Азія зазнала подвійного удару через енергетичний дефіцит та зростання долара США, система нафтових доларів переосмислюється

Запитання до AI · Як перегляд системи нафтового долара вплине на глобальну енергетичну торгівлю?

Деякі країни Азії стикаються з двома економічними тисками: різким зростанням цін на енергію та зміцненням долара.

За повідомленням агентства Сіньхуа, уряд Південної Кореї 25 березня перейшов у “режим надзвичайної ситуації” у відповідь на можливість тривалої енергетичної кризи, викликаної ситуацією на Близькому Сході. Інвестиційний банк Малайя нещодавно опублікував звіт, у якому зазначається, що поточна напруга на Близькому Сході проникає в Азію через енергетичні та ланцюги постачань, що може призвести до “стагфляційного впливу” на економіку АСЕАН, уповільнюючи зростання та підвищуючи інфляцію. У звіті знижено прогноз загального економічного зростання шести основних економік АСЕАН, включаючи Індонезію, Малайзію, Філіппіни, Сінгапур, В’єтнам і Таїланд, з 4.8% до 4.5% на 2026 рік.

Варто зазначити, що країни Азії, які вже легко піддаються впливу перерв у постачанні енергії з Перської затоки, тепер стикаються з занепокоєнням: різке зростання долара серйозно тисне на їхні національні валюти.

В даний час 90% світової торгівлі сировин, включаючи різко зрослі ціни на нафту та природний газ, здійснюється в доларах. Внаслідок військових дій США проти Ірану світ опинився в нестабільності, інвестори часто виводять капітал з ризикованих регіонів і вкладають його в американські активи, що призводить до зростання долара. Це робить деякі азійські валюти ще слабшими у той час, коли найбільше потрібна купівельна спроможність.

Аналітики вважають, що уряди та центральні банки цих країн повинні вирішити, чи змінювати існуючу політику. Але незалежно від результату війни, нинішня система нафтового долара буде переглянута. Майбутня роль долара залежатиме від того, чи залишиться США надійним партнером.

“Подвоєння страждання”

У 1970-х роках США та Саудівська Аравія досягли угоди про систему розрахунків за нафту в доларах. Система нафтового долара базується на трьох основних стовпах: попит США на нафту, ціна на нафту в доларах і безпекові відносини між регіоном Перської затоки та Вашингтоном.

Після військових ударів США Іран припинив транспортування нафти та газу через Ормузьку протоку, що призвело до перебоїв у світових постачаннях енергії.

Хоча США стали чистим експортером енергії завдяки сланцевій революції, що означає зменшення попиту на нафту з Близького Сходу, ціна на бензин у країні також зросла до середньої ціни 3.98 долара за галон (1 галон приблизно 3.78 літра), що на понад 1 долар більше, ніж до війни.

Ціна на нафту марки Brent наразі становить близько 100 доларів за барель, що є збільшенням у порівнянні з 70 доларами місяць тому. Оскільки країни Азії значно імпортують нафту з Близького Сходу, раптове зменшення постачання та зростаюча конкуренція підвищують ціну на нафту.

Тим часом інвестори масово виводять капітал з високоризикових регіонів, спрямовуючи його в американські активи, що призводить до зростання долара. Водночас деякі азійські країни стикаються зі слабкістю валюти: вони витрачають більше на імпорт товарів, а доходи від експорту зменшуються, і, з урахуванням перенаправлення капіталу інвесторами, курс долара до деяких азійських валют наблизився до найвищого рівня за 20 років.

23-го числа президент США Трамп оголосив про відкладення ударів по іранських електростанціях та енергетичній інфраструктурі на 5 днів. За кілька годин основний фондовий індекс Індії впав на 2.5%. З моменту спалаху напруженості на Близькому Сході цей індекс впав майже на 13%. Ці втрати на фондових ринках призвели до виводу капіталу з Індії, що знизило курс індійської рупії.

