Лівою рукою високий дивіденд, правою — новий шлях, Jiuzhitang перебудовує джерело зростання акціонерної вартості

Як компанія з більш ніж трьохсотлітньою історією, 九芝堂 (维权) (000989) у першому повному фінансовому році після входження державного капіталу, представила звіт, який враховує короткострокові доходи акціонерів та довгострокове зростання. Звіт за 2025 рік показує, що компанія, під тиском обох: галузевих змін та внутрішніх трансформацій, зберегла основні показники прибутковості, одночасно запропонувавши високий відсоток грошових дивідендів для акціонерів, а також прискорила вхід у інноваційні сегменти, такі як пептиди та стовбурові клітини, що має потенціал для створення нового двигуна зростання вартості для акціонерів.

Спочатку розглянемо аспект повернення акціонерам, 九芝堂 представила дуже щирий план високих дивідендів. Рішення про розподіл, ухвалене правлінням, передбачає, що компанія планує розподілити грошові дивіденди у розмірі 3 юані (з податком) на кожні 10 акцій, виходячи з кількості акцій, що залишилися після викупу, і очікує, що загальна сума виплат перевищить 254 мільйони юанів. З фінансових даних видно, що у 2025 році компанія отримала чистий прибуток у розмірі 223 мільйонів юанів, що є незначним зростанням на 2.96% у річному численні, і ця сума дивідендів покриває річний чистий прибуток. Якщо подивитися назад, компанія вже більше десяти років має дивіденди, що перевищують 40%, а в останні три роки щорічно дивіденди перевищують 110%, що підкреслює сильну позицію компанії в грошовому потоці та високу увагу до дрібних акціонерів.

Постійні високі дивіденди 九芝堂 забезпечені стабільною підтримкою грошового потоку, чистий грошовий потік від операційної діяльності щороку був позитивним з моменту виходу на біржу. У 2025 році чистий грошовий потік, отриманий від операційної діяльності компанії, склав 426 мільйонів юанів, що є значним зростанням на 114.25% у річному численні, значно покращивши операційний грошовий потік, що підтверджує зростаючу здатність компанії повертати кошти за основними бізнесами і підвищувати ефективність. Навіть у період глибоких змін в медицині та зниження доходів, компанія продовжує підтримувати стабільну фінансову структуру, зберігаючи коефіцієнт боргу на розумному рівні та забезпечуючи достатню ліквідність, що гарантує щоденну операційну діяльність та інвестування в дослідження, а також забезпечує грошові виплати акціонерам, досягаючи балансу між операціями компанії та інтересами акціонерів.

У плані фінансових показників, у 2025 році 九芝堂, незважаючи на тиск галузі, змогла зберегти прибуток, продемонструвавши стійкість традиційної фармацевтичної компанії. Упродовж року компанія отримала виручку в розмірі 2.229 мільярда юанів, що є зниженням на 5.99% у річному численні через зміни в галузевих каналах та короткострокові корекції в сегменті OTC; але завдяки контролю витрат та оптимізації структури продукції, чистий прибуток досяг 223 мільйонів юанів, а чистий прибуток без урахування ненормативних витрат склав 191 мільйон юанів, зростаючи на 4.06% у річному численні, якість прибутку продовжує покращуватися.

Якщо високі дивіденди є “поточним прибутком” для акціонерів, то нові інноваційні сегменти є “майбутньою силою” для компанії, що забезпечує довгострокове зростання та відкриває можливості для оцінки. Стикнувшись з проблемами гомогенізації та уповільнення зростання в традиційній галузі китайської медицини, компанія більше не обмежується традиційним бізнесом готових лікарських засобів, а спрощує різноманітну інноваційну стратегію, точно входячи в сегменти з високим потенціалом, вдосконалюючи екосистему індустрії здоров’я.

