Десять стратегій брокерських компаній: коригування — це можливість! Тримаймося за переваги китайського виробничого сектору

CITIC Securities: Stand Firm on China’s Advantageous Manufacturing Industry, Awaiting the Decision in April

Минулого тижня, після TACO Трампа, ситуація на Близькому Сході, ймовірно, демонструє тонкий баланс між сторонами конфлікту, які підтримують стримування одне одного та запобігають ескалації ситуації, але факти переривання постачання все ще не змінилися. Проте, існує можливість періодичної авіаційної навігації до досягнення угоди про припинення вогню. В умовах поступової втрати глобальних правил та порядку, країни, що володіють ресурсами, географічними та виробничими перевагами, максимально використовуватимуть ці порівняльні переваги для виживання та розвитку. У контексті війни на Близькому Сході, періодичне блокування Ормузької протоки може слугувати інструментом для стримування дій США та Ізраїлю, ймовірність постійних і повторюваних порушень постачання енергії зростає.

Проте, вплив порушення постачання енергії та ресурсів на промисловий попит може відрізнятися від ситуації 70-80-х років минулого століття, коли Захід вже проходив стадію деіндустріалізації, аутсорсингу виробництва та просування глобалізації. Два кризи нафти фактично прискорили цей процес, тоді як сьогодні ми знаходимося в умовах зростаючого відчуття небезпеки в усьому світі та просування реіндустріалізації, що є найбільшою різницею в контексті аналізу майбутнього.

З точки зору безпосереднього впливу подій, прискорення глобальної електрифікації, перенаправлення замовлень з-за кордону на внутрішній ринок та більша дипломатія постачання є трьома напрямками, на які варто звернути увагу. У короткостроковій перспективі капітальні ринки все ще перебувають у стані охолодження емоцій, ставлення до уникнення втрат може створити деякий попит на зменшення позицій. У розподілі активів рекомендується продовжувати впевнено підтримувати китайську перевагу у виробництві, очікуючи рішення в квітні.

Guotai Junan: Корекція - це можливість, розміщення китайських активів

Після корекції ринку, китайський фондовий ринок демонструє важливу основу та момент для входу. По-перше, частка споживання енергії в Китаї з нафтою та газом становить менше 30%, що нижче світового середнього рівня. Різноманітність запасів та енергетичний перехід підвищують стійкість Китаю до ризиків. По-друге, відносно стабільна безпекова ситуація в Китаї, стабільна економіка та суспільство, повна система постачання та позитивний прогрес в промисловості, навіть у глобальному порівнянні, є рідкісними. По-третє, під час недавніх комунікацій з закордонними довгостроковими капіталами важливою маржею стало те, що на фоні безладдя за кордоном та високої експозиції американського ринку, іноземний капітал переосмислює зростання Китаю та його промислові переваги, які все ще недостатньо представлені.

Корекція на ринку, навпаки, є можливістю, тому рекомендується активно планувати. Фінансові та стабільні активи залишаються пріоритетними, акції з високими дивідендами мають цінність для розподілу. Оптимістично налаштовані на китайську технологічну виробництво, таку як електричне обладнання та нові енергії/енергетичні метали/інженерна техніка, а також напівпровідники/комунікаційне обладнання/машинобудування в сфері ІІ. Політика стабільного інвестування, разом із відновленням інфляції, має потенціал стимулювати попит на поповнення запасів, рекомендуються будівельні матеріали/будівництво/готелі/товари масового споживання.

Huatai Securities: Шукаємо визначеність у слабкому балансі

Геополітична ситуація, що переплітається, посилює очікування глобального стискання ліквідності, внутрішня торгова емоція на ринку є надзвичайно обережною, а фон зміни макроцінового логічного підходу посилює мікроігри на ринку, а кошти починають шукати визначеність під час енергетичних потрясінь (таких як літієві батареї тощо). Але потрібно звернути увагу на те, що в умовах зниження обсягу ринку, стійкість зростання одного сектора може бути під питанням, тому основна увага в грі на ринку має бути зосереджена на здатності до “перекладу вартості” в промисловому ланцюзі. Дивлячись у майбутнє, теперішній слабкий баланс незабаром зіткнеться з випробуванням багатьох віконних періодів.

Оглядаючи наступні події, з зовнішніми геополітичними змінними та внутрішнім “ефектом перед святами”, активність торгівлі під тиском. Але з точки зору міжмісячної перспективи, з наближенням до квітневої розкриття фінансових звітів, ринковий ціновий якорь, ймовірно, поступово прорве емоційні коливання та повернеться до підтвердження основних факторів. У розподілі активів слід помірно звернути увагу на вугілля, електричну мережу та хімічні сировини, які можуть виграти від високих цін на нафту та мають здатність до перекладу вартості, а також використовувати потреби споживання на низькому рівні як базові активи.

