Чому війна в Ірані спричиняє падіння цін на золото

(MENAFN- Asia Times)
Золото вже давно користується репутацією фінансового “безпечного притулку” під час буремних часів. Але протягом останніх кількох місяців геополітичного хаосу та паніки на ринку, цей дорогоцінний метал поводився більше як американські гірки, ніж як стабільне судно на якорі.

Наприкінці січня ціна на золото різко зросла до рекордного рівня близько 5600 доларів США за унцію – фактично вдвічі більше, ніж рік тому. Відтоді вона впала приблизно на 20%, різко знижуючись, коли в Близькому Сході спалахнув великий конфлікт.

Щоб бути точним, золото все ще на високих рівнях за історичними стандартами, збільшившись майже на 300% за останнє десятиліття. Багато в чому цей сплеск був зумовлений “фінансуванням”.

Простими словами, більше способів інвестувати в золото на папері – за допомогою складних фінансових продуктів, званих деривативами, та фондів, які відстежують його ціну – викликали бум спекуляцій з боку інституційних та роздрібних інвесторів.

Але дикий коливання цін цього року повинні зруйнувати будь-яку залишкову ілюзію про те, що золото завжди є безпечним притулком. Щоб зрозуміти чому, нам потрібно поглянути на те, як працюють сучасні фінансові ринки – і зокрема, чому удар по нафті відрізняється від інших криз.

Парасольки та укриття від бурі

Щоб захистити своє багатство, інвестори часто шукають активи, які є або “захистом”, або “безпечними притулками”. Захист – це інвестиція, яка, як правило, рухається в протилежному напрямку до решти ринку в середньому за нормальний, довгостроковий період.

Думайте про захист як про утримання парасольки над головою кожен день. Ви залишитесь сухими, ніж всі інші, коли йде дощ, але ви також заблокуєте частину сонячного світла (потенційних прибутків), коли його немає.

Однак безпечний притулок – це інвестиція, яка, як правило, рухається в протилежному напрямку до решти ринку лише під час раптових періодів екстремального стресу або краху.

Це як укриття від бурі, до якого ви біжите лише під час урагану.

Де місце золота?

У дослідженні 2016 року мої колеги та я виявили, що золото має деякі якості безпечного притулку, особливо для фондових ринків Австралії, Сполучених Штатів, Німеччини та Франції.

Під час глобальної фінансової кризи 2008 року золото було найстабільнішим товаром серед дорогоцінних металів, які ми вивчали. Його ціна дійсно впала, але воно уникло катастрофічних втрат, які спостерігались у інших дорогоцінних металах.

Воно мало подібні якості безпечного притулку у 2011 році, коли рейтингове агентство Standard & Poor’s (S&P) вперше в історії знизило кредитний рейтинг США з AAA до AA+, і багато світових фондових ринків впали.

Важливо, що ці ринкові шоки виникли внаслідок самого фінансового системи (невдача банківської системи та зниження кредитного рейтингу).

Сьогодні світ стикається з чимось принципово іншим: масивним енергетичним шоком через перервані постачання нафти та значні пошкодження нафтогазових об’єктів на Близькому Сході.

Чому удар по нафті відрізняється

Традиційні фінансові підручники скажуть вам, що коли спалахує війна, інфляція зростає або фондові ринки падають, інвестори зазвичай займаються тим, що називається “втеча до якості” – втікаючи від ризикованих активів і переміщуючи свої гроші куди-небудь, що вважається безпечнішим (наприклад, у золото).

У дослідженні 2025 року мої колеги та я пропонуємо більш нюансоване бачення. Важливо, що ми включили дані з більш пізніх періодів фондової ринкової турбулентності, включаючи пандемію Covid, коли властивості золота як безпечного притулку були більш приглушеними.

Ми виявили, що золото все ще є вибором для інвесторів, які виходять з ризикованих інвестицій. Але це не є недоступним укриттям від бурі.

Натомість, замість того щоб залишатися повністю окремим від паніки під час кризи, золото поглинає частину волатильності як з фондового ринку, так і з енергетичних ринків, що може призвести до падіння його ціни.

Ефект хвиль

Чому? По-перше, ринковий хаос означає, що деякі великі інвестори можуть бути змушені продати золото, щоб покрити інші збитки або виконати фінансові зобов’язання, такі як маржинальні вимоги (коли кредитор вимагає кошти для покриття зниження вартості активу).

Для інших великих інвесторів недавній ціновий сплеск міг створити можливість продати дорого і отримати прибутки або перерозподілити свої інвестиційні портфелі.

Підпишіться на один з наших безкоштовних бюлетенів

Щоденний звіт
Почніть свій день правильно з найкращими історіями Asia Times

Щотижневий звіт
Щотижневий огляд найчитаніших історій Asia Times

Але є також той факт, що золото не має стільки суттєвої внутрішньої вартості, як, наприклад, нафта. Порівняно з іншими товарами, не існує великого промислового попиту на нього.

У тяжкій кризі, змушені вибирати між товаром, таким як нафта, і золотом, що дійсно потрібно світовій промисловості? Нафта.

Камінь, папір, золото

Різні способи інвестування в золото – ще один важливий фактор. Протягом кількох десятиліть золото стало все більш “фінансовим”.

Тепер його можна купувати та продавати з легкістю на “папері” за допомогою спекулятивних, складних фінансових інструментів, званих деривативами, або в дедалі популярніших фондах, що торгуються на біржі, які відстежують ціну золота.

З цими фондами ви не купуєте саме золото. Ви купуєте актив, ціна якого призначена відстежувати ціну золота певним чином.

Сьогодні масовий зріст спекулятивних інвестицій означає, що ціни на товари залежать від набагато більшого, ніж реальний світ попиту та пропозиції.

Оскільки глобальні інвестори тепер тримають деривативи на золото та звичайні акції одночасно, ризик експозиції до загальних ринкових шоків значно зріс.

Ренд Лоу – доцент кафедри кількісних фінансів, Університет Бонда

Ця стаття публікується з The Conversation за ліцензією Creative Commons. Читайте оригінальну статтю.

Підпишіться тут, щоб залишити коментарі на історії Asia Times
Або

Дякуємо за реєстрацію!

Поділитися в X (відкриває в новому вікні)

Поділитися в LinkedIn (відкриває в новому вікні)
LinkedI
Поділитися у Facebook (відкриває в новому вікні)
Faceboo
Поділитися в WhatsApp (відкриває в новому вікні)
WhatsAp
Поділитися в Reddit (відкриває в новому вікні)
Reddi
Надіслати посилання другу (відкриває в новому вікні)
Emai
Друкувати (відкриває в новому вікні)
Prin

MENAFN26032026000159011032ID1110908706