Чи збирається Уолл-стріт перенести всю фінансову систему на блокчейн?

Уолл-стріт повністю переходить на блокчейн, чи розпочалася найбільша революція в інфраструктурі традиційних фінансів?

Автор: Джейсон Розенталь

Переклад: AididiaoJP, Foresight News

Уолл-стріт більше не просто символічно досліджує блокчейн, а переходить на нього.

Після багатьох років очікувань різні установи, що є опорою глобальних капітальних ринків — включаючи біржі, клірингові палати та електронні торгові платформи — починають переносити свій бізнес на блокчейн.

Те, що відбувається зараз, є найбільшим оновленням інфраструктури капітальних ринків з моменту переходу до електронної торгівлі тридцять років тому.

Проте більшість людей усвідомить це лише після завершення цього переходу.

Чому саме зараз: швидкість змінює все

Кожна установа, що рухається в цьому напрямку, дотримується одного й того ж переконання — інфраструктура на блокчейні значно підвищить швидкість обігу коштів. Історія вже чітко показала, які результати це принесе.

Згадаймо зміни, які принесли електронні біржі в дев’яностих: до появи електронних комунікаційних мереж та онлайн-брокерів угода потребувала кілька хвилин для виконання, а спреди котирувалися у дробах, доступ до ринку обмежувався географічним розташуванням та розміром капіталу. Із покращенням інфраструктури спреди значно звузилися, комісії зменшилися з 150 доларів до 9,95 доларів, а потім до нуля, обсяги торгівлі зросли в рази, а участь інвесторів-осіб помітно зросла. У двадцятому столітті картина ринку кардинально змінилася в порівнянні з дев’яностими — не лише витрати значно знизилися, але й ринок суттєво розширився.

Токенізація застосовує ту ж логіку до всієї глобальної фінансової системи: забезпечення цілодобової торгівлі, миттєвих розрахунків, безперешкодного міжкордонного обігу, розподіл активів, які раніше потребували шестизначного порогу капіталу, на частки, а також забезпечення реальної ліквідності застави, а не її нічного простою. Це призведе до більшої швидкості обігу коштів, ширшої участі та більшого загального обсягу ринку.

Що конкретно означає токенізація? Токенізовані активи — це цифрове представлення реальних світових активів — таких як державні облігації США, акції Apple, договори на нерухомість — зафіксоване у вигляді програмованих токенів на блокчейні. На відміну від традиційної моделі, де централізовані бази даних відслідковують право власності в робочий час однієї зони, токенізовані активи існують на блокчейні: їх можна миттєво передавати, програмувати та розраховувати в будь-якій точці світу, у будь-який час.

Це не похідні фінансові інструменти, а справжні активи з кращою підстильною інфраструктурою.

Установи вже діють

У грудні 2025 року Компанія з депозитарного розрахунку цінних паперів США отримала від Комісії з цінних паперів та бірж США лист про відсутність заперечень, що дозволяє токенізувати реальні світові активи на затвердженому блокчейні. У 2024 році Компанія з депозитарного розрахунку цінних паперів США обробила угоди на загальну суму 37 трильйонів доларів. Компанія планує ввести в експлуатацію послуги токенізації державних облігацій США в першій половині 2026 року.

19 січня 2026 року Нью-Йоркська фондова біржа оголосила про запуск платформи для 24-годинної торгівлі та розрахунків з акціями США та біржовими фондами — підтримуючи дробові угоди, миттєві розрахунки та фінансування стабільними монетами — у співпраці з банком Mellon і Citibank для забезпечення токенізованих депозитів для клірингових палат, що належать міжконтинентальній біржі. Найбільші біржі цінних паперів у світі переходять на блокчейн.

У серпні 2025 року Tradeweb завершила першу угоду з державними облігаціями США, яка повністю базується на блокчейні і фінансувалася USDC — угода була виконана в суботу, поза традиційним вікном розрахунків, з учасниками, такими як Bank of America, Castle Securities, Компанія з депозитарного розрахунку цінних паперів США та Virtu Financial. Їхній бізнес постійно розширюється щоквартально, охоплюючи міжкордонні розрахунки та денні розрахунки. Nasdaq також у вересні 2025 року подала свою пропозицію щодо зміни правил до Комісії з цінних паперів та бірж США.

Цей ряд змін все більше відображає загальну тенденцію до переходу, а не ізольовані експериментальні спроби.

Приховані витрати існуючої системи

Цей процес стимулює також друга сила: структура існуючого ринку побудована навколо посередницьких установ, а не навколо самого ринку.

Візьмемо типовий приклад угоди з цінними паперами: інвестор платить брокеру спред. У випадку інституційних угод головний брокер стягує плату за фінансування. Біржі та агенти з передачі прав власності стягують відповідні збори. Депозитарні установи стягують комісію за зберігання активів. Компанія з депозитарного розрахунку цінних паперів США стягує збори на всіх етапах розрахунку, нетто-розрахунку та завершення. Навіть якщо США врешті-решт досягнуть T+1 розрахунків у 2024 році — ця реформа тривала десятиліттями через попередній тривалий період розрахунків, що тривав кілька днів — кошти все ще повинні бути заблоковані на ніч, що створює «структурні витрати» для всіх учасників.

Смарт-контракти та технології атомарного розрахунку можуть скоротити ці численні етапи. Тепер обидві сторони угоди можуть миттєво завершувати угоду на блокчейні та досягати остаточного розрахунку.

Витрати на оренду в існуючій системі — тобто її прибутковість — не зникнуть… а трансформуються в можливості для нових учасників. Іншими словами, прибутковість існуючих установ є можливістю для вас побудувати нову інфраструктуру.

Остаточний ключ полягає в чіткості регулювання — і ця умова, нарешті, починає формуватися. Якщо поточний імпульс збережеться, законопроект «CLARITY» може вплинути на традиційні фінанси так само, як законопроект «GENIUS» вплинув на прийняття та розвиток стабільних монет.

Системні гарантії, яких чекають великі установи, вже близько. Отже, що це означає для будівельників?

Перехід глобальної фінансової інфраструктури на блокчейн створить попит на нові категорії продуктів і послуг.

Найшвидші дії з боку старих установ не будуть вашими конкурентами, а вашими клієнтами. Компанія з депозитарного розрахунку цінних паперів США не має наміру самостійно розробляти проміжне програмне забезпечення, Нью-Йоркська фондова біржа не має наміру створювати інструменти для забезпечення відповідності, Tradeweb також не має наміру створювати міжкордонний розподільчий рівень.

Ці установи прокладають регульовану, відповідну стандартам інфраструктуру. А засновники відповідають за створення всіх застосувань, які працюють на цій основі.

Це нагадує модель розвитку дев’яностих. Біржі не створили ETRADE, не створили Bloomberg, і також не розробили системи управління замовленнями та основні брокерські платформи, що визначають наступну еру. Ці досягнення були створені засновниками, які усвідомлювали майбутні тенденції.

Більше учасників, швидша швидкість обігу коштів, менше торговельних тертя.

Більша ліквідність, ширший ринковий простір.

Історія вже чітко вказує на остаточний напрямок цього процесу.

Вікно можливостей для побудови інфраструктури токенізованого фінансового ринку вже відкрилося.