CITIC Jin Investment: Уважно стежте за змінами на Близькому Сході, використовуйте китайські активи з перевагами

Ситуація між США та Іраном трохи заспокоїлася, але глобальні ринки відновлюють панічні емоції. Проте, нещодавні плани розгортання американських військ щодо Ірану все ще демонструють ризик ескалації війни, тому слід звернути увагу на коливання ринкових емоцій у найближчий місяць. Наразі корекція на A-ринку є досить повною, можна чекати сигналів для покупок та обирати час для розміщення. У подальшому A-ринок зосередиться на питаннях енергетичної безпеки та галузях, які виграють від високої інфляції, продуктах з високими грошовими потоками, а також на зростаючих та недооцінених секторах, на які слід звернути увагу, включаючи вугільну хімію, нові енергії, зберігання, матеріали для літієвих батарей, пестициди, добрива, вугілля, гідроелектричну енергію, обчислювальну потужність AI, метали, інноваційні ліки, споживчі товари тощо.

Zhongshan Securities: Зверніть увагу на суттєві дії механізму стабільності капітального ринку

Нещодавно ринок зазнав сильного впливу ліквідності, але з точки зору грошового потоку немає значних ризиків. По-перше, цей раунд основного збільшення капіталу та приватні інвестиції вже перебувають у прибутковому стані та мають високий рівень безпеки, тому не виникне негативного зворотного зв’язку; по-друге, нещодавно ETF продовжують чистий відтік, важливі інституційні інвестори ще не зайшли на ринок; нарешті, повернення капіталу з Близького Сходу на рівні наративу підштовхне ринок до зростання, що є великим ймовірним подією середньострокової перспективи, а “вірити чи ні” важливіше, ніж “чи є це чи ні”, наратив до певної міри стане самоздійснюючим.

Дивлячись у майбутнє, простір для подальшого різкого падіння A-ринку обмежений, основний сигнал спостереження в зоні тимчасового дна полягає в тому, коли механізм стабільності капітального ринку почне здійснювати суттєві дії. Далі слід звертати увагу на галузі з високим рівнем активності або поліпшення, такі як нафтопереробка, вугілля, будівельні матеріали, хімічна промисловість, суднобудування, птахівництво, електроенергія тощо.

Shenwan Hongyuan: Знову говоримо про стабільність китайського капітального ринку

Підтверджую, що стагфляція сама по собі є змінною, а жорстка грошова політика в США та Китаї не є базовим припущенням. Водночас потенційні шляхи зростання A-ринку ще не були повністю оцінені. Високий рівень активності нових енергій + подальша валідація альфа в експортному ланцюгу та здатності до перекладу вартості → ціноутворення капіталу на Близькому Сході + повернення іноземних інвестицій → A-ринок відображає вплив енергетичної безпеки та безпеки постачання. Це може стати основою для швидшого повернення A-ринку до сильного стану. Ризики як вгору, так і вниз ще не були повністю оцінені, A-ринок у короткостроковій перспективі не є стабільною рівновагою, але також не є нейтральним ціноутворенням. У короткостроковій перспективі глобальні капітальні ринки все ще обертаються навколо подій американсько-іранського конфлікту, ще не час для великих ставок. A-ринок все ще перебуває в середньостроковому циклі зростання, накопичення прибутковості стикається з потрясіннями, але це лише подовжує час “відпочинку після першої стадії зростання”, A-ринок все ще має “велику ймовірність другої стадії зростання”.

У проміжку між двома стадіями зростання, коливання та корекція, розширення технологічної основи + розширення макронаративу залишаються основними джерелами інвестиційних можливостей з високою еластичністю. У напрямку “відновлення реальності” технологічної сфери, яка була сильною перед американсько-іранським конфліктом, у короткостроковій перспективі все ще є можливості, особливо в таких галузях, як CPO, зберігання, електрика AI. На наступному етапі нові енергії та електромобілі можуть стати новими лідерами зростання. Це напрямок, який може резонувати з макронаративом, має потенціал для зростання та поширення ефекту прибутку.

Galaxy Securities: Де знаходиться стійкість A-ринку з глобальної перспективи?

Під впливом зовнішніх геополітичних факторів, A-ринок протягом тижня демонстрував великі коливання, емоції інвесторів в цілому були слабкими, основні індекси продовжували корекцію, але в порівнянні з попередніми зниженнями вже спостерігається звуження. Оглядаючи наступні події, еволюція конфлікту між США та Іраном все ще має значну невизначеність, що важко сказати, коли вплив на глобальні ризикові активи зникне в короткостроковій перспективі. Поки динаміка конфлікту залишається невизначеною, разом із підвищенням очікувань інфляції, що призводить до поступового стискання глобальної ліквідності, ймовірно, що глобальні акційні ринки продовжать демонструвати високу волатильність, а A-ринок, ймовірно, буде переважно корекційним. Але в умовах зовнішньої невизначеності, внутрішні переваги визначеності яскраво підкреслені, що суттєво підтримує стійкість A-ринку. Чітка лінія енергетичної безпеки, самостійності та оновлення промисловості, що має сильні захисні властивості та співвідношення ціни та якості. З наближенням звітності за рік та перший квартал, сектори з високою визначеністю прибутковості та постійним покращенням активності стануть основним напрямком для залучення капіталу. У розподілі активів у середньостроковій перспективі все ще є оптимістичний погляд на технологічні сектори, які керуються промисловими факторами, та на циклічні сектори, які демонструють тенденції зростання цін.

