Вітер сильний, хвилі високі, чому внутрішні та зовнішні інституційні інвестори масово налаштовані на зростання китайських активів?

Запитання до AI: як китайські активи стали глобальним укриттям під час конфлікту на Близькому Сході?

Журналісти Zhongjing: Сунь Жуйсян, Ся Сінь, Пекін

Конфлікт на Близькому Сході, що почався в кінці лютого, приніс величезні потрясіння в глобальну економічну та фінансову обстановку, ціни на міжнародну нафту різко зросли, ціни на золото, срібло та промислові метали коливалися, а світові фондові ринки зазнали значного удару.

23 березня фондові ринки Азійсько-Тихоокеанського регіону суттєво впали, а акції на внутрішньому ринку також зазнали глибоких корекцій. 24 березня три основні індекси акцій у Китаї завершили день зростанням: на закритті Шанхайський індекс склав 3881,28 пунктів, зростання на 1,78%; індекс Шеньчжень складав 13536,56 пунктів, зростання на 1,43%; новий ринковий індекс зріс до 3251,55 пунктів, зростання на 0,5%. Загальний обсяг торгів на ринках Шанхай та Шеньчжень склав 2,08 трильйона юанів.

На фоні цих неспокійних часів багато внутрішніх та іноземних інституцій одностайно висловлюють оптимізм щодо китайських активів: “Перебудова міжнародного порядку дає можливість для китайських активів зростати у складних умовах”; “Очікування посилення ліквідності призводить до загального зниження в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, що може підкреслити цінність китайських активів”; “Диверсифікація ринку через геополітичні потрясіння: Японія та Південна Корея під тиском, Китай відносно стабільний”; “Глобальна безпека стає дефіцитом, китайські активи мають безпечну премію” і т.д. Протягом останнього місяця такі міжнародні організації, як Goldman Sachs та Fidelity International, активно висловлюють позитивний погляд на китайські активи.

Водночас на засіданні Форуму високого рівня з розвитку Китаю, що проходив 22-23 березня, багато керівників установ та підприємств висловили спільну думку про те, що “Китай з його стабільною структурою, повним промисловим базисом і відкритим фінансовим ринком обов’язково стане остаточним ‘укриттям’ для глобального капіталу”.

Станом на березень 2026 року, наміри іноземних інституцій щодо інвестицій у китайські активи значно зросли, загальний тренд демонструє “оптимізм + збільшення вкладень”. Цей тренд викликаний множинними визначеними факторами, включаючи стабільність політики, переваги у оцінці, оновлення промисловості та потребу в глобальному перерозподілі активів.

A-акції демонструють значну “безпечність” та “стійкість”

Щодо корекцій на ринку, менеджер фонду HSBC Jintrust Value Pioneer Лі Сюевей вважає, що нинішні коливання більше пов’язані з короткостроковими емоційними потрясіннями. Дані про “перше півріччя” економіки в країні вражають, індекси PMI у виробництві, соціальні фінанси та інші показники перевищують очікування, що свідчить про відновлення внутрішнього економічного імпульсу, і ринок зможе отримати можливість відновлення після короткострокового емоційного розвантаження.

Дивлячись у середньостроковій та довгостроковій перспективі, Лі Сюевей зазначає, що внутрішні акції мають досить широкі можливості та шанси, і він все ще оптимістично налаштований щодо стратегічних можливостей на ринках A та H.

З одного боку, на внутрішньому ринку політики з обох боків активізуються: фіскальна та монетарна політики спільно підтримують реальний сектор економіки, прибутки підприємств та ROE мають шанс поступово стабілізуватися та покращитися; при цьому, внутрішня технологічна індустрія продовжує досягати проривів у сферах AI, напівпровідників, нової енергії та інших, а також в довгостроковій перспективі загальні умови ліквідності за кордоном залишаться сприятливими, що дозволяє A-акціям продовжувати зміцнюватись під впливом двох факторів: (покращення прибутків) та (підтримка ліквідності).

З іншого боку, китайська економіка має достатню стійкість, обсяг заощаджень домогосподарств значний, і з поглибленням реформ на фінансових ринках (таких як вдосконалення системи виплат дивідендів та викупу акцій, а також залучення середньо- та довгострокових коштів до ринку), є можливість сформувати позитивний зворотний зв’язок “входження капіталу — тенденційне зростання фондового ринку”, що ще більше залучить іноземні інвестиції та сприятиме формуванню довгострокового зростання. Історичний досвід показує, що під час зростання ринку неминуче відбуваються короткострокові емоційні потрясіння, але зазвичай ці короткострокові коливання важко змінити довгострокову тенденцію ринку.

