Чистий актив — 4 мільярди юанів, великий гігант у галузі сонячної енергетики «продає себе»! Гон Юань Грін Енерджі має намір очолити реорганізацію компанії Вусі Шанде

每日经济记者｜张宝莲    每日经济编辑｜许绍航

曾曾全球知名的光伏产品制造商无锡尚德太阳能电力有限公司（以下简称无锡尚德） після потрапляння в серйозну ситуацію неплатоспроможності, зустріла свого «білого лицаря».

Увечері 25 березня弘元绿能（603185.SH） опублікувала公告, що її контрольована дочірня компанія 弘元光能（безпосередньо безпосередньо)有限公司（далі — 弘元光能） 24 березня уклала з 无锡尚德 та її керуючим《协议 про реструктуризацію》, погодившись виступити як головний інвестор і ініціювати банкрутну реструктуризацію цього колишнього світового гіганта у сфері фотоелектрики.

Ключове в цій реструктуризації — створення компанії під назвою «新尚德». 弘元光能 планує інвестувати 630 млн юанів, щоб очолити заснування 新尚德. Після цього 新尚德 сплатить 无锡尚德 142 млн юанів як інвестиційний платіж за реструктуризацією для викупу активів, необхідних для роботи 新尚德. Щодо цього кроку, 弘元绿能 заявила, що його мета — використати брендове напрацювання 尚德 на зарубіжних ринках, щоб прискорити перехід компанії до моделі міжнародного інтегрованого виробника.

子公司将主导****设立“新尚德”

Без锡尚德, який колись стояв на вершині світової фотоелектричної індустрії, нині опинився на етапі «продажу» в рамках реструктуризації.

Згідно зі спеціальним аудиторським звітом, підготовленим Нанкінським відділенням компанії 容诚会计师事务所, станом на 26 травня 2025 року: за результатами аудиту загальні активи 无锡尚德 становлять 537 млн юанів, тоді як загальні зобов’язання сягають 4,578 млрд юанів; чисті активи становлять -4,041 млрд юанів, тобто компанія вже вкрай не відповідає критерію платоспроможності.

У повідомленні зазначено, що 弘元光能 виступить головним ініціатором реструктуризації 无锡尚德. Згідно з《协议 про реструктуризаційні інвестиції》, укладеною 24 березня, ключова операція цієї угоди полягає у створенні компанії «新尚德» як операційного суб’єкта.

Як ідеться детальніше, статутний капітал 新尚德 планується на рівні 1 млрд юанів. З них 弘元光能 планує внести 630 млн юанів, володіючи приблизно 63% частки в 新尚德, а також залучити інших інвесторів для спільного створення інвестиційного синдикату. Після заснування 新尚德 сплатить 无锡尚德 142 млн юанів як інвестиційний платіж за реструктуризацією для викупу його основних активів, необхідних для операційної діяльності. Серед них — цінний бренд «尚德» (включно з правами на товарний знак, патенти тощо об’єкти інтелектуальної власності) та частки в деяких дочірніх компаніях.

Цей інвестиційний платіж за реструктуризацією у розмірі 142 млн юанів буде в основному спрямований на оплату витрат у справі про банкрутство 无锡尚德, спільних вигод (benefit) зобов’язань, вимог працівників, податків і зборів, а також погашення вимог за різними видами боргів тощо.

Спираючись на брендове напрацювання 无锡尚德, можна підвищити міжнародний вплив

Для 弘元绿能, придбання 无锡尚德 у межах цього кроку, як очікується, дасть «прискорення» глобалізаційній стратегії компанії.

У минулому 无锡尚德 мала блискуче минуле. На світовому ринку фотоелектрики бренд 无锡尚德 і досі має вплив. З наданих матеріалів відомо, що 无锡尚德 заснована в січні 2001 року. Засновником компанії став 施正荣, якого називають «китайським батьком фотоелектрики». 施正荣 здобув ступінь доктора з сонячних елементів в Університеті Нового Південного Уельсу в Австралії, а після повернення додому, спираючись на технічні патенти та підтримку уряду міста Усі, разом із кількома місцевими компаніями заснував компанію, вклавши спільні кошти.

У вересні 2002 року 无锡尚德 ввела в експлуатацію першу лінію з виробництва кристалічних кремнієвих сонячних батарей потужністю 10 МВт. Пропускна здатність відповідала сумі багаторічних виробничих обсягів Китаю в той час і започаткувала шлях швидкого розширення. У 2005 році 无锡尚德 стала першою китайською компанією у сфері фотоелектрики, яка вийшла на біржу NYSE у США, а 施正荣 став тоді найбагатшою людиною Китаю. У період з 2010 по 2011 роки 无锡尚德 очолила світові поставки фотоелектричних модулів, а також довгий час у Європі перебувала в списку «найпопулярніших постачальників модулів».

Проте згодом через надлишок потужностей у фотоелектричній галузі та вплив «антидемпінгових/анти-субсидійних» заходів за кордоном, у 2013 році 无锡尚德 було постановою суду відправлено на реструктуризацію. Після цього 无锡尚德 так і не змогла повністю позбутися тиску за боргами та викликів у веденні бізнесу. У 2025 році 无锡尚德 знову через фінансові проблеми перейшла до процедури попередньої реструктуризації.

У своєму повідомленні 弘元绿能 зазначила, що 无锡尚德 багато років працювала на закордонних ринках, накопичивши ґрунтовне розуміння бренду та клієнтську базу. Компанія, спираючись на вже сформоване брендове напрацювання 尚德, зможе швидко підвищити міжнародний вплив, зменшити витрати на освоєння зовнішніх ринків і прискорити перехід на модель інтегрованого виробника з міжнародною конкурентоздатністю.

Водночас 弘元绿能 вважає, що компанія вже завершила формування повного ланцюга вартоспрямованості — від сировини для виробництва кремнію, пластин, елементів до модулів, і має переваги з точки зору масштабу та контролю витрат. Натомість без锡尚德, пропрацювавши багато років у фотоелектричній індустрії, має відповідні технічні накопичення та ринковий досвід. Бізнес-складові обох сторін є високою мірою узгодженими та такими, що доповнюють одна одну; якщо ця реструктуризація буде успішною, компанія спиратиметься на власну індустріальну спроможність, резерви коштів, технічний персонал і управлінський досвід, щоб реалізувати вертикальну глибоку інтеграцію ланцюга постачання з 新尚德.

Однак відродити до життя бренд колишнього гіганта не так просто. У фотоелектричній індустрії технологічні ітерації відбуваються швидко, а ринкова конкуренція надзвичайно жорстка. Лише «реанімація» бренду без постійних технологічних інновацій і переваг за витратами, які б слугували опорою, у майбутньому все ще пов’язана з великими труднощами.

弘元绿能 також прямо зазначила в повідомленні, що 无锡尚德 уже перейшла до офіційної процедури реструктуризації.《План реструктуризації (проєкт)》, хоча й був підтриманий голосуванням на зборах кредиторів, після проходження голосування все ще існує невизначеність щодо того, чи буде цей план затверджено ухвалою суду.