Північна навігація: аналіз звіту за 2025 рік — чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 104.30%, інвестиційний грошовий потік перейшов з позитивного у негативний

Аналіз основних показників прибутковості

Операційний дохід: зростання масштабу та структури, військова продукція залишається основною

У 2025 році компанія досягла операційного доходу 41,92 млрд юанів, що на 52,56% більше в порівнянні з минулим роком, обсяг доходу досяг нового рекорду за останні кілька років. З точки зору структури доходу, військовий підрозділ приніс 41,27 млрд юанів, що складає 99,84% від основного доходу, тоді як цивільний підрозділ лише 0,64 млрд юанів; військова продукція все ще є абсолютною опорою фінансових показників компанії. По регіонах, дохід у Пекіні склав 33,65 млрд юанів, що на 78,84% більше в річному вимірі, що є основним драйвером зростання доходу; у провінції Хенань дохід склав 3,41 млрд юанів, що на 8,81% менше, і валова рентабельність знизилася на 23,23 процентних пункти до 13,11%, що свідчить про значний тиск на прибутковість у цьому регіоні.

Чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії: подвоєння зростання, значний внесок від неопераційних доходів і витрат

Чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, склав 1,21 млрд юанів, що на 104,30% більше в річному вимірі, що означає подвоєння. Чистий прибуток без неопераційних доходів і витрат становив 0,87 млрд юанів, що на 116,65% більше в річному вимірі, що свідчить про сильне зростання прибутковості основного бізнесу. Загальна сума неопераційних доходів і витрат склала 33,40 млн юанів, з яких державні дотації — 21,11 млн юанів, доходи від управлінських послуг — 7,55 млн юанів, що становить 27,69% від чистого прибутку, що певною мірою підвищило результативність за звітний період.

Прибуток на акцію: зростання у відповідності з прибутковістю

Основний прибуток на акцію становить 0,08 юаня/акція, що на 100% більше в річному вимірі; прибуток на акцію без урахування неопераційних доходів становить 0,06 юаня/акція, що також на 100% більше в річному вимірі, що повністю відповідає темпам зростання чистого прибутку, відображаючи, що зростання прибутковості безпосередньо впливає на дохід акціонерів.

Розбір структури витрат

Витрати на продаж: незначне зростання внаслідок зростання доходу

За рік витрати на продаж склали 62,66 млн юанів, що на 6,33% більше в річному вимірі, темп зростання значно нижчий за темп зростання доходу. Основним фактором є зростання доходу від продажу компанії Zhongbing Hanglian, яке сприяло збільшенню витрат на продаж, тоді як витрати на продаж знизилися з 2,14% у 2024 році до 1,49% у 2025 році, що свідчить про підвищення ефективності контролю витрат.

Управлінські витрати: зростання заробітної плати працівників є основною причиною

Управлінські витрати склали 254 млн юанів, що на 4,17% більше в річному вимірі, з яких витрати на заробітну плату працівників склали 167 млн юанів, що на 8,0% більше, що є основним фактором зростання управлінських витрат. Витрати на управління знизилися з 8,87% у 2024 році до 6,06%, що вказує на тривале покращення витрат під впливом масштабного ефекту.

Фінансові витрати: зменшення збитків, зміни в доходах та витратах на проценти

Фінансові витрати становили -8,77 млн юанів, що є покращенням у порівнянні з -14,23 млн юанів у 2024 році, що зумовлено зниженням процентних доходів через зменшення строкових депозитів, що знизило процентні доходи на 36,59% до 9,32 млн юанів, в той час як витрати на проценти за орендними угодами зросли на 33,10% до 518,7 тис. юанів, що внаслідок одного зменшення та одного збільшення призвело до зменшення фінансових збитків.

Витрати на дослідження та розробки: постійні високі інвестиції, зміцнення технологічних бар’єрів

Витрати на дослідження та розробки становили 235 млн юанів, що на 18,22% більше в річному вимірі, загальна сума інвестицій у дослідження становить 7,36% від операційного доходу, з яких витрати на дослідження становлять 272 млн юанів, а капітальні витрати — 37 млн юанів, частка капіталізації становить 11,89%. Основні інвестиції в дослідження спрямовані на навігаційні системи, військовий зв’язок та інші ключові сфери, за рік компанія отримала кілька наукових нагород, таких як друга премія за прогрес у військових технологіях, високоточні оптичні лінзи увійшли на ринок квантових комп’ютерів, досягнуто прориву в технологічному трансфері.

Ситуація з персоналом у сфері досліджень та розробок: стабільність команди, оптимізація структури

Кількість працівників у сфері досліджень та розробок компанії становить 774 особи, що становить 35,0% від загальної чисельності. За освітою, 244 особи мають ступінь магістра або вище, що становить 31,5% від дослідницького персоналу; за віком, 323 працівника молодше 30 років, що становить 41,7%, молоді кадри у сфері досліджень та розробок забезпечують підтримку для постійних інновацій.

Глибокий аналіз грошових потоків

Грошовий потік від операційної діяльності: зменшення дефіциту, поліпшення можливостей повернення платежів

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив -1,65 млрд юанів, хоча це все ще чистий відтік, проте значно покращився в порівнянні з -5,48 млрд юанів у 2024 році, що зумовлено збільшенням поставок продукції, що призвело до зростання повернення платежів на 81,82% до 38,96 млрд юанів, в той час як витрати на придбання товарів зросли на 69,03% до 30,96 млрд юанів, що свідчить про покращення здатності грошових потоків підтримувати зростання доходу.

