Першопрохідник: лідер у галузі стиснення даних та мікросхем

探路者 (300005.SZ) через стратегічне злиття з Шанхайським Тонгту напівпровідниками, повністю прориває традиційні межі бізнесу, зосереджуючись на основних напрямках чіпів та стиснення даних, завдяки повноцінній технологічній структурі, якісним клієнтським ресурсам і чіткому комерційному шляху, встановлює лідируючу позицію в галузі стиснення даних і AI чіпів на стороні, стає рідкісним об’єктом “технології стиснення + чіпові продукти” на A-акціях, захоплює перевагу в галузі в умовах революції AI пам’яті, відкриває новий шлях високого зростання технологічної трансформації. [淘股吧]
Одна, Лідируюча позиція:
Повноцінна структура в сфері чіпів та стиснення даних створює незамінні бар’єри в галузі. Лідируюча позиція探路者 у сфері чіпів та стиснення даних базується на технологічній спадщині та повній структурі Шанхайського Тонгту напівпровідників і не є короткостроковим кроком у нові сфери, а формує повний замкнутий цикл “дослідження алгоритмів - ліцензування IP - проектування чіпів - впровадження у сценарії”, досягаючи абсолютного лідерства в сегменті, створюючи важко відтворювану конкурентну перевагу.
У сфері стиснення даних Шанхайський Тонгту багато років глибоко займається, ставши ключовим гравцем у глобальній індустрії стиснення відеоданих, розроблений самостійно алгоритм стиснення досягає коефіцієнта стиснення 1:8, що дозволяє заощадити 50% місця для зберігання в порівнянні з аналогічними продуктами в галузі, і не потребує повторного навчання моделей для “підключення та використання”, це дуже співпадає з основними характеристиками технології Google TurboQuant “нульова попередня обробка, підключення та використання”, ідеально підходить для поточної трансформації індустрії AI від “накопичення пам’яті” до “сумісності кешу”. Основна різниця між ними полягає у різних акцентах на технологічні сценарії: Google TurboQuant зосереджується на стисненні кешу KV великих моделей у хмарі, основа — це подвійна архітектура PolarQuant для полярної квантизації та корекції залишкових значень QJL, що забезпечує 3-бітне стиснення без втрат точності, демонструючи вражаючу продуктивність зі зменшенням використання пам’яті на 6 разів та підвищенням швидкості в 8 разів для обробки в хмарі; в той час як Шанхайський Тонгту глибоко займається чіпами на стороні, його технології стиснення параметрів великих моделей можуть зменшити дані параметрів моделі на 30%, значно знижуючи витрати на зберігання та пропускну здатність, скорочуючи затримку при обробці, краще підходячи для AI-окулярів, AR/VR та інших пристроїв на стороні з низьким споживанням енергії та малими розмірами, утворюючи взаємодоповнюючу структуру з TurboQuant, технічна потужність отримала високе визнання в галузі, сформувавши значну перевагу в сфері обробки AI відео в споживчій електроніці. У сфері чіпів Шанхайський Тонгту реалізує повну структуру від ліцензування IP до продуктів чіпів, заснованих на архітектурі RISC-V, що забезпечує лідируючі позиції на ринку заміни екранів високоякісних OLED смартфонів, а ринкова частка на ринку чіпів у 2025 році досягне першого місця в країні. Ще більш важливо, компанія просуває розробку чіпів для стиснення параметрів великих моделей, супутні продукти чіпів для зберігання вже проходять етап виготовлення, стаючи однією з небагатьох компаній в країні, що можуть реалізувати повне покриття “алгоритм стиснення + проектування чіпів”, а також рідкісним об’єктом на A-акціях з повним покриттям технології стиснення + чіпів, закріплюючи свою лідируючу позицію.