Найбільшу увагу на ринку привертає стратегічний контроль над 吉象隆, що позначає початок виходу на ринок пептидних ліків. У 2025 році 九芝堂 інвестувала 310 мільйонів юанів, щоб придбати 51.67% акцій 吉象隆, включивши цю компанію, що спеціалізується на нових технологіях, до свого складу. 吉象隆 займається пептидною галуззю вже понад десять років, володіє ключовими технологіями масштабованого виробництва пептидних активних фармацевтичних інгредієнтів, має ліцензії на виробництво різних пептидних препаратів, таких як епітептид та інгібітор росту, а також бере участь у розробці стандартів національної фармакопеї, маючи потужні дослідницькі та виробничі можливості. Ця угода не лише закриває прогалини 九芝堂 у галузі хімічних активних фармацевтичних інгредієнтів та пептидних форм, але й забезпечує синергію між традиційними лікарськими засобами та інноваційними пептидними ліками, допомагаючи компанії перейти від традиційної фармацевтичної компанії до сучасної інтегрованої фармацевтичної групи, відкриваючи нові можливості для зростання.

Окрім пептидного сегмента, компанія також впевнено реалізує стратегії в нових сферах, таких як стовбурові клітини та здоров’я, продовжуючи зміцнювати другий шлях зростання. У сфері досліджень стовбурових клітин, Qiuzhitang Meike має кілька клінічних випробувань стовбурових клітин, які просуваються успішно, проекти лікування ішемічного інсульту, аутоімунного альвеолярного білкового накопичення тощо досягли етапних цілей клінічних випробувань, випробування на аутизм успішно розпочато, результати досліджень поступово реалізуються. У галузі здоров’я компанія, спираючись на концепцію “ліків і їжі з одного джерела”, розвиває деривати з їжі, які взаємодіють з здоров’ям, відповідно до тенденцій споживання здоров’я населення, розкриваючи споживчу цінність традиційної китайської медицини.

У той же час, 九芝堂 продовжує зміцнювати свою базу досліджень і розробок, щоб забезпечити розвиток нових сегментів. У 2025 році інвестиції компанії в дослідження і розробки залишалися стабільними, склавши 6.63% від виручки, досягнувши найвищого рівня за всю історію; вивчаючи переоцінку основних китайських лікарських засобів, результати справжніх досліджень ін’єкційного розчину для відновлення кровообігу були представлені на міжнародних академічних конференціях; інноваційні проекти YB209, YB211 просуваються відповідно до плану, розробка класичних рецептів традиційної китайської медицини ведеться в порядку, формуючи багатогранну систему досліджень, що поєднує “модернізацію традиційних китайських лікарських засобів + розробку інноваційних ліків + передову біомедицину”, закладаючи технологічні бар’єри для довгострокового розвитку.

З точки зору галузі, стратегічна комбінація “високих дивідендів + нових сегментів” 九芝堂 відбувається на фоні політичних можливостей високоякісного розвитку індустрії традиційної китайської медицини. У 2025 році було реалізовано кілька політик підтримки традиційної китайської медицини, від підвищення якості лікарських засобів, підтримки інноваційних досліджень до оптимізації медичних планів, що створює сприятливе політичне середовище для трансформації стародавніх брендів. Після входження державного капіталу, управлінська структура компанії постійно оптимізується, здатність до інтеграції ресурсів підвищується, що дозволяє використовувати кредит державного капіталу для зміцнення стабільності бізнесу, а також прискорити реалізацію інноваційних бізнесів і розширити канали співпраці в промисловості, досягти двостороннього обміну ресурсами державних підприємств та активності приватного сектора.

У короткостроковій перспективі високі дивіденди забезпечують інвесторам реальний грошовий прибуток, підвищуючи відчуття володіння акціями, також демонструючи впевненість компанії у своїй стабільності; у довгостроковій перспективі нові сегменти пептидів, стовбурових клітин та інші, руйнують традиційні обмеження зростання фармацевтичних компаній, допомагаючи компанії досягти диверсифікації бізнес-моделі та модернізації прибутковості. Для цієї стародавньої фармацевтичної компанії з трьохсотлітньою історією, тримати в лівій руці стабільні дивіденди, а в правій - скористатися можливостями нових сегментів, це не лише збереження вартості для акціонерів, але й розв’язання проблеми трансформації компанії.

У майбутньому, з поступовими результатами реформування традиційного бізнесу з продажу лікарських засобів та зростанням нових сегментів, 九芝堂 має потенціал досягти двостороннього балансу між короткостроковими доходами та довгостроковим зростанням, продовжуючи створювати для акціонерів довгострокову та стабільну цінність.