Акції A-боргу нарешті відскочили, наскільки вони сильні? Чи зможуть вони продовжити завтра?

Запитай AI · Як «лібрений» щодо ситуації на Близькому Сході вплине на стабільність відскоку A股?

24 березня ринок протягом усього дня спочатку пішов у глибину, а потім відновився: Шанхайський індекс і Шеньчженьський індекс зросли більш ніж на 1%, індекс ChiNext наприкінці сесії перейшов у «плюс» після того, як раніше він впав майже на 2,5%. Станом на закриття: Шанхайський індекс виріс на 1,78%, Шеньчженьський — на 1,43%, ChiNext — на 0,5%.

Щодо секторів: сектор електроенергії вибухнув; оборонний сектор посилився; концепція оптоволокна вдень продовжувала стійко зростати; концепція космічної фотоелектрики неодноразово пожвавлювалася; судноплавний сектор гойдався й потім зростав. З боку зниження: акції нафто- та газової галузі показали слабкість.

Увесь ринок: понад 5100 акцій зросли, із них 100 — у «стоп-ліміті» (涨停). Обсяг торгів на Шанхайській і Шеньчженьській біржах становив 2,08 трлн юанів, що менше за попередній торговий день на 3487 млрд.

Не можна не сказати: торгівля акціями — справді дивовижна річ.

Коли ринок поспіль падає, більшість інвесторів, які залишаються на майданчику, думають: «чекати відскоку»;

Коли відскок нарешті з’являється, те, про що всім треба подумати, знову стає складнішим.

Особливо тому, що поява цього відскоку також пов’язана з однією «лібреною» драмою щодо ситуації на Близькому Сході.

Упродовж дня одні хочуть «докупити, щоб відігратись до прибутку», інші — «вийти на підвищенні», треті — «залишити сильних і піти від слабких», а ще дехто «лежить і не рухається»……

Різні думки переплітаються й зрештою формують сьогоднішній стан ринку.

A股 нарешті відскочив — яка якість цього відскоку?

Якщо подивитися назад: ще до відкриття сьогоднішнього дня в A股 нічні американські акції та ранкові ринки Японії й Південної Кореї всі без винятку перейшли до відновлення, тож загалом атмосфера була дещо теплішою.

Хоча головним стимулом новин стало те, що «Трамп заявив, що наразі веде перемовини з Іраном, а Іран заперечив», однак сторони ринку, яким дуже потрібно відновлення, все одно обрали вірити в те, що «перемови між США та Іраном дали прогрес», або, інакше кажучи, «відпрацювали TACO».

Так званий «торг TACO» — це «Trump Always Chickens Out», що означає: інвестори ставлять на те, що Трамп у разі різких коливань на ринку або паніки, спричиненої політикою, зрештою поступиться, тим самим підштовхуючи відскок ризикових активів. Але існують погляди, що на тлі ескалації війни між Іраном та іншими сторонами, різкого стрибка цін на нафту й повторного розігріву побоювань щодо інфляції все більше учасників ринку починають сумніватися, чи ця логіка може й далі працювати.

За результатами в межах одного дня: нині (у вівторок) відновлення справді вийшло «зигзагоподібним», але підсумок непоганий.

За індексами: під час завершення ранкових аукціонів попиту пропозиції три ключові індекси всі разом відкрились з «плюсом».

Перші 50 хвилин після відкриття: перша хвиля коштів реалізувала позиції й вийшла з ринку — три індекси на певний час разом перейшли в «мінус». Максимальна просадка для ChiNext становила приблизно 2,47%.

Близько 10:20 і до закриття ранкової сесії індекси знову відновилися: Шанхайський індекс більшість часу тримався в «зеленій зоні»; ChiNext після наближення до переходу в «плюс» знову відкотився й продовжив коливатися нижче нульової позначки.

Після обіду індекси вдруге протестували мінімум, але нижня точка була вищою, ніж у першій половині дня; після 14:00 зростання поступово стало більш виразним.

Щодо окремих акцій: на момент завершення ранкового аукціону в усьому ринку лише 196 акцій були в падінні.

Протягом дня, хоча й далі було понад 4000 акцій у зростанні, кількість тих, що знижувалися, зросла.

Добре, що на момент закриття кількість тих, що зростали, знову повернулася до понад 5100.

Також за даними Wind, середня ціна по всьому A-шному ринку сьогодні демонструвала траєкторію «відкриття вище, потім падіння, а далі повторне відновлення й коливання».

З огляду на фактичні темпи зростання: цей показник учора впав на 5%, а сьогодні відскочив на 3,05%. Хоча «відбиття з поверненням» (out of retest) не було, показник все одно передає позитивний сигнал.

За обсягом торгів: сьогодні обсяг торгів в A股 скоротився на 3520 млрд юанів порівняно з учорашнім днем; сила «покупців» очевидно ще зберігала обережність.

Тому наступне питання: чи зможе відновлення продовжитися протягом кількох наступних торгових днів?

Можна вважати, що більшість інвесторів уже включили «загострення» або «пом’якшення» ситуації на Близькому Сході у поле спостереження.

