“Мовний економічний” підйом: публічні компанії посилюють інвестиції у повний ланцюг розгортання

«证券日报»記者 Лю Сяоїй

概念 «токен»（Token）持续升温，A股算力板块走强。3月25日，深圳市特发信息股份有限公司、二六三网络通信股份有限公司、上海天玑科技股份有限公司等多只个股強勢涨停，北京光环新网科技股份有限公司、广东奥飞数据科技股份有限公司等多只个股涨幅居前。

Токен — це найменша одиниця, за допомогою якої великі моделі обробляють інформацію; вона має три ключові властивості: вимірюваність, ціноутворюваність і можливість торгівлі. Це базова одиниця для оплати та розрахунків за AI-послуги. Якщо велика модель — це розумна машина, то токен — це «кожна кіловат-година електроенергії», яку ця машина споживає під час роботи, а також базова одиниця вимірювання «за кіловат-годину» для виставлення рахунків, коли ця машина надає послуги назовні.

Згідно з даними Національного управління даних, у Китаї щоденне використання токенів демонструє вибухове зростання: на початку 2024 року — 100 млрд токенів у середньому за день, до кінця 2025 року — середньодобовий показник зріс до 100 трлн, а станом на березень 2026 року середньодобовий обсяг уже перевищив 140 трлн; за два роки зростання — понад тисячу разів.

«“Токен-економіка” має шанси змінити бізнес-логіку AI, змусивши компанії з великими моделями перейти від “продажу можливостей” до “продажу обсягів використання”». Заступник генерального секретаря Асоціації індустрії Інтернету речей Чжунгуаньцунь Юань Шуай сказав кореспондентові «证券日报», що за такою моделлю дохід компаній більше не залежить від проєктних поставок у довгому циклі, натомість визначається масштабом реальної паралельної взаємодії. Ця зміна може підштовхнути індустрію AI від суто технологічного драйву до драйву точного операційного управління, завдяки чому високочастотні та висококлейкі сценарії застосування зможуть швидко конвертуватися в вибухове зростання фінансових показників.

Зіткнувшись із можливими комерційними змінами, які може спричинити «токен-економіка», глобальні технологічні гіганти пришвидшують стратегічне розгортання. Засновник і CEO NVIDIA Хуан Жень-сюн на конференції GTC 2026 висунув «економіку токенів» (Token economics); він вважає, що в майбутньому дата-центри більше не будуть сховищами для зберігання файлів, а стануть «фабриками» з виробництва токенів. Водночас NVIDIA також опублікувала комплексну екосистему апаратного забезпечення повного стеку, щоб знизити собівартість виробництва токенів.

16 березня група Alibaba Group Holding Limited офіційно заснувала бізнес-групу AlibabaTokenHub (ATH). Ця бізнес-група, з центральною метою «створювати токени, постачати токени, застосовувати токени», перебуває під безпосередньою відповідальністю CEO групи У Юнміня.

«Токен-економіка принесе величезні можливості для розвитку». Старший віцепрезидент Huawei Technologies Co., Ltd. Лі Пэн прогнозує, що до 2030 року масштаб пов’язаних з AI індустрій у Китаї перевищить 10 трлн юанів.

Зосереджуючись на виробництві, використанні, дистрибуції та розрахунках токенів, вітчизняні котирувані компанії прискорюють розбудову всієї галузевої ланцюжка: у верхньому сегменті — через базову інфраструктуру обчислювальних потужностей, у середньому — як «з’єднувальна ланка» через платформні сервіси, у нижньому — як «націлювання» на застосунки; при цьому галузева концентрація продовжує зростати.

Верхньорівнева інфраструктура обчислювальних потужностей є ключовою основою для виробництва токенів і найбільш безпосередньо вигідним сегментом. Наприклад, Shanghai Cochuang Data Technology Co., Ltd. (далі — «Cochuang Data») у 2025 році досягла значного річного зростання і виручки, і чистого прибутку: минулого року компанія планувала інвестувати 212 млрд юанів у закупівлю серверів із високими обчислювальними потужностями, здійснюючи масштабне розгортання будівництва кластерів потужностей.

Голова Cochuang Data Гень Канмін сказав кореспондентові «证券日报», що зараз ключові гравці в AI-промисловості загалом позитивно оцінюють подальше зростання обчислювальних потужностей. OpenAI, Anthropic, Microsoft, Google та інші вже розгортають агентів (Agent), а міркувальні моделі на кшталт DeepSeek просувають етап практичного впровадження агентів.

Середній рівень — платформна ланка диспетчеризації та розрахунків; вона виконує ключові функції, зокрема дистрибуцію токенів, виставлення рахунків, диспетчеризацію обчислювальних потужностей тощо. Наприклад, Hіnbei Communications Group Co., Ltd.: вона вже має переваги масштабованої експлуатації — наразі обсяг експлуатованих обчислювальних потужностей перевищує 17000P, надаючи послуги розумних обчислень таким клієнтам, як Kingsoft Cloud Holdings Co., Ltd.

У сфері нижнього рівня котирувані компанії спираються на галузеві переваги, поєднуючи технологію токенів із вертикальними сценаріями, пришвидшуючи комерціалізацію та монетизацію; більшість постачальників AI-застосунків, зокрема провідні великі моделі та робототехніка, належать саме до цього сегмента. Наприклад, iFlytek Co., Ltd. спирається на велику модель «Xinghuo» у таких сценаріях, як освіта, медицина та офіс, для масштабованої монетизації; Shenzhen Youbison Technology Co., Ltd. натомість спирається на великі моделі, щоб наділяти роботів можливостями, підтримуючи впровадження інтелектуальної взаємодії та «тілесного інтелекту».