Ванхуа Хімія «допомагає», великі та середні гірничо-рудні підприємства з виробництва літієвих солей «розширюють армію» у найсильнішого зовнішнього союзника

Запитуйте AI · Чи вказує хвиля зменшення акцій акціонерами на ризик завищення оцінки?

Завдяки новині про спільне будівництво проекту з виробництва 20 тисяч тонн літієвої солі з хімічним гігантом Wanhua Chemical, акції Zhongjin Mining закрилися на максимальному рівні, а ринкова капіталізація перевищила 61.7 млрд юанів. Після того, як компанія пережила цикл залізної руди, вона розпочала діяльність у сегменті літієвих копалень, і ціна акцій Zhongjin Mining зросла на 340% за останні 10 місяців на хвилі зростання ціни карбонату літію.

24 березня акції Zhongjin Mining закрилися на максимальному рівні, закрившись на 40.26 юанів, а загальна ринкова капіталізація досягла 61.722 млрд юанів; така активність на ринку може бути пов’язана з важливою співпрацею компанії з Wanhua Chemical.

Як стара компанія з видобутку залізної руди, Zhongjin Mining в останні роки потерпала від коливань в галузі, а дохід з 2021 року неухильно знижувався. Розпочавши діяльність у сегменті літієвих копалень у 2022 році, компанія успішно здобула літієві ресурси, в той час як ціни на карбонат літію зростали.

Ця співпраця з Wanhua Chemical також розглядається ринком як ключовий крок у трансформації бізнесу компанії в літієвий сектор.

********“Співпраця”********Wanhua Chemical

24 березня акції Zhongjin Mining різко зросли, закрившись на 40.26 юанів, а загальний обсяг торгів склав 2.552 млрд юанів, при цьому ринкова капіталізація перевищила 61.722 млрд юанів.

Перед цим різким рухом акцій компанія оголосила про створення спільного підприємства з Wanhua Chemical для проведення глибокої співпраці в галузі літієвих солей, що стало предметом уваги ринку.

Згідно з оголошенням обох сторін, Zhongjin Mining спільно з Wanhua Chemical планує заснувати компанію з обмеженою відповідальністю Sichuan Zhongjin He Lithium Industry, яка буде спеціалізуватися на проекті з виробництва 20 тисяч тонн літієвої солі, який розташовуватиметься в індустріальному парку високих технологій в Мейшань, провінція Сичуань. Запланований статутний капітал спільного підприємства становить 300 млн юанів, з них Zhongjin Mining внесе 240 млн юанів, отримавши 80% акцій, а Wanhua Chemical внесе 60 млн юанів, отримавши 20% акцій.

План проекту передбачає три етапи: перший етап з потужністю 30 тисяч тонн планується завершити протягом 2 років після створення спільного підприємства. Загальний обсяг інвестицій в перші два етапи складе 2.2 млрд юанів, а третій етап буде фінансуватись за рахунок грошових потоків, отриманих від перших двох етапів.

Для Wanhua Chemical, як світового лідера в хімічній промисловості, компанія продовжує активно реалізовувати проекти з виробництва матеріалів для батарей, таких як літієва залізна фосфат. Наразі Wanhua Chemical реалізує кілька великих проектів по всій країні, включаючи проект з виробництва 100 тисяч тонн літієвої залізної фосфату в Мейшань, проект з реконструкції на 30 тисяч тонн літієвої залізної фосфату в Шаньдуні тощо.

Якщо відкинути цю співпрацю, увага ринку до Zhongjin Mining в основному пов’язана з активними стратегічними змінами компанії. Як одна з провідних компаній у видобутку та обробці залізної руди в країні, компанія почала з видобутку та продажу залізної руди, а завдяки багаторічному накопиченню у своїй основній діяльності, була зареєстрована на фондовій біржі Шеньчжень у травні 2021 року і увійшла до індексів, таких як Zhongzheng Steel та Guozheng Steel.

Однак, індустрія залізної руди є циклічною, з частими коливаннями та проблемами з оцінкою. Це особливо видно у фінансових звітах Zhongjin Mining. Дохід компанії з моменту досягнення піку в 48.95 млрд юанів під час макроекономічного розширення в 2021 році постійно знижувався, а до 2024 року загальний дохід зменшився до 38.43 млрд юанів. Протягом перших трьох кварталів 2025 року загальний дохід компанії нарешті зріс на 1.6% в річному обчисленні, проте чистий прибуток все ще перебуває в циклі зниження, зменшившись на 10.25% в річному обчисленні.