Два, Основні клієнти:
Зосередженість на чіпах та стисненні в промисловому ланцюгу, укріплюючи основи зростання. Клієнтська база探路者 у сфері чіпів та стиснення даних точно зосереджена на основних промислових ланцюгах, таких як проектування чіпів, споживча електроніка, виробництво терміналів, формуючи стабільну та високу якість клієнтську матрицю навколо провідних підприємств, глибоко інтегруючись у глобальний ланцюг AI та споживчої електроніки, надаючи надійну підтримку для безперервного зростання бізнесу. Основні клієнти за бізнес-сценаріями можна розділити на три основні категорії, всі зосереджені на основах чіпів та стиснення даних: перша — це підприємства проектування чіпів, які є основними партнерами в співпраці з IP стиснення та продуктами чіпів, включаючи Huawei HiSilicon, Weir Holdings, Fuhuan Micro, Xingchen Technology та інші 20 провідних виробників чіпів, IP стиснення Шанхайського Тонгту вже масово ліцензовано цим підприємствам для розробки відеочіпів, чіпів для керування дисплеєм та інших продуктів, чіпи також вже увійшли до основного постачальницького ланцюга; друга — це підприємства споживчої електроніки, які інтегрують технології стиснення та продукти чіпів через постачальницький ланцюг, включаючи основні бренди, такі як Huawei, Xiaomi, OPPO, vivo, що використовуються в флагманських смартфонах, AI-окулярах, AR/VR гарнітурах та інших термінальних пристроях, реалізуючи масштабне впровадження технологій; третя — це ключові клієнти у сегментованих сценаріях, включаючи провідних виробників AR/VR окулярів в країні, компанії з виробництва візуальних чіпів для автомобілів, зосереджуючись на AI-сценах на стороні, попит на які високою мірою відповідає технологіям стиснення та чіпів компанії, при цьому технології чіпів та стиснення також застосовуються в їх власному інтелектуальному обладнанні, формуючи внутрішній замкнутий цикл попиту.
Глибока співпраця з провідними клієнтами приносить компанії не лише стабільні доходи, але й сприяє швидкій ітерації технологій — шляхом виявлення передових потреб галузі, постійно оптимізуючи алгоритми стиснення та продуктивність чіпів, подальше укріплення технологічних бар’єрів та ринкової позиції у сфері чіпів та стиснення даних.
Три, Основний бізнес:
Зосередженість на чіпах та стисненні, створення бізнес-системи з повною координацією. Основний бізнес探路者 зосереджується на двох основних сегментах — чіпах та стисненні даних, використовуючи Шанхайський Тонгту як основну платформу, формуючи повну координацію бізнес-структури, що охоплює чотири ключові етапи: дослідження алгоритмів, ліцензування IP, проектування та виробництво чіпів, застосування в сценах, формуючи повний ланцюг бізнесу “технології-продукти-впровадження”, на відміну від короткострокових недоліків розташування чистих чіпових компаній або окремих підприємств зі стиснення технологій. Конкретно основний бізнес розгортається: по-перше, дослідження алгоритмів стиснення даних, зосереджуючись на двох основних напрямках: стиснення відеоданих та стиснення параметрів великих моделей, основні технології можуть бути адаптованими для AI-окулярів, AR/VR, інтелектуальних автомобілів, AI-терміналів та інших багатьох сценаріїв, вирішуючи ключові проблеми недостатності обчислювальної потужності, високих витрат на зберігання та обмеженої пропускної здатності для пристроїв на стороні, технічна потужність знаходиться на провідному рівні в галузі; по-друге, бізнес ліцензування IP стиснення є основним джерелом доходів, використовуючи стабільну модель прибутку “одноразова плата за ліцензію + комісія за продаж”, плата за ліцензію на один IP знаходиться в діапазоні від 5 до 20 мільйонів юанів, у 2025 році чистий прибуток відповідного бізнесу значно зросте, вже охоплюючи понад 20 провідних виробників чіпів; по-третє, бізнес продуктів чіпів, основний акцент на розробці чіпів для стиснення параметрів великих моделей, супутні продукти чіпів для зберігання вже проходять етап виготовлення, що позначає стратегічне оновлення компанії від “ліцензування технологій” до “постачання чіпів”, у майбутньому буде зосереджено на чіпах для стиснення на стороні AI, розширюючи матрицю продуктів чіпів; по-четверте, впровадження в сценах, зосереджуючись на AI-сценах на стороні, реалізуючи масштабоване застосування чіпів та технологій стиснення через канали клієнтів, одночасно нарощуючи зусилля в ключових сценах, таких як AI-окуляри, AR/VR, просуваючи глибоку інтеграцію технологій та продуктів, реалізуючи замкнутий цикл комерційного впровадження.
