане управління обсягами обох також має обґрунтування”, - зазначив головний аналітик з фіксованого доходу одного з великих брокерів у Шанхаї журналістам Jiemian News.

Вищезазначений головний аналітик банківського сектора одного з провідних брокерів зазначив, що обсяги одноразових депозитних сертифікатів і фінансових облігацій можуть бути управлятися разом і подаватися одночасно, що на мікрорівні допомагає комерційним банкам краще координувати щорічне поповнення капіталу та загальні зобов’язання, краще відповідати темпам розміщення активів і підвищувати ефективність управління активами та зобов’язаннями банків.

“Оскільки інструментом регулювання ліквідності є одноразові депозитні сертифікати, попит на них все ще існує, просто, можливо, він не такий великий, як раніше, оскільки проблема з різницею між депозитами та кредитами у комерційних банках (швидке зростання депозитів, але повільне зростання кредитів) все ще є досить серйозною”, - зазначив один з банківських експертів, який побажав залишитися анонімним, журналістам Jiemian News.

Дані Народного банку показують, що в кінці лютого зростання депозитів фінансових установ становило 8,7%, перевищуючи зростання кредитів на 2,8 процентних пункти. Якщо розглядати тривалий період, з квітня минулого року зростання депозитів фінансових установ постійно перевищує зростання кредитів, що показує недостатній попит на кредити у фінансових установах, що певною мірою знижує попит комерційних банків на одноразові депозитні сертифікати, вторинні капітальні облігації та вічні облігації.