У звіті Guotai Junan (Guotai Haitong) зазначається, що пропозиція нафти впливає на різні макропоказники в усьому світі; вона діє як «потягнув — і зрушило все», тож ціни на нафту стали ключовою точкою спостереження для тренду цін на глобальні активи.

Відновивши картину після конфлікту РФ—Україна, ця установа розділяє зміну в русі класів активів після початку конфлікту на чотири етапи:

1) Панічна торгівля: зростає ризикова премія, домінує захист; перевага у захисних активах;

2) Перемикання на розворот: інтенсивність конфлікту знижується, негативні новини вичерпуються; у структурі з’являється «відскок після надмірного падіння» та підхід «керуємо нами»;

3) Торгівля очікуваннями тривалого застою: якщо ціна на нафту тримається на високих рівнях, ринок поступово переходить до торгівлі очікуваннями застою (стагнації);

4) Реальна торгівля: після того як довгостроковий рух нафти та відповіді політики прояснюються, ринок повертається до реальності — і здійснює торгівлю, виходячи з базових факторів та політики.

У подальшому розміщенні позицій (allocation) їхня рекомендація — ще більше зосередитися на «стабілізації хвоста (tail) і захопленні ритму»:

Якщо в короткостроковій перспективі на Близькому Сході не буде реального пом’якшення, продовжиться посилення наративу про інфляцію навіть аж до стагфляції, який спирається на енергетичну безпеку; енергозберігаючі/хімічні (能化), сільськогосподарські продукти та частка премій капіталу (权益红利) — як і раніше мають залишатися в числі активів, що можуть домінувати. Натомість для ринків країн-імпортерів енергоносіїв і для зростальних класів активів, імовірно, тиск може продовжуватися.

У середньо- та довгостроковій перспективі «премія війни» зрештою спадатиме; (у їхній щорічній стратегії) підкреслена базова логіка мультиперіодного резонансу не змінюється. Після корекції з’являтимуться точки для покупок у золоті та в тренді «сильних індустрій» з позицій власного капіталу; за нагоди можна відкоригувати модель розміщення «технології + цикл».

Чи з’явиться «новий головний сценарій»?

Щодо поведінки секторів: сьогоднішній відновлювальний ринок має одну очевидну відмінність від попередніх кількох випадків «тест мінімуму — і відскок»:

Раніше часто активні секторні теми, які першими виводили ринок у лідери (AI-апаратне забезпечення, пам’ять/сховища для чипів тощо), сьогодні поводяться відносно пасивно: коли індекс відкочується вниз, вони в основному падають.

Ті напрями, які першими активувалися вранці й увесь день тримали лідерство за зростанням, — це насправді військова промисловість, медицина, електроенергетика, судноплавство тощо.

Серед них сектор електроенергії в останній час неодноразово пожвавлюється, тож у цілому гарячішої уваги в ньому більше.

З боку новин: 23 березня Національне управління даних заявило, що надалі буде разом із відповідними відомствами активно просувати проєкт «обчислення + енергетична взаємодія» (算电协同工程), щоб забезпечити частку застосування зеленої електроенергії для нових потужностей обчислювальної інфраструктури на вузлових точках на рівні не менше 80%, максимально посилюючи роль зеленої електроенергії як опори.

У Haitong Securities вказали: блокада Ормузької протоки поступово сформувала ринкову впевненість у тому, що для цін на викопну енергію легше рости, ніж падати. Це — важливі позитивні сигнали як для Китаю, який за останні 3 роки зазнавав тиску через падіння цін на первинну енергію для невикопної енергії. Поновлюють рекомендацію всебічно бути «за» сектор електроенергії: включно із зеленою електроенергією, зокрема гідро-, атомною, вітровою, сонячною та біомасою — вона може отримати вигоду в повному обсязі.

Деякі вважають, що в короткій перспективі, після того як індекс пережив серію безперервних корекцій, ринок отримав відновлення. Але важливо зауважити: обсяг торгів порівняно з учорашнім днем помітно скоротився, що відображає, що настрій очікування (позаймання позицій) і досі доволі сильний. Очікується, що після початкового загального зростання ринок знову може втягнутися в диференціацію; тоді ключовим буде вміння відстежувати ротацію уваги між «гарячими» темами.

CICC зазначає: зараз, можливо, це відносно низька точка для A股 у середньостроковому плані; глибокі розпродажі створили сприятливу можливість для розміщення. Хоча в короткостроковій перспективі все ще є певна невизначеність щодо траєкторії, після корекцій ризики на ринку A股 отримали додаткове вивільнення, а оцінки перебувають на відносно розумних рівнях. У середньостроковому вимірі макросередовище, в якому перебуває ринок, не зазнало корінних змін: логіка, яка підтримує «стабільний рух уперед» для A股, як і раніше діє. Вивільнення ризиків та корекції вниз дають кращі можливості для розміщення позицій.

Інвестиції пов’язані з ризиками, незалежне судження дуже важливе

Ця стаття призначена лише для довідки й не становить підстави для купівлі чи продажу; ризик входу на ринок ви берете на себе.

Джерело обкладинкової ілюстрації: скріншот з торгового/котирувального програмного забезпечення

Щоденник щодня (每经) репортер Сяо Жуйдун. Щоденник щодня редагував Чжао Юнь