Щоб подолати труднощі в розвитку індустрії залізної руди, компанія ще в 2022 році розпочала трансформацію. У квітні та серпні 2023 року компанія придбала 80% акцій літієвого родовища Jijiashan в провінції Хунань за 17 млн юанів та права на розвідку літієвого родовища в Сичуані за 4.206 млрд юанів.

У другій половині минулого року ціни на карбонат літію зросли, і Zhongjin Mining, скориставшись цим трендом, отримала прибуток, піднявши ціну акцій з 8.89 юанів до 346.34%.

Акціонеризавчасно “втікають”

Поки стратегічна трансформація Zhongjin Mining активно просувалася, акціонери та керівництво вже почали “втікати”.

Починаючи з 2024 року, третій за величиною акціонер компанії, колишній секретар правління Лян Сіньюй, поступово зменшив свої акції, зокрема у другому та третьому кварталах він продав 16 млн та 14.16 млн акцій відповідно. Згідно з оголошенням про зменшення, він отримав 2.76 млрд юанів.

У 2025 році хвиля продажу акцій посилилася. Контрольний акціонер Zhongxing Group також приєднався до процесу зменшення, у другому кварталі продавши 29.7372 млн акцій, зменшивши свою частку на 1.98%.

Окрім контрольного акціонера, акціонери ззовні також продовжували зменшувати свої акції. Hong Kong Central Clearing Limited, що представляє північний капітал, став шостим за величиною акціонером у першому кварталі 2024 року, а потім у наступних кількох кварталах продовжував зменшувати свою частку, а в першому кварталі 2025 року вийшов з десятки найбільших акціонерів; навіть у другому кварталі того ж року знову став восьмим за величиною акціонером, а в третьому кварталі знову розпочав зменшення.

Зменшення акцій з боку старих інституційних акціонерів Zhongjin Mining також привертає увагу. Як інвестор, який увійшов до компанії ще до її виходу на біржу, Shanghai Tongchuang Yongtai з фоном Shuangliang почав зменшувати свої акції наприкінці 2024 року і вийшов з десятки найбільших акціонерів у другому кварталі 2025 року.

Наприкінці 2025 року Лян Сіньюй знову оголосила про план зменшення, маючи намір через великі угоди та централізовані торги зменшити понад 19 млн акцій; разом із зменшенням також планують зменшити акції голова правління Ніу Гоучжун та віце-президент Чжан Цзє, які планують зменшити 2.5 млн та 468 тисяч акцій відповідно.

На початку березня старший співробітник Zhongjin Mining, батько Лян Сіньюй Лян Баодун також оголосив про зменшення, плануючи зменшити не більше 1 млн акцій через централізовані торги, що становить 11.6% від його загальної частки.

Основною причиною цієї масової зменшення акцій може бути високий рівень оцінки Zhongjin Mining. На сьогодні компанія має обертовий коефіцієнт ціни до прибутку 91, що значно перевищує аналогічні компанії, такі як Salt Lake Co. (32) та Cangge Mining (31). Оскільки літійові бізнеси компанії ще не досягли масштабної продуктивності, а ринок залишається оптимістичним, то вибір зафіксувати прибуток стає зрозумілим.

Крім того, передача влади до другого покоління в родині контролера також є важливою причиною для зменшення акцій. Згідно з оголошеннями про зменшення, акції, які продаються контрольним акціонером та Лян Сіньюй, передаються двом синам фактичного контролера Лін Лайжуна, Лінь Пушену та Лінь Пужену. Обидва почали працювати в компанії лише в 2023 році, і ця зміна у власності може бути ключовим кроком фактичного контролера для забезпечення успішної передачі влади до другого покоління та стабільності контролю над компанією, а не просто песимістичним поглядом на перспективи розвитку компанії.

********“Король копалень”********Лінь Лайжун

Щільні капітальні зміни та агресивна трансформація завжди пов’язані із особистістю, що стоїть за Zhongjin Mining — фактичним контролером Лінь Лайжуном.

