Порівняння довгих і коротких позицій: чому в криптовалютному ринку завжди вигідніше займати довгі позиції?

Багато трейдерів застрягають над одним питанням: у криптосфері насправді треба зосередитися на лонгах чи гнучко перемикатися між лонгом і шортом? Цей вибір здається простим, але насправді він приховує глибоку ринкову логіку та математичну правду. У цій статті ми розглянемо, чому рішення «лонг чи шорт» не є рівнозначним, з трьох вимірів: дані, моделі та ринкові характеристики.

Логіка шорту: чому ще хтось наполегливо шоритиме?

На поверхні шорт справді має свою раціональність. Ринок рухається в обидва боки: ціна то зростає, то падає. Якщо робити лише лонги, то трейдер заробляє тільки на висхідних циклах, тоді як шорт дає шанс заробити й на спадних рухах. Таким чином, у криптосфері 365 днів на рік, теоретично, щодня є можливості для торгівлі.

Ще одна спокуса шорту — зручність контрактів і плеча. Багато методів технічного аналізу, незалежно від того, чи вони прогнозують зростання або падіння, по суті використовують одну й ту саму логіку. Якщо технічний аналіз здатен прогнозувати зростання, то чому б не застосувати таку саму методологію для прогнозування падіння? Ця симетрія мислення змушує багатьох трейдерів вважати, що шорт і лонг мають подібні шанси на успіх.

Крім того, успішні шорт-угоди приносять особливу психологічну сатисфакцію. Оскільки роздрібні учасники за природою схильні до лонгів, ті, кому вдається шортити, часто відчувають перевагу — ніби вони «обрані, які тримають істину в руках». Це відчуття кайфу, якого неможливо отримати лише роблячи лонги.

Діалог із даними: прибуток і збитки лонгу та шорту — різниця колосальна

Елегантна теорія часто програє реальним даним. Давайте подивимося на класичну історичну статистику біткоїна.

Упродовж більш ніж 8 років — з квітня 2013 року до серпня 2021 року — сукупні дані за 3,032 торгові дні показують: дні зростання й падіння майже рівномірно розподілені — дні з ростом становлять 54%, а дні з падінням — 46%. На перший погляд, можливості ймовірно справді майже однакові.

Але тут прихована смертельно важлива істина: за умови, що дні зростання й падіння майже навпіл, біткоїн усе ж виріс зі $134.2 до $47,047, тобто більш ніж у 350 разів. Що це означає?

Зростання значно перевищує падіння за величиною. Абсолютна величина прибутку лонгера в період зростання суттєво вища за прибуток шортера в період падіння. Це створює фундаментальну диспропорцію:

• Лонгери: коли заробляють — заробляють великі гроші, коли програють — програють невеликі гроші
• Шортери: коли заробляють — заробляють лише невеликі гроші, коли програють — програють великі гроші

Суть відмінностей лонгу та шорту: різниця моделей доходу — небо і земля

Якщо дивитися тільки на співвідношення прибутку/збитку, цього недостатньо, щоб пояснити всю проблему. Самі моделі доходу мають принципові відмінності.

Уявімо, що вклали 100 грн:

Сценарій лонгу (спот, без плеча): ціна з 1 грн зростає до 50 грн, а інвестор у підсумку має 5,000 грн. Прибуток без обмежень — чим вище ціна, тим багатшим стає прибуток.

Сценарій шорту (1x плече): з 50 грн ціна падає до 1 грн, і інвестор у підсумку має 198 грн. Навіть із використанням плеча можна отримати лише 98 грн прибутку.

Ось у чому полягає принципова різниця між «моделлю інфляції прибутку» у лонгу та «моделлю дефляції прибутку» у шорту. Прибуток шорту має математичну верхню межу: за 1x плеча максимальна ставка прибутковості може становити лише 100%. Збільшення плеча справді підвищує відсоток прибутку, але водночас у кілька разів розширює ризик.

За трендом і проти тренду: різниця у житті й смерті в довгостроковій перспективі

Ринок криптовалют усе ще перебуває на ранній стадії розвитку. Хоча цінові коливання дуже бурхливі, визнання криптоактивів у світі безперервно зростає, і в довгостроковому горизонті ринку зберігається потенціал понад 100 разів.

У такому довгостроковому висхідному тренді:

• Лонг — це рух за напрямком: він узгоджується з головним вектором ринку та зростає разом із дозріванням усієї екосистеми
• Шорт — це ставка проти тренду: навіть якщо в короткостроковій перспективі й трапляється прибуток, це все одно «підбирати монети перед катком»

Незалежно від того, скільки приносить прибутку шорт, по суті це протистояння довгостроковому напряму ринку. Такі дії проти тренду, навіть якщо інколи й дають результат, важко назвати мудрими.

Вихід за межі двійкового мислення: розподіл позицій — це практична мудрість

Хтось може сказати: замість того щоб обирати лише між лонгом і шортом, краще коригувати стратегію відповідно до ринкового циклу — у бичачому ринку робити лонг, у ведмежому — шорт?

Але вищезгадані три ключові недоліки (низьке співвідношення прибутку/збитку, дефляційна модель доходу, дії проти тренду) у ведмежому ринку залишаються чинними. Шорт завжди залишається «отрутою», і він не стає «неотруйним» від зміни частоти.

Більш практичне рішення — гнучко коригувати розмір позицій, а не часто перемикатися між стратегіями лонг і шорт. Один із життєздатних каркасів розподілу позицій:

• Високовизначений висхідний ринок: 70–100% позицій, розміщення в основні монети (Біткоїн + Ефіріум) та відібрані альткоїни
• Високовизначений спадний ринок: 30% позицій, основний акцент на Біткоїні та Ефіріумі
• Розбіжності в бік/шорт, багато невизначеності: 50% позицій, переважно Біткоїн та Ефіріум

Перевага такої стратегії в тому, що: під час зростання ви заробляєте через приріст вартості активів; під час падіння ви заходите поступово через стейблкоїни (наприклад, USDT), докуповуючи щоразу нижче, і в підсумку отримуєте ефект «заробити активи на падінні та заробити гроші на зростанні» — подвійний виграш. Бо ви тримаєте ключові активи ринку (Біткоїн, Ефіріум): навіть якщо «влетіли» в збитки, немає потреби панікувати — можна діяти агресивно, і можна мати план відступу.

Фінальні роздуми: від «завжди лонг» до «розумного лонгу»

Логіка інвестування в криптовалюту зрештою зводиться до:

1. Визнання довгострокового напряму розвитку
2. Управління короткостроковими коливаннями через адекватне керування розміром позицій
3. Компенсації ризиків ринку за рахунок фундаментальних переваг лонгу (потенціал безмежного прибутку)

«Завжди лонг — завжди гарячі очі від сліз захвату» — це не сліпа віра, а раціональний вибір, заснований на структурі ринку, математичних моделях і довгострокових тенденціях. У балансі між лонгом і шортом дані та історія вже дали відповідь: у цій сонячній індустрії криптовалют, замість того щоб застрягати в короткостроковій вигоді від шорту, краще побудувати стабільне зростання статків, використовуючи довгострокову перевагу лонгу.