«Усі ставки скасовано»: Витрати на позики в Європі досягли 15-річних максимумів, оскільки інвестори готуються до підвищення ставок

У цій статті

• DE10Y-DE
• FR10Y-FR
• UK10Y-GB

Слідкуйте за вашими улюбленими акціями СТВОРИТИ БЕЗКОШТОВНИЙ РАХУНОК

Натовпи пішоходів і покупців йдуть уздовж Вайнштрассе в напрямку Марієнплац у Мюнхені, Німеччина, 14 березня 2026 року.

Майкл Нгуєн | Нурфото | Гетті Іміджес

Європейські урядові облігації продовжили падіння в п’ятницю, нарощуючи тиск, який призвів до того, що вартість запозичень у кількох країнах досягла багаторічних максимумів за останні кілька тижнів.

У четвер прибутковість 10-річних бондів Німеччини — орієнтир для єврозони — підскочила до найвищого рівня з середини 2011 року, на піку єврокризи. У п’ятницю вранці 10-річний бонд додав ще 6 базисних пунктів, торгуючись на рівні 3,1228%, утримуючи позиції вище цього 15-річного максимуму.

Прибутковість облігацій і ціни рухаються в протилежних напрямках, а один базисний пункт дорівнює 0,01%.

Прибутковість французьких урядових облігацій, відомих як OAT, також продовжила зростати в п’ятницю, причому 10-річний бонд країни додав 9 базисних пунктів, також коливаючись на найвищому рівні з 2011 року. Напередодні 10-річний OAT підскочив на близько 14 базисних пунктів.

Минулого тижня вартість запозичень уряду Великої Британії досягла найвищих рівнів з фінансової кризи 2008 року, а прибутковість британських облігацій різко зросла, оскільки інвестори намагалися оцінити відновлення інфляції та ставки на більш жорстку політику з боку Банку Англії.

Орієнтовні 10-річні урядові облігації Великої Британії — або гілти — підвищилися ще на 10 базисних пунктів до 5,07% у п’ятницю, додавши 83 базисних пункти за останній місяць.

Різке падіння відбулося після виступу голови Європейського центрального банку Крістін Лагард, яка заявила, що ЄЦБ готовий підвищити свою ключову процентну ставку, навіть якщо сплески інфляції, викликані війною між США та Іраном, будуть короткочасними.

Вони також супроводжувалися різкими змінами в облігаціях, випущених іншими економіками єврозони, включаючи Іспанію, Італію, Португалію, Грецію, Польщу, Нідерланди та Бельгію.

В інтерв’ю The Economist, опублікованому того ж дня, Лагард назвала погляди ринку на швидке відновлення після війни в Ірані “надмірно оптимістичними”, заявивши виданню, що немає “ніякого способу”, щоб втрачений енергетичний ресурс Перської затоки можна було відновити протягом кількох місяців. Порушення може тривати роками, попередила вона.

Перед тим, як конфлікт в Ірані спалахнув наприкінці лютого, рівень інфляції в єврозоні впав нижче цільового показника центрального банку в 2%. Однак у лютому цей рівень зріс до 1,9%.

Війна та наступна блокада Ормузької протоки — ключового морського маршруту — призвели до стрімкого зростання цін на нафту та газ у світі і порушили прогнози інфляції в Європі. Континент залежить від імпорту енергії і все ще відчуває наслідки енергетичного шоку, викликаного війною між Росією та Україною та санкціями проти російського експорту.

Ринки наразі оцінюють ймовірність підвищення процентних ставок ЄЦБ на понад 90% до червня.

У п’ятницю Іспанія опублікувала попередні дані про інфляцію, перший показник інфляції, який вийшов з єврозони з моменту початку війни між США та Іраном наприкінці лютого.

Річний рівень інфляції склав 3,3%, показали дані, що нижче за 3,7%, які очікували економісти, опитані Reuters.

Проте існують певні ознаки того, що війна починає впливати на економічну активність по всьому континенту. Цього тижня опитування GfK показало, що споживча довіра в Німеччині зазнала удару, причому респонденти очікували зниження своїх доходів на тлі зростання страхів щодо інфляції. У відповідному опитуванні для Великої Британії, опублікованому в п’ятницю, аналітики зазначили, що очікування різкого зростання цін викликали “хвилю страху” серед британських споживачів.

Прибутковість досягне піку, коли ціни на енергію досягнуть піку

“Зростаючі страхи щодо стагфляційного шоку [вплинули на] ринки облігацій, зокрема з великими змінами для європейських суверенів”, — написав Джим Рід з Deutsche Bank у нотатці в п’ятницю вранці.

Він додав, що з огляду на триваючий конфлікт, економісти Deutsche Bank оновили свої прогнози інфляції до річного рівня 2,58% на березень з попереднього прогнозу 1,89%.

Джеймс Білсон, глобальний стратег з необмежених фіксованих доходів у Schroders, сказав CNBC, що ціни на енергію “досі є найзначнішим фактором, що впливає на рухи на ринках облігацій Європи”.

“Назвати пікову прибутковість — це як ловити падаючий ніж — важко уникнути спрощеного висновку, що прибутковість досягне піку, коли ціни на енергію досягнуть піку”, — сказав він у п’ятницю електронною поштою.

“ЄЦБ виклав три сценарії в своїх прогнозах минулого тижня: ‘базовий’, ‘негативний’ та ‘серйозний’. За нинішніми цінами ми знаходимося між базовим і негативним, але рухаємось до ‘негативного’. Ми вважаємо, що це узгоджується з підвищенням ставок ЄЦБ принаймні кілька разів. Якщо ціни на енергію призведуть нас до ‘серйозного’ сценарію, тоді всі ставки зняті.”

Аренд Каптейн, глобальний керівник економічних досліджень і стратегій в UBS, сказав у “Squawk Box Europe” на CNBC в п’ятницю, що рухи на ринку облігацій відображали “ведмежу флетність”, коли прибутковість облігацій з коротшими термінами зростає помітно.

“Якщо ви потрапите в рецесію, тоді ми знову побачимо масове круте зростання, [де] фактично ці короткі терміни повернуться вниз”, — сказав він. “Якщо ви скажете, $130 за барель нафти, а ваша зона приземлення — скажімо, $100, тоді я дійсно вважаю, що 10-річна прибутковість застрягне на … трьох або трохи вище трьох [відсотків]. Але в сценарії, де потенційно ФРС почне знижувати ставки, тоді ці прибутковості облігацій можуть повернутися назад донизу.”

Грошові ринки наразі оцінюють ймовірність того, що Федеральна резервна система США залишить процентні ставки незмінними на своєму наступному засіданні в квітні, на рівні 93,8%, згідно з інструментом FedWatch CME.

Виберіть CNBC як ваш улюблений джерело в Google і ніколи не пропустіть момент з найбільш надійним іменем у новинах бізнесу.