Лінь Лайжун, народився в 1968 році, виріс у бідній сім’ї і, не маючи можливості платити за навчання, залишив школу у 16 років і поїхав працювати в Нінся. Він почав з найважчої фізичної праці на шахті, займаючись транспортуванням корисних копалин і допоміжними роботами під землею, щоденно працюючи серед вугілля і руди. Але навіть перебуваючи на дні, він ніколи не задовольнявся поточним станом справ, використовуючи вільний час для вивчення правил безпеки видобутку корисних копалин та технологічних посібників, завдяки чому Лінь Лайжун накопичив значний досвід і зв’язки в галузі.

У 90-х роках, коли відбувалися великі зміни в державних підприємствах, індустрія видобутку корисних копалин отримала вигоду від переходу до ринкової економіки. У 27 років Лінь Лайжун скористався можливістю і заснував компанію Uhuai Zhongxing Coal Co., Ltd. у 1995 році, почавши з торгівлі вугіллям, купуючи відходи та нереалізоване вугілля за низькими цінами та перепродаючи їх на сусідні фабрики, завдяки чому він накопичив первісний капітал.

Проте Лінь Лайжун не зупинився на вугільному бізнесі. У 1999 році він заснував Inner Mongolia Zhongjin Mining Co., Ltd., зосередившись на видобутку залізної руди. У той час регіон Вовчої гори — Чжаертайшань був багатий ресурсами, і Лінь Лайжун, маючи точне бачення, у період спаду в галузі успішно купив права на видобуток корисних копалин, за десять років придбавши кілька якісних залізорудних копалень, створивши мережу залізорудних родовищ в межах Внутрішньої Монголії та Анхую, а запаси залізної руди під його контролем зросли до 2 млрд тонн, що вивело його в лідери приватної індустрії видобутку залізної руди в країні.

Однак шлях Лінь Лайжуна на ринку капіталу не був безперешкодним. Ще у 2012 році він розпочав плани з IPO Zhongjin Mining, але через проблеми з дотриманням стандартів видобутку його плани були зупинені; після затвердження в 2014 році, зважаючи на кризу в сталеливарній промисловості, весь сектор зазнав збитків, що призвело до зупинки процесу IPO, а в 2017 році його IPO було припинено, і сім років підготовки зникли марно. Проте Лінь Лайжун не здався, і скориставшись відновленням сталеливарної промисловості в 2019 році, він знову розпочав плани з IPO, і завдяки своїм унікальним відмінностям, таким як екологічні шахти та розумний видобуток, він за дев’ять місяців пройшов усі етапи від прийняття до затвердження.

У травні 2021 року Zhongjin Mining вийшла на фондовий ринок Шеньчжень, ставши першою новою компанією з Внутрішньої Монголії за останні дев’ять років, а подружжя Лінь також завдяки 63% акцій стало мільярдерами.

Після виходу на біржу Лінь Лайжун не залишився в рамках основної діяльності видобутку залізної руди, а навпаки, проявив агресивні амбіції до диверсифікації. У відповідь на споживчий попит на сталеву продукцію, він рішуче просував трансформацію компанії з видобутку залізної руди на видобуток літію. Під час аукціону на права на розвідку літієвого родовища в Сичуані, стартова ціна становила лише 3.19 млн юанів, протягом трьох днів інтенсивних торгів, з понад тисячі підвищень ціни, Лінь Лайжун врешті-решт придбав права на копальню за 4.2 млрд юанів, викликавши широкий резонанс на ринку.

Що стосується передачі бізнесу, старший син Лінь Пушен і молодший син Лінь Пужен у 2023 році були призначені генеральним директором та секретарем правління компанії відповідно. З точки зору досвіду, обидва спадкоємці працювали в групі багато років. Старший син Лінь Пушен після демобілізації в 2011 році почав з робітника з безпеки на шахті, пройшовши шлях до керівника проекту дочірньої компанії, а також проходив стажування в Hebei Jingye Steel та China Steel Trading Company. Молодший син Лінь Пужен раніше брав участь у роботі над IPO компанії, а потім спеціалізувався в IT-сфері, допомагаючи вдосконалити управлінські системи компанії.

У березні 2026 року в опублікованому списку найзаможніших людей світу Hurun 2026, подружжя Лінь зайняло 1166 місце з капіталом 28 млрд юанів.

Редактор | Чень Бін