Правда про вход коштів із Близького Сходу до Гонконгу

Цього тижня я зустрівся з клієнтами. Перше питання, яке поставили багато людей, - чи прийшли гроші з Близького Сходу до Гонконгу?

Війна в Ірані та глибока корекція на гонконгському фондовому ринку змусили інвесторів особливо уважно стежити за будь-якими новинами, які можуть сприяти змінам у цій ситуації.

Згідно з новинними повідомленнями, з березня Саудівський суверенний фонд (PIF) оголосив про відкриття азіатського головного офісу в Центральному районі та інвестував 1 мільярд доларів у спеціальний фонд прямих інвестицій у технології; консорціум, очолюваний інвестиційною компанією Мубадала з ОАЕ, значно закупив акції IPO компанії Intercontinental Aerospace Technology як базовий інвестор. У Гонконзькій службі інвестиційного просування в кінці березня повідомили, що за останні два роки в Гонконзі з’явилося 680 нових родинних офісів. Значна частина з них походить з королівських сімей або багатих сімей Близького Сходу.

Однак, чи гроші з Близького Сходу потрапляють до Гонконгу, є питанням, яке має як правду, так і оману.

Дійсно, гроші потрапили до Гонконгу в березні

По-перше, можна чітко зазначити, що сліди грошей, які потрапили до Гонконгу, чітко видно у фінансових даних. Найпрямішим доказом є не новини, а “дисонанс” між процентними ставками гонконгських доларів та доларів США.

Згідно з останніми даними на березень 2026 року, на фоні високих процентних ставок Федеральної резервної системи, які утримуються на рівні 3,5% - 3,75% через інфляційний тиск та очікування війни, ставки гонконгських доларів не слідували за цим, а навпаки, продемонстрували помітне падіння. 1-місячний HIBOR з початку березня знизився з 2,36% до приблизно 1,95%. Така “висока ставка в США та низька в Гонконгу” може бути пояснена лише значними не сезонними зовнішніми вливаннями капіталу в банківську систему Гонконгу, що призвело до серйозного надлишку ліквідності на місцевому ринку.

Q1 2026, відмінності в Hibor та Sofr ▼

Водночас, курс гонконгського долара та долара США також зазнав цікавих коливань. Курс гонконгського долара в березні кілька разів підіймався до 7,8, хоча і не досягнув діапазону сильної конверсії на рівні 7,75. Але це курсове поведінка явно була сильнішою, ніж у другій половині 2025 року.

Нещодавні коливання курсу гонконгського долара та долара США ▼

Ці “фізичні сліди” грошових потоків підтверджують, що дійсно є гроші, які потрапляють до Гонконгу. У часи невизначеності через очікування війни, Гонконг є безпечним притулком, що підходить для капіталу з Близького Сходу.

Дійсно, гроші залишають Близький Схід

Вартість місцевого кредитування зростає. Щоб хеджувати інфляцію, викликану геополітичними ризиками, центральні банки країн Близького Сходу підтримують високі процентні ставки. Наприкінці березня, 3-місячний SIBOR у Саудівській Аравії піднявся вище 4,85%, щоб зберегти зв’язок з доларом США. Але зростання вартості фінансування значно стримує короткострокову привабливість місцевих активів.

Коливання валютних курсів у регіоні Близького Сходу ▼

Гроші з Близького Сходу потрапляють до Гонконгу?

Ми також спостерігаємо, що гроші покидають Близький Схід і потрапляють до Гонконгу. Але порядок часу не означає причинно-наслідковий зв’язок. Наші здогадки такі:

Війна в Ірані принесла величезну невизначеність для ситуації на Близькому Сході. Частина грошей, раніше інвестованих у Близькому Сході, залишила цей регіон і вибрала Гонконг. Але ці гроші можуть бути не лише місцевим капіталом Близького Сходу, а швидше це можуть бути капітали глобальних інвесторів.

Описуючи ситуацію точніше, можна сказати, що це глобально розподілені капітали, які залишають Близький Схід і потрапляють до Гонконгу.

Петродолари по суті є силою “глобалізованого розподілу”. Історично, більшість активів Близькосхідних суверенних фондів (таких як PIF Саудівської Аравії або ADIA ОАЕ) зберігалися в західних ринках, які в основному складаються з американських облігацій, акцій і нерухомості в Європі. Через обмежену ємність місцевих ринків капіталу Близького Сходу, не можуть вмістити величезні прибутки від нафти, тому не існує так званого “масштабного виходу”, адже більшість грошей спочатку не були в місцевому ринку.

На Близькому Сході є достатньо “додаткових грошей” для глобального розподілу ▼

Сучасна логіка полягає в тому, що фінансисти з Близького Сходу розподіляють свої раніше високо консолідовані активи в США та Європі. Через інтенсивну обережність щодо геополітичних ризиків (таких як санкції і замороження активів), вони переводять позиції, які раніше були інвестовані у західні країни, через канали офшорних доларів до Гонконгу. Ця трансформація є “обліковою”, тому ми бачимо, що курси національних валют Саудівської Аравії та ОАЕ залишаються стабільними, а валютні резерви навіть досягають максимальних рівнів за шість років через високу ціну на нафту. Це означає, що до Гонконгу потрапляють якісні “додаткові нафтові прибутки” та “стратегічна ротація”, а не вимушена “продаж та готівка”.

Енергія переходить до технологій

Порівняно з напрямком грошових потоків, більш важливим є вибір секторів для інвестування.

Гроші, що покидають Близький Схід, потрапляють до Гонконгу. Це не лише пошук безпеки, але й перехід від енергії до технологій. З огляду на розподіл капіталу з Близького Сходу, інвестування відбувається з високими і низькими цінами. Високі ціни на нафту реалізують прибутки, тоді як після 30%-го падіння акцій Hang Seng Technology намагаються зібрати портфель.

На первинному ринку капітал з Близького Сходу став “стратегічною опорою” для IPO на гонконгському фондовому ринку. У першому кварталі 2026 року участь суверенних фондів з Близького Сходу в IPO на гонконгському фондовому ринку зросла з менш ніж 20% у 2024 році до 38,8%. Напрямки інвестицій включають основні сфери, такі як штучний інтелект (AI), комерційна космонавтика та відновлювальна енергетика. Інвестуючи в гонконгські технологічні компанії, вони намагаються забезпечити перенесення технологій до Близького Сходу, щоб підтримати їх внутрішню трансформацію від нафти відповідно до “Візії 2030”.

Зміна ролі капіталу з Близького Сходу в IPO на гонконгському фондовому ринку ▼

Ситуація з війною складна, а зростання цін на енергію спонукає частину міжнародних грошей робити збалансоване розподілення. Виходячи з Близького Сходу, реалізуючи надприбутки від енергії, вони потрапляють до Гонконгу, обираючи кориговану китайську технологію. Це може бути повною і точною відповіддю на питання “гроші з Близького Сходу потрапляють до Гонконгу”.

Джерело статті: Чен Лі (lichen)

Попередження про ризики та відмова від відповідальності

        Ринок має ризики, інвестування потребує обережності. Ця стаття не є особистою інвестиційною порадою і не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансовий стан чи потреби окремих користувачів. Користувачі повинні враховувати, чи відповідають будь-які думки, погляди чи висновки в цій статті їх конкретним умовам. Інвестуючи таким чином, відповідальність лежить на них.