Щоденний гарячий коментар | Війна між США, Ізраїлем та Іраном підриває основи, а поворотний момент у нафтовому доларі може прискоритися

每经评论员 杜恒峰

2026年2月28日，美国 і Ізраїль раптово завдали військового удару по Ірану. Це був конфлікт, який не повинен був статися, оскільки обидві сторони ще вели переговори. Після початку бойових дій Ормузька протока, як і очікувалося, зазнала найсерйознішого “блокування” в історії, глобальні нафтові “клапани” майже були повністю закриті, що завдало величезного впливу на глобальну економіку та добробут. Сьогодні цей військовий конфлікт наближається до місяця, хоча з’явилися ініціативи для переговорів, проте вони ще не розпочалися, і немає явних сигналів про закінчення бойових дій.

З 28 лютого індекс долара США різко зріс, з 97.6460 досягнувши максимуму 100.5400, після чого, хоча й відновився, наразі залишається на відносно високому рівні 99.6000. Сила долара контрастує з рухом глобальних ризикових активів, в цей час долар все ще виконує роль безпечного активу. Але бойові дії рано чи пізно закінчаться, зміцнення долара в березні - це лише реакція ринку на стрес, з огляду на більш тривалий період цей військовий конфлікт суттєво вплине на чотири основи нафтового долара, логіка функціонування нафтового долара буде значно послаблена, а міжнародний статус долара неминуче також буде знову ослаблено.

Нафтовий долар спочатку заснований на нафті. У епоху внутрішнього згоряння нафта була “кров’ю” економіки. Але сьогодні Ормузька протока майже закрита, країни, що надто залежать від нафти з Близького Сходу, такі як Філіппіни, Тайланд, В’єтнам, а також Японія та Південна Корея, намагаються впоратися з нестачею нафти, Філіппіни навіть ризикують залишитися без пального, зупинивши авіаперевезення. Для тих країн, які все ще мають забезпечене постачання нафти, тиск на витрати на життя, спричинений різким зростанням цін на нафту, також очевидний, в цей час економічність електричних автомобілів стає все більш помітною. За повідомленням “Щоденної економічної газети”, з Бангкока, Ханоя до Мельбурна, незалежно від китайських чи в’єтнамських брендів, кількість запитів на покупку електричних автомобілів різко зросла. Виступи капітальних ринків ще більш переконливі, в березні (станом на 25 число) зростання акцій “Нінде” та “Біядзі” перевищило зростання акцій “Китайської нафтогазової корпорації” та “Китайської нафтогазової корпорації”, а також перевищило “Ексен Мобіл”.

Можна передбачити, що більше країн стратегічно знизять залежність від викопного пального. Наприклад, 20 березня В’єтнам оголосив про прискорення переходу на електричні автомобілі, будуючи інфраструктуру для зарядки; 25 березня колишній прем’єр-міністр Фінляндії Ахо на Форумі Азії в Боао зазначив, що геополітичні конфлікти можуть прискорити енергетичну кризу, але криза також є можливістю для енергетичного переходу. Від держави до суспільства, ці дві сили об’єднуються, і тенденція глобального переходу на нову енергію отримає прискорення. Чим швидше розвивається нова енергія, тим раніше глобальне споживання нафти досягне піку, а на цьому підґрунті масштаб нафтового долара поступово зменшиться.

На іншому кінці нафтового долара - це долар, тобто розрахунки в доларах. Росія була виключена з системи розрахунків в доларах через конфлікт в Україні, коли система розрахунків в доларах офіційно стала фінансовою зброєю, більше різноманітних валют для глобальних розрахунків стали загальним закликом, це також є найважливішим наративом за цим раундом великого зростання золота. За звітом Deutsche Bank, більшість нафти з Близького Сходу продається в Азію, а не в США, а санкційна нафта з Росії та Ірану вже не торгується в доларах, Саудівська Аравія постійно намагається реалізувати проект небанківської платіжної інфраструктури “mBridge”. Коли США розпочали військовий конфлікт, який не повинен був статися, долар, що представляє національний кредит, також зазнає удару, зменшення залежності від долара в розрахункових процедурах стане дуже природним вибором.

Гарантія військової безпеки є важливим інституційним забезпеченням функціонування нафтового долара. У 1974 році Саудівська Аравія досягла угоди з США про нафтовий долар, Саудівська Аравія оцінює нафту в доларах і інвестує надлишки в активи в доларах в обмін на забезпечення безпеки з боку США. Але сьогодні США втратили контроль над Ормузькою протокою і не змогли ефективно захистити безпеку Саудівської Аравії та інших країн, що видобувають нафту в Перській затоці, перед початком війни США також не спілкувалися з країнами Перської затоки на дипломатичному рівні, що призвело до їх пасивної ситуації. Усе це серйозно підірвало довіру до безпеки, країни Перської затоки змушені стикатися з більш нестабільною геополітичною ситуацією, в майбутньому вони більше покладатимуться на себе, а не на США, щоб захистити себе, наприклад, Саудівська Аравія активно просуває локалізацію оборони. Коли залежність від військової безпеки США зменшиться, залежність країн Перської затоки від долара також відповідно зменшиться.

Повернення нафтового долара в США для завершення замкнутого циклу є фінансовою основою для тривалого існування нафтового долара. Країни Перської затоки з великою кількістю торговельного надлишку з нафти шукають хороші інвестиційні можливості, в той час як США мають величезний міжнародний торговельний дефіцит, який потребує притоку іноземного капіталу для досягнення балансу міжнародних розрахунків, обидві сторони ідеально доповнюють одна одну. Але цей військовий конфлікт серйозно вдарив по економіці країн Перської затоки, наприклад, Катар втратив майже 20% своєї потужності з експорту зрідженого природного газу через атаки на енергетичні об’єкти, що призвело до втрати доходів приблизно у 20 мільярдів доларів на рік, відновлення може зайняти 5 років.

Щоб впоратися з внутрішніми втратами, країни Перської затоки змушені будуть повернути частину закордонних інвестицій для економічного відновлення та будівництва. Ще гірше, що за останні 30 років імідж відкритості і безпеки країн Перської затоки був повністю зруйнований цією війною, що призвело до можливого відтоку міжнародних інвестицій, і для компенсації цих втрат також буде потрібно внутрішнє капітал. Зворотний потік капіталу може навіть вплинути на розвиток AI (штучного інтелекту) в США, оскільки країни Перської затоки є не лише безпосередніми інвесторами в американські AI-гіганти, але й важливими споживачами американських AI-чіпів та інших продуктів. Вихід країн Перської затоки з нафтового долара, разом із уповільненням інвестицій в AI через ризики безпеки, неминуче вплине на інвестиції в AI в США.

Коли настане переломний момент для нафтового долара? Ніхто не може це передбачити. Але військовий конфлікт, який не повинен був статися, може прискорити його настання.

封面图片来源：每日经济新闻