Guotou Securities: 2026 та 2021, доля перерозподілу

Наразі ціни на нафту залишаються на високому рівні, і незалежно від TACO, підвищення цін на нафту призводить до очевидної стійкості інфляції у другому кварталі, що означає, що насправді відбулися значні зміни в макроекономіці середнього терміну. Тому необхідно обережно оцінити ймовірність глобальної стагфляції або навіть рецесії; якщо це станеться, то глобальні акційні активи опиняться в дуже пасивному стані, що відповідно призведе до зменшення обсягів, а не до корекції структури. У цьому році не уникнути масштабної “перерозподільної конфігурації”, деякі види активів більше не повернуться, що означає, що потрібно бути готовим прощатися з багатьма активами, які отримали вигоду протягом попередніх трьох років завдяки неймовірному зростанню, і до цього слід психологічно підготуватися.

Наразі, схиляюся вірити, що це буде модель “перерозподілу” 2021 року, що відповідає помірній інфляції + стійкій глобальній економіці + сильному долару. Наразі новий та старий перерозподіл (технології/цикли) вже підтверджено, фінансові характеристики ресурсних товарів знижуються, а товарні характеристики повертаються. Технології + міжнародний перерозподіл все ще перебувають у процесі. Наразі, зосереджуючи увагу на електричному обладнанні та нових енергіях, представляючи середні та високі сегменти міжнародних товарів, стане невід’ємною частиною “комбінації Нінг 2026”.

Dongwu Securities: Шукаємо середньострокову визначеність у коливаннях геополітичних очікувань

Геополітичний конфлікт замінив логіку індустрії AI, ставши ключовим фактором ціноутворення на ринку. Середньостроковий бичачий ринок A-ринку не був спростований, можна проаналізувати два крайні сценарії: перший - момент деескалації війни перевищує очікування, з точки зору загального обсягу A-ринок повернеться до своєї вихідної внутрішньої логіки; другий - у малоймовірному сценарії геополітичний конфлікт перевищує очікування ескалації/тривалих затяжних дій, призводячи до стагфляції за кордоном, і ціна на нафту підвищується до 150-200 доларів. Обидва ці сценарії, відповідно, ведуть до того, що індекс на середньостроковій перспективі навряд чи “зупиниться на 4200”. З точки зору співвідношення ризику та доходу, нинішній ринок вже ввійшов у “бичачу зону”, де песимістичні емоції ірраціонально розширюють збитки, що є простором для ставок на бичачий ринок, лише через малоймовірність “іноземної стагфляції” ризики та потенційні доходи мають асиметрію, що вимагає певного хеджування у структурі портфеля. Тим не менш, підхід “додавання” може дотримуватися двох принципів: по-перше, на відміну від мікрологіки індустрії AI перед війною, яка домінує на основних світових ринках акцій, енергетична відновлювальність та підвищення цін на нафту, ймовірно, стануть ще однією важливою логічною лінією для подальшого ринку, ці активи повинні бути здатні хеджувати ризики “іноземної стагфляції”; по-друге, купівля на зниженні в напрямку, що є відносно незалежним від логіки активності.

Xibu Securities: Перед великим падінням на американському ринку цей показник може загоріти червоним світлом

Минулої п’ятниці ввечері Іран знову закрив Ормузьку протоку, конфлікт між США та Іраном може загостритися, що призведе до подальших глобальних збурень. Усі ознаки вказують на те, що глобальний ринок перебуває в стані високої резонансу. Подібно до того, як на початку квітня минулого року “дослідження відповідних мит” призвело до різкого падіння фондових ринків різних країн, нинішнє загострення конфлікту між США та Іраном також може викликати ліквідні удари на американському ринку та глобальних активах. Історичний досвід показує, що перед вибухом ліквідного удару на американському ринку, ймовірно, відбудеться щонайменше три рази “знищення акцій, облігацій та валюти” в США, і після 3-4 разів “глобального знищення” всі види активів, включаючи золото, зазнають значного падіння, але якщо “втеча” відбудеться під час третього “знищення акцій, облігацій та валюти”, це може уникнути 80% відсотка відкату. 6 березня вже підтверджено перше “знищення акцій, облігацій та валюти” в США. Проте навіть якщо в США відбудеться три послідовні “знищення акцій, облігацій та валюти”, вплив на ліквідність A-ринку, ймовірно, буде тимчасовим і не змінить тенденцію “бичачого ринку основних активів” A-ринку.

Рекомендується продовжувати звертати увагу на енергетичний сектор, який виграє від підвищення цін на нафту (нафта/хімія/вугілля/нові енергії); аграрний сектор, який завершує “заповнення цінових прогалин” у суперциклі товарів (агрохімія/сільськогосподарські продукти); основні китайські активи споживання, які виграють від повернення капіталу з-за кордону та очікувань QE ФРС (середній алкоголь/нерухомість); офшорні активи, які виграють від слабкого долара та відновлення основ споживання в Китаї (Hang Seng Technology).