Західна цінна паперова компанія Цао Люйлун: Тренд довгострокового зростання A-акцій залишається незмінним. Рекомендується звернути увагу на недооцінені циклічні сектори.

Запитання до AI · Чому Цао Ліулун називає корекцію A-акцій “золотою ямою” у тривалому бичачому ринку?

Автор | Ван Лігуа́н

Редактор | Лю Пэн

Після триденного падіння, 24 березня A-акції нарешті показали відскок. На момент закриття, індекс Шанхая зріс на 1,78%, індекс Шеньчжень на 1,43%, індекс стартапів на 0,5%. Торгівельний обсяг на двох ринках склав 2,08 трильйона юанів, що на 348,7 мільярда менше, ніж у попередній торговий день.

На ринку спостерігалося швидке чергування гарячих тем, понад 5100 акцій зросли в ціні. З секторів, енергетичний сектор вибухнув, військовий сектор зміцнився, а акції нафти та газу показали слабкі результати.

Щодо нещодавньої корекції на ринку A-акцій, головний аналітик з стратегій західної цінної паперів Цао Ліулун вважає, що корекція A-акцій значною мірою викликана високою невизначеністю конфлікту між США та Іраном, багато інвесторів побоюються, що різке зростання цін на нафту призведе до глобальної стагфляції, що також вплине на експорт китайської промисловості.

Цао Ліулун зазначив, що суть цього бичачого ринку A-акцій полягає в поверненні транскордонного капіталу. Після зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США у вересні 2024 року, юань повернеться до середньострокової тенденції зростання, повернення транскордонного капіталу підтримає A-акції в бичачому ринку. Хоча конфлікт США та Ірану в короткостроковій перспективі може викликати емоційні та ліквідні шоки, це не змінить тенденцію повернення транскордонного капіталу в Китай. Навпаки, це може прискорити повернення глобального капіталу до китайських основних активів та безпечних активів, ця корекція є “золотою ямою” в тривалому бичачому ринку A-акцій, і довгострокова тенденція зростання китайського капітального ринку не зміниться.

Цао Ліулун підкреслив, що навіть у випадку глобальної стагфляції не слід занадто хвилюватися. Китай вже вступив у стадію зрілості індустріалізації, останні кілька років підтвердили, що китайська промисловість має сильні здібності до експорту. Структурно, наприклад, у випадку з електромобілями, Китай протягом останніх десяти років здійснив великомасштабні інвестиції в нові енергетичні ланцюги, що може сприяти подальшому підвищенню глобальної проникливості китайської економіки на основі нових енергетичних ресурсів завдяки нинішньому зростанню цін на нафту.

Щодо подальших інвестиційних можливостей на ринку, Цао Ліулун вважає, що варто звернути увагу на нафтові ланцюги, сільськогосподарські продукти, алкоголь та нерухомість, які мають низьку оцінку в циклі. Він підкреслив, що низько оцінені циклічні сектори мають типові характеристики: коли бичачий ринок продовжується, вони знищують низькі оцінки, ці сектори можуть зростати, а коли бичачий ринок коливається на високих рівнях, низько оцінені активи можуть більшою мірою протистояти коливанням та уникати ризиків.

Щодо нещодавньої корекції золота та інших дорогоцінних металів, Цао Ліулун зазначив, що поточне падіння дорогоцінних металів відображає “ліквідну торгівлю”, а не “торгівлю стагфляцією”. У 2026 році світ може зіткнутися з “суперциклом цін на нафту”, коли інфляція справді настане, золото знову набуде зростання.

Щодо подальшої динаміки долара, він вважає, що після спалаху війни між США та Іраном ринок, здається, знову почав розглядати долар як основний ціновий якор. Тим часом знову виникла дискусія про повернення механізму “нафтового долара”, і, здається, поступово формується нова логіка передачі активів: зростання цін на нафту → зростання інфляційних очікувань → зниження очікувань щодо зниження ставок → зміцнення долара → стримування ризикових активів. Але насправді це логіка “зворотного порядку” — зміцнення долара є лише результатом продажу різних активів, а не причиною стримування різних активів. Основою нафтового долара є борг США, незалежно від того, як розвивається війна, об’єктивно питання боргу США неможливо уникнути, і врешті-решт долар зазнає значної девальвації.