Ву Сяоцюй різко критикує «ліжковий» стиль публічних компаній: отримувати лише дивіденди і не працювати — це надто нерозумно

27 березня Азійський форум Бояо 2026 року відбудеться в Бояо на острові Хайнань з 24 по 27 березня. На форумі «Створення сприятливого ринкового середовища та пропагування довгострокового інвестування заради цінності» директор Національного інституту фінансових досліджень Народного університету Китаю У Сяоцю зазначив: «У китайському ринку є одна проблема: після того як компанія виходить на біржу, вона ніби “раз і назавжди” стає на рейки й переходить у режим простою. Засновник із капіталом у десятки мільйонів юанів перетворюється на людину з десятками мільярдів, і доки не порушуються “червоні лінії” регулювання, не здійснюється фальсифікація фінансової звітності, не відбувається фальшиве розкриття інформації та не ведеться інсайдерська торгівля, то навіть якщо нічого не робити, це нібито не має значення».

У Сяоцю також додав: «Це дуже погана ситуація, капітальний ринок не може бути таким. Ви не можете лише користуватися біржовими “світовими дивідендами”, а потім нічого не робити: спочатку через зменшення частки/продаж акцій вилучити готівку, а потім продати “порожню” оболонку компанії-засіб і заробити кілька порцій прибутку — це надто нелогічно. Тому я вважаю, що в китайському ринку публічні компанії мають сформувати розумну систему корпоративного управління. Раніше наше розуміння системи корпоративного управління зводилося здебільшого до взаємин між загальними зборами акціонерів і менеджментом — це, звісно, важливо, але ще більш важливими є обмеження з боку ринку. Саме тому злиття та поглинання в китайському ринку мають таке велике значення».

Він зазначив: «Раніше обсяг ринку злиттів і реорганізацій у Китаї був дуже малим, і на нього також дивилися упереджено, бо в попередній історії злиття часто супроводжувалися інсайдерською торгівлею. Тож протягом дуже довгого часу складність проходження процедур на китайському ринку злиттів і реорганізацій була надзвичайно високою, і ринок зазнавав посиленого нагляду: у Комісії з регулювання цінних паперів (CSRC) свого часу існувала комісія з злиття та реорганізації, і її перевірка була навіть суворішою, ніж перевірка комісії з IPO — саме через побоювання щодо проблем інсайдерської торгівлі. А в історії Китаю злиття справді мали зв’язок з інсайдерською торгівлею. Тож зараз ми маємо жорстко викорінювати інсайдерську торгівлю, щоб злиття могли стати ключовим інструментом ринкового регулювання. Головна цінність злиттів полягає у формуванні ринку контролю. Без формування ринку контролю цей ринок втрачає напрям і коливатиметься довільно».

У Сяоцю сказав: «Тому ринок обов’язково має сформувати три механізми через правила: перший — механізм стимулювання, другий — механізм тиску, третій — механізм виходу. Виключення з біржі буває різним: із них у двох випадках компенсація обов’язково має бути. Це виключення з біржі, спричинене шахрайським виходом на біржу, і виключення з біржі, спричинене тяжкими порушеннями та незаконними діями з боку публічної компанії. У цих двох категоріях обов’язково потрібно компенсувати інвесторам; що стосується біржового “трейдингового” (за операційними критеріями) виключення та “фінансового” виключення, то компенсацію не потрібно — це потрібно чітко пояснити заздалегідь. На основі цієї низки правил ми вибудовуємо механізм стимулювання, механізм тиску та механізм виходу. Тоді цей ринок поступово стане зрілим». (Янь Янь)

(Редактор: Вень Цзін)

Ключові слова:

                                                            Публічні компанії