Ви не можете передбачити результати ринку акцій, але можете оцінити цінність акції

На епізоді 16 березня програми The Morning Filter Девід Секера та Сьюзан Дзіубінські обговорюють запитання глядача про оцінки акцій Morningstar і чи враховує Morningstar очікування спаду ринку у своїх рейтингів. Ось уривок з програми.

Чи враховують оцінки акцій Morningstar потенційні спади ринку?

Сьюзан Дзіубінські: Це запитання цього тижня надіслав Ісак, і Ісак запитує: “Коли Morningstar завершує оцінки своїх акцій, чи враховує вона потенціал загального спаду ринку? Іншими словами, чи є той факт, що багато акцій ІТ і чіпів зараз торгуються на рівні 4 зірок, знаком того, що Morningstar не вважає, що спаду в цьому секторі неминуче?”

Девід Секера: Я б сказав, що перш за все, загалом, ми не намагаємося прогнозувати або намагатися грати на ринку в короткостроковій перспективі. Ми дійсно дивимося на це з точки зору довгострокових інвестицій, не намагаючись торгувати будь-якими швидкими підйомами або падіннями на ринку. І якщо подивитися на оцінки ринку в цілому, я вважаю, що ми маємо інший погляд на те, як робити оцінку ринку, ніж те, що ви чуєте від багатьох інших стратегів. Ми дійсно проводимо аналіз знизу вгору, на відміну від оцінки зверху вниз. Тож, знову ж таки, за всю свою кар’єру я завжди вважав, що більшість ринкових стратегів має якусь модель, якийсь алгоритм, якийсь спосіб, яким вони отримують оцінку того, якими, на їхню думку, будуть прибутки S&P 500 за рік. Вони потім застосовують якийсь вид мультиплікатора до цього. Вони завжди мають обґрунтування для цього, але завжди здається, що вони кажуть, що ринок недооцінений на 8% до 10%. Рідко коли ви отримуєте багато стратегів, які кажуть, що ринок переоцінений. Коли ринки падають, їм також подобається знижувати свої оцінки. Тож для мене, я вважаю, що багато інших стратегів, те, що вони роблять, в кінцевому підсумку є більше орієнтованим на досягнення цілей, ніж справжньою оцінкою ринку.

Тепер щодо наших окремих акцій, ми будемо коригувати наші оцінки в залежності від змін у прогнозах для цих окремих компаній. Звичайно, це впливає на загальний економічний прогноз, але справді більш специфічні умови в індустрії, а також те, що ми бачимо конкретно в цій окремій компанії. З часом я вважаю, що ринки часто діють як маятник. Ми виявляємо, що на ринковому рівні та навіть на рівні окремих акцій ринки часто просто коливаються занадто далеко в одному напрямку, а потім закінчують коливатися занадто далеко в іншому напрямку. І це коли, на мою думку, ви можете використовувати цю оцінку ринку, яку ми надаємо, щоб шукати можливості для того, щоб перевантажити або недовантажити в порівнянні з вашими цільовими розподілами в цілому.

Отже, одна з речей, яку я б рекомендував розглянути, це кожного місяця або кожного кварталу, коли ми публікуємо наші ринкові оновлення або прогнози, подивитися на історичну діаграму ціни/справедливої вартості. І це йде аж до початку 2011 року і шукає ті випадки, коли ви бачите ці справді великі коливання. Наприклад, у 2012 році ринок, на нашу думку, продався занадто сильно вниз. Це, звичайно, було тоді, коли у нас був європейський суверенний борг та банківська криза. Тож ринкова ціна до справедливої вартості, це композит усіх тих окремих акцій, які ми покриваємо, у порівнянні з ринком, досягло дна на рівні 0.77, що означає, що ринок торгувався з 23% знижкою до справедливої вартості.

Але що сталося далі? Ринок занадто сильно зріс вгору і потім закінчився продажем наприкінці 2019 року після того, як досягнув занадто високої оцінки в 2018 році та на початку 2019 року. А потім у нас був ще один занадто великий підйом вгору, після того як ринок досяг дна в 2019 році. Насправді, на початку 2022 року, я думаю, ми могли бути одними з небагатьох, хто рекомендував недовантажити фондовий ринок в цілому. Ми зазначили, що це було поєднання кількох різних факторів. Найважливішим було те, що ринок був просто занадто переоцінений в той момент. Ми очікували, що інфляція зросте. Ми очікували, що Федеральна резервна система посилить монетарну політику. Ми очікували зростання процентних ставок. І потім ринок продався. До середини 2022 року ми змінили нашу рекомендацію на ринкову вагу. А потім восени 2022 року це ще один з тих випадків, коли ми перейшли до перевантаження, тому що ринок впав занадто сильно в порівнянні з тими довгостроковими внутрішніми оцінками. Ринок досяг дна в жовтні 2022 року, і з того часу ми маємо дуже сильний відновлення.

Прогноз для фондового ринку США: Де ми бачимо інвестиційні можливості в березні

Стабільність на поверхні, турбулентність внизу.

Високі оцінки, вищі ставки: Ми очікуємо волатильних ринків у 2026 році

Приєднуйтесь до головного стратега ринку США Morningstar та головного економіста США для їхнього прогнозу ринку на 2026 рік, коли вони переглядають поточну оцінку ринку Morningstar та чому вони очікують, що економіка знову прискориться у другій половині 2026 року.

Підпишіться на The Morning Filter на Apple Podcasts, або де б ви не слухали свої подкасти, і слідкуйте за останніми дослідженнями від ведучих Сьюзан Дзіубінські та Девіда Секери на Morningstar.com.

		5 акцій для покупки, які захищені від порушень AI

		Плюс, що спостерігати на фондовому ринку США цього тижня.
	
	



			45м 26с
		 16 березня 2026 року

Дивитися