У вихідні кілька публічних фондів масово оголосили: досвідчені інвестори «звільняють посади», управлінські обсяги за останні роки загалом зменшилися

每经记者|任飞    每经编辑|肖芮冬

Цими вихідними кілька публічних фондів оголосили про зміну керуючих фондами в своїх лінійках. Серед них — низка «вивільняючих» відставок у виконанні досвідчених керівників галузі, зокрема керівник фондів компанії 华夏，罗皓亮, який інвестує понад 7 років, а також керівник фондів 易米，包丽华, який інвестує понад 13 років.

Крім того, у відставку також пішли всі керовані продукти: Ву Чженьхуа з 中信保诚基金, Пан Жулу з 东吴基金, 马生华 з 华夏基金 тощо.

На особливу увагу заслуговує те, що обсяг управління вказаних вище керівників фондів здебільшого протягом останніх кількох років демонстрував спад. Хоча частині з них у третьому кварталі 2024 року вдалося показати зростання, згодом знову стався суттєвий відкат.

З 28 березня по 29 березня кілька компаній фондів опублікували оголошення щодо змін у своїх керуючих фондами. Журналіст звернув увагу на те, що 5 керівників фондів здійснили «вивільняючі» відставки з фондів, які вони вели в управлінні. З їхніх послужних списків видно, що багато з них — ветерани галузі.

Зокрема, компанія 易米基金 у своєму оголошенні від 28 березня повідомила про те, що 包丽华 26 березня склала повноваження керівника фондів 易米开鑫价值优选 та 易米鑫选品质. Вона з 28 квітня 2008 року працює в індустрії цінних паперів; строк її роботи як інвестиційного менеджера досяг 13.66 року. Вона має досвід роботи в таких компаніях, як 兴证资管, 先锋期货 тощо.

Під час роботи в 易米基金 усі продукти, якими керувала 包丽华, були переважно акціонерно-змішаними фондами, але результати їхньої роботи були відносно посередні. Максимальна річна дохідність за період її роботи становила 6.70%, для 易米鑫选品质A. Станом на кінець 2025 року обсяг її управління знизився до 2.34 млрд юанів.

28 березня 华夏基金 оголосила, що 罗皓亮 залишив посаду керівника фонду 华夏稳盛灵活. Після відставки в 罗皓亮 більше немає продуктів, які він веде в управлінні. Як повідомляється, 罗皓亮 також є ветераном галузі зі строком роботи інвестиційним менеджером 7.46 року, однак його особистий масштаб управління в останні роки помітно знизився: на кінець другого кварталу 2021 року обсяг управління 罗皓亮 сягав 71.52 млрд юанів; станом на кінець 2025 року цей показник уже впав до 9.35 млрд юанів.

Крім того, Ву Чженьхуа з 中信保诚基金, Пан Жулу з 东吴基金, 马生华 з 华夏基金 та інші також у ці вихідні склали повноваження з усіх продуктів, які вони вели в управлінні. З огляду на масштаби їхнього управління в минулому, за останній рік усі продукти, які вів/вела ці керівники фондів, зазнали суттєвого падіння обсягів: у деяких випадках, хоча в третьому кварталі 2024 року було певне підвищення, згодом воно швидко зійшло нанівець.

据了解，这些基金经理的管理各有侧重。对于主动权益类基金的管理者来说，很多都在传统明星个股中布局较深，如腾讯控股、美团-W、美的集团、贵州茅台等；有的基金经理虽然侧重AI热点，但管理规模难见起色。比如中信保诚基金吴振华，管理基金的重仓股票中，中际旭创、新易盛、寒武纪等配置居前，虽然今年以来的个股波动较大，但他管理的中信保诚成长动力A年化回报达到23.27%。遗憾的是，该基金规模长期低迷，截至2025年年底规模合计仅有2.89亿元。

Нещодавно також з’явилися повідомлення про відставку частини відомих керівників фондів від продуктів, які вони вели в управлінні: дехто склав повноваження з більшості продуктів, а дехто — здійснив «вивільняючу» відставку.

27 березня 兴证全球基金 опублікувала оголошення щодо змін керівника фонду: керівник фондів 兴全合泰混合 та 兴全合衡三年持有混合, 任相栋, залишив посаду з особистих причин. Після цього коригування в 任相栋 уже немає жодних продуктів, які він веде в управлінні. Раніше ринок прогнозував можливість його кадрових змін через повідомлення про те, що він наймає/призначає додаткового керівника фондів для продуктів, які він веде.

Під час роботи 任相栋 у 兴证全球基金 керований ним 兴全合泰混合 під час випуску зібрав підписку в обсязі до 400 млрд юанів; коефіцієнт розподілу становив лише 12%, завдяки чому фонд став феноменально відомим «денними» (у сенсі — коли все розкупили) інвестиційним продуктом. Однак з погляду результатів: річна дохідність цього фонду наразі становить 7.98%, що значно нижче за річну дохідність (21.70%) частки 交银先进制造A, яку він вів під час роботи в 交银施罗德基金.

Звісно, ринкова ситуація в різні періоди не однакова. Протягом останніх років у багатьох відомих керівників фондів на результати впливали значні відхилення донизу. Нещодавно 广发基金 оголосила, що 郑澄然 залишив посаду керівника фонду 广发成长动力. Після цієї відставки кількість публічних фондів, які вів у керуванні 郑澄然, з 8 скоротилася до 7. З погляду результатів фонд: річна дохідність за час його керівництва для частки A становила -39.11%, а річна дохідність — -12.72%.

У галузі вважають, що 郑澄然 раніше був одним із лідерів за результатами на тлі великого тренду інвестицій в нові енергетичні індустрії, але зі зміною ринкових стилів подібні просідання доходності сталися також у багатьох керівників фондів з сильними показниками. Водночас масштаб відповідних продуктів також почав знижуватися, а деякі керівники фондів — здійснили «вивільняючі» відставки.

Наприклад, 郑宁, який у 2025 році за рахунок показника прибутковості 82.67% за весь рік у 中银港股通医药混合A посів друге місце серед продуктів медичної тематики того року, залишив посади керівника з усіх продуктів, які він вів у керуванні. За статистикою Wind, станом на 27 березня максимальна просадка цього фонду з початку року досягла 20.15%.

Є аналітичні зауваження: за щільними відставками керівників фондів стоять не лише короткострокові фактори результативності, а й відображення проблеми рейтингоорієнтованого підходу в роботі галузі. Коли змінюється ринковий стиль, керівникам фондів у межах «певного кола» власних можливостей складно виконати гнучке коригування, щоб пристосуватися до ринку. Але водночас частина керівників іде у відставку через активне коригування, зокрема деякі керівники фондів із великим обсягом управління та багатьма продуктами в управлінні також сподіваються, що через відставку вони зменшать навантаження на себе, тим самим сприяючи новому розподілу ресурсів у галузі.

Масивний обсяг новин, точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний редактор：宋雅芳