Huatai Securities: Світовий попит і пропозиція на карбонат літію ймовірно залишаться у балансі

华泰证券研报 вважає, що події на Близькому Сході, які призвели до скорочення ліквідності та зміни ризикового апетиту, спричинили слабке коливання цін на літій у попередні періоди. Але з огляду на те, що у другій половині року ризики порушення постачання в регіоні Ійчунь в Китаї та в інших країнах, таких як Зімбабве, все ще існують, високі ціни на нафту можуть підвищити очікування попиту на електромобілі та накопичення енергії. Якщо в 2026 році припустити нейтральний сценарій (зростання обсягу продажів нових енергетичних автомобілів у світі на 10%—15% у річному обчисленні, зростання обсягу постачання батарей для накопичення енергії на 50%—60% у річному обчисленні), світовий ринок карбонату літію може підтримувати напружений баланс між попитом і пропозицією.

Повний текст нижче

华泰 | Метали: Відновлення енергії відкриває новий “літієвий” шлях

Основні висновки

Ми вважаємо, що події на Близькому Сході, які призвели до скорочення ліквідності та зміни ризикового апетиту, спричинили слабке коливання цін на літій у попередні періоди. Але з огляду на те, що у другій половині року ризики порушення постачання в регіоні Ійчунь в Китаї та в інших країнах, таких як Зімбабве, все ще існують, високі ціни на нафту можуть підвищити очікування попиту на електромобілі та накопичення енергії. Якщо в 2026 році припустити нейтральний сценарій (зростання обсягу продажів нових енергетичних автомобілів у світі на 10%-15%, зростання обсягу постачання батарей для накопичення енергії на 50%-60%), світовий ринок карбонату літію може підтримувати напружений баланс між попитом і пропозицією.

Зростання обсягу електроенергії на автомобіль зменшує розбіжність між виробництвом акумуляторів та обсягом продажів нових енергетичних автомобілів

Згідно з даними Альянсу інновацій в індустрії акумуляторів Китаю, у січні-лютому 2026 року середній обсяг електроенергії на один чисто електричний легковий автомобіль у Китаї становив 65,4 Kwh, що на 22,5% більше в річному обчисленні; обсяг електроенергії на один гібридний легковий автомобіль з підключенням становив 35,7 Kwh, що на 38,6% більше в річному обчисленні. Незважаючи на значне зростання обсягу електроенергії на автомобіль, обсяги продажів нових енергетичних автомобілів в Китаї знизилися, проте виробництво акумуляторів для електромобілів залишається на рівні зростання в річному обчисленні. У січні-лютому 2026 року обсяги продажів нових енергетичних автомобілів в Китаї склали 170,96 тисяч одиниць, що на 6,9% менше в річному обчисленні. Згідно з даними SMM, у січні-лютому 2026 року обсяги виробництва акумуляторів для електромобілів склали 210,55 GWh, що на 38,4% більше в річному обчисленні.

Дані з накопичення енергії поліпшуються, зростання проникнення великих акумуляторів може підтримувати ціновий простір для літію

Згідно з даними SMM, у січні-лютому 2026 року обсяги виробництва акумуляторів для накопичення енергії в Китаї склали 119,09 GWh, що на 91% більше в річному обчисленні. Згідно з базою даних Dazhong Shidai, у березні 2026 року загальний обсяг виробництва літієвих акумуляторів на ринку становитиме приблизно 219 GWh, що на 16,5% більше в порівнянні з попереднім місяцем, з яких частка виробництва акумуляторів для накопичення енергії зросла до 40,6%, порівняно з 37,7% на початку року. При тому, що акумулятори на 314Ah є основними на ринку, а виробничі лінії працюють на повну потужність, з’явилися великі акумулятори ємністю 587Ah від Yiwei Lithium Energy та 628Ah від Chuangneng New Energy та інші акумулятори ємністю 500Ah+, що можуть зменшити кількість акумуляторів і спростити структуру системи, і великі акумулятори можуть додатково знизити витрати на інтеграцію систем накопичення енергії, що, в свою чергу, може створити більше простору для підвищення цін на літій. Внаслідок структурних змін, викликаних підвищенням витрат та енергетичною безпекою за кордоном, у середньостроковій та довгостроковій перспективі можуть прискоритися проекти нових енергетичних та накопичувальних проектів у країнах Близького Сходу та Європи.

На стороні постачання літій повторює історію “міді”

На відміну від квотної системи для рідкоземельних елементів і вольфраму, а також 45 мільйонів тонн виробничих потужностей електролітичного алюмінію, постачання літію може не мати жорстких обмежень. Але ми вважаємо, що в останні роки літій повторює історію “міді”: (1) капітальні витрати основних літієвих компаній світу з 2024 року знижуються; (2) на тлі відродження ресурсного демократизму та монровізму країни активно змінюють політику щодо стратегічних металів, включаючи накопичення, обмеження експорту, підвищення податків, що збільшує ризики постачання з-за кордону; (3) деякі основні австралійські літієві родовища також зазнали зниження якості запасів, наприклад, Greenbush підтвердив, що вміст оксиду літію в запасах знизився з 3,2% у 2021 році до 2,6% у 2024 році.

У нейтральному сценарії у 2026 році світовий карбонат літію перебуває в напруженому балансі

Якщо в 2026 році припустити нейтральний сценарій (зростання обсягу продажів нових енергетичних автомобілів у світі на 10%-15%, зростання обсягу постачання батарей для накопичення енергії на 50%-60%), то світовий ринок карбонату літію, за прогнозами, матиме надлишок у 2,4%-6,4%, що дозволить підтримувати напружений баланс між попитом і пропозицією.

Попередження про ризики: нижчий, ніж очікувалося, попит з боку кінцевих споживачів та ціни на літій, а також швидший, ніж очікувалося, прогрес у розширенні пропозиції тощо.

（Джерело: Перше фінансування）