Протягом останнього року індійська рупія постійно знецінюється, навіть коли долар ослаблювався щодо більшості валют. Наразі 1 долар обмінюється на 93.2 рупії, що на 8% більше, ніж рік тому. Тепер індійські покупці, щоб отримати таку ж кількість енергії, як рік тому до війни, повинні сплатити 14748 рупій, тоді як раніше вони платили лише 6087 рупій.

Курс корейської вони до долара впав до найнижчого рівня з часів світової фінансової кризи 2008 року.

Протягом останніх кількох днів фінансовий тягар у Індії та Південній Кореї дещо полегшився, але глибші ризики вже закріпилися.

18-го числа економічний дослідницький інститут фонду IBON у своєму звіті зазначив, що зростання цін на нафту в Філіппінах і знецінення філіппінського песо становлять своєрідний “подвійний удар”, що може призвести до подвоєння рівня інфляції в найближчі кілька місяців, що найбільше вдарить по мільйонам бідних родин.

24-го числа президент Філіппін Фердінанд Маркос оголосив про надзвичайний стан у сфері енергетики. Філіппіни на 90% залежать від імпорту нафти з Близького Сходу. У той же день уряд Південної Кореї закликав населення вжити заходів для економії енергії, оскільки близько 70% нафти країна імпортує через Ормузьку протоку.

На початку року бат став кращим у порівнянні з індійською рупією, але швидко впав до найнижчого рівня за 10 місяців, і поки війна триває, бат може знецінюватися. Туризм та експорт Тайланду зазвичай виграють від знецінення бата. Однак цього разу через паніку на глобальному ринку подорожей багато туристичних поїздок було скасовано.

Економіст Гарвардського університету Кеннет Рогофф сказав: “Коли валюти цих країн вже ослаблені, а ціна на нафту все ще зростає, це подвоює страждання.”

Як країни реагують

Країни Азії вживають заходів, починаючи з урізання витрат і проведення різних коригувань для перерозподілу коштів, наприклад, вимагаючи від державних службовців працювати з дому та запроваджуючи паливні ліміти.

22-го числа Малайя Банк Філіппін випустив звіт, у якому підкреслив, що важливо уважно слідкувати за “тим, як влада реагує на зростання витрат на паливо, оскільки це може вплинути на очікування інфляції та стабільність валюти”.

Навіть більш заможні країни Азії не зможуть захистити своїх громадян від наслідків, якщо така жорстка політика триватиме.

Міністр фінансів Південної Кореї Ку Юнчжон 21-го числа попередив, що дорогий нафтопродукт і знецінена вона призведуть до зростання загальних цін. Ті, хто вирощує помідори, апельсини та солодкий перець у теплицях, вже почали скаржитися на зростання цін на паливо.

Проте Ку Юнчжон запевнив, що уряд буде підтримувати верхні межі цін на бензин, дизельне паливо та опалювальне паливо, ціни на які безпосередньо впливають на життя звичайних людей. Він також пообіцяв заморозити ціни на комунальні послуги та надати субсидії на деякі споживчі товари.

Прем’єр-міністр Індії Моді тривалий час уникав обговорення цієї кризи з парламентом країни. Лише 22-го числа він оголосив, що ситуація серйозна, але контрольована, і сказав, що індійці впораються з нинішніми викликами так само, як і з COVID-19.

Економіст банку JPMorgan у Нью-Йорку Джахангір Азіз вважає, що для кожної країни “питання в тому, як ви плануєте реагувати на цей шок?” Уряди та центробанки повинні прийняти рішення, яке зрештою визначить, хто постраждає найбільше.

З одного боку, центробанк країни може залишити політику незмінною, дозволяючи національній валюті знецінюватися. Це призведе до того, що імпортні товари стануть дорожчими, а експортні товари - дешевшими. Зниження цін на експортні товари може сприяти розвитку деяких місцевих підприємств, а працівники, які працюють за кордоном і заробляють долари, зможуть переслати більше грошей додому, підтримуючи внутрішню економіку.