Компанія Huachuang Securities вважає, що під впливом геополітичних потрясінь A-акції демонструють значну “безпечність” та “стійкість”.

Huachuang Securities провела статистику зростання та падіння основних глобальних фондових індексів з березня, і можна помітити, що Шанхайський індекс з -4,94% став найбільш стійким фондовим індексом, перевершивши американський S&P 500 (-5,41%), MSCI Global (-6,46%) та MSCI Emerging Markets Index (-6,98%).

Команда Da Qing з Yangtze Strategy також дійшла висновку, що “під впливом геополітичних потрясінь ринок демонструє розділення: Японія та Південна Корея під тиском, Китай відносно стабільний”.

Команда Da Qing вважає, що нещодавнє загострення конфлікту між США та Іраном, а також ризики навігації в Ормузькій протоці різко зросли, і глобальний ланцюг постачання енергії стикається з загрозою розриву. В таких умовах активи різних економік демонструють структурну диференціацію; активи Японії та Південної Кореї є “осередком” інфляції, а активи США піддаються подвійній тиску через високу оцінку та невизначеність політики. Внутрішнє коло китайських активів та їх економічна стійкість постають на перший план.

Порівняно з цим, ринок A-акцій демонструє більшу стійкість відносно зовнішніх ризиків, що, головним чином, пов’язано з високим рівнем енергетичної самодостатності, різноманітністю імпорту енергії та економічною структурою, зорієнтованою на внутрішній попит. Китай зазнає відносно непрямого впливу від зовнішніх цін на енергію. Курс юаня залишається стабільним у широкому діапазоні, без панічної девальвації, що свідчить про сильні макроекономічні основи.

Три основні стовпи безпеки китайських активів

“Ця війна на Близькому Сході є ключовою віхою в епоху перебудови міжнародного порядку, ‘жорсткі активи’ отримують стратегічну переоцінку та перебудову міжнародного порядку,” — зазначає фінансовий аналітик Чжан Ідун. Глобальна економіка може опинитися в стані хвилювань та стагфляції, Китай стане найстабільнішим джерелом зростання у світі.

Чжан Ідун вважає, що “план на п’ятиріччя” є ключовим чинником для китайської економіки у 2026 році, і чи зможе вона уникнути дефляції — це найбільша очікувана різниця. Китайський фондовий ринок має три основних чинника, що підтримують довгострокове зростання: стабільність китайської економіки, поступове покращення нерухомості та внутрішнього попиту; підвищення технологічних можливостей, виробництво залишається на першому місці у світі, а AI та наукові дослідження виходять у світову першу лігу; розвиток китайського фінансового сектора, стабільність та активність фінансових ринків.

Команда Da Qing вважає, що три основні стовпи підтримують безпеку китайських активів.

По-перше, низька оцінка забезпечує природну “подушку безпеки”. Наразі ризикова премія основних широких індексів A-акцій (співвідношення акцій до облігацій) знаходиться на історично високому рівні, що робить їх більш привабливими, ніж активи США та деякі ринки, що розвиваються. Високе співвідношення акцій до облігацій означає обмежений потенціал для падіння, що надає глобальному капіталу високе дивідендне повернення та оцінкову привабливість, пропонуючи відмінні “точки входу” для глобальних довгострокових інвестицій.

По-друге, переваги в усій промисловій ланцюжку та безпека ланцюга постачання. Китай має найбільш повну в світі промислову систему, здатну до внутрішнього обігу в сферах нової енергії, 5G, високих технологій тощо. Геополітичні конфлікти прискорюють перебудову глобального ланцюга постачання, і незамінність Китаю як “світової фабрики” зростає, що приносить “премію за дефіцит” для відповідних експортних ланцюгів та провідних виробничих активів.

По-третє, багатий арсенал політичних інструментів та стабільне макроекономічне середовище. Китай має достатні валютні резерви та незалежний простір для монетарної політики. У відповідь на зовнішні потрясіння, фіскальна та монетарна політика мають потужну контрциклічну регуляцію, що дозволяє ефективно нейтралізувати зовнішні коливання, забезпечуючи економіку в межах розумних показників, надаючи активам міцну основу.

