Центробанк у березні збільшив обсяги повторного використання МЛФ, чистий вилучення середньострокової ліквідності склало 2500 мільярдів юанів

Запитання AI · Чи натякає чисте повернення середньострокової ліквідності на можливе відтермінування зниження облікової ставки?

21 століття економічних новин, журналіст Бянь Ваньлі

24 березня Центральний банк оприлюднив оголошення, в якому зазначено, що для підтримки достатньої ліквідності в банківській системі 25 березня Народний банк Китаю проведе операцію MLF на 5000 млрд юанів за фіксованою кількістю, з тендером на ставку та багатопозиційним відбором, терміном на 1 рік.

Варто звернути увагу, що в березні також закінчується 4500 млрд MLF, що означає, що обсяг нових MLF у березні збільшено на 500 млрд, що є 13-м місяцем поспіль, коли обсяг збільшено, але він менший за минуломісячні 3000 млрд. Крім того, в березні також відбудеться чисте повернення 3000 млрд юанів за 3M та 6M зворотними репо. Таким чином, у березні загалом відбулося чисте повернення середньострокової ліквідності на 2500 млрд.

“У березні середньострокова ліквідність показала чисте повернення, що сталося вперше з жовтня 2024 року.” Головний макроекономічний аналітик Oriental Jincheng Ван Цінь вважає, що це, ймовірно, пов’язано з тим, що в перші два місяці року чисте надходження середньострокової ліквідності досягло 1.9 трлн юанів, а в березні грошовий ринок залишався в стані відносної достатності, що не означає, що Центральний банк буде продовжувати посилення середньо- та довгострокової ліквідності; надалі Центральний банк використовуватиме різноманітні інструменти управління середньо- та довгостроковою ліквідністю, такі як норма обов’язкових резервів, купівля та продаж державних облігацій, MLF, зворотні репо, щоб підтримувати стабільний та достатній стан грошового ринку.

Аналітик з фіксованих доходів Zhongxin Securities Чжао І вважає, що з точки зору ліквідності, з початку року ліквідність на ринку загалом була широкою, попит та пропозиція ліквідності залишалися в балансі, а з березня кілька інструментів довгострокової ліквідності переважно демонстрували чисте повернення. Крім того, нещодавні геополітичні конфлікти призвели до підвищення ризику імпортної інфляції в Китаї, тому монетарна політика, ймовірно, буде обґрунтовано поєднувати внутрішні та зовнішні рівноваги, а загальна операційна політика стане більш стабільною. У майбутньому варто звернути увагу на наступні зміни в основних економічних даних, а також на коливання на глобальних капіталових ринках, очікується, що монетарна політика залишиться в помірно м’якому тоні.

Чи означає чисте повернення середньострокової ліквідності, що зниження облікової ставки неминуче? Ван Цінь вважає, що, як правило, між інструментами середньострокової ліквідності та зниженням облікової ставки, а також купівлею та продажем державних облігацій є певна заміна. Водночас слід також враховувати макроекономічні та фінансові тенденції, щоб визначити терміни зниження облікової ставки.

Він додав, що з кінця лютого ситуація на Близькому Сході спровокувала різке зростання міжнародних цін на нафту, у березні загальний рівень цін у країні демонструє значний ріст, що також може створити певні збурення для економічного зростання. У короткостроковій перспективі, в умовах різкого підвищення зовнішньої невизначеності, внутрішня монетарна політика, ймовірно, буде зосереджена на підтримці достатньої ліквідності та стабілізації очікувань ринку; нинішня політика буде періодично зосереджуватися на контролі за швидким зростанням цін, зниження облікової ставки та зниження процентних ставок можуть бути помірно відкладені.