Чотири, Майбутній розвиток:
Зосередженість на AI-інноваціях, посилення основних конкурентних переваг у бізнесі чіпів та стиснення. Оскільки технології Google TurboQuant, що викликали революцію AI у пам’яті, продовжують поглиблюватися, масштабне впровадження AI-сцен на стороні, чіпи та стиснення даних є основною підтримкою, ринковий попит продовжить вибухати.探路者, спираючись на свою лідируючу позицію, зосереджується на основному бізнесі чіпів та стиснення, розробляє тривимірний план розвитку “оновлення технологій, впровадження продуктів, розширення екосистеми”, просуваючи бізнес від “сегментованого лідера” до “світового лідера”.
Щодо оновлення технологій, продовжуємо збільшувати інвестиції в дослідження та розробки, зосереджуючи зусилля на розробці та серійному виробництві чіпів для стиснення параметрів великих моделей, прискорюючи процес виготовлення супутніх чіпів, подальше оптимізування алгоритмів стиснення, підвищуючи технічну ефективність та сумісність, створюючи рішення для стиснення “хмара-сторона”, що відповідають рівню технологій Google TurboQuant — в порівнянні з акцентом TurboQuant на оптимізації кешу KV великих моделей у хмарі, спрямованого на досягнення максимальної продуктивності стиснення та швидкості обробки, оновлення технологій探路者 більше зосереджується на практичності сценаріїв на стороні, зберігаючи високу ефективність стиснення, водночас акцентуючи на подоланні основних проблем, таких як низьке споживання енергії та компактність чіпів на стороні, заповнюючи ринкову прогалину чіпів для стиснення AI на стороні в країні; одночасно, спираючись на співпрацю з науковими установами, просуваючи технологічні інновації та трансформацію результатів, розширюючи можливості адаптації технологій стиснення та чіпів у багатьох AI-сценах на стороні, поступово зменшуючи розрив з основними технічними показниками Google TurboQuant, створюючи повний комплекс технологій стиснення з національними патентами.
Щодо впровадження продуктів, прискорюючи процес комерціалізації чіпів для стиснення параметрів великих моделей, розширюючи застосування продуктів чіпів у таких сценаріях, як автономне водіння, роботи, безпілотники, AR-окуляри, збагачуючи матрицю продуктів чіпів, реалізуючи оновлення структури доходів від “ліцензування IP” до “постачання чіпів”; продовжуючи поглиблювати співпрацю з існуючими основними клієнтами, розширюючи нові провідні клієнти, збільшуючи обсяги ліцензування IP та постачання чіпів, сприяючи швидкому зростанню доходів бізнесу чіпів та стиснення, з метою досягнення частки доходів бізнесу чіпів понад 20% у 2026 році та 30% у 2027 році.
Щодо розширення екосистеми, зосереджуючи увагу на технологіях чіпів та стиснення, співпрацюючи з підприємствами проектування чіпів, виробниками терміналів, розробниками великих моделей та іншими партнерами в ланцюгу промисловості, формуючи відкриту та координаційну екосистему AI на стороні; одночасно поглиблюючи інтеграцію технологій та сценаріїв, зосереджуючись на ключових сценах, таких як AI-окуляри, AR/VR, просуваючи глибоке застосування чіпів та технологій стиснення, виявляючи нові потенціали зростання, закріплюючи свою лідируючу позицію у сфері чіпів та стиснення даних.
探路者 вже встановив чітку лідируючу позицію у сфері чіпів та стиснення даних, спираючись на повноцінні технологічні переваги, якісні клієнтські ресурси та чіткий комерційний шлях, стає основним вигодонабувачем революції AI у пам’яті. У порівнянні з Google TurboQuant, хоча探路者 ще має простір для поліпшення у сфері максимальної продуктивності стиснення в хмарі, проте має унікальні переваги у впровадженні сценаріїв чіпів на стороні, реалізації продуктів та координації в промисловому ланцюзі, утворюючи взаємодоповнюючу структуру “хмара-сторона”, а не чисто конкурентоспроможні відносини. У майбутньому, з масовим виробництвом продуктів чіпів та розширенням сценаріїв технологій стиснення, бізнес чіпів та стиснення компанії очікує вибухове зростання, поступово зменшуючи розрив з провідними світовими технологіями, повністю реалізуючи трансформацію з традиційної компанії в технологічного лідера, з широкими можливостями зростання.