Однак зростання цін на імпортні товари означатиме, що споживачі в цій країні повинні будуть нести вищі витрати, що може призвести до соціальної нестабільності або навіть до падіння уряду. Раніше вже були приклади Бангладешу, Шрі-Ланки та Індонезії.

Азіз вважає, що коли уряд країни намагається захистити свою валюту від впливу зростання долара, він стикається з суворим вибором: “Єдиний спосіб досягти цього - використовувати величезні резерви іноземної валюти або підвищити процентні ставки.”

Азіз також зазначив, що сьогоднішня криза, що вплинула на країни, кардинально відрізняється від азійської фінансової кризи 1997 року, частково через те, що були засвоєні уроки минулого. Курс валют тепер дозволяє коливатися, що означає, що вартість валюти коливається відповідно до попиту та пропозиції. Країни накопичили великі резерви доларів та інших іноземних активів для використання в такі часи.

Похитнути систему нафтового долара?

За повідомленням Reuters, незалежно від результату війни, країни Перської затоки переглянуть систему нафтового долара, а також тисячі мільярдів доларів резервів, що підтримують цю систему.

Великі країни-експортери нафти, такі як Саудівська Аравія, Об’єднані Арабські Емірати, Катар, Оман і Бахрейн, прив’язали свої валюти до долара, що потребує величезних резервів іноземної валюти, оцінюваних приблизно в 800 мільярдів доларів.

Крім того, за оцінками, суверенні фонди арабських країн Перської затоки управляють більш ніж 6 трильйонами доларів глобальних інвестицій, широко розподілених між облігаціями, акціями, приватним капіталом та іншими активами, з значною концентрацією в американських активах.

Дані Міністерства фінансів США показують, що фонди Саудівської Аравії та Об’єднаних Арабських Еміратів входять до двадцяти найбільших тримачів американських облігацій, і їхня сукупна вартість становить майже 250 мільярдів доларів. Крім того, у банківських рахунках у доларах у фінансових центрах, таких як Лондон, та інших офшорних притулках можуть зберігатися десятки мільярдів доларів.

Аналізатор Deutsche Bank Маріка Сачидева вважає, що система нафтового долара вже піддається тиску до війни: більшість нафти з Близького Сходу зараз йде в Азію; санкційна нафта з Росії та Ірану торгується за не доларовими валютами; Саудівська Аравія постійно просуває локалізацію оборонної промисловості та намагається запровадити розрахунки за нафту в не доларових валютах. Звіт банку, опублікований 24 числа про долю системи нафтового долара, показує, що експорт нафти Саудівської Аравії до Китаю в чотири рази перевищує експорт до США.

Ця війна може пришвидшити ці процеси, оскільки країни Перської затоки піддаються репресіям з боку Ірану, що послаблює безпекові гарантії США, а також змушує їх продавати доларові активи для покриття економічних втрат.

Рогофф зазначає, що тиск, з яким стикаються азійські країни цього року, може знизити привабливість долара в майбутньому: “Будь-які чинники, які перешкоджають глобальній торгівлі та призводять до геополітичного розколу, є негативними для валюти, яка претендує на домінування у світі.” Він вважає, що майбутня роль долара залежатиме від того, чи залишиться США безпечним притулком і надійним партнером.

Reuters повідомляє, що якщо ця війна прискорить глобальний перехід від викопного пального, то довгостроковий вплив на нафтовий долар може бути ще більш глибоким.

Дослідження Deutsche Bank в його звіті підсумовує: “Стратегічне значення Близького Сходу для статусу долара як світової резервної валюти не можна недооцінювати. Поточний конфлікт може поставити під сумнів основи системи нафтового долара.”

Є повідомлення, що якщо нафта буде оцінюватися в юанях, танкери можуть отримати дозвіл проходити через нині майже заблоковану Ормузьку протоку. Це один з багатьох сигналів, які ринок уважно стежить за ними і які можуть мати довгостроковий вплив. Незалежно від того, чи завершиться війна найближчим часом, за напрямками потоків капіталу інвесторів з Перської затоки зараз потрібно уважно стежити.