Фахівці Huajin: у квітні повернення до фундаментальних показників, технології та циклічні галузі знову на передовій

Переглядаючи історію, основними факторами, що вплинули на динаміку A-акцій у квітні, є фундаментальні показники, політика та зовнішні події. (1) З 2010 року індекс Шанхайської фондової біржі лише 6 разів зростав у квітні з 15 років. (2) Основними факторами, що впливають на динаміку A-акцій у квітні, є фундаментальні показники, політика та зовнішні події. По-перше, економічні та прибуткові показники є ключовими факторами, які домінують у динаміці A-акцій у квітні: по-перше, зростання обсягів продажів нерухомості, роздрібної торгівлі, експорту тощо може призвести до зростання індексу Шанхайської фондової біржі у квітні, інакше можливе падіння; по-друге, швидкість зростання прибутків промислових підприємств та швидкість зростання прибутків A-акцій у першому кварталі не мають значного впливу на зростання індексу Шанхайської фондової біржі. По-друге, політика та зовнішні події також мають важливий вплив на динаміку A-акцій у квітні.

Переглядаючи історію, якщо A-акції у лютому-березні зазнали корекції через зовнішні події, то у квітні можливі коливання з тенденцією до зростання. (1) Якщо у лютому-березні значні зовнішні події призвели до корекції A-акцій, то у квітні можливе відносно сильне зростання: з 5 випадків, коли у лютому-березні відбулися значні зовнішні події, у 4 випадках A-акції почали відновлюватися з низьких рівнів на початку квітня, а середнє падіння A-акцій у квітні становило 0,5% (середнє падіння у березні становило 2,2%). (2) Після значних зовнішніх подій у лютому-березні A-акції у квітні показали тенденцію до зростання, що головним чином було зумовлено помітним зниженням настроїв та поверненням іноземних інвестицій. По-перше, настрої демонстрували помітне зниження: середнє зниження обсягу торгівлі становило 58%, а середнє значення мінімальної ліквідності було на рівні 21,6%. По-друге, спостерігалося повернення іноземних інвестицій: у березні 2020 та 2022 року середній чистий відтік іноземних інвестицій становив 564,8 млрд юанів, а середній чистий приплив у квітні - 297,8 млрд юанів.

У квітні цього року A-акції можуть демонструвати коливання з тенденцією до зростання, повільний бичачий тренд залишиться незмінним. (1) У квітні цього року економічні та прибуткові показники можуть продовжити зростати. По-перше, економіка у квітні може продовжувати відновлюватися: по-перше, темпи зростання споживання можуть залишитися стабільними; по-друге, темпи зростання інвестицій у інфраструктуру та виробництво можуть ще більше зростати; нарешті, експорт може продовжити залишатися на високому рівні зростання. По-друге, у квітні прибутки підприємств можуть продовжити зростати: темпи зростання PPI у квітні та темпи зростання прибутків A-акцій у першому кварталі можуть продовжити зростати. (2) У квітні цього року політика все ще може залишатися активною, а зовнішні ризики можуть зменшитися. По-перше, у квітні політика все ще може бути помірно активною. По-друге, у квітні зовнішні ризики можуть зменшитися на маргінальному рівні, реакція A-акцій на ризики, пов’язані з конфліктом між США та Іраном, можливо, вже була достатньо адекватною. (3) У квітні внутрішня ліквідність може залишатися вільною, а капітал на фондовому ринку може повернутися.

У квітні цього року стилі технологій та циклічних акцій можуть бути відносно домінуючими, стилі великих та малих компаній можуть бути збалансованими. (1) У квітні стилі технологій та циклічних акцій можуть бути відносно домінуючими. По-перше, переглядаючи історію, у квітні стабільні та фінансові стилі часто лідирують у зростанні, що головним чином зумовлено політикою та зовнішніми подіями. По-друге, у квітні цього року стилі технологій та циклічних акцій можуть бути відносно домінуючими: по-перше, фінансові та стабільні стилі можуть мати труднощі з лідерством у квітні; по-друге, у квітні можуть бути реалізовані політики, що підтримують технологічні інновації та протидію внутрішньому конкурентному тиску; нарешті, у квітні циклічні та технологічні акції можуть продовжити зростати. (2) У квітні стилі великих і малих компаній можуть бути збалансованими. По-перше, переглядаючи історію, у квітні великі акції зазвичай мають відносну перевагу. По-друге, у квітні цього року стилі великих і малих компаній можуть бути збалансованими: по-перше, у квітні прибутки циклічних та технологічних секторів можуть бути високими, що сприяє стилям малих компаній; по-друге, у квітні очікування щодо ліквідності за кордоном навряд чи суттєво поліпшаться, що може бути вигідним для стилю великих компаній; нарешті, внутрішня політика сприяє стилям малих компаній.

Секторальна конфігурація: у квітні рекомендується інвестувати в перспективні технологічні та деякі циклічні сектори при падінні. (1) Після негативного шоку, що призвів до корекції A-акцій, у квітні перспективні технологічні та деякі циклічні сектори все ще можуть бути домінуючими. По-перше, переглядаючи історію, після негативного шоку, що призвів до корекції A-акцій, деякі сектори технологій та циклічних акцій з високими показниками можуть залишатися відносно домінуючими у квітні. По-друге, на даний момент у квітні цього року сектори електроніки, зв’язку, кольорових металів, електричного обладнання тощо можуть бути відносно домінуючими. (2) В даний час зростаючі сектори електричного обладнання, медіа, автомобільної промисловості мають низькі PEG, а небанківські фінансові та харчові напої мають низькі оцінки за історичними показниками. (3) У квітні рекомендується інвестувати при падінні: по-перше, у секторах електричної енергії (AI-електрика, зберігання), зв’язку (AI-апаратура), електроніки (напівпровідники, AI-апаратура), кольорових металів, хімічної промисловості, військової промисловості (комерційний космос), інноваційних лікарських засобів; по-друге, у секторах вугілля, електрики, банків, які мають низькі оцінки.

Ризики: історичний досвід у майбутньому може не бути застосовним, зміни політики можуть перевищити очікування, економічне відновлення може бути нижчим за очікування.

(Джерело: HuaJin Securities)