Linqto подає на банкрутство на тлі федеральних розслідувань та юридичних наслідків щодо пропозицій приватного капіталу

Відкрийте для себе найкращі новини та події у фінансових технологіях!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших

Linqto, приватна інвестиційна платформа, що базується в США і відома своєю пропозицією акцій до первинного публічного розміщення (IPO) для роздрібних інвесторів, подала заяву про банкрутство відповідно до розділу 11 8 липня у Південному окружному суді США для Техасу. Подання відбулося після місяців регуляторного контролю, внутрішніх розслідувань і звинувачень у порушеннях законодавства про цінні папери, пов’язаних з її операціями та структурами інвестування.

Компанія, яка дозволяла індивідуальним інвесторам отримувати доступ до приватних фірм через серії товариств з обмеженою відповідальністю (LLC), вказала на понад 500 мільйонів доларів у цінних паперах, що утримуються через її інвестиційний інструмент LiquidShares. Серед цих активів — приблизно 4,7 мільйона акцій Ripple, блокчейн-компанії, яка наразі веде свою юридичну боротьбу з американськими регуляторами.

Хронологія колапсу та закриття платформи

Linqto закрила свою платформу 13 березня, припинивши всі операції з клієнтами та генерування доходу. Це рішення було прийнято після зростаючого операційного та юридичного тиску після того, як з’явилися повідомлення про порушення в практиках компанії.

Судові подання та внутрішні перевірки згодом виявили, що Linqto не забезпечила передачу прав власності на цінні папери окремим клієнтам і, можливо, ввела роздрібних інвесторів в оману щодо їхніх прав власності. Інвестори, що користувалися платформою, вважали, що вони купують прямі акції у відомих приватних компаніях. Натомість активи утримувалися в об’єднаних інструментах, що управляються Linqto, залишаючи користувачів підданими ризику контрагента.

Регуляторні та юридичні розслідування посилюються

Linqto наразі підлягає розслідуванню Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Міністерством юстиції. Фінансова індустрія регулюючий орган (FINRA) завершила перевірку афільованого брокера-дилера компанії, Linqto Capital, наприкінці 2024 року. Регуляторний контроль зосереджений на тому, чи продавала Linqto цінні папери неелегітимним інвесторам та чи порушила обмеження ціноутворення, передбачені федеральним законодавством про цінні папери.

Звіти стверджують, що компанія пропонувала акції приватних фірм, включаючи Ripple, своїм користувачам за цінами, значно вищими за собівартість. У одному випадку акції Ripple, як повідомляється, продавалися з премією, що перевищує 60% від ціни придбання, що викликало занепокоєння щодо чесного розкриття інформації та захисту інвесторів.

Інвестиційна структура фірми спиралася на серії LLC, які агрегували фонди інвесторів і купували акції в приватних компаніях. Ці інструменти зараз підлягають перевірці на предмет можливих порушень структури, включаючи невиконання вимог щодо отримання схвалення емітента для передачі акцій.

Роль Ripple та зусилля з відокремлення

Ripple, одна з найвідоміших компаній, пов’язаних з Linqto через інвестиційну діяльність, публічно відмовилася від будь-яких бізнес-відносин з платформою. Хоча Linqto залишається акціонером Ripple, утримуючи акції через свою компанію LiquidShares, Ripple заявила, що вона не була залучена до раундів фінансування Linqto і не співпрацювала з компанією в жодній операційній якості.

Незважаючи на розділення, ім’я Ripple продовжує часто згадуватися в юридичних поданнях та записах про банкрутство через його значення у портфоліо активів Linqto.

Ширші наслідки для платформ вторинного капіталу

Справа Linqto піднімає ширші питання щодо захисту інвесторів на новому ринку приватних платформ вторинного капіталу. Хоча такі платформи стверджують, що демократизують доступ до акцій на ранніх стадіях, регуляторна структура залишається фрагментованою. Питання про custody, права на передачу, прозорість ціноутворення та дотримання вимог залишаються невирішеними у багатьох юрисдикціях.

Використання Linqto посередницьких інструментів і непрозорих структур власності тепер цитуються як застережний приклад того, що може піти не так у відсутності чіткого нагляду. Падіння компанії також підкреслює, як роздрібні фінансові технологічні компанії, що працюють поза традиційними фінансовими каналами, можуть зіткнутися з підвищеним юридичним ризиком при управлінні цінними паперами, пов’язаними з неналежними компаніями.

Невизначене відновлення для користувачів платформи

Інвестори, які користувалися платформою Linqto, включали понад 11 000 індивідуальних клієнтів, які купували частки в приватних компаніях через серії LLC. Ці клієнти наразі проходять через процедури банкрутства з обмеженою ясністю щодо того, як будуть оброблені їхні вимоги.

Багато користувачів вважали, що вони мають прямі частки у компаніях перед IPO, включаючи технологічні та крипто-компанії. Процес реструктуризації тепер визначить, чи ці частки перетворяться на будь-яку відновлену вартість, або якщо вимоги будуть підпорядковані під ширші плани врегулювання кредиторів.

Комбінація регуляторних дій, нагляду суду з банкрутства та внутрішніх розслідувань поставила майбутнє Linqto — і результати інвестицій її клієнтської бази — у руки юридичних та фінансових адміністраторів.

Перспективи

Падіння Linqto підкреслює ризики, пов’язані з слабо регульованими інвестиційними каналами, що пропонують доступ до приватного капіталу. Справа зараз уважно спостерігається ринковими спостерігачами, політиками та учасниками фінансових технологій як потенційний тестовий випадок для того, як американські органи влади можуть застосовувати правила щодо платформ, що сприяють вторинним інвестиціям у приватні компанії.

Поки процес банкрутства розгортається, залишається невідомим, як кредитори, регулятори та контрагенти — включаючи тих, хто пов’язаний з Ripple — вирішать суперечливі вимоги щодо активів, які були представлені як доступні для звичайних інвесторів, але в кінцевому підсумку залишилися поза їхнім юридичним контролем.