Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл подав ідентичні зауваження до Комітету з банківської діяльності, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голово Гілл, член-ранжир Уотерс та інші члени Комітету, я вдячний за можливість представити напіврічний Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших цілей подвійного мандату — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Незважаючи на підвищену невизначеність, економіка перебуває в надійному становищі. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на межі максимальної зайнятості або дуже близько до неї. Інфляція суттєво знизилася, але протягом певного часу йшла трохи вище нашої цілі 2 відсотки в середньостроковому горизонті. Ми уважно ставимося до ризиків з обох боків нашого подвійного мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та прогноз **

Надходящі дані свідчать, що економіка й надалі залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), за повідомленнями, дещо знизився в першому кварталі, що відображає коливання чистого експорту, зумовлені тим, що компанії завозили імпорт раніше потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP) — які виключають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати — зросли на надійну величину 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат уповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Проте опитування домогосподарств та бізнесу повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців і підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що здебільшого відображає занепокоєння щодо торговельної політики. Поки що залишається невідомим, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття — 4,2 відсотка у травні — залишається низьким і протягом останнього року перебував у вузькому діапазоні. Зростання зарплат продовжило сповільнюватися, хоча все ще випереджає інфляцію. Загалом широкий спектр показників свідчить, що умови на ринку праці є в цілому збалансованими та узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці в останні роки допомогли скоротити тривалі розбіжності в зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція суттєво послабшала порівняно з піковими значеннями середини 2022 року, але все ще залишається дещо підвищеною відносно нашої цілі 2 відсотки в середньостроковому горизонті. Оцінки, що ґрунтуються на індексі споживчих цін та інших даних, вказують, що ціни на сукупні особисті витрати на споживання (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися у травні, і що, не враховуючи волатильні категорії продовольства та енергоносіїв, ціни базового PCE зросли на 2,6 відсотка. Показники інфляційних очікувань у короткостроковій перспективі за останні місяці підвищилися, що відображено як у показниках на основі ринку, так і в опитуваннях. Респонденти в опитуваннях споживачів, бізнесу та професійних прогнозистів називають тарифи чинником, який спричиняє основний вплив. Однак за межами найближчого року або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю щодо інфляції 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії в рамках монетарної політики визначаються нашим подвійним мандатом: сприяти максимальній зайнятості та стабільним цінам для американського народу. Оскільки ринок праці перебуває на межі максимальної зайнятості або дуже близько до неї, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) утримував цільовий діапазон процентної ставки за федеральними фондами на рівні 4-1/4–4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші обсяги володінь казначейськими цінними паперами та іпотечними цінними паперами агентств, забезпеченими іпотекою, і, починаючи з квітня, додатково сповільнили темпи цього скорочення, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків на резервних рахунках. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію монетарної політики на основі вхідних даних, розвитку перспектив та балансу ризиків.

Зміни в політиці продовжують розвиватися, а їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Наслідки тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього фактичного рівня. Очікування щодо цього рівня, а отже й щодо пов’язаних економічних ефектів, досягли максимуму в квітні та з того часу знизилися. Водночас зростання тарифів у цьому році, ймовірно, підштовхне ціни й ляже тягарем на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути короткочасним — відображаючи одноразове зрушення в рівні цін. Також можливо, що інфляційні ефекти натомість можуть бути більш тривалими. Уникнення такого результату залежатиме від розміру ефектів тарифів, від того, скільки часу їм потрібно, щоб повністю відобразитися в цінах, і, зрештою, від підтримання довгострокових інфляційних очікувань надійно «прикріпленими».

Зобов’язання FOMC полягає в тому, щоб довгострокові інфляційні очікування залишалися надійно «прикріпленими», і щоб одноразове зростання рівня цін не перетворилося на триваючу проблему інфляції. Виконуючи це зобов’язання, ми поєднуватимемо наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми добре налаштовані на те, щоб почекати й дізнатися більше про ймовірний курс економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

Підсумовуючи, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнес по всій країні. Усе, що ми робимо, — на службі нашій суспільній місії. У Fed ми зробимо все, що в наших силах, щоб досягти наших цілей максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я із задоволенням відповім на ваші запитання.