【Звіт по CMB 3968】Кінцева дивідендна виплата CMB становить 1.003 юанів. За рік прибуток зросла на 1%, а чистий відсотковий розрив у 4-му кварталі підвищився на 3 базисні пункти порівняно з попереднім кварталом.

招商銀行 （03968） 2025 річні результати, за весь рік грошові дивіденди готівкою на одну акцію 2.016 юаня, що на 0.8% більше в річному вимірі. Кінцевий дивіденд — 1.003 юаня на одну акцію. Чистий прибуток за 2025 рік становить 1501.8 млрд юанів, що на 1.2% більше.

За весь 2025 рік чистий дохід від операцій зріс незначно на 0.05% у річному вимірі до 3372.7 млрд юанів. Чистий процентний дохід — 2155.9 млрд юанів, у річному вимірі зростання 2%. Непроцентний чистий дохід — 1216.8 млрд юанів, зниження 3.3%.

Упродовж року рівень чистої процентної маржі групи становив 1.87%, зниження на 11 базисних пунктів; зокрема в четвертому кварталі чиста процентна маржа — 1.86%, що на 3 базисні пункти вище, ніж у третьому кварталі. Основні причини зниження чистої процентної маржі в річному вимірі: з боку активів, по-перше, на тлі торішнього зниження відсоткових ставок за залишковими іпотечними кредитами та зниження LPR (ставка за кредитами на ринку) і недостатнього ефективного кредитного попиту, ціноутворення нових виданих кредитів продовжує знижуватися, середня дохідність за кредитами продовжує падати; по-друге, через подальше зниження «центру» ринкових процентних ставок дохідність ринкових активів, таких як інвестиції в облігації, міжбанківські операції та облік векселів, продовжує знижуватися. З боку зобов’язань тиск на зростання безстрокових (до запитання) депозитів із низькою вартістю посилився; тенденція до більш «строкових» депозитів не показала явного перелому, що певною мірою послабило ефект від ринкового зниження депозитних ставок. Водночас коефіцієнт вартості зобов’язань зберігає відносно жорстку (негнучку) структуру. Щоб підтримувати відносно стабільну дохідність чистих процентів, група додатково посилила управління комбінацією активів і зобов’язань, просуваючи стабілізацію та відновлення чистої процентної маржі в четвертому кварталі порівняно з попереднім. З боку активів група наполегливо посилювала організацію ефективних активів, зміцнюючи комбіноване управління активами різних великих класів, зберігала суворий контроль ціноутворення, сприяючи звуженню квартального зниження дохідності активів; з боку зобов’язань — акцент на нарощуванні зростання основних депозитів із низькою вартістю, помірне зниження обсягу дорогих зобов’язань. У четвертому кварталі частка безстрокових депозитів у порівнянні з попереднім кварталом дещо зросла, гнучко організовувалося залучення ринкових коштів, безперервно оптимізувалося комбіноване розміщення великих класів зобов’язань, а також додатково просувалося планомірне зниження коефіцієнта вартості зобов’язань.

Цзаньцінь банк також зазначив, що нині ставки за різними видами активів перебувають на низькому рівні, а відновлення ефективного попиту на фінансування все ще потребує часу, тому банківська галузь усе ще стикається з тиском на зниження дохідності чистих процентів. У перспективі на 2026 рік група прогнозує, що чиста процентна маржа й надалі певною мірою перебуватиме під тиском. З боку активів, вплив залишкових політичних чинників, таких як зниження LPR, ще потрібно «перетравити»; у 2026 році продовжуватиметься застосування помірно сприятливої грошово-кредитної політики, а простір для зниження ставок і зниження резервних вимог ще зберігається. Залучення ефективних активів і надалі буде під тиском, і очікується, що тенденція до зниження дохідності активів продовжиться; з боку зобов’язань, простір для подальшого зниження вартості депозитів обмежений, тиск на контроль вартості зобов’язань усе ще існує.

Серед позитивних чинників щодо чистої процентної маржі: по-перше, фіскальна політика стає більш активною та дієвою. Тенденція відновлення та покращення внутрішньої економіки посилюється та закріплюється, що створить банківській галузі стабільне операційне середовище; по-друге, у межах вимог регулятора щодо «антихаотичної конкуренції» такі явища, як «самопосилення» (в «безконтрольне» заниження/«вкручування») ставок за кредитами, поступово піддаватимуться виправленню, а зниження ставок за активами має перспективу звузитися. Група посилить управління комбінацією активів і зобов’язань, сприяючи безперервному зростанню чистого процентного доходу та стабільній роботі чистої процентної маржі. З боку активів: по-перше, фокус на розвиток ключових напрямів бізнесу, посилення можливостей організації якісних активів, подальше оптимізування структури кредитування, посилення узгодженого планування таких великих класів активів, як кредитні акредитиви, фінансування через векселі, позики на міжбанку, інвестиції в облігації; по-друге, посилення більш точного управління ціноутворенням, суворе виконання вимог регулятора щодо «антихаотичної конкуренції» та просування підвищення здатності до оцінки ризикової ціни. З боку зобов’язань: по-перше, посилення централізованого управління зобов’язаннями, постійне зміцнення бази клієнтів, посилення залучення коштів із низькою вартістю, оптимізація структури депозитів; по-друге, посилення багатовимірного управління зобов’язаннями, збільшення зусиль із просування депозитів на міжбанку з низькою вартістю, гнучке та передбачливе планування поглинання різних активних (проактивних) зобов’язань, а також належне управління комбінацією зобов’язань.

Станом на кінець звітного періоду залишок проблемних кредитів групи становить 682.06 млрд юанів, що на 25.96 млрд юанів більше, ніж на кінець минулого року; частка проблемних кредитів — 0.94%, що на 0.01 процентного пункту менше, ніж на кінець минулого року; коефіцієнт покриття резервами — 391.79%, що на 20.19 процентного пункту менше, ніж на кінець минулого року; норма резервування за кредитами — 3.68%, що на 0.24 процентного пункту менше, ніж на кінець минулого року.

Станом на кінець звітного періоду частка проблемних кредитів з боку державно-галузевої (corporate) нерухомості становить 4.78%, у річному вимірі зниження на 0.16 процентного пункту.

		Фінанси Hot Talk
	





	Китайські продажі авто вперше здобули «номер один у світі»  Високі ціни на нафту допомагають експорту електромобілів?