Грошовий потік від інвестиційної діяльності: з позитивного в негативний, значне зменшення строкових депозитів

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності становив -0,16 млрд юанів, у 2024 році це був чистий влив 3,83 млрд юанів, що є значним падінням. Це зумовлено зменшенням строкових депозитів материнської компанії в порівнянні з минулим роком, повернення інвестицій знизилося з 1,39 млрд юанів до 882 млн юанів, в той час як витрати на придбання та будівництво основних засобів все ще становили 140 млн юанів, що призвело до переходу інвестиційного грошового потоку з позитивного в негативний.

Грошовий потік від фінансової діяльності: з негативного в позитивний, зменшення витрат на дивіденди

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності становив 0,10 млрд юанів, у 2024 році був чистий відтік 0,34 млрд юанів, що свідчить про покращення. Це зумовлено тим, що у цьому році виплата дивідендів склала 38,57 млн юанів, що на 60,31% менше в порівнянні з 97,16 млн юанів у 2024 році, одночасно з надходженням грошових коштів від реалізації опціонів на акції в розмірі 53,45 млн юанів, що разом сприяло переходу фінансового грошового потоку в позитивний.

Попередження про ризики

Ризик технологічних інновацій

На фоні прискореної еволюції озброєння, завдання зміцнення армії та здобуття перемоги є складним, а потреба в технологічній самостійності є терміновою. Компанії необхідно постійно вдосконалювати механізм підготовки кадрів, оптимізувати відповідальність за проекти, щоб технологічні інновації сприяли оновленню структури продуктів, підвищуючи частку внеску нових продуктів і конкурентоспроможність; інакше компанія може зіткнутися з ризиком відставання в технологічній еволюції та зниження конкурентоспроможності продукції.

Ризик якості

Будівництво обладнання вимагає все більш високих стандартів якості, компанії необхідно прискорити впровадження системи управління якістю в новій епосі, посилити контроль якості постачальників, оптимізувати модель постачання; якщо контроль якості буде неналежним, це може призвести до проблем з якістю продукції та вплинути на виконання військових замовлень та репутацію компанії.

Ризик цін

Зміни в політиці ціноутворення на військову продукцію можуть призвести до коливань цін на продукцію, що вплине на операційні результати компанії. Компанія повинна вдосконалити систему обліку витрат, впроваджувати комплексний контроль витрат “серія-продукт-ціна”, посилювати технологічні зусилля для зниження витрат та підвищення ефективності; інакше компанія може зіткнутися з ризиком, коли тиск на витрати не можна передати вниз, а прибутковість буде зменшена.

Ризик маркетингу

Конкуренція на ринку військової продукції посилюється, в той час як розширення ринків цивільної продукції та військової торгівлі має невизначеність. Компанії потрібно активно взаємодіяти з військовими та загальними виробничими підрозділами для отримання замовлень, розвивати стратегічно нові галузі; якщо розширення ринку не виправдає очікувань, це може призвести до уповільнення зростання замовлень та тиску на результати.

Ризик управління дочірніми компаніями

Деякі дочірні компанії, такі як Zhongbing Communication, у 2025 році зазнали збитків у розмірі 0,56 млрд юанів, що тисне на консолідований прибуток. Компанії потрібно посилити координацію та управління між материнською та дочірніми компаніями, зміцнити фінансовий контроль та контроль за процесами; якщо проблеми з веденням бізнесу в дочірніх компаніях триватимуть, це може ще більше вплинути на загальний рівень прибутковості.

Ситуація з оплатою праці керівників і спостережних рад

• Голова правління Лі Хайтао: під час звітного періоду отримав в компанії загальний дохід до оподаткування 1,22 млн юанів, зменшивши частку акцій на 41,4 тис. акцій через особисті фінансові потреби.
• Генеральний директор Ху Сяоцзюнь: загальний дохід до оподаткування 1,12 млн юанів, збільшивши частку акцій на 74,8 тис. акцій через реалізацію опціонів на акції.
• Заступники генерального директора: Ван Сюеїнь дохід до оподаткування 1,03 млн юанів, Лоу Їн дохід до оподаткування 1,04 млн юанів, Юй Тао дохід до оподаткування 845,1 тис. юанів, Лю Чанї з моменту призначення в листопаді 2025 року отримав дохід до оподаткування 616,3 тис. юанів.
• Фінансовий директор: звільнений Чжоу Цзін отримав дохід до оподаткування 1,06 млн юанів, новий призначений Тан Чень, що зайняв посаду в грудні, у звітному періоді отримав дохід до оподаткування 0.

В цілому, у 2025 році Північна навігація показала зростання доходів і прибутків, основний бізнес військової продукції має сильну підтримку, але грошові потоки все ще під тиском, збитки дочірніх компаній, зниження прибутковості в регіонах та інші проблеми потребують уваги. У майбутньому необхідно продовжувати зосереджуватися на технологічних інноваціях, посилювати контроль якості та витрат, а також оптимізувати управління дочірніми компаніями, щоб впоратися з ризиками в галузі та сприяти стабільному зростанню фінансових показників.

Натисніть, щоб переглянути оригінал оголошення >>

Заява: Ринок має ризики, інвестування потребує обережності. Ця стаття є автоматичною публікацією AI на основі третьої сторони, не представляє думку Sina Finance, будь-яка інформація, що міститься в цій статті, є лише для довідки і не є інвестиційною порадою. У разі розбіжностей, будь ласка, посилайтеся на фактичне оголошення. Якщо у вас є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.

Велика кількість новин, точні роз’яснення - все це в додатку Sina Finance

Редактор: Сяо Лан Куай Бао