“Укриття” в очах внутрішніх та зовнішніх інвесторів

“Стабільність є дефіцитом, і китайський ринок має нижчу ризикову премію,” — підкреслила команда стратегії Guotai Junan. Логіка зростання є ключовою для подолання наративів про “стагфляцію”, китайський ринок є більш різноманітним. Конфлікт між Росією та Україною, а також торговельний конфлікт між Китаєм та США показують, що після пікових емоцій ринок рухається залежно від внутрішньої логіки. Зниження безризикової доходності в Китаї, реформи на фінансових ринках та трансформація економічної структури — це основні сили та стовпи розвитку китайського фінансового ринку.

“Дивлячись на глобальний контекст, стабільність є найважливішим фактором на сьогодні. Китай, завдяки своїм масштабам та комплексній силі, надає цінну стабільність та визначеність для світової економіки та розвитку,” — зазначив Хуан Чжімін, віце-президент Cisco та генеральний директор у Великому Китаї, у інтерв’ю журналістам 《China Business Journal》 під час Форуму високого рівня з розвитку Китаю 2026 року.

Генеральний директор Standard Chartered Group Вентон Лі також вважає, що завдяки стабільному ринковому середовищу Китай стикається з надзвичайною можливістю розвитку і перебуває в сприятливій позиції для залучення міжнародних інвесторів. “Економічний обсяг Китаю та обсяг ринку облігацій величезні, результати відкриття фінансового ринку помітні, і з розвитком процесу міжнародалізації юаня, попит глобальних інвесторів на активи в юанях постійно зростає. Державні облігації Китаю є ‘укриттям’ для міжнародних капіталів,” — зазначив Вентон Лі.

Голова KPMG China Цзо Цзюнь вважає, що китайська економіка демонструє унікальну стабільність і лідерство. Її поступальний розвиток, величезний потенціал внутрішнього попиту та стійка промислова система надають визначеність для зростання світової економіки.

“Глобальна безпека стала дефіцитом, китайські активи мають безпечну премію,” — зазначив Лю Юйхуй, головний економіст Shanghai Financial Development Center та директор Китайського головного економічного форуму. Він додав, що Китай ще в “плані на п’ятиріччя” заклав основи для розвитку, підкресливши важливість “балансу безпеки та розвитку”. Безпека вже стала найдефіцитнішим товаром у світі, купуючи китайське, ми купуємо безпеку!

Лю Юйхуй підкреслив, що це свідома згода, що виникла в умовах глобальних потрясінь, а також відповідь на тверду силу, яку демонструє китайський ланцюг постачання та величезний ринок. Саме тому в усьому світі швидко формується консенсус: в майбутньому, лише інвестуючи в китайський ланцюг постачання, можна забезпечити безпеку. Це вибір, якому важко протистояти.

Старший стратег глобальних ринків Morgan Asset Management в Китаї Цзян Сяньвей у інтерв’ю ЗМІ зазначив, що в короткостроковій перспективі його інвестиції у A-акції, через геополітичні конфлікти, більше зосередяться на енергетичних, захисних активах класу “HALO”, а також на секторах із незалежною логікою зростання.

Голова Lobo Mai Fund Management (China) Liu Song зазначив, що зовнішні фактори, такі як геополітичні конфлікти, не змінили загальну логіку інвестування Lobo Mai Fund, а лише змістили розподіл активів на рік на ранні стадії. Хоча зовнішні фактори можуть уповільнити відновлення A-акцій, надходження іноземного капіталу та зростання попиту з-за кордону підтримуватимуть фондовий ринок.

Більше того, протягом останнього місяця Goldman Sachs, UBS, Fidelity International, BlackRock, та інші міжнародні провідні інституції активно висловлювали свої думки, загалом висловлюючи позитивний погляд на китайські активи, вважаючи їх досить привабливими з точки зору оцінки, потенціалу відновлення прибутків та довгострокової стратегічної цінності. Очікується, що в найближчі 3-5 років глобальне розподілення активів поступово зменшить надмірну концентрацію на активи в доларах, переходячи до більш різноманітного розподілу; китайський ринок демонструє активність, а переваги китайських активів полягають у повноті ланцюга постачання, сильній інноваційній спроможності та відносно більш привабливій оцінці.

(Редактор: Ся Сінь, Редакція: Лі Хуеймінь, Коректор: Чжай Цзюнь)